Weekly Editor's Picks (0221-0227)

"บทบรรณาธิการประจำสัปดาห์" เป็นคอลัมน์ "เชิงฟังก์ชัน" ของ Odaily นอกเหนือจากการครอบคลุมข่าวสารจำนวนมากในแต่ละสัปดาห์แล้ว Odaily ยังเผยแพร่เนื้อหาวิเคราะห์เชิงลึกคุณภาพสูงมากมาย แต่บางครั้งอาจซ่อนอยู่ในฟีดข้อมูลและข่าวร้อนแรง จนอาจพลาดไปได้ ดังนั้น ทีมบรรณาธิการของเราจะคัดเลือกบทความคุณภาพสูงที่คุ้มค่าต่อการอ่านและเก็บรักษา จากเนื้อหาที่เผยแพร่ในช่วง 7 วันที่ผ่านมาในทุกวันเสาร์ เพื่อมอบแรงบันดาลใจใหม่ให้กับคุณในโลกคริปโต ผ่านมุมมองต่าง ๆ เช่น การวิเคราะห์ข้อมูล การตัดสินใจในอุตสาหกรรม และการนำเสนอความคิดเห็น มาเริ่มอ่านไปพร้อมกันเลย:

การลงทุนและการเป็นผู้ประกอบการ

การนำไปใช้โดยสถาบันไม่ได้มาเพื่อเสริมสร้าง แต่เพื่อดูดเลือดจาก Crypto

ในที่สุดสถาบันก็ "เข้าสู่ตลาดคริปโต" แล้ว — แต่พวกเขาไม่ได้มาช่วยรับช่วงต่อ พวกเขามาเพื่อเปลี่ยนเศรษฐกิจคริปโตให้กลายเป็นกระแสรายได้ที่เรียกเก็บจากเครื่องจักรสะสม AUM (ขนาดการจัดการสินทรัพย์) ของพวกเขา โครงการคริปโตจำเป็นต้องรักษามูลค่าทางเศรษฐกิจไว้บนบล็อกเชนให้เร็วเพียงพอ แทนที่จะปล่อยให้มันรั่วไหลออกไปสู่มือของ TradFi อย่างต่อเนื่อง

"วิกฤตการเล่าเรื่อง" ของ BTC: Bloomberg พูดถูก แต่พูดแค่ครึ่งเดียว

บทความทั้งหมดของ Bloomberg มีตรรกะโดยนัยอยู่: มูลค่าของบิตคอยน์มาจากบทบาทการเล่าเรื่องที่มันแสดงอยู่ ฟังก์ชันเหล่านี้กำลังถูกแย่งชิงโดยสิ่งอื่น ดังนั้นมูลค่าของบิตคอยน์จึงกำลังสูญเสียไป ในระยะสั้น คำพูดนี้มีเหตุผล แต่มันมองว่า "การโอนย้าย" และ "การตกตะกอน" เป็นสองสิ่งที่ตรงข้ามกัน ประโยคที่สำคัญกว่าในบทความคือ: "กองทุน ETF สปอตบิตคอยน์ได้ทำให้บิตคอยน์กลายเป็นองค์ประกอบถาวรในพอร์ตโฟลิโอลงทุนแล้ว" โครงสร้างผู้ถือกำลังเปลี่ยนจาก "ลูกค้าประจำคาสิโน" เป็น "ผู้จัดสรรสินทรัพย์" นักวิจัยเห็นการเล่าเรื่องที่ล้มเหลว เรียกว่าวิกฤต ผู้จัดสรรสินทรัพย์เห็นการเล่าเรื่องที่ล้มเหลว เรียกว่าการกลับคืนสู่มูลค่าที่แท้จริง ทั้งสองมุมมองไม่สมบูรณ์

สนทนากับ Michael Saylor: คนส่วนใหญ่ไม่เข้าใจ ราคาต้นทุนการถือครองของ MicroStrategy ไม่มีความหมายที่แท้จริง

การปรับตัวลงครั้งใหญ่และช่วงตกต่ำเป็นเส้นทางที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของการลงทุนด้านเทคโนโลยีใด ๆ แม้ว่าธนาคารจะยอมรับบิตคอยน์ในอัตราที่มั่นคง แต่ก็ช้ากว่าที่คนที่ขาดสมาธิคาดหวังไว้มาก ธนาคารต้องการเวลาสี่ถึงห้าหรือแม้แต่หกปีในการยอมรับสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้ ในขณะที่ผู้คนหวังว่าบิตคอยน์จะได้รับการยอมรับภายในสี่เดือน ระบบเครดิตและกลไกการนำไปจำนำต่อที่ยังไม่สมบูรณ์ สร้างแรงกดดันในการขายจำนวนมหาศาล กดดันราคาบิตคอยน์ MicroStrategy ใช้ทุน ไม่ได้กู้ยืมเงินมาซื้อ โดยพื้นฐานแล้วเพียงแค่ทำการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์แบบถาวรและไร้ความเสี่ยง — แลกเปลี่ยนทุนกับบิตคอยน์ ดังนั้น ปัญหาหลักไม่ได้อยู่ที่ราคาต้นทุน แต่อยู่ที่ว่าการแลกเปลี่ยนนี้จะสร้างผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้นหรือไม่ สิ่งที่ควรให้ความสนใจอย่างแท้จริงคือกรอบเวลา: "หากเรามีกรอบเวลา 10 ถึง 30 ปีเพื่อพิสูจน์ว่าตัวเองถูกต้อง ราคาซื้อเฉลี่ยของเราก็ไม่มีผลกระทบที่แท้จริงใด ๆ เลย"

