"สี่ตัวละครคลาสสิค" ของ Circle + USDC: ความโปร่งใสมาก่อน ความมั่นคงของรายได้ และการปฏิบัติตามข้

เรียบเรียงข้อความต้นฉบับ: Bai Ze Research Institute

เรียบเรียงข้อความต้นฉบับ: Bai Ze Research Institute

ผลิตภัณฑ์ใดในพื้นที่ Crypto ที่มีประโยชน์และมีอยู่จริง และผลิตภัณฑ์ใดเป็นแผนโฆษณาเกินจริงและ Ponzi

ดูเหมือนว่าผู้ที่ชื่นชอบจะเห็นพ้องต้องกันว่า Stablecoins นั้นมีประโยชน์มากที่สุด และภายใน Stablecoins นั้น ความเห็นพ้องต้องกันก็คือ: USDC นั้นมีความเสถียรมากที่สุดในบรรดา Stablecoin ทั้งหมด

Stablecoins นั้นน่าหลงใหลเพราะมันเป็นทั้งสกุลเงินดิจิทัล, อื่น "แพลตฟอร์ม" ซึ่งสามารถสร้างแอปพลิเคชันใหม่ได้ แต่เพื่อบรรลุคำมั่นสัญญานี้ แอปพลิเคชันเหล่านั้นต้องมีความเสถียร Stablecoins ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์ เช่น USDC จำเป็นต้องอนุญาตให้ผู้ใช้แปลงเป็นดอลลาร์ได้ทุกที่ทุกเวลา

หาก Stablecoin น่าเชื่อถือ นักพัฒนาสามารถใช้มันเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงิน เช่น โปรโตคอล DeFi เพื่อแทนที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบเก่า

วงกลมเป็นกรณีศึกษาในการประนีประนอม เป็นบริษัทแบบรวมศูนย์ที่ออกเหรียญ Stablecoin USDC เพื่อการพัฒนาระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ ซึ่งบริษัท web2, web3 และ web2.5 ใช้กันอย่างแพร่หลาย การเปิดตัวของ USDC ไม่เพียงแต่ทำให้การชำระเงินทั่วโลกถูกลงและเร็วขึ้นเท่านั้น นักพัฒนาบุคคลที่สามยังสามารถใช้ USDC เพื่อสร้างแอปพลิเคชันได้อีกด้วย

ชื่อระดับแรก

USDC เร่งการเติบโต

นี่คือมูลค่าตลาดของ USDC นับตั้งแต่ก่อตั้งในเดือนตุลาคม 2018 และยังสามารถแสดงถึงยอดหมุนเวียนทั้งหมดของ USDC ในขณะที่เขียนในวันที่ 20 กรกฎาคม 2022 ตัวเลขดังกล่าวอยู่ที่ 54.8 พันล้านดอลลาร์ หลังจากเพิ่มขึ้น 25 เท่าระหว่างเดือนกรกฎาคม 2020 ถึงเดือนกรกฎาคม 2021 USDC หมุนเวียนเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าในปีที่ผ่านมา เนื่องจากราคาของมันถูกตรึงไว้ที่ $1มูลค่าตามราคาตลาดที่เพิ่มขึ้นหมายถึงการใช้ USDC ที่เพิ่มขึ้น(และในทางกลับกัน เมื่อผู้คนแลกเปลี่ยน USDC เป็น USD มูลค่าตลาดจะลดลง)

นี่เป็นการนำเสนอคุณค่าผลิตภัณฑ์ครั้งแรกของ Circle - "Digital Dollar" ซึ่งเป็นวิสัยทัศน์ของ Circle ด้วย:การส่งเสริมความมั่งคั่งทางเศรษฐกิจทั่วโลกผ่านการแลกเปลี่ยนมูลค่าทางการเงินที่ราบรื่น。 

หากคุณเคยได้ยินเกี่ยวกับ Circle อาจเป็นเพราะ USDC เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ตัวฆ่าตัวแรกของบริษัท ล่าสุดได้ประกาศเปิดตัว Stablecoin ตัวที่สองคือ Euro Stablecoin (EUROC)

แต่ถ้าคุณคิดว่า USDC และ EUROC เป็นเหรียญ Stablecoin คุณคิดผิดมาก (ไม่ได้สะท้อนความทะเยอทะยานของบริษัท):

- แพลตฟอร์มที่นักพัฒนาสามารถสร้างระบบการเงินใหม่ได้

- สกุลเงินดิจิทัลที่นักลงทุนสถาบันใช้สำหรับธุรกรรมและการตั้งถิ่นฐาน

- เครื่องมือที่ช่วยให้เกิดการแลกเปลี่ยนมูลค่าที่ราบรื่นและไร้พรมแดน

ชื่อระดับแรก

Stablecoins คืออะไร?

