ชื่อเดิม: "The Daily Dive #151 - ความผันผวนที่สูงขึ้นและสภาพคล่องที่น้อยลง"

ที่มา: The Deep Dive โดย Bitcoin Magazine

การรวบรวมต้นฉบับ: Kxp, Rhythm BlockBeats

การรวบรวมต้นฉบับ: Kxp, Rhythm BlockBeats

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น

ดัชนีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับตราสารทุนของ FRED แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นครั้งที่หกในวันนี้ ท่ามกลางสภาพคล่องในสินทรัพย์เสี่ยงที่แห้งเหือดอย่างต่อเนื่อง และการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของดัชนีมักมาพร้อมกับการลดลงอย่างรวดเร็วของ S&P 500

อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี (เช่นเดียวกับส่วนอื่น ๆ ของโลก) ซึ่งได้ผลักดันพันธบัตรระดับการลงทุนออกจากตลาดเป็นส่วนใหญ่ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนเล็กน้อยต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อแม้จะเพิกเฉยต่อความเสี่ยงในการผิดนัดชำระก็ตาม

เราได้กล่าวไว้หลายครั้งในบทความว่าคู่แข่งของ Bitcoin นั้นไม่เพียงแค่เรียบง่ายเหมือนทองคำเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสกุลเงินพรีเมียมในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกและแม้แต่ตลาดหุ้นในยุคฟองสบู่ทั้งหมด

ยุคฟองสบู่ทั้งหมด

เราใช้คำว่า "ฟองสบู่แตก" เพื่ออธิบายสถานะปัจจุบันของระบบการเงินระหว่างประเทศในปัจจุบัน แต่เหตุใดเราจึงเลือกใช้คำนั้น

คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐซึ่งเป็น "ผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย" กับเงินดอลลาร์ (สกุลเงินสำรองของโลก) ได้ทำงานมานานหลายทศวรรษเพื่อลดความผันผวนของเงินดอลลาร์

สิ่งที่เราต้องทราบคือตั้งแต่ Alan Greenspan และ "กลยุทธ์ Greenspan" (ภายหลังเรียกว่ากลยุทธ์ของเฟด) ตลาดการเงินได้ตระหนักว่าเฟดจะนำวิธีการสนับสนุนตลาดสินเชื่อและรักษาการไหลของเงินทุน จัดการกับ ความผันผวนของตลาด ในปี 2565 อัตราเงินกองทุนของเฟดยังคงอยู่ที่ขอบล่างและกลายเป็นเครื่องมือทางการเมือง แต่ล้มเหลวในการเตรียมพร้อมสำหรับสภาพคล่องที่ลดลงในตลาดการเงิน

บน142ในระหว่างนี้ เราจะสำรวจผลกระทบของการขายออกของตลาดสินเชื่อในปัจจุบัน:

“หลังจากการลดลงของราคาตราสารหนี้ ต้นทุนการระดมทุนทั่วทั้งเศรษฐกิจก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากดัชนี CPI 40 ปีรวมกับธนาคารกลางสหรัฐที่อ้ำอึ้งจะบังคับให้ผู้ให้กู้แสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น”

"สิ่งที่เราควรให้ความสนใจในอนาคตคือสถานการณ์การทำธุรกรรมในตลาดสินเชื่อ เพราะไม่ว่าจะเป็นจากมุมมองของการจัดหาเงินทุนขององค์กรหรือการประเมินมูลค่าตลาด ตลาดสินเชื่อมีผลกระทบโดยตรงต่อตลาดหุ้น"

"ในขณะที่วงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดกำลังมาถึง เราจะเฝ้าดูพัฒนาการของตลาดสินเชื่ออย่างใกล้ชิดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า"

สภาพคล่องของตลาดสินเชื่อองค์กร

แผนภูมิด้านล่างเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรบริษัทของสหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งกำลังจะได้รับอัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ในช่วงเวลานี้ มีการขายออกพร้อมกันใน Treasuries ซึ่งหมายความว่าการเงินธุรกิจกำลังเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่รายได้ครัวเรือน (และการใช้จ่าย) กำลังถูกบีบ

รายได้ทวีคูณก็ลดลงเช่นกันในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเนื่องจากตลาดปรับตัวเข้ากับต้นทุนเงินทุนที่เพิ่มขึ้นและหุ้นก็ขายออกอย่างหนัก ไม่เพียงแต่ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้นนี้เท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบอย่างต่อเนื่องในสินทรัพย์ทุกประเภท

ในขณะที่เราอยู่ในช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูงในตลาดหุ้น Bitcoin เพิ่งถูกขายควบคู่กันไป

เหตุใดสินทรัพย์ทางการเงินเช่น Bitcoin จึงมีปฏิกิริยาของตลาดเช่นนี้? นี่เป็นเพราะระบบสกุลเงิน fiat สร้างขึ้นจากการค้าระยะสั้นของดอลลาร์ที่อยู่เบื้องหลัง ด้วยนโยบายการขยายระยะเวลาเครดิตทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดสามารถหมุนเวียนได้ ดังนั้นในช่วงที่สภาพคล่องในตลาดลดลงหรือชะลอตัว สินทรัพย์หลายรายการก็จะขายออกควบคู่ไปด้วย

ตอนนี้ ดูเหมือนว่าเรากำลังอยู่ในกระบวนทัศน์ของความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้

Bitcoin จะตอบสนองอย่างที่เคยทำมาเสมอ: ให้สิทธิ์แก่ผู้ใช้ด้วยสิทธิ์ในทรัพย์สินดิจิทัล ในขณะที่บังคับใช้ขีดจำกัดของ end-supply ที่คงที่อย่างสมบูรณ์อย่างน่าเชื่อถือ บังคับใช้โดยอัลกอริทึม Crypto มากกว่าระบบราชการ

อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP โดยรวมของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 400% ซึ่งหมายความว่าทุกๆ 100 ดอลลาร์ของผลผลิต จะมีหนี้ที่มีดอกเบี้ย 400 ดอลลาร์

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