หนึ่งในสี่ส่วนของ "Cryptocapitalism": การออกโทเค็น กระบวนทัศน์ใหม่ของการจัดหาเงินทุน
คำนำ:
การอ่านที่เกี่ยวข้อง:
"Cryptocapitalism" Quartet ตอนที่ 2 (ตอนที่ 1): สนามรบที่ปราศจากดินปืน—VC หรือกองทุนโทเค็น?
คำนำ:
บทความชุดนี้ส่วนใหญ่พูดถึงการทบทวน การอธิบายอย่างละเอียด และการคิดเกี่ยวกับอดีต สถานการณ์ปัจจุบัน และอนาคตของการลงทุนในตราสารทุนและการจัดหาเงินทุน และการลงทุนและการจัดหาเงินทุนในสกุลเงินจากมุมมองสองด้านของผู้ปฏิบัติงานและนักวิชาการ
หนึ่ง
หนึ่ง
ในปี 2019 และ 2020 เมื่ออุตสาหกรรมอยู่ในช่วงฤดูหนาว ฉันกังวลมาก Facebook ต้องการออก Libra เพื่อแข่งขันในตลาด และทุกคนในแวดวงก็ขาดเงิน หากยักษ์ใหญ่ดั้งเดิมเหล่านี้เข้าสู่ตลาด พวกเขาจะ ล้มล้างวงกลมสกุลเงินของเรา กฎของแม่น้ำ และทะเลสาบ นิยามกฎของเกมใหม่ เราไม่มีโอกาสแม้แต่จะดื่มซุปเลยหรือ
โชคดีที่ไม่เกิดขึ้น ก่อนที่ยักษ์ใหญ่จะตอบสนองและเข้าสู่ตลาดอย่างบ้าคลั่ง เช่น Facebook ซึ่งเปลี่ยนชื่อเป็น Meta ด้วยความตั้งใจที่จะเข้าสู่ metaverse อย่างเต็มรูปแบบ และคนดังและแบรนด์ต่าง ๆ ก็ออก NFT ของตัวเอง วงกลมสกุลเงินได้เติบโตเป็นต้นไม้สูงตระหง่าน
Paradigm เสร็จสิ้นการระดมทุนของกองทุนใหม่ที่มีมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ A16Z เสร็จสิ้นการระดมทุนสะสมที่ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ... เมื่อเผชิญกับ Sequoia Capital และแม้แต่ Tiger Global ที่ใหญ่กว่า กองทุนโทเค็นเหล่านี้ก็สามารถต่อสู้ได้อย่างเต็มที่
ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อพิจารณาจาก jpgs ของ NFT ที่มีมูลค่าหลายแสนดอลลาร์แล้ว อำนาจการใช้จ่ายและอิทธิพลของนักลงทุนรายย่อยในแวดวงสกุลเงินก็สูงจนน่าตะลึง
"โอเค คนในแวดวงสกุลเงินของคุณมีเงิน ถ้าอย่างนั้นทำไมฉันจึงควรลงทุนในโทเค็นที่ออกโดยโครงการใหม่ ทำไมเขาไม่ใช้เงินทุนตราสารทุน"
ผมเชื่อว่านี่เป็นคำถามในใจของนักลงทุนตราสารทุนแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่
ดังนั้นเรากำลังพูดถึงอะไรเมื่อเราพูดถึง "กลยุทธ์" ทางการเงินของผู้ประกอบการ
เป็นเวลานานแล้วที่เกิดความเข้าใจผิดในแวดวงการลงทุนหรือการเงิน - หากมีทางเลือก การโอนส่วนได้เสียให้กับนักลงทุนสถาบันที่มีชื่อเสียงถือเป็นการจัดหาเงินทุนที่ดีที่สุด และพวกเขาจะให้การสนับสนุนด้านทรัพยากรและการรับรองชื่อเสียงแก่คุณ