หากคุณให้ความสนใจกับตลาด crypto เมื่อเร็ว ๆ นี้ คุณอาจหัวเราะออกมาดัง ๆ เมื่อได้ยินคำว่า “stablecoin” “Stablecoin ใช่มั้ย” คุณจะบ่นว่า “ไม่ค่อย…เสถียร” มันเป็นเรื่องตลก

ในเดือนพฤษภาคม UST (เหรียญ Stablecoin ของ Terra) สูญเสียการตรึงกับเงินดอลลาร์ (การแปล: มันกลายเป็นน้อยกว่า $1) นอกจากจะขัดขวางระบบนิเวศของ Terra ทั้งหมดแล้ว ในท้ายที่สุด มันยังทำให้กองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโตอย่าง Three Arrows Capital (“3AC”) ล่มสลาย ซึ่งนำไปสู่การล่มสลายของ BlockFi และการเงินแบบรวมศูนย์อื่นๆ (“CeFi”)

สถานการณ์ UST เผยให้เห็นสิ่งที่ควรชัดเจนสำหรับทุกคน: ไม่ใช่ว่า Stablecoins ทั้งหมดจะ... เสถียร

เป้าหมายของ Stablecoin คือการรักษาหมุดไว้กับสินทรัพย์อ้างอิง ตัวอย่างเช่น เหรียญ Stablecoin ที่มีมูลค่า $1 เหรียญ Stablecoin เช่น USDC ควรมีค่าเท่ากับ $1 ดังที่ Alex Danco เขียนไว้ในปี 2018:

การทดสอบที่สำคัญสำหรับ Stablecoin ใด ๆ ที่จะได้รับความไว้วางใจจากตลาดคือ:หากผู้ใช้ต้องการแลกเปลี่ยน Stablecoins เป็นดอลลาร์จริง พวกเขาจะสามารถทำได้ภายใต้สถานการณ์ที่สมเหตุสมผลหรือไม่?

“มีเหตุผล” ซึ่งแสดงว่าผู้คนควรสามารถแลกเปลี่ยน Stablecoin เป็นดอลลาร์จริงได้เสมอ

ผู้ออก Stablecoin มักจะใช้โมเดลหลักสามแบบเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้:

- รองรับสกุลเงินเฟียต

- การสนับสนุนสินทรัพย์ Crypto

- อัลกอริทึม

อัลกอริทึม Stablecoins เช่น UST ไม่มีดอลลาร์ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสิ่งใดๆ เป็นตัวหนุน Stablecoins แต่ผ่านสัญญาอัจฉริยะอัตโนมัติเท่านั้น ซึ่งเป็น “อัลกอริทึม” ใน “Algorithmic Stablecoins” ที่ควบคุมอุปสงค์และอุปทาน และทำให้ราคามีเสถียรภาพ

เหรียญ Stablecoins ที่สนับสนุนสินทรัพย์ Crypto ได้รับการสนับสนุนโดยตะกร้าของสินทรัพย์ crypto และโดยทั่วไปจะมีหลักประกันมากเกินไป ซึ่งหมายความว่ามูลค่าเงินดอลลาร์ของสินทรัพย์ crypto ในการสำรองนั้นสูงกว่ามูลค่าของ Stablecoin ที่หมุนเวียนอยู่ในสกุลเงินดอลลาร์ พวกเขาทำเช่นนี้โดยกำหนดให้ผู้ใช้แต่ละคนเดิมพันสินทรัพย์ crypto (BTC, ETH และอื่น ๆ ) มากกว่าที่ Stablecoin จะคุ้มค่าเมื่อสร้างเหรียญ Stablecoin

ชื่อระดับแรก

ความเสี่ยงของ USDC คืออะไร?

เหรียญ Stablecoin ของ USDC ของ Circle เป็นเหรียญ Stablecoin กระแสหลักที่ตรงไปตรงมาที่สุด: สำหรับการไหลเวียนของ USDC ที่เพิ่มขึ้นทุกครั้ง Circle จะสะสมเงินสด USD มูลค่า 1 เหรียญสหรัฐและตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกาในตลาดที่ลึกที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดของสินทรัพย์ใด ๆ ในโลก

เงินดอลลาร์จะถูกฝากไว้ในบัญชีธนาคารสำรองของ USDC ที่ BNY Mellon และธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ หรือลงทุนในคลังระยะสั้นที่สามารถแปลงเป็นดอลลาร์ได้ง่ายกว่าสิ่งอื่นใดในโลก Circle เผยแพร่รายงานประจำสัปดาห์และข้อความรับรองรายเดือนบนเว็บไซต์:

ในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ Jeremy Fox-Geen CFO ของ Circle กล่าวว่าลูกค้าของ Circle "สามารถแลก USDC ทั้งหมดของพวกเขาได้ภายในหนึ่งวัน เราสามารถดำเนินการไถ่ถอนเหล่านั้นได้ และระยะเวลาเดียวที่พวกเขาจะได้รับดอลลาร์คืนคือธนาคารสกุลเงิน fiat" ข้อจำกัดของระบบการตั้งถิ่นฐานของระบบเอง”

