ชื่อเดิม: "FTX ขัดข้อง: การวิเคราะห์ตลาด"

การรวบรวมต้นฉบับ: บล็อกยูนิคอร์น

การรวบรวมต้นฉบับ: บล็อกยูนิคอร์น

เริ่มแรกคือการล่มสลายของ Terra จากนั้นการล้มละลายของผู้ให้กู้ crypto แบบรวมศูนย์ และตอนนี้ FTX ซึ่งเป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยน cryptocurrency ที่ใหญ่ที่สุดในโลก (เกือบจะแน่นอน)

การพังทลายของ FTX ได้สั่นคลอนความเชื่อมั่นทั่วทั้งอุตสาหกรรม ส่วนหนึ่งเป็นเพราะมันเป็นประเภทธุรกิจที่แตกต่างกันโดยพื้นฐานจากผู้ให้กู้ crypto เช่น Celsius FTX เป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลและบริการของมันคืออำนวยความสะดวกในการซื้อขายสำหรับผู้ค้า: พวกเขาได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในทุก ๆ การซื้อขายที่ดำเนินการให้กับลูกค้าของพวกเขา FTX ไม่ใช่บริษัทการค้าและไม่ใช่ผู้ให้กู้ ดังนั้นในทางทฤษฎีแล้ว พวกเขาอยู่ในการเข้าถึง ถึง 100% ของทรัพย์สินของลูกค้าตลอดเวลา

แต่ตอนนี้เราทราบแล้วว่าไม่ได้เป็นเช่นนั้นเนื่องจากความสัมพันธ์ที่เกี่ยวพันอย่างเป็นอันตรายกับ Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ FTX และการใช้สกุลเงินดิจิทัลดั้งเดิมของ FTX หรือ FTT อย่างไม่เหมาะสม

ไม่นานหลังจากที่ FTX หยุดการถอนเงินหลังจากการไหลออกจำนวนมาก SBF (ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ FTX) ได้ประกาศ “การทำธุรกรรมเชิงกลยุทธ์” กับคู่แข่งอย่าง Binance เพื่อให้แน่ใจว่า “ลูกค้าได้รับการคุ้มครอง” จากนั้น Binance กล่าวว่าจะไม่ทำข้อตกลงให้เสร็จสมบูรณ์ (บางรายงานกล่าวว่า FTX US จะต้องรวมอยู่ใน Binance เพื่อพิจารณาข้อตกลง) โดยกล่าวว่า “ปัญหาเหล่านี้อยู่นอกเหนือการควบคุมหรือความสามารถในการช่วยเหลือของเรา” SBF รายงานแจ้งนักลงทุนเมื่อวันพุธว่า FTX จะต้องยื่นขอล้มละลายโดยขาดเงินถึง 8 พันล้านดอลลาร์

กระแทกแดกดัน FTX ขยายวงเงินสินเชื่อกว่า 750 ล้านดอลลาร์ให้กับบริษัท crypto ที่ประสบปัญหาซึ่งท้ายที่สุดก็ล้มละลายเนื่องจากการยักยอกเงินของลูกค้า แม้ว่าเราจะยังไม่ทราบขอบเขตของช่องโหว่ในงบดุล หรือการเข้าซื้อกิจการจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ แต่อุตสาหกรรม cryptocurrency เพิ่งผ่านการปรับโครงสร้างยุค

FTT: ลูกผสมที่ถูกสาป

การล้มละลายอย่างรวดเร็วของการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลกเริ่มต้นด้วยรายงานการสอบสวนโดย CoinDesk ที่กล่าวว่างบดุลส่วนใหญ่ของ Alameda อยู่ใน FTT ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่สร้างขึ้นโดย FTX สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับกฎหมายธุรกรรมทางการเงินขึ้นมาทันที กล่าวคือ กฎหมายว่าด้วยธุรกรรมทางการเงินมีไว้เพื่ออะไรกันแน่?

