ชื่อเรื่องเดิม: "ชื่อเรื่องเดิม: "》
ในแง่ของแหล่งที่มา ETH Stake Extractable Value สามารถแบ่งออกเป็น 3 ประเภท ได้แก่ Consensus Income, Execution Income และ MEV ในแง่ของกระแส ETH Stake Extractable Value สามารถแบ่งออกเป็น 2 ประเภท ได้แก่ Validator Captured Value (Validator Staking Income) และ Validator Uncaptured Value
TL; DR:
ในแง่ของแหล่งที่มา ETH Stake Extractable Value สามารถแบ่งออกเป็น 3 ประเภท ได้แก่ Consensus Income, Execution Income และ MEV ในแง่ของกระแส ETH Stake Extractable Value สามารถแบ่งออกเป็น 2 ประเภท ได้แก่ Validator Captured Value (Validator Staking Income) และ Validator Uncaptured Value
Validator Infra Provider, Pooled Staking Protocol, CEX และ Staker จะได้รับส่วนแบ่งจาก Validator Staking Income ส่วน Searcher และ Block Builder จะได้รับส่วนแบ่งจาก Validator Uncaptured Value
Validator Infra Provider, Pooled Staking Protocol, CEX และ Staker จะได้รับส่วนแบ่งจาก Validator Staking Income ส่วน Searcher และ Block Builder จะได้รับส่วนแบ่งจาก Validator Uncaptured Value
มีโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจใน Validator Infra Provider, Stake Pool, ผลิตภัณฑ์จาก DVT และตลาด MEV ภายนอก
นับตั้งแต่การผสานเกิดขึ้น Ethereum ภายใต้กลไกฉันทามติของ PoS ได้ทำงานอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาเกือบสามเดือน และ ETH 2.0 ก็ประสบความสำเร็จในก้าวแรกที่สำคัญ
ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของกลไกฉันทามตินำมาซึ่งโอกาสอะไร
ดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการติดตามการสกัดมูลค่าของ Ethereum stake: โอกาสการลงทุนใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?
ดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการติดตามการสกัดมูลค่าของ Ethereum stake: โอกาสการลงทุนใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?
Stake Extractable Value ประกอบด้วยอย่างไร?
Staking Extractable Value=Consensus Income + Execution Income + MEV
Staking Extractable Value=Validator Captured Value + Validator Uncaptured Value
สองมุม:
จากแหล่งที่มาสามารถแบ่งออกเป็นสามประเภท:
รายได้ฉันทามติ: โทเค็น ETH ที่ออกใหม่จากเครือข่ายเป็นรางวัลสำหรับผู้ตรวจสอบที่ซื่อสัตย์โดยกลไกฉันทามติ
รายได้จากการดำเนินการ: จากส่วนทิปของค่าธรรมเนียมน้ำมัน เป็นทิปที่ผู้ใช้จ่ายให้กับผู้เสนอ/ผู้สร้างซึ่งช่วยจัดแพคเกจการทำธุรกรรมบนเครือข่าย
MEV: รูปแบบที่หลากหลายที่สุดของผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากการดำเนินธุรกรรมบางอย่าง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลกำไรจากการเก็งกำไร
จากการไหลขึ้นไปแบ่งออกเป็นสองประเภท:
Validator Captured Value (Validator Stake Income): จัดสรรให้กับ Validator เป็นแรงจูงใจทางเศรษฐกิจสำหรับการรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย ETH และมีส่วนร่วมในการสร้างบล็อกและความเห็นพ้องต้องกัน
Validator Uncaptured Value: แบ่งปันโดยผู้เข้าร่วมรายอื่นในตลาด ExternalMEV ซึ่งแสดงเป็น MEV บวกรายได้จากการดำเนินการของบล็อกภายนอกลบรางวัล MEV สำหรับ Validator
Validator Staking Income=Consensus Income + Local Block’s Execution Income + MEV Rewards
Validator Captured Value (Validator Staking Income) เป็นอย่างไร?
มีแหล่งที่มาที่แตกต่างกันสามแหล่งของรายได้จากการเดิมพัน Validator ได้แก่ รายได้ที่สอดคล้องกัน รายได้จากการดำเนินการของบล็อกท้องถิ่น และรางวัล MEV
สำหรับ Validator Consensus Income เป็นรายได้พื้นฐานและมั่นคงที่สุด Local Block's Execution Income และ MEV Rewards นั้นค่อนข้างจะบังเอิญ และจะได้รับเมื่อ Validator ได้รับเลือกให้เป็นผู้เสนอของ Block ใหม่เท่านั้น
Consensus Income：ดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการติดตามการสกัดมูลค่าของ Ethereum stake: โอกาสการลงทุนใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?