หลายคนแสดงความกังวลเกี่ยวกับ Circle และ USDC ตั้งแต่ "ความคิดที่ว่าสถาบันที่รวมศูนย์ไม่สามารถเชื่อถือได้" ไปจนถึงปัญหาเกี่ยวกับโครงสร้างของข้อตกลงกับ BlackRock เกี่ยวกับทุนสำรองของ Circle ความกังวลเกี่ยวกับว่ามีเงินดอลลาร์อยู่เสมอหรือไม่เมื่อลูกค้าต้องการแลก USDC ซึ่งแบ่งย่อยออกเป็นว่า Circle เก็บสำรองไว้ในสิ่งที่กล่าวว่าเป็นสินทรัพย์ (เงินสดและ T-bills) และการดำเนินธุรกิจของ Circle และเงินสำรองของ USDC หรือไม่ แยก.

การอ้างสิทธิ์เหล่านี้จำนวนมากดูเหมือนจะเกิดจากความเข้าใจผิดเกี่ยวกับวิธีการทำงานของ USDC วิธีการสำรองไว้ในปัจจุบัน และความแตกต่างระหว่าง USDC และ Circle เอง

ในประเด็นแรก Circle ถือเงินสดและตั๋วเงิน USD จริงหรือไม่ ในอดีต Circle ถือครองตราสารพาณิชย์ หุ้นกู้ของบริษัท และพันธบัตรเทศบาล แต่ตามรายงานการตรวจสอบวัฏจักรปี 2021 ของ Grant Thornton Circle จะแปลงเงินสำรองทั้งหมดของ USDC เป็นเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดในเดือนกันยายน 2021

บริษัทเขียนในบล็อกโพสต์ว่าการเติบโตของ Stablecoin “ได้ดึงดูดความสนใจด้านกฎระเบียบที่สำคัญอย่างถูกต้อง” ดังนั้น บริษัทจะถือเงินสดสำรองทั้งหมดของ USDC และคลังระยะสั้นของรัฐบาลสหรัฐฯ

นอกเหนือจากการรับรองรายเดือนและการตรวจสอบประจำปีแล้ว เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Jeremy Allaire CEO ของ Circle ได้ทวีตรายละเอียดของระดับ CUSIP ของการถือครองคลังที่ถือโดย Reserve:

นอกจากนี้ เขากล่าวว่า Circle กำลังดำเนินการเพื่อขออนุญาตจากพันธมิตรธนาคารเพื่อเปิดเผยว่าธนาคารแต่ละแห่งมีเงินสำรองเท่าใด

ประเด็นที่สองคือการดำเนินธุรกิจของ Circle แยกออกจากเงินสำรองของ USDC และ Circle เองก็ให้บริการผลิตภัณฑ์ที่แยกจาก USDC เช่น API, SeedInvest และ Circle Yield จากการลดลงของเซลเซียส, BlockFi, Voyager และ CeFi อื่น ๆ เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนกังวลมากที่สุดเกี่ยวกับ Circle Yield แต่ผลิตภัณฑ์ของ Circle นั้นแตกต่างตรงที่มีให้เฉพาะนักลงทุนสถาบันและเสนออัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ต่ำมากเท่านั้น

ที่สำคัญ ผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนของ Circle ไม่แตะต้องทุนสำรองของ USDC Circle จะไม่ให้ใครยืมเงินสำรอง USDC Circle Yield ช่วยให้นักลงทุนสถาบันได้รับรายได้ผ่าน USDC ของตนเอง

Circle ได้กล่าวต่อสาธารณะว่าเงินสำรองของ USDC นั้นถูกเก็บไว้เพื่อผลประโยชน์ของผู้ถือโทเค็น USDC: “Circle ไม่และจะไม่ใช้เงินของผู้ถือ USDC เพื่อดำเนินธุรกิจหรือเพื่อชำระหนี้ เงินเหล่านี้ถูกเก็บไว้ในบัญชีแยกต่างหาก”

นอกจากนี้ Circle ยังอยู่ภายใต้การกำกับดูแลในฐานะธุรกิจบริการทางการเงินและได้รับอนุญาตภายใต้กฎและใบอนุญาตการส่งเงินของรัฐที่ควบคุมสถาบันการชำระเงินของสหรัฐฯ รวมถึง Stripe, PayPal และ Apple

เพื่อให้ชัดเจนแม้ว่า:ทุกอย่างอยู่ในความเสี่ยง. ตามทฤษฎีแล้ว ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ USDC ในความคิดของฉัน คือการล่มสลายของพันธมิตรธนาคารหรือรัฐบาลสหรัฐผิดนัดชำระหนี้ ซึ่งในกรณีนี้ "อาจมีเพียงพระเจ้าเท่านั้นที่ช่วยเรา"

ควรชี้ให้เห็นว่าแม้ว่า USDC จะเป็นเหรียญ Stablecoin ที่เสถียรที่สุด แต่ก็มีความเสี่ยงและผู้คนจำเป็นต้องดูเงินของพวกเขา

การยื่น S-4 ของ Circle and Concord Acquisition Corp. ต่อ SEC เกี่ยวกับธุรกรรมการควบรวมกิจการของ SPAC ที่เสนอนั้น แสดงความเสี่ยง 23 ประการในหน้า 29 และ 30 เขียนไว้อย่างชัดเจน: นี่ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน คุณควรทำการบ้านของคุณเอง

ชื่อระดับแรก

USDC สามารถโปร่งใสได้หรือไม่?