การแลกเปลี่ยน Cryptocurrency ได้ออกโทเค็นของตัวเองมาเป็นเวลานาน ซึ่งมักให้ประโยชน์เพียงเล็กน้อยนอกเหนือจากการให้ส่วนลดแก่ผู้ถือค่าธรรมเนียมการซื้อขาย แต่ได้รับการตรวจสอบเพียงเล็กน้อย ตามที่กล่าวไว้ในส่วนคำถามที่พบบ่อยของ FTX ต่อไปนี้เป็นยูทิลิตี้สำหรับ FTT:

จขกท.ทำอะไร? FTT จะเป็นกระดูกสันหลังของระบบนิเวศ FTX ที่กำลังเติบโต:

• โทเค็น FTT จะแสดงรายการบน FTX

• FTX ใช้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมหนึ่งในสามเพื่อซื้อและเผาโทเค็น FTT อย่างต่อเนื่อง

• FTT จะสามารถใช้ได้เป็นหลักประกันบน FTX

• ร.ฟ.ท. จะได้รับผลประโยชน์ทางสังคมจากกองทุนสภาพคล่องสำรองของ FTX

กลไกการทำลาย: โทเค็น FTT จะถูกซื้อและทำลายอย่างต่อเนื่องจนกระทั่งครึ่งหนึ่งของจำนวนโทเค็น FTT ทั้งหมดถูกทำลาย

ยิ่งเราเรียนรู้เกี่ยวกับ FTT มากเท่าไหร่ ดูเหมือนว่า cryptocurrency ที่ห่อไว้นี้จะเป็นรากฐานส่วนใหญ่ของอาณาจักร FTX/Alameda โทเค็นนี้มีจำนวนจำกัดอย่างมาก แต่มีการใช้อย่างกว้างขวางเพื่อเป็นหลักประกัน: ใน DeFi ภายใน FTX และในหนังสือของ Alameda

การสืบสวนของ CoinDesk เปิดเผยว่า Alameda ไม่เพียงแต่มี FTT จำนวนมากในงบดุลเท่านั้น แต่ยังใช้ FTT เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันเงินกู้อีกด้วย ในตัวมันเองนั้นน่าตกใจ แต่คำถามที่ใหญ่กว่าคือ: ใครยอมรับ FTT มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์เป็นหลักประกัน รายงานใหม่ระบุว่าผู้ให้กู้ที่เป็นปัญหาไม่ใช่ใครอื่นนอกจาก FTX เนื่องจากเราสามารถอนุมานได้ผ่านงานลาดตระเวนบนเครือข่าย

Alameda และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ cryptocurrency อื่น ๆ ส่วนใหญ่ประสบกับการสูญเสียครั้งใหญ่ในช่วงที่ตลาดล่มในเดือนพฤษภาคม และ FTX พยายามที่จะซ่อมแซมความเสียหายเหล่านั้นโดยการแลกเปลี่ยนเงินทุนของตนเองกับ FTT เพื่อเป็นหลักประกัน เก้าในสิบของเงินเหล่านี้บางส่วนเป็นของลูกค้าของพวกเขา

ข้อมูลในงบดุลของ Alamada นั้นเพียงพอสำหรับ Binance CEO Changpeng Zhao (“CZ”) เพื่อประกาศว่า Binance จะเลิกกิจการการถือครองหุ้น FTT ทั้งหมด (ได้มาซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการออกจาก FTX equity) ซึ่งในขณะนั้นมีมูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ . จากนั้นสิ่งต่าง ๆ ก็เริ่มแตกสลาย

โทเค็นที่ไม่มีสภาพคล่อง

FTT เป็นโทเค็นที่ค่อนข้างไม่มีสภาพคล่อง มีการซื้อขายอย่างแข็งขันในการแลกเปลี่ยนเพียง 10 แห่ง โดยมีตลาดสปอตทั้งหมด 23 แห่ง สำหรับการเปรียบเทียบ BTC มีตลาดซื้อขายสปอตประมาณ 370 แห่ง SOL มีตลาดซื้อขายสปอตประมาณ 80 แห่ง และ DOGE (โทเค็นมีม) มีตลาดซื้อขายสปอตมากกว่า 130 แห่ง (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับปัญหาสภาพคล่องของ FTT คุณสามารถตรวจสอบ Block unicornd's สำหรับบทความก่อนหน้า คลิกที่นี่).

