อีกด้านหนึ่งของ Coinbase: การปฏิบัติตามข้อกำหนดกลายเป็นข้อเสียเปรียบในการแข่งขัน และความสามา

Wu กล่าวว่าผู้เขียน | Colin Wu

บรรณาธิการฉบับนี้ | Colin Wu

Wu กล่าวว่าผู้เขียน | Colin Wu

บรรณาธิการฉบับนี้ | Colin Wu

ในที่สุด Coinbase ที่รอคอยมานานก็ได้เปิดเผยข้อความแบบเต็มของแบบฟอร์ม S1 ในวันที่ 25 รวมถึงข้อมูลทางการเงินของบริษัทตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง เช่นเดียวกับการตัดสินของบริษัทในอนาคต เช่นเดียวกับการยกย่อง Satoshi Nakamoto บนหน้าปกหนังสือชี้ชวน ความสำเร็จในการจดทะเบียนบริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลนี้จะนำอุตสาหกรรมเข้าสู่ขั้นตอนต่อไปของ "การพัฒนาการปฏิบัติตามข้อกำหนด" ซึ่งเอื้อต่อการเข้ามาของนักลงทุนทั่วไปและสถาบัน นอกวงกลมสกุลเงิน ซึ่งไม่เป็นบวกเล็กน้อยสำหรับอุตสาหกรรม

หลังจากอ่านหนังสือชี้ชวน ปฏิกิริยาแรกของหลาย ๆ คนก็คือพลังในการสร้างรายได้นั้นไม่แข็งแกร่ง ด้อยกว่า Binance ซึ่ง Coinbase มองว่าเป็นคู่แข่ง และยังด้อยกว่า Huobi และ OKEx เหตุผลเป็นธรรมชาติที่ Coinbase อยู่ภายใต้ข้อจำกัดที่เข้มงวดเกี่ยวกับโทเค็นการรักษาความปลอดภัยและอนุพันธ์ภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกา ซึ่งยังนำไปสู่ความจริงที่ว่ารายได้ส่วนใหญ่ของ Coinbase มาจากการทำธุรกรรมแบบสปอตของ Bitcoin และ Ethereum

ตามข้อมูลของ Coinbase รายได้ในปี 2020 จะอยู่ที่ประมาณ 1.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ เทียบกับ 530 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2019 กำไรในปี 2020 จะอยู่ที่ประมาณ 320 ล้านเหรียญสหรัฐ เทียบกับที่ขาดทุน 30.4 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2019 เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว จากการเปิดเผยของ Changpeng Zhao ต่อ Bloomberg กำไรของ Binance ในปี 2020 จะอยู่ระหว่าง 800 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 1 พันล้านเหรียญสหรัฐ ส่วนกำไรของ Binance ในปี 2019 จะอยู่ที่ 577 ล้านเหรียญสหรัฐ

Huobi เคยเปิดเผยว่ารายได้ในปี 2019 อยู่ที่ 680 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแซงหน้า Coinbase ในปี 2019 เช่นกัน OKEx อยู่ในระดับเดียวกันในปี 2019 โดยมีอัตรากำไรประมาณ 50% นี่แสดงให้เห็นว่าพลังในการสร้างรายได้ของ Coinbase ไม่เพียงแต่ด้อยกว่า Binance มากเท่านั้น แต่อาจด้อยกว่า Huobi และ OKEx ด้วยซ้ำ (แน่นอนว่าข้อมูลของ Exchange หลักทั้ง 3 เปิดเผยเอง ไม่ใช่ข้อมูลที่ตรวจสอบได้ ซึ่งอาจเกินจริงได้)

ในแง่ของเหตุผล Coinbase เองก็ระบุใน S1 ว่ากฎระเบียบมีข้อจำกัดที่เข้มงวด ส่งผลให้คู่แข่งมีความได้เปรียบอย่างมาก

Coinbase กล่าวว่า: คู่แข่งหลักของเราคือบริษัทที่ตั้งอยู่นอกสหรัฐอเมริกาซึ่งมีรูปแบบธุรกิจที่ขึ้นอยู่กับการไม่ได้รับการควบคุมหรือควบคุมในเขตอำนาจศาลที่มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบต่ำเพียงไม่กี่แห่ง ในขณะที่ยังดำเนินงานในประเทศที่ได้รับการควบคุม รวมถึงสหรัฐอเมริกา ผลิตภัณฑ์ถูกนำเสนอในเขตอำนาจศาลที่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด โดยไม่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องของเขตอำนาจศาลดังกล่าว เนื่องจากสถานะการกำกับดูแลของเราในหลายเขตอำนาจศาลและความมุ่งมั่นของเราในการปฏิบัติตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับ เราจึงไม่สามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการยอดนิยมมากมายได้

Coinbase กล่าวถึง Binance เชิงรุก Coinbase กล่าวว่า: เรายังแข่งขันกับหลายบริษัทที่มุ่งเน้นไปที่ตลาด cryptocurrency เพียงอย่างเดียวและมีระดับการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่แตกต่างกัน เช่น Binance