เป็นเวลาหลายปีแล้วที่ USDT เหรียญ Stablecoin ของ Tether เป็นผู้นำ แต่ถูกวิพากษ์วิจารณ์มานานหลายปี หนึ่งในข้อกล่าวหาที่ร้ายแรงที่สุดต่อ Tether คือ Giancarlo Devasini ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบริษัท ใช้ทุนสำรองของ Tether เพื่ออุดช่องว่างในงบดุลของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ crypto Bitfinex ซึ่งเป็นเรื่องที่น่าหนักใจเป็นพิเศษเพราะหมายความว่า Tether ยังไม่ได้เก็บรักษาไว้อย่างเต็มที่ ทุนสำรอง USDT และ Devasini เป็นนักลงทุนรายใหญ่ใน Bitfinex

แม้จะมีคดีความและการตรวจสอบของรัฐบาล Tether ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็น "ผู้นำ Stablecoin" โดยรักษามูลค่าตลาดไว้ที่ 65.9 พันล้านดอลลาร์ ลดลงอย่างมากจาก 80 พันล้านดอลลาร์ก่อนที่ UST จะล่ม

ความชอบธรรมของ Tether ได้รับการถกเถียงและอยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้ แต่ควรสังเกตว่าปัจจุบัน Tether ซื้อขายที่ 1 ดอลลาร์ แม้ว่ากระแสไหลออกสุทธิจะอยู่ที่ 17,000 ล้านดอลลาร์ Jeremy Allaire CEO ของ Circle กล่าวในรายการบล็อกว่าเขาเชื่อว่า Tether จะอยู่ได้นานและมีแอปพลิเคชันที่มีประโยชน์ โดยเฉพาะในเอเชีย。 

ความท้าทายหลักที่ Tether เผชิญคือบริษัทไม่โปร่งใสและไม่เปิดเผยว่าเงินของบริษัทถูกเก็บไว้ที่ไหนหรืออะไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาด Stablecoin ที่ต้องการความไว้วางใจ สิ่งนี้ไม่เหมาะอย่างยิ่ง

ความโปร่งใสคือสิ่งที่ Circle โดดเด่น ความน่าเชื่อถือเป็นพื้นฐานของ Stablecoins: ผู้คนต้องเชื่อมั่นว่าเงินดิจิทัลของพวกเขาจะนำมาซึ่งเงินสกุลปกติ ความน่าเชื่อถือเป็นเหตุผลหลักที่ USDC สามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้อย่างช้าๆ และเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ว่าทำไม Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนโดย Fiat จึงยังคงมีขนาดใหญ่กว่า Stablecoin ที่มีอัลกอริทึมหรือสินทรัพย์ที่มีการเข้ารหัสลับ

ชื่อระดับแรก

ผู้ออก Stablecoin สร้างรายได้อย่างไร?

มาดูกันอย่างรวดเร็วว่าผู้ออก Stablecoin สร้างรายได้อย่างไร เป็นเรื่องแปลกที่จะคิดว่าสกุลเงินดิจิทัลหรือสกุลเงินอื่นๆ เป็นธุรกิจ แต่การทำความเข้าใจว่ามันทำงานอย่างไรจะช่วยให้คุณเข้าใจแรงจูงใจของผู้ออก Stablecoin ต่างๆ

สรุป สูตรรายได้สำหรับผู้ออก Stablecoin คือดอลลาร์สำรอง* อัตราผลตอบแทนดอลลาร์สำรอง。 

มีสองวิธีหลักที่ผู้ออก Stablecoin สามารถเพิ่มรายได้:

- เพิ่มทุนสำรอง

- สร้างรายได้สำรองที่สูงขึ้น

การเพิ่มเงินสำรองทำได้ง่าย เนื่องจากผู้ออก Stablecoin ออก Stablecoin มากขึ้น จึงแลกเปลี่ยน $1 จากลูกค้าเป็น Stablecoins มูลค่า $1 ที่สร้างขึ้น มันถือ $1 เป็นทุนสำรอง หากมีคนแลก พวกเขาจะคืน $1 เพื่อแลกกับ 1 Stablecoin ดังนั้นคุณจึงนึกถึงกลไกการเติบโตนี้เช่นเดียวกับที่บริษัทส่วนใหญ่ทำ: เพิ่มการใช้ผลิตภัณฑ์ของคุณ

การสร้างผลตอบแทนสำรองที่สูงขึ้นนั้นซับซ้อนกว่าเล็กน้อย และนี่คือจุดที่ผู้ออก Stablecoin อาจประสบปัญหาได้ ผู้ออก Stablecoin จำเป็นต้องสร้างรายได้ นั่นคือวิธีการทำงานของธุรกิจ