หลังจากทวีตของ CZ แล้ว Caroline Ellison CEO ของ Alameda ได้ทวีตว่าบริษัทของเธอจะซื้อ FTT ทั้งหมดของ Binance ในราคา $22 หากความสามารถในการละลายของอาณาจักร Alameda/FTX ขึ้นอยู่กับ FTT การรักษาราคาไว้อาจมีความสำคัญอันดับหนึ่ง

ยังไม่ชัดเจนว่าการเจรจานอกตลาดมีความคืบหน้าหรือไม่ แต่เวลา 21:15 น. UTC ของวันที่ 7 พฤศจิกายน สภาพคล่องของ FTT ถูกดึงออกจากสมุดคำสั่งอย่างรวดเร็ว ความลึกในการเสนอราคา 1% ของ Bitfinex ลดลงจากเกือบ 2 ล้านดอลลาร์เป็นต่ำกว่า 250 ดอลลาร์ ในขณะที่ความลึกในการเสนอราคาของ Huobi ลดลงจาก 1.5 ล้านดอลลาร์เป็นต่ำกว่า 3,000 ดอลลาร์ในไม่กี่นาที ความลึกของ Binance และ FTX ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาเดียวกัน บ่งชี้ว่าผู้ทำตลาดที่ไม่ใช่ Alameda อาจตัดสินใจออกจากตลาด Bitfinex และ Huobi บางทีหลังจากได้รับข่าวว่าการเจรจา OTC ระหว่าง Binance และ FTX ล้มเหลว

Alameda น่าจะเป็นกิจกรรมการตลาดส่วนใหญ่ใน FTT ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมราคาของ FTT พังเพียงไม่กี่วันต่อมาเมื่อแรงขายเริ่มขึ้นแล้ว ณ จุดนี้ ก่อนเกิดความผิดพลาด ความลึกของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการซื้ออยู่ (หากตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นในตลาดอ้างอิง การซื้อจะลดลง) แต่การล่มสลายของสภาพคล่องอย่างกะทันหันทำให้เกิดคำถามว่าทำไม Alameda ถึงไม่ทำหรือไม่สามารถทำอะไรได้มากกว่านี้เพื่อรักษาราคาเสนอสำหรับ FTT หากอนาคตของบริษัทขึ้นอยู่กับการรักษาระดับราคา

ห้าชั่วโมงหลังจากการล่มสลายของสภาพคล่อง ราคาของ FTT ลดลงต่ำกว่า $22 สภาพคล่องดูเหมือนจะดีขึ้นเมื่อ FTT พุ่งขึ้นในช่วง $15-$17 แต่ก็หายไปอีกครั้งก่อนที่จะมีการประกาศว่า Binance จะเข้าซื้อ FTX ราคาของ FTT พุ่งขึ้นจากข่าว แต่ลดลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่า $3 ตั้งแต่นั้นมา FTT มีมูลค่าประมาณ 200,000 ดอลลาร์ใน 1% ของตลาดทั้งหมด และยังไม่มีความชัดเจนว่าใครยังคงทำตลาดอยู่

เมื่อดูการเลื่อนราคา เราจะเห็นว่าสภาพคล่องของ FTT ทรุดลงอย่างรวดเร็วเพียงใด ด้วยการจำลองคำสั่งขายในตลาดมูลค่า 50,000 ดอลลาร์ คู่ FTT ที่มีสภาพคล่องมากที่สุด 2 คู่ที่จดทะเบียนใน Binance และ FTX มีการลดลงอย่างรวดเร็ว ภายในวันพุธ คำสั่งขาย FTT มูลค่า 50,000 ดอลลาร์ใน FTX จะทำให้ราคา FTT ลดลงอย่างรวดเร็ว 8%

เมื่อราคาตกลง คำสั่งซื้อในตลาดจำนวนมากหลั่งไหลเข้ามา การเปิดเผยเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเปิดรับ FTT ของ Multicoin Capital แนะนำว่าผู้เล่นในอุตสาหกรรมกำลังคลายสถานะ FTT อย่างรวดเร็วเนื่องจากราคาลดลงต่ำกว่า $22 โดยปกติแล้ว เทรดเดอร์จะแบ่งออร์เดอร์ของตนออกเป็นส่วนเล็กๆ เพื่อหลีกเลี่ยงความไม่ลงรอยกัน แต่ในช่วงเวลาแห่งความสิ้นหวัง บริษัทต่างๆ จะยอมรับราคาใดๆ ที่พวกเขาได้รับ โดยมีออร์เดอร์จำนวนมากที่เกิน 100,000 ดอลลาร์

