บทความนี้สำรวจว่า Ethereum จะได้รับการยอมรับว่าเป็นความปลอดภัยหรือไม่หลังจากเปลี่ยนเป็น POS?

การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: GaryMa

เนื่องจากวันที่ควบรวม Ethereum กำลังใกล้เข้ามา ไม่ว่า ETH ที่แปลงเป็นกลไก PoS จะผ่านการรับรองหรือไม่ เนื่องจากความปลอดภัยได้กลายเป็นศูนย์กลางของหัวข้ออีกครั้ง

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Adam Levitin ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายที่ Georgetown University Law Center ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. กล่าวว่าระบบเครือข่ายบล็อกเชนทั้งหมดที่ใช้กลไก PoS สามารถจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ได้ด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

• “หลักทรัพย์” หมายความรวมถึง “สัญญาการลงทุน” "สัญญาการลงทุน" ถูกกำหนดให้เป็น K โดยศาลสูงสหรัฐในคดี Howey และใช้สำหรับการลงทุนในกิจการร่วมลงทุน และความคาดหวังผลกำไร "มาจากความพยายามของบุคคลที่สามเท่านั้น"

• ฮาววี่กล่าวว่า"เงิน"การลงทุน แต่สิ่งนี้ถูกตีความว่าหมายถึงการลงทุนที่คุ้มค่าเท่านั้น การปักหลักตอบสนององค์ประกอบนี้ได้อย่างง่ายดาย

• องค์ประกอบของกิจการร่วมค้ายังพึงพอใจกับการเดิมพันอย่างง่ายดาย: ระบบการตรวจสอบทั้งหมดต้องการการมีส่วนร่วมจากหลายฝ่าย นี่คือการระดมทุนแบบคราวด์ฟันดิ้ง

• ความคาดหวังของผลกำไรก็ชัดเจนเช่นกัน และนักเดิมพันจะได้รับรางวัลสำหรับการเดิมพัน

• ซึ่งนำไปสู่องค์ประกอบสุดท้าย: ผลกำไรคาดว่าจะมาจากความพยายามของผู้อื่น "ทั้งหมด" ใน Howey ศาลสูงสหรัฐกล่าวว่า "โดยสิ้นเชิง" หลายครั้ง หากเป็นมาตรการนี้ ผู้เดิมพันจะไม่ผ่านการทดสอบ เนื่องจากผู้เดิมพันก็เป็นผู้เข้าร่วมเช่นกัน

• แต่ศาลล่างส่วนใหญ่อ่านจาก Howey"อย่างสมบูรณ์"ตามคำนิยาม อย่างน้อยสำหรับปิรามิดการกระจายหลายระดับ ผู้เข้าร่วมต้องทำงานอย่างหนักเพื่อสรรหาดาวน์ไลน์เพิ่ม

• โดยทั่วไป ศาลอุทธรณ์ (ที่สอง เก้า ฯลฯ) จะ"อย่างสมบูรณ์"เข้าใจว่าเป็นไปได้มากขึ้น"หรือ"หรือ"กึกก้อง". ศาลสูงสหรัฐไม่คัดค้านเรื่องนี้ มันกล่าวถึงประเด็นนี้ในรายงานความคิดเห็นปี 1975 แต่ไม่ได้แสดงจุดยืนใดๆ

• เนื่องจากการมีส่วนร่วมของ stake รายเดียวที่เกี่ยวข้องกับผลรวมของความพยายามในองค์กรนั้นค่อนข้างจำกัด ฉันจึงสงสัยว่า"ทั้งหมด [=ส่วนใหญ่] จากความพยายามของผู้อื่น"องค์ประกอบนี้เป็นไปตาม

• แต่สิ่งเหล่านี้ไม่ได้ตอบคำถามที่ยากกว่า: เมื่อคุณจัดการกับระบบกระจายอำนาจ ใครคือใคร"ผู้ออก". แต่นี่เป็นส่วนหนึ่งของคำถามที่กว้างกว่าว่าจะรวมระบบการกระจายอำนาจเข้ากับระบบกฎหมายที่มีมนุษย์เป็นศูนย์กลางได้อย่างไร

Adam Cochran หุ้นส่วนร่วมทุนเชื่อว่า ETH ที่ควบรวมกิจการไม่ใช่หลักทรัพย์ด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้:

• ประการแรก Howey ทดสอบองค์ประกอบสามประการ: การลงทุนด้วยเงิน ในองค์กรทั่วไป และความคาดหวังในผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่น