การรักษาเงินสำรองทุกดอลลาร์รับประกันว่าจะมีเงินดอลลาร์อยู่เสมอ (สมมติว่าธนาคารที่ทำการฝากเงินไม่ล้มเหลว) แต่บัญชีธนาคารให้ผลตอบแทนน้อยมาก

ความเสี่ยงรองลงมาคือพันธบัตรระยะสั้นของ US Treasury เช่น T-bill อายุ 1 เดือนและ 3 เดือน อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลัง 3 เดือนมักเรียกว่า "อัตราปลอดความเสี่ยง" ต้องมีสิ่งเลวร้ายเกิดขึ้นเพื่อที่จะไม่ได้รับเงินคืนจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

วันนี้ ตั๋วเงินคลัง 3 เดือนจ่าย 2.29% ซึ่งหมายความว่าเงินสำรอง 1 พันล้านดอลลาร์ที่ลงทุนในตั๋วเงิน 3 เดือนจะสร้างรายได้ "ดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง" 22.9 ล้านดอลลาร์ต่อปี ไม่เลวเลย! . (ไม่มีอะไรปราศจากความเสี่ยงอย่างแท้จริง)

แต่สำหรับบางคน การนั่งเฉยๆ แล้วได้อัตราปลอดความเสี่ยงนั้นน่าเบื่อเกินไป ยังมีเงินอีกมากที่ต้องทำ! สำหรับพวกเขาแล้ว มีวิธีต่างๆ มากมายในการสร้างผลตอบแทนสำรองที่สูงขึ้น ได้แก่:

- รูปแบบเงินสำรองแบบเศษส่วน (เช่น ธนาคาร) หมายความว่าคุณสามารถให้ยืมเงินได้หลายครั้ง

- การลงทุนสำรองในสินทรัพย์ที่เสี่ยงกว่าควรให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงอาจรวมถึงพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุยาวกว่า (เช่น พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี), กระดาษเชิงพาณิชย์, DeFi, สินเชื่อเงินดิจิทัล และแม้แต่ตราสารทุนหรือการลงทุนในกองทุน

การสำรองหนี้ไว้ 25% ซึ่งมีความเสี่ยงประมาณ 4% หมายถึงรายได้ดอกเบี้ยต่อปีเพิ่มขึ้น 4.275 ล้านดอลลาร์

แต่เห็นได้ชัดว่าทุกจุดพื้นฐานของผลตอบแทนพิเศษมาพร้อมกับความเสี่ยงเพิ่มเติม

ในกรอบเวลาที่นานพอ การเพิ่มอัตราผลตอบแทนสำรองเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการเพิ่มทุนสำรอง เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจะลดโอกาสที่ผู้ใช้จะต้องการแลกเงินดอลลาร์ของพวกเขา ซึ่งท้ายที่สุดจะลดความไว้วางใจลง สำหรับเหรียญ Stablecoin ที่ตรึงไว้ ความไว้วางใจเป็นสิ่งสำคัญ ใครก็ตามที่ได้รับความไว้วางใจจากนักลงทุนมากที่สุดจากการกระทำและความโปร่งใสจะเป็นผู้ชนะจากการเติบโต

ชื่อระดับแรก

ประวัติของ Circle: จาก Bitcoin ถึง USDC

Jeremy Allaire ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Circle เริ่มก่อตั้งบริษัทในปี 2013 เพื่อช่วยให้นักลงทุน "แปลง จัดเก็บ ส่ง และรับสกุลเงินดิจิทัล เช่น bitcoin ได้ง่ายขึ้น"

Jeremy เป็นผู้มีประสบการณ์ด้านเทคโนโลยีในเวลานั้น โดยได้ก่อตั้ง Brightcove ซึ่งเป็นผู้ให้บริการวิดีโอออนไลน์ก่อนที่จะก่อตั้ง Circle

ไม่ว่าในกรณีใด ด้วยภูมิหลังของ Jeremy และความกระตือรือร้นใน Bitcoin ในช่วงแรก เขาสามารถระดมทุนได้โดยไม่มีปัญหามากนัก:

- 2013: 9 ล้านดอลลาร์ในการระดมทุน Series A จาก Breyer Capital, Accel และ General Catalyst

- 2014: $17M Series B นำโดยนักลงทุนรายเดียวกับ Pantera Capital

- 2015: รอบ Series C มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ นำโดย Goldman Sachs และ IDG Capital ที่มูลค่า 250 ล้านดอลลาร์

- 2016: 60 ล้านดอลลาร์ในการจัดหาเงินทุน Series D นำโดย IDG Capital ด้วยมูลค่า 480 ล้านดอลลาร์

- ปี 2018: 110 ล้านดอลลาร์ในการระดมทุน Series E นำโดย Bitmain ที่มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์

น่าประหลาดใจที่มันระดมทุนได้ 246 ล้านดอลลาร์ก่อนที่จะประกาศเสนอขาย USDC ในเดือนพฤษภาคม 2018