การปฏิบัติของ web3 ได้ให้คำตอบใหม่ ลองนึกดูว่าอะไรคือสิ่งสำคัญที่สุดในการจัดหาเงินทุน? หัวใจหลักของการลงทุนและการจัดหาเงินทุนคือการให้คนที่รักโครงการมากที่สุด มีส่วนร่วมมากที่สุด และมีความคิดระยะยาวที่จะมีส่วนร่วมในการลงทุน แบ่งปันผลประโยชน์ และให้พวกเขาพูดเกี่ยวกับโครงการ และคนเหล่านี้ควรเป็นผู้ใช้รายแรกของโครงการ - นักลงทุนรายย่อยไม่ใช่สถาบัน หากทั้งสองฝ่ายให้เงินเท่ากัน ผมเชื่อว่าเกือบทุกคนยินดีที่จะเลือกนักลงทุนรายย่อย 100 รายแทนที่จะเป็น 1 สถาบันเพื่อเข้าร่วมลงทุน
แต่ในโลกยุคเก่า สิ่งนี้ไม่สามารถเกิดขึ้นได้เพราะ:
(1) เป็นเรื่องยากที่จะหาบุคคลจำนวนมากเพื่อเข้าร่วมในการลงทุนโครงการได้อย่างรวดเร็ว จึงพัฒนาไปสู่การระดมทุนแบบคราวด์ฟันดิ้ง ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาโครงการ เวลาของผู้ก่อตั้งมีค่ามากและเป็นไปไม่ได้ที่จะใช้พลังงานมากเกินไปในการเจรจากับนักลงทุนรายย่อย 100 ราย นี่คือเหตุผลว่าทำไมเมื่ออินเทอร์เน็ตบนมือถือกำลังได้รับความนิยม แพลตฟอร์มการระดมทุนบางแพลตฟอร์มจึงเกิดขึ้นเพื่อช่วยให้โครงการเริ่มต้นขึ้นสามารถระดมทุนได้
(2) ไม่มีพื้นฐานทางเทคนิคหรือพื้นฐานทางกฎหมายที่เหมาะสมในการรับประกันสิทธิและผลประโยชน์ของผู้ลงทุนรายย่อย นักลงทุนที่ประกอบอาชีพอิสระจำนวนมากเข้าร่วมในการลงทุน เมื่อพิจารณาจากกระบวนทัศน์การลงทุนในตราสารทุนก่อนหน้านี้ เป็นไปไม่ได้ที่จะลงทะเบียนและยื่น และเนื่องจากโควต้าต่อคนน้อยเกินไป เส้นทางออกจากตลาดตราสารทุนแบบดั้งเดิมจึงยาวเกินไป . หากนักลงทุนรายย่อยถูกจำกัดเหมือนสถาบัน ในอนาคต การได้รับการประกันรายได้จะทำได้ยาก
(3) เป็นไปไม่ได้ที่จะระบุอย่างชัดเจนถึงการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ในการพัฒนาโครงการด้วยวิธีการทางเทคนิค และให้สิ่งจูงใจเพียงครั้งเดียวด้วยวิธีต้นทุนต่ำ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เราอนุญาตให้ผู้ใช้ core seed เข้าร่วมในการลงทุนโครงการตั้งแต่เนิ่นๆ โดยหวังว่าจะกระตุ้นให้พวกเขาผูกพันกับโครงการและมีส่วนร่วม ผู้ใช้จำเป็นต้องรู้ว่า "ต้องทำอย่างไร" เพื่อให้ได้รับการประเมินที่ดีขึ้นและรับสิ่งจูงใจมากขึ้น และการออกสิ่งจูงใจนี้จะต้องได้รับการรับประกันและง่ายสำหรับฝ่ายโครงการในการดำเนินงาน
แนวทางปฏิบัติของวงการบล็อกเชนและสกุลเงินช่วยแก้ปัญหาเหล่านี้ได้ ด้วยบล็อกเชน คุณสามารถค้นหา KOL บางตัวหรือแม้แต่ "Niu San" ทั่วโลกได้เร็วขึ้นเพื่อเข้าร่วมในการลงทุนระยะแรกในโครงการของคุณ ด้วยสัญญาอัจฉริยะ คุณสามารถรู้ได้อย่างง่ายดายว่าสกุลเงินของคุณเองคิดเป็น 0.001% ของทั้งหมด โครงการ ฝ่ายโครงการไม่สามารถออกเพิ่มได้และสามารถถอนออกไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลเป็นเงินสดได้ตลอดเวลา ด้วยข้อมูลใน chain