ชื่อระดับแรก

TL;DR

ปัจจุบัน Stablecoins แบบกระจายศูนย์ที่ใช้กันทั่วไปมีสินทรัพย์จำนองหรือทุนสำรองที่สอดคล้องกัน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์ที่ใช้กันทั่วไป เช่น ETH หรือ Stablecoins และส่วนเล็กๆ รวมถึงสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เช่น FXS และ WAVES

USDN มีประสบการณ์ภายใต้หลักประกันอยู่แล้ว และ USDN ส่วนใหญ่ไม่ได้ใช้งานใน Vires ซึ่งคล้ายกับสถานการณ์ของ Terra และมีความเสี่ยงค่อนข้างสูง

DAI ได้รับการทดสอบอย่างเต็มที่จากตลาดและมีกลไกการชำระบัญชีที่ชัดเจน แม้ในกรณีของหนี้เสียที่เกิดจากการลดลงของ 3.12 เมื่อสองปีก่อน ราคาของ DAI ก็ยังสูงกว่า 1 ดอลลาร์ โดยมีความเสี่ยงต่ำที่สุด

แม้ว่า PCV ของ Fei Protocol ส่วนใหญ่จะเป็น ETH แต่ก็ต้องการให้ ETH ลดลงต่ำกว่า $900 เพื่อให้ล้มละลาย

ข้อมูลของ FRAX นั้นดี สภาพคล่องเพียงพอ และความเป็นไปได้ที่โครงการจะล้มเหลวซึ่งเกิดจาก Death Spiral นั้นค่อนข้างต่ำ

DAI/MIM

MakerDAO เป็นหนึ่งในโครงการ DeFi ที่เก่าแก่ที่สุด ผู้ใช้สามารถฝากสินทรัพย์ลงใน Maker Vaults และทำเหรียญ Stablecoin DAI ในลักษณะที่มีการค้ำประกันมากเกินไป ตามสถิติของ Dai ยอดขายของ DAI ลดลงจาก 8.81 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 พฤษภาคมเป็น 6.47 พันล้านดอลลาร์ในขณะนี้

ด้วยการขยายตัวของโปรโตคอล MakerDAO รองรับการสร้างเหรียญ DAI ในหลากหลายวิธี

1. การค้ำประกันเกินจริง DAI ถูกสร้างขึ้นในรูปแบบของการค้ำประกันสินทรัพย์ที่เข้ารหัสมากเกินไป หลักประกันสามารถใช้สกุลเงินดิจิทัลทั่วไป เช่น ETH และ WBTC หรือโทเค็น LP เช่น Uniswap USDC-ETH นี่เป็นหนึ่งในวิธีการหลักในการสร้างเหรียญ DAI

2. การยึดและการทำให้โมดูลมีเสถียรภาพ โมดูลความเสถียรในการยึดช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน DAI กับ USDC, USDP และ GUSD ได้โดยตรง ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์สามเหรียญ และ DAI ที่ออกด้วยวิธีนี้มีจำนวนมากกว่า 46% ของจำนวน DAI ทั้งหมด และ DAI และเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ก็ใกล้เข้ามามากขึ้น การเปิดตัวโมดูลจุดยึดที่เสถียรทำให้มีวิธีเพิ่มเติมสำหรับการสร้างและถอน DAI จากข้อมูลปัจจุบัน เทียบเท่ากับการจัดหาสภาพคล่องประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์สำหรับ DAI โดยไม่มีการคลาดเคลื่อน

3. ทรัพย์สินที่แท้จริง สินทรัพย์ที่มีการค้ำประกันเกินกำลังใช้ในการหล่อ DAI ปัจจุบันมี DAI มากกว่า 30 ล้านตัวที่ออกด้วยวิธีนี้

4. โมดูลเงินฝากโดยตรง (D3M) อนุญาตให้ข้อตกลงสร้าง DAI ได้ทันทีและฝากลงในแหล่งเงินกู้ของบุคคลที่สามที่ได้รับการสนับสนุนโดยไม่มีหลักประกันแบบดั้งเดิม จุดประสงค์คือเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยลอยตัวในสัญญาให้กู้ยืมต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายที่กำหนดโดยธรรมาภิบาลของ Maker ประมาณ 118 ล้าน DAI ถูกสร้างขึ้นด้วยวิธีนี้

การค้ำประกันสกุลเงินดิจิทัลมากเกินไปและการยึดโมดูลความเสถียรเป็นวิธีการหล่อหลักของ DAI ใน MakerDAO ทั้งสองวิธีนี้ผ่านการทดสอบตามเวลาเช่นกัน MakerDAO จำกัดจำนวน DAI ที่สร้างเสร็จในแต่ละวิธีและความเสี่ยงต่ำ DAI ถูกใช้ในโครงการ DeFi หลายร้อยโครงการ สร้างคูน้ำของตัวเอง

