บาปดั้งเดิมของ DeFi: ทำความเข้าใจข้อจำกัดของ DeFi จากธุรกิจธนาคารที่แท้จริง

ชื่อระดับแรก

การรวบรวมต้นฉบับ: TechFlow Intern

กรณีการใช้ cryptocurrencies เป็นทางเลือกแทนเงินแข็งได้ดึงดูดความสนใจของสังคมไปที่ธนาคารกลางและสกุลเงิน

กรณีการใช้ cryptocurrencies เป็นทางเลือกแทนเงินแข็งได้ดึงดูดความสนใจของสังคมไปที่ธนาคารกลางและสกุลเงินประวัติศาสตร์บอกเราว่าส่วนโค้งของการพัฒนาทางการเงินคือการเป็นธนาคารก่อน แล้วจึงค่อยเป็นธนาคารกลาง

ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐจะจัดตั้งขึ้นในปี 2456 (ประมาณ 140 ปีหลังจากได้รับเอกราช) สหรัฐฯ ประสบความสำเร็จในการจัดหาเงินทุนให้กับทางรถไฟ อสังหาริมทรัพย์ อาวุธสงคราม เรือผ่านช่องทางธนาคารโดยไม่มีธนาคารกลาง ในช่วงสงครามกลางเมืองอเมริกา ธนาคารดำเนินการในฐานะธุรกิจส่วนตัวเพื่อแจกจ่ายเงินทุนให้กับสังคม

ชื่อระดับแรก

ดีไฟวันนี้

ปัจจุบันการยอมรับ crypto stablecoin ใด ๆ ในโลกแห่งความเป็นจริงนั้นถูกจำกัด โปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่จะย่อยเลเวอเรจด้วยตัวเอง (แนวคิดทั่วไปคือ Stablecoins ไม่มีประโยชน์อื่นใดนอกจากใน DeFi และ DeFi จะใช้สินเชื่อหมุนเวียนเพื่อย่อยเลเวอเรจสูง เนื่องจากการเงินจริงไม่อนุญาตให้เลเวอเรจสูงสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีความผันผวนสูง) เราสามารถดูเงื่อนงำจากอัตราการเพิ่มขึ้นของการไหลเวียนของ ETH ได้ในตารางด้านล่าง เมื่อเวลาผ่านไป อัตราการเพิ่มขึ้นของ ETH จะเร็วขึ้นและเร็วขึ้น

ผลตอบแทน DeFi มาจากสเปรดการเก็งกำไร/อุปสงค์เก็งกำไรDeFi เป็นผู้รับผลประโยชน์รายใหญ่จากลอตเตอรีสภาพคล่องของธนาคารกลาง แต่ในตลาดหมีที่มีความผันผวนลดลง การใช้เงินกู้จะลดลง เราจะเห็นว่า TVL ของ USDC/USDT หดตัวลงอย่างมาก

ชื่อระดับแรก

กรอบการธนาคาร

ธนาคารกู้ยืมระยะสั้นและให้ยืมระยะยาว การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เป็นกรณีการใช้งานหลักเพื่อให้ได้ค่าสภาพคล่องที่ยุติธรรมชุมชน DeFi ส่วนใหญ่พูดถึงโมเดลการวางหลักประกันเกิน/หลักประกันต่ำกว่า/อัลกอริทึม แต่มีเพียงไม่กี่คนที่พูดถึงเรื่องธนาคารจริงๆ

ลองใช้ DAI เป็นตัวอย่าง:

ฉันมีเงินฝาก 100 ล้านดอลลาร์ และฉันมีเงินกู้ 100 ล้านดอลลาร์ ถ้าต้นทุนสภาพคล่องของฉันคือ 4% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของฉันคือ 8% ฉันจะมีกำไร 4% ในปีแรก เราได้รับเงิน 4 ล้านเหรียญสหรัฐ ในปีที่สอง เราได้รับเงิน 8 ล้านเหรียญสหรัฐ