เมื่อข่าวการซื้อกิจการที่มีศักยภาพของ Binance แพร่กระจาย FTT เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกับคำสั่งซื้อในตลาดขนาดใหญ่หลายรายการ ซึ่งเป็นไปได้ว่า Alameda พยายามผลักดันราคาให้สูงขึ้น แต่ตลาดได้กำหนดราคาใหม่อย่างรวดเร็วตามความจริงจังของการเคลื่อนไหว

ภายในสิ้นวันอังคาร ปริมาณการซื้อขาย FTT พุ่งขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีการซื้อขาย FTT 300 ล้านรายการในวันเดียว ปริมาณการซื้อขายมีเสถียรภาพหลังจาก Binance ออกคำเตือนให้ผู้ค้าทุกรายในวันพุธให้หยุดการซื้อและขาย FTT ทั้งหมดเนื่องจากมีความเสี่ยงสูง

FTT เกือบจะไร้ค่าในวันนี้ ซึ่งเป็นโทเค็นของการแลกเปลี่ยนที่มีช่องโหว่หลายพันล้านดอลลาร์ในหนังสือ โทเค็นร่วงลงเกือบ 90% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา และขณะนี้ซื้อขายต่ำกว่า 3 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าลดเต็มที่เพียง 1 พันล้านดอลลาร์

น่าเสียดายเนื่องจากความสำคัญของเครือข่ายการลงทุนที่ซับซ้อนของ FTX และ Alameda Research ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยโทเค็น FTT ความเสียหายจากความผิดพลาดของตลาดนี้จึงแพร่หลายอย่างมาก

ผลกระทบของ FTX/Alameda จะใช้เวลาหลายเดือนกว่าที่จะแสดงออกมา และมีจำนวนมากมายเกินกว่าจะบรรยายได้ครบถ้วนในบทความเดียว แต่มาเริ่มกันที่ FTX กันก่อน แล้วขยายไปที่ Alameda และความหมายที่กว้างขึ้น

FTX ในไฟชำระ

FTX อยู่ในนรกในขณะนี้ เงินทุนทั้งหมดในการแลกเปลี่ยนจะเปลี่ยนเป็นเงินผูกขาดหรือการเรียกร้องทางกฎหมายอย่างมีประสิทธิภาพ ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาของคุณ ทั้งผู้ดูแลสภาพคล่องและผู้ใช้ที่ลงทุนต่างติดอยู่ในการแลกเปลี่ยนซึ่งแยกออกจากตลาดอื่น ๆ และสามารถพัฒนา biosphere ของตนเองได้ การแสดงตัวอย่างที่ง่ายที่สุดของสิ่งนี้คือราคาของสัญญาถาวร ETH บน FTX ซึ่งเริ่มตั้งแต่วันที่ 9 พฤศจิกายน มี ส่วนเบี่ยงเบนจากราคา ETH ในการแลกเปลี่ยนอื่นๆ

สภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนได้หายไปและเข้าใจได้ ความลึกของตลาด 4% ของ BTC ลดลงจาก 25 ล้านดอลลาร์เป็นต่ำกว่า 2 ล้านดอลลาร์ ETH ลดลงจาก 17 ล้านดอลลาร์เป็นต่ำกว่า 750,000 ดอลลาร์

มีเหตุผลที่จะคาดหวังว่าตลาด FTX จะยังคงเติบโตแบบแปลก ๆ โดยผู้ใช้จะเชื่อมต่อกับความเป็นจริงน้อยลงเมื่อติดอยู่กับที่นานขึ้น