ชื่อเรื่องรอง

Frax

Frax เป็นเหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริทึม การขุด FRAX ต้องการส่วนหนึ่งของ USDC และส่วนหนึ่งของ FXS (โทเค็นการกำกับดูแลของ Frax) โปรโตคอลอนุญาตให้ผู้ใช้สร้างเหรียญ 1 FRAX ด้วย 1 USDC+FXS และยังอนุญาตให้เผา 1 FRAX เพื่อแลก 1 USD USDC+FXS สัดส่วนของ USDC เรียกว่าอัตราการจำนอง และ FXS สอดคล้องกับส่วนอัลกอริทึม หากความต้องการ FRAX สูง สัดส่วนของส่วนอัลกอริทึมจะเพิ่มขึ้น หากความต้องการ FRAX ไม่เพียงพอ สัดส่วนของส่วนอัลกอริทึมจะลดลง ตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคมถึงปัจจุบัน ยอดขายของ FRAX ลดลงจาก 2.7 พันล้านเป็น 1.49 พันล้าน ลดลง 44.8%

ในทางทฤษฎี Frax มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดเกลียวตายระหว่างการทำงาน และโครงการ Frax fork หลายโครงการล้มเหลว แต่ Frax ทำงานอย่างเสถียรมาเป็นเวลากว่า 1 ปีแล้ว เมื่อเทียบกับโครงการ fork และ UST ความเสี่ยงของ FRAX ค่อนข้างน้อย

1. อัตราการจำนองของ Frax อยู่ที่ 89% ในปัจจุบัน มีการสำรองสกุลเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในข้อตกลง ผลกระทบของการทำลายและการสร้างเหรียญ FRAX ต่อราคาของ FXS นั้นน้อยกว่าของ UST และ LUNA ใน Terra

2. กลุ่ม FRAX+3Crv มี TVL มากกว่า 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย FRAX อยู่ที่ 740 ล้าน และ 3Crv อยู่ที่ 570 ล้าน นอกจากนี้ Uniswap V3 ยังมีสภาพคล่อง 176 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน FRAX สภาพคล่องของ FRAX นั้นดีมาก และ FRAX ส่วนใหญ่ก็มีสภาพคล่องใน DEX ต่างๆ Frax ได้สะสมโทเค็นการกำกับดูแล Convex จำนวนมาก CVX และ Convex ควบคุมการกระจายรางวัลของ Curve ผ่าน veCRV ดังนั้น Frax จึงสามารถแจกจ่ายรางวัลให้กับผู้ใช้ผ่าน Curve และไม่มีข้อตกลงเช่น Anchor of the Terra ecology เพื่อสะสม ฟิวเจอร์สจำนวนมาก แสวงประโยชน์ Stablecoins

3. Frax มีข้อจำกัดในการหล่อและการเผา และการไหลเวียนของ FRAX นั้นเสถียรกว่า FRAX ใหม่สามารถสร้างขึ้นใหม่ได้เมื่อราคาของ FRAX สูงกว่า $1.0033 และสามารถแลกผ่านข้อตกลงได้เมื่อราคาของ FRAX ต่ำกว่า $0.9933

4. Frax มีความสามารถในการทำกำไร ผ่าน "Algorithmic Market Operation Controller" (AMOs) เงินสำรองจะใช้สำหรับการขุดของข้อตกลง เช่น Curve ปัจจุบัน ข้อตกลงได้รับผลกำไร 37.85 ล้านดอลลาร์สหรัฐผ่าน AMO ข้อตกลงจะคำนวณอัตราจำนองจริงอย่างสม่ำเสมอ หากอัตราจำนองจริงสูงกว่ามูลค่าทางทฤษฎีเนื่องจากวิธีหารายได้ของ AMOs ข้อตกลงจะใช้เงินทุนส่วนเกินเพื่อขุด FRAX และซื้อ FXS เพื่อทำลาย สิ่งนี้จะไม่เพียงช่วยขยาย ขนาดของ FRAX แต่ยังลดต้นทุนการจัดหา FXS ซึ่งลดการมีส่วนร่วมของอนุญาโตตุลาการด้วย