ชื่อระดับแรก

เพดานหนี้โดยนัย

อุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดในการสร้างธนาคารบนเครือข่ายคือเพดานหนี้โดยนัยซึ่งเกิดจากการระบายของสภาพคล่อง สมมติว่า MakerDAO ให้ Walmart ยืม 100 ล้านดอลลาร์ใน DAI และ Walmart ไม่มีประโยชน์สำหรับ DAI เนื่องจากบัญชีเงินเดือน/คำสั่งซื้อเป็นสกุลเงิน USD ดังนั้น Walmart จะแลกเปลี่ยน DAI เป็น USDC และโอนไปยัง Coinbase และแลกเปลี่ยน USDC เป็น USD Walmart อาจเพียงแค่ยืม DAI เนื่องจากมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าทางเลือกอื่นของ USD และมีตัวเลือกที่มีความเสี่ยงโดยนัย

ดังนั้นสมุดเงินกู้ของธนาคารในห่วงโซ่สามารถขยายได้ด้วยกลุ่มสภาพคล่องเท่านั้น หากมีสภาพคล่อง "การแลกเปลี่ยน" เพียง 50 ล้านจะไม่มีใครให้ยืม 100 ล้าน DAI

ปัญหาเพดานหนี้สามารถแก้ไขได้โดย:

• สร้างกรณีการใช้งานเพื่ออำนวยความสะดวกในการถือครอง DAI

• ออก DAI ที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ในระยะเวลาหนึ่ง

• การล็อคสภาพคล่องในจำนวนคงที่ในช่วงเวลาหนึ่ง

• การเติบโตของความเชื่อมั่น/ความยืดหยุ่น เทียบเท่ากับการประหยัดใน DAI

ชื่อระดับแรก

ประหยัดเป็นบริการ

เว้นแต่คุณจะอาศัยอยู่ในประเทศที่ไม่ใช่ OECD (องค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา) คุณจะไม่พิจารณาใช้ Stablecoinหลายประเทศที่ไม่ใช่ OECD ประสบปัญหาการออมในรูปสกุลเงินท้องถิ่นลดลง เหตุผลนี้คือความล้มเหลวทางการเมืองของแต่ละประเทศในการลดการขาดดุลการคลัง/บัญชีที่มีอยู่ ประเทศต่างๆ ใช้อัตราเงินเฟ้อเป็นเกมประสานเพื่อลดมูลค่าเงินออมและลดต้นทุนการกู้ยืม และผู้กู้รายใหญ่ที่สุดในประเทศใดๆ ก็คือรัฐบาลเอง

นี่คือเหตุผลที่เราเห็นการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ในตลาดเกิดใหม่

ในตุรกี หากคุณสามารถออมเงินเป็นดอลลาร์ได้ คุณจะได้รับการปกป้องจากภาวะเงินเฟ้อและความล้มเหลวของธนาคาร แต่การได้มาซึ่งเงินดอลล่าร์นั้นไม่ใช่เรื่องง่ายและมีค่าใช้จ่ายสูง และอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการนั้นถูกควบคุมโดยรัฐบาล

หากมองจากมุมนี้กรณีการใช้งานสำหรับ DeFi คือบัญชีออมทรัพย์ทั่วโลกที่สามารถมีอยู่ในประเทศที่ไม่มีสาขาหรือสถาบัน ไม่มี JPMorgan Chase ในลิเบีย

ชื่อระดับแรก

ความคิดบางประการเกี่ยวกับธนาคารบนเครือข่าย

การสร้างธนาคารออนไลน์จำเป็นต้องมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง ซึ่งผมเชื่อว่าสามารถดึงมาจากความต้องการสกุลเงินแข็งในประเทศนอกกลุ่ม OECDแต่ยังมีจุดอื่นๆ ใน DeFi ที่ต้องปรับปรุงอย่างมาก:

• DeFi ต้องการเส้นอัตราผลตอบแทน — กิจกรรมเกือบทั้งหมดเป็นจุดสนใจ

• ธนาคารออนไลน์อาจหมายถึงการล็อคสภาพคล่องจำนวนมาก/สิ่งดั้งเดิมที่แลกไม่ได้

• เครื่องมือการยืม/การยืมต้องได้รับการอำนวยความสะดวกผ่านบริการให้ยืมและสัญญาออนไลน์

• ชื่อระดับแรก

On-Chain Banking จบเกม

การจบเกมด้วยธนาคารออนไลน์นั้นง่ายมาก:

• ธนาคารออนไลน์มีราคาถูกกว่าเนื่องจากโครงสร้างต้นทุน

• ชำระเงินทันที/ชำระเงิน;

• Tokenization ช่วยให้สามารถยืมและให้ยืมสิ่งจูงใจที่ไม่สามารถทำได้ในปัจจุบัน

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