ระดับสีเทา: การวิเคราะห์ความท้าทายที่ ETHW fork เผชิญ

พื้นหลัง

รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi

พื้นหลัง

Ethereum มีกำหนดจะรวมเข้ากับ Proof-of-Stake (PoS) ในวันที่ 15 กันยายน 2022 ตามที่คาดไว้ ทำให้เกิดการคาดเดาของการ fork ของ Proof-of-Work (POW) Ethereum (ETHW) ในขณะที่มีแบบอย่างสำหรับการ Fork ของ Ethereum เราจะสำรวจว่าเหตุใดจึงใช้ไม่ได้ในเวลานี้ และความหมายของ Ethereum (ETH) และ Ethereum Classic (ETC)

Ethereum Classic (ETC) ถือกำเนิดขึ้นในปี 2559 เมื่อมีการเจาะช่องโหว่ในรหัสขององค์กรอิสระที่กระจายอำนาจ (เรียกว่า "The DAO") และแฮ็กเกอร์ขโมย ETH มากกว่า 3.6 ล้าน ETH ในขณะที่ชุมชนส่วนใหญ่สนับสนุนฮาร์ดฟอร์กเพื่อแก้ไขบันทึกธุรกรรมของเครือข่ายเพื่อทำให้การกระทำของผู้โจมตีเป็นโมฆะ แต่ชุมชนส่วนหนึ่งเชื่อว่าไม่ควรทำการเปลี่ยนแปลงใดๆ กับสถานะลูกโซ่ เครือข่าย Ethereum เวอร์ชันที่แยกส่วนกลายเป็นเครือข่าย Ethereum ที่เรามีในปัจจุบัน และผู้ใช้บางส่วนที่ต่อต้านการ fork ได้โฮสต์เวอร์ชันของเครือข่ายที่ผู้โจมตีของ DAO โจมตีสำเร็จ ซึ่งปัจจุบันรู้จักกันในชื่อ Ethereum Classic (ETC)

ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Ethereum ได้เติบโตขึ้นเป็นระบบนิเวศบนเครือข่ายที่แข็งแกร่งของแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ (dApps) และผู้ใช้ ในขณะที่ Ethereum Classic ยังคงเป็นทรัพย์สินที่มีมูลค่ามหาศาล แม้จะมีความแตกต่างกัน แต่ Ethereum Classic (ETC) นำเสนอเครือข่าย Ethereum แบบพิสูจน์การทำงาน (PoW) ที่ผู้ใช้ นักพัฒนา และนักขุดสามารถเปลี่ยนไปใช้ได้อย่างราบรื่น หากการควบรวม Ethereum ส่งผลให้เกิดการ Hard Fork

คำอธิบายภาพ

ที่มา: TradingView ณ วันที่ 15 สิงหาคม 2022

ในอดีต การ Forking สินทรัพย์นั้นทำกำไรได้มาก โดยเหรียญชั้นนำจำนวนมากตามมูลค่าตลาดเริ่มต้นจากการ Fork ของ Bitcoin และ Ethereum ตัวอย่างเช่น ในเดือนกรกฎาคม 2016 เมื่อ Ethereum (ETH) แยกเป็น ETH และ ETC ใครก็ตามที่ถือโทเค็นบนบล็อกเชนดั้งเดิมในขณะนั้นจะเป็นเจ้าของโทเค็นใหม่ในจำนวนที่เท่ากันทันที ภายในสิ้นปี ETC อยู่ในอันดับที่หกด้วยมูลค่าตลาด 124 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ ETH อยู่ที่ 697 ล้านดอลลาร์ วันนี้ 5, Ethereum Classic (ETC) เป็นโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดอันดับที่ 19 ตามมูลค่าตลาด ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 5.6 พันล้านดอลลาร์

แม้จะมีแบบอย่างของ Fork ที่สร้างมูลค่าในอดีต เราจะสำรวจว่าเหตุใดการสร้าง Ethereum PoW fork จึงอาจไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาที่ใช้ได้ในเวลานี้

Ethereum เป็นมากกว่าสกุลเงิน

คำอธิบายภาพ

ที่มา: CoinMetrics, CoinGecko ณ วันที่ 15 สิงหาคม 2022

Tether และผู้ออก Stablecoin อื่น ๆ เช่น Circle (USDC) ได้ระบุว่าเฉพาะโทเค็นบนเครือข่าย PoS เท่านั้นที่สามารถแลกได้หลังจากการ Fork ซึ่งหมายความว่าตัวแปร Stablecoin ทั้งหมดใน ETHW อาจกลายเป็นสิ่งไร้ค่า นอกเหนือไปจาก “โทเค็นที่สนับสนุนสินทรัพย์” อื่น ๆ เช่น Bitcoin ที่ห่อหุ้ม (wBTC) และ ETH ที่เดิมพัน (stETH)

คำอธิบายภาพ

ที่มา: CoinMetrics วันที่ 15 สิงหาคม 2022

จนถึงตอนนี้ ตลาดเก็งกำไรสำหรับ ETHW ยังไม่สะท้อนถึงการสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับ fork ราคาของ ETHW ซึ่งถือได้ว่าเป็นพร็อกซีสำหรับการสนับสนุนที่มีศักยภาพในการ Fork มีแนวโน้มลดลงตั้งแต่การซื้อขาย ETH IOU เริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 10 สิงหาคม เมื่อ Poloniex เปิดตัวการสนับสนุน ETHW ซื้อขายที่จุดสูงสุดที่ 0.08 ETH ก่อนที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องที่ 0.03 ETH