โทเค็น ETH ที่ออกใหม่จากเครือข่ายเป็นรางวัลของกลไกฉันทามติสำหรับ Validator ที่ซื่อสัตย์ ซึ่งสามารถแบ่งย่อยออกเป็นสามประเภท:
รางวัลผู้เสนอ: เมื่อผู้ตรวจสอบได้รับเลือกให้เป็นผู้เสนอ หากบล็อกใหม่ที่เสนอนั้นได้รับการยอมรับจากเครือข่าย ก็จะได้รับรางวัลผู้เสนอสำหรับบล็อกใหม่ที่ถูกต้องซึ่งสนับสนุนโดยเครือข่าย
รางวัลของผู้รับรอง: ผู้ตรวจสอบที่ไม่ได้เลือกเป็นผู้เสนอสามารถตรวจสอบได้ว่าบล็อกใหม่ที่เสนอโดยผู้เสนอนั้นถูกต้องหรือไม่ และผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่เข้าร่วมในการตรวจสอบจะได้รับรางวัลผู้รับรอง
Local Block’s Execution Income：รางวัลผู้แจ้งเบาะแส: หากการบล็อกที่เสนอโดยผู้เสนอมีหลักฐานที่สามารถพิสูจน์ได้ว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องรายอื่นละเมิดกฎที่เป็นเอกฉันท์ จะได้รับรางวัลผู้แจ้งเบาะแส
MEV Rewards:จากส่วนทิปของค่าธรรมเนียมน้ำมัน เป็นทิปที่ผู้ใช้จ่ายให้กับผู้เสนอ/ผู้สร้างที่ช่วยจัดแพคเกจการทำธุรกรรมบนเครือข่าย ในกรณีของ Local Block Building ผู้เสนอ (Validator) จะสร้าง Block เอง และได้รับ Tips ทั้งหมดจาก Block รายได้ส่วนนี้เรียกว่า Local Block's Execution Income
ค่าธรรมเนียมที่จ่ายจาก Block Builder ถึง Proposer นั้นเป็นส่วนหนึ่งของ MEV ในกรณีของการสร้างบล็อกภายนอก ผู้เสนอ (Validator) เสนอบล็อกที่สร้างโดยตัวสร้างบล็อก และค่าธรรมเนียมที่ผู้สร้างบล็อกจ่ายให้กับผู้เสนอเรียกว่ารางวัล MEV (ตัวสร้างบล็อกได้รับรายได้จากการดำเนินการบล็อก) ค่าธรรมเนียมนี้อาจสูงกว่าทิปทั้งหมดในบล็อก (ตัวสร้างบล็อกให้เงินสนับสนุนเพิ่มเติมแก่ผู้เสนอ) หรืออาจเท่ากับหรือต่ำกว่าทิปทั้งหมดในบล็อก (ตัวสร้างบล็อกยังคงรักษากำไรเป็นศูนย์หรือบางส่วน)
หมายเหตุ: หลังจาก EIP-1559 ค่าธรรมเนียมแก๊สสำหรับธุรกรรม ETH แต่ละรายการจะแบ่งออกเป็นค่าธรรมเนียมพื้นฐานและทิป ในหมู่พวกเขา ค่าธรรมเนียมพื้นฐานจะถูกเผา และทิปจะจ่ายให้กับที่อยู่ coinbase ในบล็อก (ที่อยู่นี้อาจเป็นของผู้เสนอหรือผู้สร้างบล็อกก็ได้)
เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่า Consensus Income ไม่สามารถถอนออกได้ในปัจจุบัน แต่จะถูกล็อคไว้ในยอดคงเหลือของ Validator ใน Beacon Chain ในขณะที่ Execution Income และ MEV Rewards สามารถถอนได้เนื่องจากโอนไปยังบัญชีที่กำหนด
Validator Uncaptured Value=MEV + External Block’s Execution Income - MEV Rewards
Validator Uncaptured Value เกิดขึ้นได้อย่างไร?