อย่างที่เราทราบกันดีว่าหนึ่งในธุรกิจหลักที่ทำกำไรของการแลกเปลี่ยนหลักทั้งสามนั้นมาจากตราสารอนุพันธ์ แต่ Coinbase ถูกจำกัดอย่างเข้มงวดในเรื่องนี้ นอกจากนี้ Coinbase ยังมีการเลือกรายการสกุลเงินที่เข้มงวดมากและระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง แบบฟอร์ม S1 ระบุว่ารายได้ส่วนใหญ่ของ Coinbase มาจากธุรกรรมระหว่าง Bitcoin และ Ethereum ตัวอย่างเช่น หลังจากที่สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ ลงโทษ XRP แล้ว Coinbase ระงับการซื้อขายทันทีและลบออกจากชั้นวาง แต่ Binance และบริษัทอื่นๆ ไม่มีปัญหานี้

Coinbase กำลังพูดถึงข้อดีข้อแรกที่เป็นไปได้ของคู่แข่ง: ความสามารถของคู่แข่งในการจัดหาผลิตภัณฑ์และบริการที่เราไม่สนับสนุนหรือนำเสนอบนแพลตฟอร์ม (เนื่องจากข้อจำกัดของหน่วยงานกำกับดูแล พันธมิตรด้านการธนาคาร และปัจจัยอื่นๆ) เช่น หลักทรัพย์ ประเภทโทเค็นและตราสารอนุพันธ์ (เช่น โทเค็นที่เป็นหลักทรัพย์หรือตราสารอนุพันธ์ภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกาหรือกฎหมายต่างประเทศ)

ในปัจจุบัน ตลาดแลกเปลี่ยนอนุพันธ์สี่อันดับแรกล้วนก่อตั้งโดยทีมผู้ก่อตั้งชาวจีน ได้แก่ Binance, Huobi, OKEx และ Bybit ปัจจุบัน Binance ให้บริการผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์มากกว่า 162 รายการ โดยพื้นฐานแล้วไม่มีผลิตภัณฑ์ใดที่มีให้สำหรับผู้ใช้ในสหรัฐฯ ในแง่ของรายการสกุลเงิน Binance จะแสดงรายการสกุลเงิน 184 รายการในปี 2020 เพิ่มขึ้น 33 รายการเมื่อเทียบเป็นรายปี Coinbase มีคู่การซื้อขายทั้งหมดเพียง 125 คู่ ในการเปรียบเทียบ Binance มีคู่การซื้อขาย 948 คู่ Huobi มี 864 คู่ และ OKEx มี 546 คู่ (ตามข้อมูลของ coingecko)

สำหรับตลาดแลกเปลี่ยนหลักสามแห่ง ปริมาณการซื้อขายของตราสารอนุพันธ์นั้นสูงเกินกว่าปริมาณซื้อขายทันที ในปี 2020 จุดสูงสุดของการแลกเปลี่ยน Binance ใน 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการซื้อขายสัญญาสูงสุด 24 ชั่วโมงอยู่ที่ 3.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.4 หมื่นล้าน USDT เมื่อเทียบเป็นรายปี

นอกจากนี้ การแลกเปลี่ยนหลักสามแห่งได้ออกโทเค็นแพลตฟอร์มของตนเอง ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในมือของพวกเขาเอง และพวกเขาสามารถใช้โทเค็นแพลตฟอร์มเป็นกระแสเงินสดสำหรับการลงทุน ซึ่งจะเป็นการเพิ่มความยืดหยุ่นในการดำเนินงานอย่างมาก หากส่วนที่เพิ่มมูลค่าของสกุลเงินแพลตฟอร์มสามารถคำนวณเป็นกำไรได้ มูลค่าเพิ่มของ BNB ที่ถือโดย Binance ในเดือนที่ผ่านมาอาจเกินพันล้านดอลลาร์

Yang Haipo ผู้ก่อตั้ง Coinex ชี้ให้เห็นในการให้สัมภาษณ์กับ tokeninsight ว่าอุตสาหกรรมการแลกเปลี่ยนทั้งหมดแบ่งออกเป็นตลาดที่ "ปฏิบัติตาม" และตลาดที่ไม่ปฏิบัติตาม ซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีความสำคัญมาก ตลาด "การปฏิบัติตามข้อกำหนด" ค่อนข้างจำกัด ทั้งในแง่ของรายการสกุลเงินและวิธีการซื้อขาย ข้อจำกัดนั้นสูงมาก ด้วยเหตุนี้จึงมีความจำเป็นสำหรับตลาดที่ "ไม่ปฏิบัติตาม" และเทคโนโลยีแบบกระจายอำนาจของบล็อกเชนเองก็เป็นการปลดปล่อยข้อจำกัดที่เกิดจาก "การปฏิบัติตาม"

เขาเชื่อว่าตลาด "นอกการปฏิบัติตาม" จะกลายเป็นกระแสหลักของแวดวงสกุลเงินทั้งหมดเสมอ หรือเป็นข้อได้เปรียบในตัวเอง มีนวัตกรรมและวิธีการเล่นมากมายในการขายและผลิตภัณฑ์ในตลาดที่ "ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด" แม้ว่าจะมีฟองสบู่อยู่บ้าง ดังนั้นเขาไม่คิดว่า "การปฏิบัติตาม" เป็นแนวโน้มที่สำคัญ