มันเปิดเผยและโปร่งใสซึ่งทำให้ง่ายขึ้นสำหรับทั้งฝ่ายโครงการและ ผู้ใช้ ตรวจสอบการมีส่วนร่วมที่ทำโดยผู้ใช้ในเครือข่ายเสริมด้วยจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบันทึกการจัดเตรียมรหัส ฯลฯ ใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อตั้งค่า "คุณสามารถรับโทเค็นล่วงหน้าได้หากคุณตรงตามเงื่อนไขบางประการ" และให้ "หนึ่ง -คลิกปล่อย" สิ่งจูงใจ
สอง
เราจำเป็นต้องทำให้ชัดเจนอย่างหนึ่ง - สิทธิในสกุลเงิน สิทธิในหุ้น และสิทธิของเจ้าหนี้เป็นแนวคิดเดียวกัน และเป็นสิทธิและผลประโยชน์ทางการเงินประเภทหนึ่ง ดังนั้น กลับไปที่คำถาม - เหตุใดจึงต้องลงทุนในสิทธิในสกุลเงินที่ออกโดยบริษัทของคุณ ฉันจึงลงทุนในหุ้นของคุณไม่ได้ ถ้าอย่างนั้นฉันบอกได้ไหมว่าทำไมคุณถึงต้องการเพิ่มทุนถ้าคุณออกพันธบัตรและฉันจะให้คุณยืมเงินในอนาคตคุณจะไม่ทำได้ไหม
ดังนั้นบริษัทที่มีลักษณะต่างกันในยุคต่างๆ กัน จึงปรับตัวให้เข้ากับวิธีการทางการเงินและตลาดการเงินต่างๆ กัน ไม่มีความแตกต่างที่เข้มงวดระหว่างสิ่งที่ดีและไม่ดี มีเพียง เหมาะสมหรือไม่เท่านั้น (ดู"เราควรลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลปี 2021 อย่างไร" ส่วนที่หนึ่งในสี่ส่วนหมวดที่สอง).
ดังนั้น ฉันคิดว่าบริษัทจดทะเบียนและบริษัทอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ใช้หนี้ในการจัดหาเงินทุน สตาร์ทอัพ web0, web1 และ web2 ใช้ทุนในการจัดหาเงินทุน และบริษัท web3 วิธีการจัดหาเงินที่เหมาะสมที่สุดคือสิทธิในสกุลเงิน หากบริษัท web2 บังคับให้ออกเหรียญ หรือบริษัท web3 ใช้การจัดหาเงินทุน ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาไม่สามารถทำได้ แต่จะลดศักยภาพในการพัฒนาโครงการจากด้านโครงสร้างเงินทุนลงอย่างมาก
ดังนั้นความแตกต่างระหว่าง web3 และ web2 คืออะไร? สำหรับวิธีกำหนด web3 โปรดดูบทความชุดอื่น "The Road to NFT" ฉันจะไม่พูดซ้ำที่นี่
แน่นอน สิ่งที่ผมต้องย้ำคือ web3 และ web2 นั้นไม่ได้ดีหรือแย่ ผมไม่เคยคิดว่า web3 เหนือกว่า เช่นเดียวกับที่ความมั่งคั่งส่วนใหญ่ของสังคมทั้งหมดยังคงอยู่ในมือของ web1 หรือแม้แต่ web0 web3 มาจาก web2 เช่นเดียวกับเทคโนโลยี blockchain ที่มาจากเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ต เป็นเพราะนวัตกรรมที่ครอบคลุมของวิธีการเผยแพร่ข้อมูลของ web2 ทำให้เกิดสื่อสังคมออนไลน์จำนวนมาก ในยุคนี้ที่ Renren We Media สามารถมีเอกลักษณ์เฉพาะตัวและมีอิทธิพลต่อผู้คนหลายพันคนโดยไม่ต้องอาศัยสื่อทางการบางสื่อซึ่งเป็นยูทิลิตี้หลักของ web3 ได้ ด้วยการส่ง KOL อย่างรวดเร็วและแม้แต่ช่องทางข้อมูลของแวดวงเพื่อน มันจะถูกรวบรวมไว้ในโครงการ web3