MEV: รูปแบบที่หลากหลายที่สุดของผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากการดำเนินธุรกรรมบางอย่าง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการเก็งกำไร
รายได้จากการดำเนินการของบล็อกภายนอก: จากส่วนทิปในค่าธรรมเนียมน้ำมัน เป็นทิปที่ผู้ใช้จ่ายให้กับผู้สร้างซึ่งช่วยจัดแพคเกจการทำธุรกรรมบนเครือข่าย ในกรณีของการสร้างบล็อกภายนอก ตัวสร้างจะตั้งค่าที่อยู่ฐานเหรียญ (ที่อยู่ที่ใช้รับเคล็ดลับ) ในบล็อกที่สร้างขึ้นเป็นที่อยู่ของตัวสร้าง ดังนั้นตัวสร้างจึงสามารถรับเคล็ดลับทั้งหมดในบล็อกได้
รางวัล MEV: ค่าธรรมเนียมที่จ่ายจาก Block Builder ถึง Proposer เป็นส่วนหนึ่งของ MEV ที่ผู้เสนอจับได้
ใครได้รับส่วนแบ่งจาก Stake Extractable Value?
เกี่ยวกับ Validator จับค่า:
Solo Staking：Staker-100%
Staking as a Service：Staker-90 ~ 95% ，Validator Infra Provider-5 ~ 10%
Pooled Staking：Staker-90% ，Pooled Staking Protocol-5% ，Validator Infra Provider-5%
Centralized Exchanges：Staker-85 ~ 95% ，CEX-0 ~ 10% ，Validator Infra Provider-5%
ดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการติดตามการสกัดมูลค่าของ Ethereum stake: โอกาสการลงทุนใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?
เกี่ยวกับ Validator Uncaptured Value:
External MEV Market Architectures：
Searcher：
ดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการติดตามการสกัดมูลค่าของ Ethereum stake: โอกาสการลงทุนใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?
ลักษณะการทำงาน: ใส่ MEV TX ของคุณลงในกลุ่มของ TX เพื่อสร้าง Bundles และส่งไปยัง Builder
รายได้: เงินสดรับจากการดำเนินการ MEV TXs (MEV)
Block Builder：
ค่าใช้จ่าย: ค่าธรรมเนียมน้ำมัน (ค่าธรรมเนียมฐาน + ทิป) ของ MEV TX และค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้กับ Builder
ลักษณะการทำงาน: เขียน Full Block ตาม Bundles และ TX ที่ได้รับใน Mem Pool และส่งไปยังผู้เสนอ ในหมู่พวกเขา ที่อยู่ coinbase ใน Full Block (ที่อยู่ที่ใช้รับทิป) ถูกตั้งค่าเป็นที่อยู่ของ Builder และ TX สุดท้ายใน Full Block คือที่อยู่ที่ Builder โอนไปยังผู้เสนอ
รายได้: ค่าธรรมเนียมที่จ่ายโดยเคล็ดลับและผู้ค้นหาในบล็อกเต็ม
Relay：
ค่าใช้จ่าย: ค่าธรรมเนียมที่จ่ายให้กับผู้เสนอ
พฤติกรรม: ยอมรับ FullBlocks ที่ส่งโดยผู้สร้างจำนวนมาก และส่ง FullBlock ที่เป็นประโยชน์สูงสุดต่อผู้เสนอไปยังผู้เสนอ
รายได้: ยังไม่มีค่าธรรมเนียม
ค่าใช้จ่าย: ค่าดำเนินการเซิร์ฟเวอร์และค่าบำรุงรักษา
Validator Infra Provider
Stake Pool
Products based on DVT
External MEV Market
ทิศทางไหนมีลู่ทางการลงทุนที่น่าจับตามอง?