Joao Reginatto รองประธานฝ่ายผลิตภัณฑ์ของ Circle บอกกับผมว่าตอนที่เขาเข้าร่วมบริษัทเมื่อ 7 ปีที่แล้ว เขาได้เซ็นสัญญาเป็นผู้จัดการผลิตภัณฑ์สำหรับ Circle Pay แอพชำระเงินของ Circle

Circle Pay วางแผนที่จะสร้างผลิตภัณฑ์สำหรับผู้ที่ต้องการย้ายเงินผ่านบล็อกเชน ในขณะที่ขจัดความซับซ้อนและมอบประสบการณ์ที่คุ้นเคย ผู้คนคุ้นเคยและคุ้นเคยกับสกุลเงิน fiat มากที่สุด ดังนั้นพวกเขาจึงเปิดใช้งานยอดคงเหลือและการโอนในสกุลเงิน USD, EUR และ GBP สำหรับการชำระเงินด้วย Bitcoin ในเบื้องหลัง พวกเขาจัดการการดำเนินการด้านสภาพคล่องและการระดมทุนทั้งหมด เช่น การแปลง USD เป็น BTC และย้อนกลับ

แต่ในปี 2559 ความเร็วในการถ่ายโอนของ Bitcoin ช้าเกินไป และเครือข่าย Bitcoin ถูกสร้างขึ้นเพื่อเงินแบบ P2P ไม่ใช่เพื่อรองรับการสร้างแอปพลิเคชันบนเครือข่าย จากนั้นพวกเขาก็ลองใช้ ethereum แต่ก็ไม่ได้ผลเช่นกัน พวกเขากำลังพิจารณาที่จะเปิดตัวโทเค็นการชำระเงินของตนเอง ในที่สุดพวกเขาก็ตระหนักว่าสิ่งที่พวกเขาต้องการคือเงิน fiat ที่วิ่งบนบล็อกเชน

พวกเขามองไปที่ Tether แต่ตัดสินใจว่าไม่สามารถต่อยอดได้ ดังนั้นทีมงานจึงตระหนักว่าพวกเขาจำเป็นต้องสร้าง Stablecoin ของตัวเอง

ในเดือนกันยายน 2018 Circle และ Coinbase ร่วมกันเปิดตัว USDC และเริ่มหมุนเวียนในเดือนตุลาคม 2018 ภายในวันแรกของปี 2019 ยอดหมุนเวียนอยู่ที่ 288 ล้านดอลลาร์สหรัฐ วันนี้ USDC เป็นเจ้าของร่วมกันโดย Circle และ Coinbase โดย Coinbase ช่วยกำหนดทิศทางของโปรโตคอลและ Circle เป็นผู้ออก

และการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามท่าทางกำหนดเสียง

ดังที่ Jeremy อธิบาย หนึ่งในคำถามแรกๆ ที่เขาถามเกี่ยวกับการใช้บริการทางการเงินบนบล็อกเชนคือ “สิ่งนี้ถูกกฎหมายหรือไม่” เขาได้สร้างชื่อเสียงในฐานะบริษัท และเขาต้องการทำมันให้ดี

เขาจึงจ้างบริษัทที่ปรึกษาด้านกฎระเบียบชั้นนำแห่งหนึ่งของสหรัฐฯ ออกจากกระเป๋า และพวกเขาพบว่าแม้ว่าจะไม่มีแบบอย่างหรือคำแนะนำมากนัก แต่ก็มีอยู่บ้าง ในเดือนมีนาคม 2013 กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาได้ออกบันทึกข้อตกลง 6 หน้าหัวข้อ "การประยุกต์ใช้กฎระเบียบ FinCEN ต่อบุคคลที่จัดการ แลกเปลี่ยน หรือใช้สินทรัพย์ดิจิทัล" โดยพื้นฐานแล้ว หากคุณทำหน้าที่เป็นผู้แลกเปลี่ยนเงินจากระบบธนาคารเป็นสกุลเงินดิจิทัล คุณต้องลงทะเบียนเป็นผู้ส่งเงิน ปฏิบัติตามนโยบายต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และการต่อต้านการก่อการร้าย และได้รับใบอนุญาตที่เหมาะสมทั้งหมด

Jeremy พูดอย่างตรงไปตรงมาว่า: "ความจริงก็คือถ้าคุณต้องการสร้างธุรกิจที่จุดตัดของการเงินแบบดั้งเดิมและ blockchain คุณต้องถูกควบคุมหรือไม่ก็เข้าคุก" แต่ Jeremy ไม่รู้สึกผิดหวังกับเรื่องนี้ แต่ก็เป็นเรื่องใหญ่ มีการทำวิจัยในด้านนโยบาย:

สิ่งใหม่ๆ ที่เปลี่ยนแปลงสังคมและก่อให้เกิดความเสี่ยงจำเป็นต้องมีนโยบายใหม่ๆ เช่น รถยนต์ที่ขับเคลื่อนด้วยตัวเอง ปัญญาประดิษฐ์ ยานอวกาศ พันธุศาสตร์ เป็นการยากที่จะดำเนินการในสาขาที่มีการควบคุมเนื่องจากมีผลกระทบอย่างมากต่อสังคม

ตั้งแต่วันแรก Circle ได้ "เข้าทางประตูหน้า" การจ้างงานครั้งแรกของบริษัทคือที่ปรึกษาทั่วไป/ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ตั้งแต่ปลายปี 2013 Jeremy กล่าวว่า “เราได้รับใบอนุญาตทุกใบที่เป็นไปได้ และกลายเป็นบริษัทที่ได้รับใบอนุญาตและได้รับการควบคุมมากที่สุดในอุตสาหกรรม crypto ในขณะนั้น”

Circle เป็นบริษัทแรกที่ได้รับใบอนุญาต BitLicense สำหรับการเข้ารหัสลับในนิวยอร์ก และช่วยสร้างรูปร่างด้วยการให้ข้อเสนอแนะ

ตั้งแต่ยุคแรก ๆ ของอุตสาหกรรม crypto จนถึงทุกวันนี้ "การทำสิ่งนี้ด้วยวิธีที่มีการควบคุมจะได้รับ 'boo' มากมายจากชุมชน crypto แต่ถ้าคุณต้องการให้สิ่งนี้กลายเป็นกระแสหลัก คุณต้องทำ มัน” เจเรมีอธิบาย

ตั้งแต่เริ่มต้น ตำแหน่งของ Circle คือการทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแล มีส่วนร่วมในการสนทนาและให้ความรู้

ประการที่สอง ความพยายามในช่วงแรกของบริษัทในการสร้างผลิตภัณฑ์การชำระเงินบนบล็อกเชน หมายความว่าเมื่อ Circle สร้าง USDC พวกเขาสร้างเป็นแพลตฟอร์มที่นักพัฒนารายอื่นสามารถสร้างแอปพลิเคชันได้

จากจุดเริ่มต้นของการพัฒนา USDC Joao "ต้องการสร้างโดยคำนึงถึง API และพิจารณาความสามารถในการปรับขนาดจากมุมมองของนักพัฒนา" พวกเขาต้องการ API ตั้งแต่เริ่มต้นเพื่อจัดการการออกและการแลกคืน หลังจากที่ทีมนำ USDC เข้าสู่ตลาดในปี 2018 ส่วนใหญ่ก็หันมาใช้การสร้าง API และเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาและเอกสารประกอบในทันที

การนำ USDC มาใช้โดยนักพัฒนาบุคคลที่สามได้กระตุ้นให้เกิดการเพิ่มขึ้นของอุกกาบาตของ Circle ในเดือนพฤษภาคม 2021 ด้วยมูลค่าตามราคาตลาดของ USDC เพียง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ Circle ประกาศว่าได้ระดมทุน 440 ล้านดอลลาร์จาก Fidelity, FTX, Digital Currency Group และอื่น ๆ ต่อมาในปีนั้น บริษัทได้ลงนามในข้อตกลง SPAC กับ Concord Acquisition Corp. เพื่อเผยแพร่สู่สาธารณะด้วยมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนกุมภาพันธ์ บริษัทประกาศว่าได้เพิ่มการประเมินมูลค่า SPAC มากกว่าสองเท่าเป็น 9 พันล้านดอลลาร์ และในเดือนเมษายน บริษัทได้ประกาศรอบการระดมทุน 400 ล้านดอลลาร์ที่นำโดย BlackRock และ Fidelity เนื่องจากมูลค่าตามราคาตลาดของ USDC เพิ่มขึ้นเป็น 51 พันล้านดอลลาร์

USDC และ Circle เป็นแพลตฟอร์มประเภทใด

ปรากฎว่า เป็นเรื่องแปลกที่จะคิดว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นแพลตฟอร์ม แต่ใช้งานได้จริง

ฉันกำลังคุยกับ Joris Delanoue ผู้ก่อตั้ง Fairmint เมื่อวันก่อน บริษัทที่ให้บริการออกหลักทรัพย์ crypto-native เป็นบริษัท web2.5 ทั่วไป — ส่วนหน้าของผลิตภัณฑ์ให้ความรู้สึกเหมือน web2 มาก แต่ในส่วนหลังจะใช้ USDC และสัญญาอัจฉริยะเพื่ออำนวยความสะดวกที่ราบรื่นขึ้น เร็วขึ้น และ การทำธุรกรรมที่ถูกกว่า

“เหรียญ Stablecoin ของ USDC เป็นกุญแจสำคัญในการเชื่อมโยงออนเชนและออฟเชนอย่างแน่นอน” Joris อธิบายให้ฉันฟัง “มันเชื่อถือได้และช่วยให้เราประมวลผลธุรกรรมได้เร็วขึ้น 10 เท่า”