สาม
สาม
ดังนั้น การจัดหาเงินทุนเพื่อสิทธิในสกุลเงินควรเป็นไปตามเส้นทางใด
อีกครั้ง ให้คนที่รักโครงการมากที่สุด มีส่วนร่วมมากที่สุด และมีความคิดระยะยาวเข้าร่วมในการลงทุน แบ่งปันผลประโยชน์ และให้พวกเขาพูดแทนโครงการ
ดังนั้นวิธีการทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมจึงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในแวดวงสกุลเงิน และแนวคิดที่ได้รับความนิยมสูงสุดก็ไม่มีอะไรมากไปกว่าสองกลุ่มซึ่งล้วนมีที่มาเดียวกันคือ
กลุ่มแรก "IXO" จากแนวคิดของ ICO (การเสนอขายเหรียญเริ่มต้น) ที่เปิดตัวโดย Vitalik ในปี 2013 และระเบิดในปี 2017 ไปจนถึง IEO (การเสนอขายเหรียญเริ่มต้น) ในปี 2019 ไปจนถึง ID0 (การเสนอขาย DEX เริ่มต้นหรือการเสนอขาย DeFi เริ่มต้น) ในปี 2021 คุณรู้ไหม Vitalik เปิดตัวแนวคิด ICO เพื่อระดมทุนในปีนั้น Ethereum ใช้เวลาสองปีเต็มตั้งแต่ ICO จนถึงการเปิดตัวขั้นสุดท้ายของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ผู้ที่เข้าร่วม Ethereum เป็นคนกลุ่มแรกอาจกล่าวได้ว่าเป็นคนกลุ่มแรกที่กินปู และพวกเขายังเป็นผู้ศรัทธาที่ภักดีต่อ Ethereum หรือ Vitalik ส่วนใหญ่เป็นโปรแกรมเมอร์ และพวกเขายังมีส่วนร่วมอย่างมากมายให้กับระบบนิเวศ Ethereum และส่วนใหญ่ได้กลายเป็นนักพัฒนาหลักของ Ethereum IEO เป็นแนวคิดที่เปิดตัวโดย Binance ผ่านกลไก whitelist ของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ผู้ใช้ที่ทำการซื้อขายบนแพลตฟอร์มการซื้อขายเป็นเวลานานจะถูกคัดออก และผู้ใช้เหล่านี้เป็นนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม กลุ่มผู้ใช้ที่มีศักยภาพในโครงการหลัก ID0 อยู่ในขั้นตอนของการพัฒนาและการเติบโตของ DeFi ด้วยความช่วยเหลือของ DEX ทำให้สามารถลงรายการเหรียญและสร้างกลุ่มสภาพคล่องได้อย่างอิสระเพื่อให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายได้ นอกจากนี้ IEO-DEX ยังดำเนินธุรกรรมโดยตรงบน บล็อกเชนและข้อมูลการทำธุรกรรมนั้นเปิดเผยและโปร่งใส ดังนั้นผู้ใช้การซื้อขายจึงเป็นจริงมากขึ้น ป้องกันไม่ให้แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ทำสิ่งชั่วร้ายและทำไวท์ลิสต์เท็จ—และมักจะเปิดตัวโปรแกรมรางวัลโดยกำหนดให้ผู้ใช้ผูกที่อยู่ล่วงหน้าด้วยสัญญาอัจฉริยะ และมีส่วนร่วมในงานส่งเสริมการขาย เช่น การตอบคำถามโดยฝ่ายโครงการและการส่งต่อบน Twitter เป็นต้น เพื่อเลือกกลุ่มผู้ใช้ที่ยินดีใช้เวลาและความสนใจจริง ๆ เพื่อเข้าร่วมในโครงการ และพัฒนาความเข้าใจในด้านของโครงการ ความรู้.