Validator Captured Value คือ "มูลค่าที่ลอยอยู่ในน้ำ" ตลาดนี้ค่อนข้างอิ่มตัวและสัดส่วนของมูลค่าที่สกัดโดยผู้มีส่วนได้ส่วนเสียแต่ละรายค่อนข้างคงที่
สองทิศทางการลงทุนที่ชัดเจนที่สุดคือ Validator Infra Provider และ Stake Pool A&T Capital มีเค้าโครง
ครอบครัว A&T: โซลูชันการวางเดิมพันสภาพคล่อง Meta Pool เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุนรอบเมล็ดพันธุ์
อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ตลาดที่อยู่นิ่งๆ แต่อย่างใด การครบกำหนดและการประยุกต์ใช้ DVT (Distributed Validator Technology) จะกลายเป็น "ปลาดุก" ตัวใหม่
DVT แบ่งปันความรับผิดชอบของ Validator ผ่าน Node Operators ที่ทำงานบนฮาร์ดแวร์ที่แตกต่างกัน ทำให้ Validator มีการกระจายอำนาจมากขึ้นและหลีกเลี่ยงความล้มเหลวเพียงจุดเดียวของอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์
ขึ้นอยู่กับ DVT รูปแบบต่างๆ ของผลิตภัณฑ์สามารถรับรู้และทำการค้าผ่านเส้นทางที่แตกต่างกัน SSV Network และ Obol Network เป็นตัวอย่างที่ดี
SSV Network มีเป้าหมายเพื่อสร้างตลาดเปิดที่ตรงกับ Stakers และ Node Operators โดย Staker สามารถเลือก Node Operators ที่แตกต่างกันและดูแล Validator สำหรับพวกเขาในเวลาเดียวกันเพื่อป้องกันความล้มเหลวเพียงจุดเดียว Node Operators ยังมีความซ้ำซ้อนบางอย่างและสามารถตอบสนองได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้นทั้งหมด ประเภทของเหตุฉุกเฉิน
ปัจจุบัน Obol Network เป็นเหมือนโซลูชัน SaaS มากกว่า และคำนึงถึงทั้ง To C และ To B
ดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการติดตามการสกัดมูลค่าของ Ethereum stake: โอกาสการลงทุนใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?
MEV สำคัญกว่าที่คุณคิด
MEV มีต้นกำเนิดมาจากผลกำไรที่เกิดจากการทำธุรกรรมพิเศษบางอย่าง และมีรูปแบบที่หลากหลาย ตามทฤษฎีแล้ว ยิ่งมีการทำธุรกรรมบนห่วงโซ่มากเท่าไหร่ ขีดจำกัดบนของ MEV ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น บางครั้ง MEV จะสูงกว่า Consensus Income + Execution Income
ดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการติดตามการสกัดมูลค่าของ Ethereum stake: โอกาสการลงทุนใดที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ?
ตั้งแต่การควบรวม ตลาด MEV ภายนอกได้แจกจ่ายเกือบ 60,000 ETH ให้กับ Validator และจำนวนรวมของ MEV จะสูงกว่าตัวเลขนี้เท่านั้น
เป็นที่น่าจดจำว่าระบบ MEV-Boost ที่เสนอโดย Flashbots มีบทบาทในการส่งเสริมการกระจายอำนาจของ Ethereum Validator เครื่องมือตรวจสอบแต่ละรายการสามารถรับบล็อกที่ส่งโดยรีเลย์แต่ละตัวผ่านไคลเอ็นต์ MEV-Boost และเลือกบล็อกที่ดีที่สุด โดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพาแหล่งรับจำนำจำนวนมากเพื่อรับรายได้ที่สูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม ตลาดปัจจุบันยังมีปัญหาหลายอย่างที่ต้องแก้ไขโดยด่วน:
มีโครงสร้างมากมายในตลาดที่ต้องได้รับความเชื่อถือ และมีความเสี่ยงที่จะถูกเซ็นเซอร์
BlockBuilder และรีเลย์มีแนวโน้มที่จะรวมศูนย์
ในตลาด MEV ภายนอก ผู้ค้นหาต้องเชื่อถือ Builder และ Builder ต้องเชื่อถือรีเลย์ ในความเป็นจริง Builder มีความสามารถในการตรวจสอบ Bundles ของ Searcher และ Relay มีความสามารถในการตรวจสอบ Builder's Block
（source: https://twitter.com/nero_eth）
คำอธิบายภาพ
（source: https://www.relayscan.io/overview? t= 7 d)
คำอธิบายภาพ
（source: https://www.relayscan.io/builder-profit? t= 7 d)
คำอธิบายภาพ
เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าผู้สร้างบางรายถึงกับให้เงินสนับสนุนผู้เสนอเพื่อที่จะได้รับบล็อกที่พวกเขาสร้างขึ้น (ค่าธรรมเนียมที่ผู้สร้างจ่ายให้กับผู้เสนอนั้นสูงกว่าทิปที่ได้รับในที่อยู่ฐานเหรียญ) สาเหตุที่เป็นไปได้สำหรับปรากฏการณ์นี้คือ Builder เองก็เป็นผู้ค้นหาเช่นกัน ซึ่งสามารถทำกำไรจากการดำเนินธุรกรรมพิเศษ
มีโอกาสลงทุนในตลาด MEV ภายนอก
IOS
Android