เมื่อย้ายไปที่ Alameda บริษัทถือครองโทเค็นระบบนิเวศ SOL และ Solana จำนวนมาก FTX ยังเป็นผู้สนับสนุนโครงการในช่วงแรกๆ และ SBF มักจะพูดถึงเครือข่ายนี้อย่างสูง ราคาของ SOL ดิ่งลงในความผิดพลาด โดยดอกเบี้ยแบบเปิดสำหรับ FTX มีแนวโน้มเป็นศูนย์ การเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยแบบเปิดในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ รวมกับอัตราการระดมทุนที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ชี้ให้เห็นถึงการขายชอร์ตอย่างหนัก

Alameda มีส่วนร่วมในระบบนิเวศของ Solana มาอย่างยาวนาน และได้สร้างชื่อเสียงในด้านการลงทุนในโครงการที่มีการประเมินมูลค่าแบบเจือจางเต็มที่จำนวนมากและมูลค่าตามราคาตลาดที่มีขนาดเล็ก ทำให้พวกเขาสามารถทำกำไรได้เมื่อนักลงทุนรายย่อยรายแรกถูกบดขยี้ โทเค็นเหล่านี้จำนวนมากลดลงมากกว่า 90% จากระดับสูงสุดตลอดกาล (สำหรับ OXY มูลค่าตลาดโทเค็นตลอดกาล ซึ่งมักจะเกิดขึ้นทันทีหลังจากเปิดตัวโทเค็น) อย่างไรก็ตาม Alameda ยังคงถือโทเค็นเหล่านี้ แม้ว่าหลังจากนั้นพวกมันจะมีสภาพคล่องต่ำจนบริษัทไม่สามารถขายโทเค็นทั้งหมดได้ก่อนที่พวกมันจะกลับสู่ศูนย์

แม้ว่านี่จะเป็นช่วงเวลาที่มืดมนสำหรับ Solana และระบบนิเวศของมัน เครือข่ายจะได้รับการทดสอบว่าหนึ่งในผู้สนับสนุนที่สำคัญที่สุด ทั้ง Ethereum และ Bitcoin ต่างก็มีความคล้ายคลึงกัน — และอาจรุนแรงกว่า — ถึงเวลาที่จะต้องผ่านความหายนะนี้และแข็งแกร่งขึ้น หาก SOL สามารถรอดพ้นจากหายนะนี้ได้ จะสามารถพัฒนาได้ดีขึ้นในอนาคต

ผลกระทบนี้ได้แพร่กระจายไปยัง Ethereum ด้วยเช่นกัน ผู้คนตระหนักได้อย่างรวดเร็วว่า FTT เป็นรากฐานสำคัญของ MIM ของ Stablecoin ที่มีหลักประกัน การตรวจสอบออนไลน์แสดงให้เห็นว่าสถานะส่วนใหญ่เป็นของ Alameda ซึ่งจะถูกชำระบัญชีเมื่อ FTT ถึง 6 ดอลลาร์ จากข่าวนี้ หมุดหมายของ MIM เริ่มสั่นคลอน แม้ว่าทีมจะประกาศในไม่ช้าว่ากำลังทำงานร่วมกับ Alameda เพื่อลดขนาดสินเชื่อของพวกเขา ตั้งแต่นั้นมา MIM ได้กลับสู่หมุดที่มั่นคงและไม่เห็นการไหลออกที่แข็งแกร่งจากกลุ่ม CRV โดย MIM ถูกเผาไหม้มากกว่าที่สร้างเสร็จเล็กน้อยในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา

ในทางกลับกัน กลุ่ม CRV Lido Staked Ether (stETH) พบว่ามีกระแสไหลออกจำนวนมากในช่วงสามวันที่ผ่านมา โดยไหลออกสุทธิมากกว่า $600 ล้าน ส่วนลด stETH ก็ปรากฏขึ้นอีกครั้ง โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2% ในขณะที่บางคนคาดการณ์ว่า Alameda ดำรงตำแหน่ง stETH ขนาดใหญ่ซึ่งจำเป็นต้องชำระบัญชี เหตุผลที่แน่นอนสำหรับการกำจัดสภาพคล่องและการเกิดขึ้นใหม่ของส่วนลดนั้นยังไม่ชัดเจนทั้งหมด