ลองมาเดากัน - อะไรต่อไป? ฉันคิดว่ามันเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่ INO (ข้อเสนอ NFT เริ่มต้น) จะเป็นที่นิยม
แต่โลกกำลังเรียนรู้ที่จะเดินใน Handan หลายคนเพิ่งเห็นความนิยมของ "IXO" และคัดลอกมันโดยอัตโนมัติ ระยะยาวร่วมลงทุนแบ่งปันผลประโยชน์และให้พวกเขาพูดแทนโครงการ”
คุณไม่เคยคิดเรื่องระยะยาวเลย แต่แค่ตั้ง Concept และให้ "โควต้า" กับคนรอบตัวคุณ แม้แต่คนที่คุณไม่รู้จัก อีกฝ่ายไม่ใช่นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม จะทำอย่างไรให้คนที่ลงทุนในตัวคุณสามารถทำงานร่วมกับคุณเพื่อทำผลงานได้ดีในธุรกิจ
ตามวิวัฒนาการของอุตสาหกรรมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ยังคงมี "IXO" จำนวนมากที่หายไปในสายน้ำแห่งประวัติศาสตร์อันยาวนานและไม่ได้ทิ้งความประทับใจอันลึกซึ้งให้กับผู้คน ตัวอย่างเช่น "IFO" (Initial Fork Offer) ซึ่งเป็นที่ฮือฮาเมื่อปลายปี 2017 อ้างถึงการพัฒนาร่วมกันของนักขุดบางคนที่ควบคุมชุดของพลังการประมวลผลเพื่อฮาร์ดฟอร์ก Bitcoin และสร้าง "Bitcoin ใหม่" ( โดยทั่วไปแล้ว BCH, BSV, BCG, BCD ฯลฯ แต่ตอนนี้มีเพียง BCH และ BSV เท่านั้นที่ยังคงมีอิทธิพลที่อ่อนแอ) และสนับสนุนว่า "บิตคอยน์ใหม่" เหนือกว่าบิตคอยน์ในบางลักษณะ จากนั้น "บิตคอยน์ใหม่" จะได้รับการเลื่อนขั้นเป็นบิตคอยน์ ผู้ถือเพื่อดึงดูดความสนใจมากขึ้นและปล่อยให้พวกเขาซื้อ "บิตคอยน์ใหม่" ที่ออกด้วยตัวเอง นี่เป็นแนวโน้มระยะสั้นหลังจาก BCH แยกจาก BTC เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2017 และพุ่งสูงขึ้น ในเวลานั้น อาจเรียกได้ว่าเป็นกลุ่มปีศาจที่เต้นรำอย่างบ้าคลั่ง ในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ มี "ใหม่" หลายสิบหรือหลายร้อย bitcoins" ปรากฏขึ้น พวกเขาต่างสนับสนุนว่าเป็น "บิตคอยน์ที่ดีกว่า" แน่นอน ฉันไม่จำเป็นต้องพูดเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลลัพธ์ โครงการ “หลอก bitcoin” เหล่านี้ที่ไม่จำเป็นต้องออกอากาศไปยังชุมชน Bitcoin ดั้งเดิม แต่ไม่สามารถชนะผู้สนับสนุนหลักใด ๆ ได้ โดยไม่มีข้อยกเว้น
สี่
สี่
ฝนบนภูเขากำลังจะมาและลมก็พัดไปทั่วอาคาร โอกาสที่ยิ่งใหญ่ของการจัดหาเงินทุนเพื่อสิทธิในสกุลเงินทำให้ VC ดั้งเดิมรู้สึกกดดันอย่างมาก
อย่างน้อยที่สุด ในซิลิคอนแวลลีย์ บนถนนในมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด "เข้าร่วมกับเรา ให้ทางเลือกแก่คุณ" ออกจะแปลกไปหน่อย แทนที่ด้วย "เฮ้ พี่ชาย คุณสนใจในไอเดียของฉันไหม มาออกเหรียญด้วยกัน!" นี่ คือเด็ด! .
ยุคนี้ยาวนานพอแล้ว และยุคของ VCs ก็เก่าพอแล้ว ดังที่หุ้นส่วนของ Sequoia Capital กล่าวว่า "รูปแบบการดำเนินการร่วมทุนในปัจจุบันถูกคิดค้นขึ้นในปี 1970 และไม่ได้เปลี่ยนแปลงมาเป็นเวลา 50 ปี" , Mars Finance) แต่ละยุคมีเป้าหมายการลงทุนที่แตกต่างกัน เช่น พันธบัตร หุ้น หุ้นทางอินเทอร์เน็ต และสกุลเงินดิจิทัล (ดู"เราควรลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลปี 2021 อย่างไร" ส่วนที่หนึ่งในสี่ส่วนลิงค์ต้นฉบับ