การจับมูลค่าของ L1 หดตัวลงอย่างมาก ETH, SOL, HYPE ยากที่จะกลับสู่จุดสูงสุดของราคา

ไม่ว่าจะเป็นช่วงเวลาความแออัดของบิตคอยน์ จุดสูงสุดของ DeFi และ NFT ของ Ethereum หรือความคลั่งไคล้ memecoin ของ Solana ความรุ่งเรืองของค่าธรรมเนียมทั้งหมดในที่สุดจะถูกบีบอัดโดยนวัตกรรม ความต้องการที่ปะทุขึ้นนำมาซึ่งจุดสูงสุดของรายได้ จุดสูงสุดกระตุ้นให้เกิดทางเลือกอื่น กำไรถูกบีบออกไปอย่างเป็นระบบ การบีบอัดการจับมูลค่าของ L1 ไม่ใช่ปรากฏการณ์วัฏจักร แต่เป็นผลลัพธ์เชิงโครงสร้างของเครือข่ายแบบเปิด L1 และนักลงทุนควรพิจารณา: เมื่อตลาดไม่ใช้อีกต่อไป "กำไรบนเชน" ในการกำหนดราคา L1 แต่หันมาใช้ "การเล่าเรื่องของสินทรัพย์" และ "กระแสเงินทุนเชิงโครงสร้าง" ตรรกะใหม่นี้เปราะบางเหมือนกันหรือไม่? เมื่อการเล่าเรื่องลดลง ราคาจะกลับคืนสู่พื้นฐานสนับสนุนแบบไหน?

ยุติเกมผลรวมศูนย์: รายงานวิจัยเชิงลึกเกี่ยวกับวิศวกรรมแรงจูงใจ Web3 และพลวัตพฤติกรรม Odyssey

คู่มือการปฏิบัติจริง: การเปลี่ยนกระบวนทัศน์ของ KPI หลัก: จาก "ความเย่อหยิ่ง" สู่ "ความเข้มข้น"; การออกแบบงานแบบโมดูลาร์: สร้าง "กรวย" แบบขั้นบันได; การจัดการความเสี่ยงและการออกแบบ "เบรกเกอร์"; การทดลอง "การเตรียมการล่วงหน้า" ของการกำกับดูแลชุมชน; รายการตรวจสอบการดำเนินการ (ต้องอ่านก่อนเปิดตัว)

ตลาดทำนาย

การทดสอบ ETF ตลาดทำนาย: ก้าวสู่กระแสหลัก หรือจุดไฟเผาตัวเอง?

ผู้จัดจำหน่าย ETF Bitwise Asset Management และ GraniteShares ได้ยื่นคำขอ ETF ตลาดทำนายต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) ใจกลางของ ETF เหล่านี้คือการติดตามผลการเลือกตั้งทางการเมืองของสหรัฐอเมริกา พวกเขาพยายามห่อหุ้ม "ความน่าจะเป็นของผลลัพธ์" การเลือกตั้งทางการเมืองของสหรัฐอเมริกา ให้เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่สามารถซื้อขายได้โดยตรงในบัญชีหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม หากได้รับการอนุมัติ นักลงทุนในอนาคตอาจไม่จำเป็นต้องไปที่ Polymarket ในโลกคริปโตอีกต่อไป หรือลงทะเบียนกับ Kalshi ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC เพียงแค่เปิดบัญชี Robinhood หรือ Fidelity ก็สามารถเดิมพัน "ใครจะได้ครองทำเนียบขาว" ได้เหมือนซื้อหุ้นหนึ่งตัว ปัญญาร่วมอาจส่งผลกระทบต่อมุมมองของสาธารณชนต่อเหตุการณ์ทางการเมืองอย่างกว้างขวางมากขึ้น สภาพคล่องจะถูกขยายใหญ่ขึ้น สัญญาณราคาอาจจะเฉียบคมมากขึ้น แต่เมื่อความน่าจะเป็นถูกห่อหุ้มเป็น "ฉันทามติของตลาด" มันง่ายที่จะถูกตีความว่าเป็นแนวโน้มบางอย่าง เงินทุนขนาดใหญ่เข้ามาแทรกแซงทำให้เกิดการจัดการราคา การกำกับดูแลยังคงเป็นความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุด SEC อาจกังวลว่านี่เป็นสาระสำคัญของการ "ทำให้เป็นการพนัน" ของการเงิน เพิ่มความเสี่ยงในการจัดการหรือความเสี่ยงทางศีลธรรม