นี่เป็นเพียงตัวอย่างหนึ่งของความผิดพลาดจำนวนนับไม่ถ้วนที่ทำให้ตลาดสั่นคลอน ทั้งการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์ และความเย่อหยิ่งของ SBF จะไม่เข้าใจอย่างสมบูรณ์เป็นเวลาหลายเดือน เข้าใจ

ยักษ์จะใหญ่ขึ้น

แม้ว่าการเข้าซื้อกิจการดูเหมือนจะยุติลงแล้ว แต่ยักษ์ Binance+FTX จะเป็นอย่างไร? ตั้งแต่ต้นปี 2021 ส่วนแบ่งปริมาณตลาดของ Binance ได้เพิ่มขึ้นจาก 47% เป็น 71% เมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนที่มีสภาพคล่องมากที่สุด 11 รายการ และปริมาณรวมนั้นมากกว่าการแลกเปลี่ยนอื่นๆ ทั้งหมดรวมกัน

ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายของ FTX นั้นเป็นเพียงเศษเสี้ยวของ Binance แต่การแลกเปลี่ยนก็เติบโตอย่างมากด้วยค่าใช้จ่ายของการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ในช่วงเวลาเดียวกัน ส่วนแบ่งการตลาดของ FTX เพิ่มขึ้นจาก 2.5% เป็น 7.5% ทำให้การแลกเปลี่ยน Binance เป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งที่สุดของ Binance รองจาก Coinbase

(การแลกเปลี่ยนอีก 9 รายการ ได้แก่ FTX.US -- 0.8% -- และ Binance.US -- 1.7% -- ดังนั้นส่วนแบ่งการตลาดทั้งหมดจะยิ่งใหญ่ขึ้นเมื่อพิจารณาหน่วยงานของสหรัฐฯ เหล่านี้)

ตอนนี้ มาดูส่วนแบ่งการตลาดหลังการได้มาหรือความเป็นไปได้มากหลังการล้มละลาย สมมติว่า Binance อ้างว่าอดีตผู้ค้ารายใดใช้ FTX.US ส่วนแบ่งตลาดของผู้ค้าเหล่านั้นจะเพิ่มขึ้น

รวม Binance.US และ FTX US เข้ากับ Binance behemoth ใหม่ และการแลกเปลี่ยนจะอ้างสิทธิ์มากกว่า 80% ของส่วนแบ่งการตลาดทั้งหมด ไม่ว่าในกรณีใด – การเทคโอเวอร์หรือการล้มละลาย – ส่วนแบ่งการตลาดของ Binance เกือบจะระเบิดอย่างแน่นอน

การสูญเสียสภาพคล่องใน Alameda

Alameda เป็นหนึ่งในผู้สร้างตลาดที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม cryptocurrency ร่วมกับ Wintermute, B2C2, Genesis และ Cumberland แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้ที่จะรู้ว่าพวกเขามีส่วนร่วมในสภาพคล่องของตลาดโดยรวมมากเพียงใด แต่งบดุลของพวกเขาแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าบริษัทเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีความสำคัญอย่างเป็นระบบ

การล้มละลายของ Alameda อาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่อง โดยจำนวน BTC ในคำสั่งซื้อ BTC-USD ลดลงจากประมาณ 6,000 ในทุกตลาดเป็น 4,000 ในสองวันที่ผ่านมา

สเปรด BTC และ ETH อยู่ที่ระดับสูงสุดทุกปีในทุกการแลกเปลี่ยน ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้สร้างตลาดทุกรายมีความอ่อนไหวต่อราคาอย่างมากท่ามกลางความผันผวนที่รุนแรง

สิ่งที่ต้องทำตอนนี้

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา SBF ตกเป็นเป้าจากการเสนอให้ควบคุมส่วนหน้าของโปรโตคอล DeFi แทนที่จะใช้ DeFi หน่วยงานกำกับดูแลควรมุ่งเน้นโดยตรงไปที่หน่วยงานส่วนกลางที่มีส่วนร่วมในการจัดการความเสี่ยงที่ผิดพลาดอย่างร้ายแรงโดยเป็นค่าใช้จ่ายของลูกค้า