• สำหรับประเด็นของ "การลงทุนเงิน" ETH ไม่สำคัญ ท้ายที่สุด สินทรัพย์เสี่ยง บริการสินค้า และแม้แต่ Bitcoin เกือบทั้งหมดก็ตรงกับจุดนี้ ประเด็นสองประเด็นหลังเป็นที่ถกเถียงกันมากกว่า และศาลต่างๆ ก็มีมาตรการที่แตกต่างกัน ซึ่งหลายๆ มาตรการไม่เคยถูกนำมาใช้โดยศาลสูงของสหรัฐอเมริกา

• สำหรับคำจำกัดความของ "องค์กรการลงทุนร่วม" มีข้อพิพาทมากมาย และสำนักคิดก็ค่อนข้างซับซ้อน เช่น ความสามัญในแนวราบ ความสามัญในแนวดิ่งอย่างกว้างขวาง และความสามัญในแนวดิ่งที่เข้มงวด ท่ามกลางสามัญสำนึกในแนวนอน ศาลมองหาลักษณะของการกระจายผลกำไรตามสัดส่วน หรือการรวมกองทุนเพื่อผูกสินทรัพย์ของนักลงทุนเข้าด้วยกัน แอปพลิเคชันเฉพาะอยู่ใน ETH 2.0 ETH ที่คุณจำนำนั้นเป็นอิสระและผูกพันกับโหนด ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับเงินจำนำอื่น ๆ นอกจากนี้ยังได้รับรางวัลและลงโทษตามประสิทธิภาพของโหนดของคุณเองและไม่ส่งผลกระทบต่อโหนดอื่น ๆ ดังนั้นจึงไม่มีสามัญสำนึกในแนวนอน ความเหมือนกันในแนวดิ่งเน้นความสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนและผู้ออก/ผู้สนับสนุน ตัวอย่างเช่น นักลงทุนและผู้ออก/ผู้สนับสนุนไม่จำเป็นต้องมีกำไรและขาดทุนเท่ากันใน ETH แต่ความท้าทายแรกคือใครคือผู้ออกและสนับสนุนเครือข่าย Ethereum ในฐานะโครงการโอเพ่นซอร์สแบบกระจายศูนย์ ยิ่งไปกว่านั้น คนที่เขียนโค้ดสำหรับ Ethereum ในตอนแรกไม่ใช่คนที่ดูแลเครือข่ายในปัจจุบัน

• บางกรณีแสดงให้เห็นว่าหัวใจของ "ความคาดหวังที่จะได้รับผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่น" คือ"ความคาดหวังอย่างสมเหตุสมผลของกำไรจากความพยายามของผู้ประกอบการหรือการจัดการของผู้อื่น"มีบางกรณีที่ผลกำไรไม่ได้มาจากความพยายามหรือบริการของตนเอง นี่เป็นความแตกต่างที่ละเอียดอ่อนแต่สำคัญ และสำหรับคำมั่นสัญญานั้นอีกครั้งต้องอาศัยหลักฐานการร่วมทุนเป็นอย่างมาก คำถามสำคัญสำหรับงานชิ้นนี้คือ คุณได้รับรางวัลอะไร ทำไมฉันถึงได้รับรางวัลเมื่อเดิมพัน? ในความเป็นจริง ข้อโต้แย้งสุดท้ายมีสองด้าน หนึ่งคือการขายพื้นที่บล็อกให้กับผู้ใช้และได้รับรางวัล มุมมองนี้สามารถถือเป็นองค์กรการลงทุนร่วม แต่ไม่ใช่จากผู้สนับสนุนหรือผู้ออก เนื่องจากพื้นที่บล็อกถูกสร้างขึ้นโดยความร่วมมือกับ ผู้ตรวจสอบ และสิ่งที่ผู้ตรวจสอบขายจริงคือการตรวจสอบ จึงเกิดคำถามว่าพฤติกรรมการตรวจสอบของผู้ตรวจสอบนั้น "พึ่งตนเอง" หรือไม่ อันที่จริง กรณีก่อนหน้านี้ ก.ล.ต. ได้ให้คำตอบโดยอ้อม กล่าวคือ การที่ผู้ตรวจสอบมีส่วนร่วมในการตรวจสอบเครือข่ายเป็นความพยายามที่สำคัญ ได้รับรางวัลสำหรับมัน

• ลิงค์ต้นฉบับ:

ลิงค์ต้นฉบับ:

https://twitter.com/AdamLevitin/status/1550990967670554624

https://twitter.com/adamscochran/status/1551278224218488832