เมื่อทีมใช้ตลาดทำนายเพื่อป้องกันความเสี่ยง ตลาดการเงินมูลค่าหลายหมื่นล้านเหรียญปรากฏขึ้น

อธิบายจากมุมมองของการประกันภัยกีฬาว่าทำไมทีมจึงควรใช้ตลาดทำนายเพื่อป้องกันความเสี่ยง

วัฒนธรรมแฟนคลับ กำลังกลายเป็นตัวแปรที่สร้างความแตกต่างให้กับตลาดทำนาย

ในระยะเริ่มต้นของการพัฒนาตลาดทำนาย การแข่งขันส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับ "ความสามารถพื้นฐาน" ใครปฏิบัติตามกฎเกณฑ์มากกว่า ใครได้รับการยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแล ใครมีสภาพคล่องที่ลึกซึ้งกว่าและโครงสร้างการทำตลาดที่มีประสิทธิภาพสูงกว่า กำหนดว่าใครจะสามารถสร้างความไว้วางใจในตลาดได้ก่อน แต่เหตุการณ์มหภาคเองไม่ได้มีความเป็นเอกสิทธิ์ การแข่งขันซ้ำซ้อนในประเด็นเดียวกัน สามารถดำเนินการได้เฉพาะบนพื้นฐานของสภาพคล่องที่แย่ลงและความไว้วางใจที่อ่อนแอลงเท่านั้น ทำให้ยากที่จะสร้างความแตกต่างเชิงโครงสร้างอย่างแท้จริง สำหรับตลาดทำนายเกิดใหม่บน BNB Chain หากการออกแบบกฎไม่สามารถสร้างกำแพงกั้นได้ โครงสร้างเนื้อหาและการกำหนดตำแหน่งทางวัฒนธรรมอาจกลายเป็นตัวแปรการแข่งขันใหม่ได้ และในขั้นตอนเช่นนี้ "วัฒนธรรมแฟนคลับ" เริ่มมีความสำคัญ ความมีชีวิตชีวาของแพลตฟอร์ม ขึ้นอยู่กับว่าหัวข้อสามารถถูกเผยแพร่และขยายผลซ้ำ ๆ ได้หรือไม่ สำหรับแพลตฟอร์มทำนายเกิดใหม่ ประสิทธิภาพการเผยแพร่เองก็เป็นคันโยกการเติบโต สิ่งที่วัฒนธรรมแฟนคลับนำมา ไม่ใช่แค่ความมีชีวิตชีวาในระยะสั้น แต่เป็นดินแดนแห่งอารมณ์ที่แพลตฟอร์มภายนอกทำซ้ำได้ยาก แนะนำเพิ่มเติม: 《ทำเงิน 8,000 ดอลลาร์ใน 4 วัน: กลยุทธ์การทำตลาดแบบสมบูรณ์สำหรับ LP ของ Polymarket》《ใช้เงินน้อยกว่า 1 เซ็นต์ทำลายสภาพคล่องนับล้าน การโจมตีด้วยคำสั่งซื้ออาจทำลายรากฐานสภาพคล่องของ Polymarket》

นโยบายและสเตเบิลคอยน์

สงครามระหว่างสเตเบิลคอยน์กับธนาคาร อาจไม่มีอยู่จริง

ตลอดมา อุตสาหกรรมคริปโตและธนาคารในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมอยู่ในสถานะเผชิญหน้ากันอย่างตึงเครียด การเสนอและความก้าวหน้าที่ติดขัดของร่างกฎหมายกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ "GENIUS ACT" และร่างกฎหมายโครงสร้างคริปโต "CLARITY ACT" มีความเกี่ยวข้องอย่างมากกับสถานะการเผชิญหน้าระหว่างทั้งสองฝ่าย สำหรับธนาคารแบบดั้งเดิม พวกเขากังวลว่าสเตเบิลคอยน์จะกัดกร่อนส่วนแบ่งเงินฝากและผู้ใช้จำนวนมหาศาลของพวกเขา และส่งผลกระทบต่อสถานะและพื้นที่การดำรงอยู่ของพวกเขาในอุตสาหกรรม สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต การหาทางพัฒนาที่อยู่ร่วมกันอย่างกลมกลืนกับธนาคารแบบดั้งเดิม และนำสภาพคล่องจำนวนมหาศาลจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเข้ามา กลายเป็น "ทางรอด" ไม่กี่ทาง ความจริงในความเป็นจริงคือ สงครามเผชิญหน้าระหว่างทั้งสองฝ่ายอาจไม่มีอยู่จริง ดังที่ Noah Levine หุ้นส่วนของ a16z Crypto กล่าวว่า: "เช่นเดียวกับ 'Javon's Paradox' (ความขัดแย้งของเจวอนส์) ที่เคยมีอยู่ระหว่างเครื่อง ATM กับพนักงานธนาคาร การพัฒนาของอุตสาหกรรมคริปโตอาจช่วยให้ธนาคารแบบดั้งเดิมหาทางพัฒนาที่ใหม่ได้"