คำอธิบายภาพ

ที่มา: CoinGecko (Ethereum POW บน Poloniex) ณ วันที่ 15 สิงหาคม 2022

ความซับซ้อนที่ไม่จำเป็นสำหรับทีมโปรโตคอล

นอกเหนือจากการสูญเสียมูลค่าของโทเค็นที่สนับสนุนสินทรัพย์ที่ไม่สามารถแลกคืนได้บนเชน ETHW แล้ว การ fork ของ ETHW อาจทำให้เกิดปัญหาการดำเนินงานใหม่สำหรับโปรโตคอลที่ใช้ Ethereum จำนวนมาก เมื่อผู้ถือโทเค็นโปรโตคอลโหวตให้ใช้งานบนบล็อกเชนใหม่ อุปทานหมุนเวียนของโทเค็นโปรโตคอลจะไม่เปลี่ยนแปลงเพื่อป้องกันไม่ให้มูลค่าและอรรถประโยชน์ลดลง อย่างไรก็ตาม บน PoW fork โปรโตคอลจะถูกทำซ้ำ เช่นเดียวกับโทเค็นดั้งเดิมใดๆ ซึ่งหมายความว่าพวกเขาอาจทำธุรกรรมในราคาที่แตกต่างจากคู่หูของพวกเขาในเครือข่าย PoS

ด้วยเหตุนี้ โปรโตคอลจะต้องกำหนดวิธีจัดการโทเค็นมูลค่าที่จัดเก็บโดยห้องนิรภัยที่ซ้ำกัน โทเค็นที่ซ้ำกัน ความเป็นเจ้าของ NFT เป็นต้น จะรวมสิทธิ์การกำกับดูแลได้อย่างไร มีใครสามารถซื้อตัวแปรที่ถูกกว่าและยังคงมีอำนาจในการลงคะแนนเสียงเท่าเดิมได้หรือไม่? โทเค็นที่ซ้ำกันใน protocol vault จะถูกระงับหรือขายหรือไม่? ทีมโปรโตคอลอาจพบว่าง่ายกว่ามากในการปรับใช้อินสแตนซ์โปรโตคอลใหม่บน Ethereum Classic (ETC) โดยไม่มีปัญหาตัวแปรโทเค็น

กรณีกระทิงสำหรับ Ethereum Classic (ETC)

ความสำเร็จของ ETHW fork ไม่เพียงแต่ต้องการผู้ใช้ เงินทุน และความพยายามในการพัฒนาเท่านั้น แต่ยังต้องการการสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่มีอยู่ด้วย การแลกเปลี่ยนที่สำคัญและโปรโตคอล DeFi กำลังตัดสินใจว่าจะสนับสนุนโทเค็น ETHW หรือไม่ แม้ว่าสิ่งเหล่านี้จะไม่ได้บ่งชี้ถึงความต้องการหรือการรับรองเทคโนโลยี ETHW

ตอนนี้ ETHW fork ที่มีศักยภาพกำลังได้รับแรงฉุด นักขุดอาจมีบทบาทสำคัญมากขึ้น หลังจากการควบรวมกิจการ นักขุดจะไม่สามารถรับรางวัลจากเครือข่าย Ethereum ได้อีกต่อไป และจะพยายามโอนทรัพยากรของพวกเขาไปยังเครือข่ายใหม่ อีกประมาณหนึ่งเดือนจะถึงการควบรวมกิจการที่คาดไว้ ยังไม่มีเอกสารหรือไทม์ไลน์ที่คาดหมายว่านักขุดจะต้องปรับเครื่องจักรและซอฟต์แวร์อย่างไรเพื่อขุดเชน ETHW ในขณะเดียวกัน Ethereum Classic (ETC) ได้รับการจัดทำเป็นเอกสารอย่างสมบูรณ์และพร้อมที่จะรองรับอัตราแฮชของการขุด Ethereum ในปัจจุบัน

สรุปแล้ว

สรุปแล้ว

ETHW forks จะเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญเนื่องจากความซับซ้อนของ DeFi และการเพิ่มจำนวนของโทเค็นที่สนับสนุนสินทรัพย์ ในขณะที่โอกาสของความสำเร็จคาดว่าจะต่ำ แต่ก็มีการสนับสนุน PoW fork จากนักขุดและการแลกเปลี่ยน จนถึงตอนนี้ การเก็งกำไรในโทเค็น ETHW ส่งผลให้ราคาลดลงอย่างต่อเนื่องมากกว่า 50% นับตั้งแต่เปิดตัว ในขณะที่ราคาของ ETC เพิ่มขึ้นประมาณ 9% นอกเหนือจากความสนใจในโทเค็น ETHW ที่ลดลงแล้ว โปรโตคอลและผู้เล่นหลักของ Ethereum เช่น Tether และ Circle ได้แสดงการสนับสนุน ETH PoS ในฐานะสายโซ่บัญญัติ ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญของการสนับสนุน เนื่องจากทั้งสองบริษัทรับผิดชอบโทเค็นเกือบ 1,200 A ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ออนไลน์มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ หากโปรโตคอลพบว่าผู้ถือโทเค็นต้องการมีความแตกต่างของโปรโตคอลบนเชน PoW ของ Ethereum พวกเขาน่าจะชอบ ETC แทนที่จะจมอยู่กับความซับซ้อนของระบบนิเวศบนเชนที่จำลองบน ETHW