วิธีการสามง่ามในการควบคุมหน่วยงานส่วนกลางของ cryptocurrency ควรรวมถึงสิ่งต่อไปนี้:

• หลักฐานการสำรองสำหรับการแลกเปลี่ยนและผู้ให้กู้แบบรวมศูนย์เพื่อพิสูจน์ว่าสามารถจับคู่เงินฝากได้อย่างน้อย 1:1

• การแยกระหว่างธุรกิจการค้า/ธุรกิจเริ่มต้นของบริษัทกับธุรกิจแลกเปลี่ยน

• การเปิดเผยสถานะที่สำคัญในโต๊ะซื้อขายเหล่านี้ซึ่งอาจนำไปสู่การแพร่ระบาดทั่วทั้งตลาด ตามที่ Alameda เปิดเผยต่อ FTT

แต่แม้ว่าจะดำเนินการทั้งสามอย่างแล้วก็ยังมีปัญหาใหญ่สองประการ: (1) หลักฐานการสำรองจะไม่เปิดเผยหนี้สิน และ (2) การเก็งกำไรตามกฎระเบียบ ไม่มีทางรับประกันได้ว่าสถาบันจะดำเนินการอย่างตรงไปตรงมา แม้ว่าพวกเขาจะเผยแพร่สินทรัพย์บนบล็อกเชนก็ตาม จะมีเขตอำนาจศาลเสมอที่อนุญาตให้บริษัทเล่นเร็วและเล่นได้ดี นั่นคือเหตุผลที่ SBF มีข่าวร้ายสำหรับนักลงทุนในเวลาเดียวกันในบาฮามาส (แม้ว่าผู้ที่อยู่ในพื้นที่ cryptocurrency จะเจ็บปวดที่ต้องยอมรับ แต่กฎระเบียบของสหรัฐอเมริกาจะปกป้องลูกค้าในสถานการณ์นี้ เนื่องจาก FTX.US สามารถดำเนินการถอนเงินต่อไปได้)

ปัญหาทั้งสองนี้แก้ไขได้ยากมาก แต่จะทำอย่างไรไม่ให้เกิดปัญหาทั้งสองนี้ DeFi สามารถทำได้โดยไม่ต้องเผชิญปัญหายุ่งยากทั้งสองนี้ ข้อขัดข้องนี้เกิดจากเว็บหลอกลวงและความโลภที่พันกันยุ่งเหยิง — เป็นโฆษณาที่ยอดเยี่ยมที่สุดของ DeFi

ตอนนี้คำถามเปลี่ยนไปที่ Binance โดยธรรมชาติแล้ว Binance มีความเสี่ยงแค่ไหนต่อ BNB และจะเกิดอะไรขึ้นหากราคากลายเป็น 0 ดอลลาร์ Binance ยักยอกสินทรัพย์ของลูกค้าเพื่อลงทุนหรือไม่ และหากธนาคารดำเนินการในลักษณะเดียวกันเกิดขึ้น พวกเขาจะถอนเงินเท่ากับ 1:1 ในการแลกเปลี่ยนได้หรือไม่? หวังว่า Binance จะทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อสร้างสถานะทางการเงินที่โปร่งใสและมั่นคงเพื่อหลีกเลี่ยงการดำเนินการของธนาคารประเภทนี้

การล่มสลายของ FTX เป็นผลกระทบที่รุนแรงต่ออุตสาหกรรม และเราเห็นใจนักลงทุน ผู้บริโภค และผู้ใช้ทุกคน ส่วนแบ่งการตลาด 7% ของ FTX จะถูกแทนที่ แต่การสร้างความไว้วางใจที่หายไปขึ้นมาใหม่จะเป็นความท้าทายที่ยากที่สุดในอุตสาหกรรมในขณะนี้ แต่เราเชื่อว่าอุตสาหกรรมจะฟื้นตัว ในที่สุด cryptocurrencies ได้พิสูจน์ความยืดหยุ่นของพวกเขาครั้งแล้วครั้งเล่า ขอบคุณผู้สร้างและนักประดิษฐ์จำนวนนับไม่ถ้วนที่มุ่งมั่นที่จะสร้างอนาคตทางการเงินที่กระจายอำนาจและโปร่งใส