การพูดคุยครั้งนั้นเป็นครั้งแรกที่เรานึกถึงบทบาทของ USDC ในฐานะแพลตฟอร์ม แต่ Fairmint เป็นเพียงตัวอย่างหนึ่งของหลาย ๆ บริษัทที่สร้างบน USDC ในปัจจุบัน

บริษัทที่ก่อตั้งแล้วเช่น Visa, MoneyGram, Twitter และ Stripe กำลังทำงานร่วมกับ USDC เพื่ออำนวยความสะดวกในการชำระเงินด้วย crypto

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2564 Visa ประกาศว่าได้กลายเป็นเครือข่ายการชำระเงินหลักเครือข่ายแรกที่ชำระธุรกรรมในสกุลเงิน USDC โดยเขียนว่า:

กระบวนการชำระบัญชีมาตรฐานของ Visa กำหนดให้คู่ค้าชำระด้วยสกุลเงินปกติ ซึ่งสามารถเพิ่มต้นทุนและความซับซ้อนให้กับธุรกิจที่สร้างขึ้นโดยใช้สกุลเงินดิจิทัล ความสามารถในการชำระบัญชีใน USDC ในที่สุดสามารถช่วยบริษัทที่เป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลในการประเมินรูปแบบธุรกิจใหม่ทั้งหมดโดยไม่ต้องใช้สกุลเงิน fiat แบบดั้งเดิมในเวิร์กโฟลว์ทางการเงินและการชำระเงิน

การเป็นหุ้นส่วนของ Visa เป็นสัญญาณสำคัญในการอนุมัติของ USDC

สรุป

สรุป

มีคำพูดที่เป็นที่นิยมในหมู่ผู้คลางแคลงใจใน web3 ว่าเราไม่ต้องการ cryptoassets เพราะธนาคารและ fintechs ทำงานได้ดี เหตุใดคุณจึงต้องใช้ Stablecoin เพื่อส่งเงินไปต่างประเทศ ในเมื่อมีเครือข่ายการชำระเงินข้ามพรมแดนอย่าง Wise อยู่แล้ว

แต่ความเชื่อของคนขี้ระแวงโดยพื้นฐานแล้วเมื่อพูดถึงนวัตกรรมทางการเงิน เรามาถึงทางตันแล้ว。

แต่ฉันไม่คิดว่า Stablecoins จะมาแทนที่ธนาคารหรือฟินเทค พวกมันจะอยู่ร่วมกันดังที่ได้เกิดขึ้นไปแล้ว ฟินเทคจะสร้างผลิตภัณฑ์ที่ราบรื่นขึ้น เร็วขึ้น ถูกกว่า และเป็นสากลมากขึ้นบน USDC ด้วยแนวป้องกันที่จำเป็น การปฏิบัติตามข้อกำหนด อินเทอร์เฟซ และสิ่งที่ฟินเทคทำได้ดีที่สุดในหลายๆ สิ่งอื่นๆ

ไม่ใช่แค่ฟินเทค

เมื่อเงินและการธนาคารฝังตัวอยู่ในผลิตภัณฑ์ที่เราใช้ทุกวันมากขึ้น และเทคโนโลยีใหม่สร้างหมวดหมู่ของผลิตภัณฑ์ใหม่ ฉันคาดว่า USDC จะกลายเป็นส่วนหลักของกลุ่มเทคโนโลยีของบริษัทมากขึ้นเรื่อยๆ

การใช้วิธีที่ไว้วางใจได้ก่อนและสร้างแพลตฟอร์มไม่ใช่วิธีรวยเร็วที่สุด แต่เป็นวิธีที่ปลอดภัยที่สุดและเป็นหนทางเดียวที่จะทำให้แน่ใจว่า USDC เป็นไปตามวิสัยทัศน์ของผู้สร้างในการส่งเสริมความเจริญรุ่งเรืองทั่วโลก ในโลกอนาคตที่เทคโนโลยีของ Circle อาจขับเคลื่อนระบบการเงินที่ทันสมัยและยุติธรรมยิ่งขึ้น

ตาม "ประกาศเกี่ยวกับการป้องกันและจัดการกับความเสี่ยงในการทำธุรกรรมสกุลเงินเสมือนเพิ่มเติม" ที่ออกโดยธนาคารกลางและหน่วยงานอื่น ๆ เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับการแบ่งปันข้อมูลเท่านั้น และไม่ส่งเสริมหรือสนับสนุนการดำเนินการและการลงทุนใด ๆ พฤติกรรม เข้าร่วมในการปฏิบัติทางการเงินที่ผิดกฎหมาย

ตาม "ประกาศเกี่ยวกับการป้องกันและจัดการกับความเสี่ยงในการทำธุรกรรมสกุลเงินเสมือนเพิ่มเติม" ที่ออกโดยธนาคารกลางและหน่วยงานอื่น ๆ เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับการแบ่งปันข้อมูลเท่านั้น และไม่ส่งเสริมหรือสนับสนุนการดำเนินการและการลงทุนใด ๆ พฤติกรรม เข้าร่วมในการปฏิบัติทางการเงินที่ผิดกฎหมาย