"การปฏิวัติสเตเบิลคอยน์" บนงบดุล: SEC ใช้ "ส่วนลด 2%" เปิดช่องให้สินทรัพย์ดิจิทัลปฏิบัติตามกฎระเบียบ

วันที่ 19 กุมภาพันธ์ ฝ่ายการซื้อขายและตลาดของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) ได้เผยแพร่คำถามที่พบบ่อยใหม่ เพื่อชี้แจงว่าผู้ค้าหลักทรัพย์ควรจัดการสเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงินตามกฎเกณฑ์ทุนสุทธิอย่างไร หลังจากนั้น Hester Peirce ประธานคณะทำงานคริปโตของ SEC ได้ออกแถลงการณ์ในหัวข้อ "ส่วนลด 2% ก็เพียงพอแล้ว" Peirce กล่าวว่า หากผู้ค้าหลักทรัพย์ใช้ "ส่วนลด 2%" แทนการหักลดโทษ 100% สำหรับตำแหน่งการถือครองสเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงินที่ผ่านเกณฑ์ ในการคำนวณทุนสุทธิ พนักงานของ SEC จะไม่คัดค้าน ปัจจุบันส่วนลด 2% ทำให้สเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงินอยู่ในตำแหน่งเดียวกันกับกองทุนตลาดเงินที่ถือสินทรัพย์พื้นฐานที่คล้ายกัน (เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เงินสด และพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น) แถลงการณ์ของ Peirce และคำถามที่พบบ่อยที่มาพร้อมกัน ได้เชื่อมช่องว่างระหว่างกรอบการออกกฎหมายของ "GENIUS ACT" กับคู่มือกฎของ SEC เองอย่างมีประสิทธิภาพ สำหรับอุตสาหกรรมบริการทางการเงินแบบดั้งเดิม ผลกระทบที่แท้จริงและผลกระทบโดยตรงของมาตรการเหล่านี้มีมหาศาล: ธนาคารและผู้ค้าหลักทรัพย์ที่กำลังประเมินว่าจะเข้าสู่พื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลหรือไม่ ตอนนี้สามารถเข้าใจได้ชัดเจนขึ้นว่าตำแหน่งการถือครองสเตเบิลคอยน์ของพวกเขาจะได้รับการจัดการด้านทุนอย่างไร บริษัทที่ก่อนหน้านี้ลังเลใจเนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานในการรักษาตำแหน่งจำนวนมาก (ซึ่งในที่สุดจะมีมูลค่าสุทธิเป็นศูนย์ในงบดุล) ตอนนี้สามารถพิจารณาใหม่ได้ ผู้ให้บริการดูแลรักษา บริษัทหักบัญชี และผู้ดำเนินการระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) ที่กำลังสำรวจการชำระบัญชีหลักทรัพย์แบบโทเคน ตอนนี้พวกเขารู้แล้วว่า สินทรัพย์สำหรับการชำระบัญชี (สเตเบิลคอยน์) จะไม่ถูกมองว่าเป็นภาระด้านการกำกับดูแล ตารางเวลาการดำเนินการของ "GENIUS ACT" ค่อนข้างกระชับ หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐต้องรับรองกรอบการกำกับดูแลของพวกเขาภายในเดือนกรกฎาคม 2026 แนะนำเพิ่มเติม: 《รายงานล่าสุดเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์: การกระจายตัวและทิศทางการไหลที่แท้จริง สมควรได้รับความสนใจมากกว่าปริมาณการจัดหา》

โอกาสแอร์ดรอปและคู่มือการโต้ตอบ

ETH

สกุลเงินที่มั่นคง

Circle

AI

ตลาดทำนาย

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily

กลุ่มสมาชิก：

https://t.me/Odaily_News

กลุ่มสนทนา：

https://t.me/Odaily_CryptoPunk

บัญชีทางการ：

https://twitter.com/OdailyChina

กลุ่มสนทนา：

https://t.me/Odaily_CryptoPunk