ชื่อเรื่องรอง

USDN

ระบบนิเวศของห่วงโซ่สาธารณะของ Waves และกลไกของอัลกอริทึม Stablecoin USDN ของโปรโตคอล Neutrino ได้ยืมมาจาก Terra ในระดับหนึ่ง ผู้ใช้สามารถรับรู้การแลกเปลี่ยนระหว่างโทเค็น WAVES 1 USD และ 1 USDN ใน Neutrino การหมุนเวียนเริ่มต้นของ USDN คือ 100 ล้านชิ้น ส่วนที่ปลดล็อคจากสัญญาหมุนเวียนในตลาดและส่วนที่ปลดล็อคจะเครดิตไปยังอุปทานทั้งหมด โทเค็น WAVES ที่แลกเปลี่ยนโดยผู้ใช้เป็น USDN จะรวมอยู่ในเงินสำรอง และ Neutrino ไม่สามารถออกหรือทำลายได้ เนื่องจากราคาของ WAVES ผันผวน อัตราจำนองที่สอดคล้องกับเงินสำรอง WAVES สามารถอยู่ในช่วงตั้งแต่ 0 ถึงค่าบวกอนันต์ หากอัตราการจำนองต่ำกว่า 1 จะต้องพึ่งพาโทเค็นการกำกับดูแลการประมูล NSBT เพื่อปรับ

USDN ยังคงรักษาระดับ unanchor เล็กน้อย และราคาปัจจุบันอยู่ที่ 0.976 ดอลลาร์ เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Neutrino แสดงให้เห็นว่าการออก USDN อยู่ที่ 870 ล้าน ในขณะที่มูลค่าสำรอง WAVES ที่เกี่ยวข้องคือ 306 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราการจำนองอยู่ที่ 35.16% เท่านั้น

ตามข้อมูลจาก CoinGecko การหมุนเวียนของ WAVES คือ 100 ล้านชิ้น และมูลค่าตลาดของ WAVES ที่เท่ากับ 6.44 ดอลลาร์สหรัฐฯ คือ 644 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ราคาของ NSBT อยู่ที่ 21.83 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีมูลค่าตลาด 59.32 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่าตลาดของ USDN เกินกว่าผลรวมของมูลค่าตลาดของ WAVES และ NSBT

รายได้จากการจำนำของ USDN จัดทำโดยอัลกอริธึมฉันทามติ LPoS (Lease Proof of Stake) ของ Waves blockchain ซึ่งสร้างขึ้นโดยการจำนำโทเค็น WAVES ในการสำรอง และแจกจ่ายให้กับผู้จำนำของ USDN

Vires Finance เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมของระบบนิเวศของ Waves ซึ่งอนุญาตให้กู้ยืมระหว่าง WAVES, USDN, USDT, USDC, BTC, ETH และโทเค็นอื่นๆ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามีเงินฝากประมาณ 689 ล้าน USDN ใน Vires Finance และมีการกู้ยืมเพียง 25 ล้าน USDN มากกว่า 76% ไม่มีการใช้งานใน Vires Finance และ USDN ส่วนนี้สามารถรับรางวัลจำนำของ Neutrino ได้ด้วย

Vires นำเสนอสถานการณ์ที่ Stablecoins USDT และ USDC ใช้เป็นหลักประกันในการยืม USDN และ WAVES เพื่อชอร์ต อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันมีการยืม USDT และ USDC เกือบทั้งหมด และผู้ฝากเหล่านี้อาจไม่สามารถไถ่ถอนหลักประกันของตนได้ และมีความเสี่ยงมากขึ้น

ชื่อเรื่องรอง

FEI

โปรโตคอล Fei ช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างเหรียญ Stablecoin แบบอัลกอริธึม FEI ด้วยสินทรัพย์มูลค่า 1 ดอลลาร์ และยังอนุญาตให้ผู้ใช้แลก FEI เป็นสินทรัพย์มูลค่า 1 ดอลลาร์ ส่งเสริมแนวคิดของ PCV (ค่าควบคุมโปรโตคอล) และสินทรัพย์ต่างๆ ที่โปรโตคอลถืออยู่สามารถนำมาใช้เพื่อสร้างรายได้ .

ในตอนแรก FEI ถูกสร้างขึ้นด้วย ETH แต่ตอนนี้ได้เปลี่ยนเป็น DAI และสินทรัพย์ส่วนใหญ่ใน PCV ยังคงเป็น ETH ตามข้อมูลเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Fei Protocol FEI ที่สร้างขึ้นโดยข้อตกลงมีประมาณ 300 ล้าน และ FEI ที่สร้างโดยผู้ใช้มีประมาณ 230 ล้านคน สินทรัพย์ที่ถือโดย PCV มีมูลค่า 398 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย ETH คิดเป็น 73.3%, DAI คิดเป็น 8.7% และ LUSD คิดเป็น 7.6%

ในทางทฤษฎี หากราคาของ ETH ยังคงลดลงอย่างรวดเร็ว Fei Protocol ก็อาจล้มละลายได้เช่นกัน จากการคำนวณสินทรัพย์ PCV และการออก FEI ราคาของ ETH จะต้องลดลงต่ำกว่า $900 เพื่อให้ล้มละลาย