เกลียวมรณะของระบบการเงินสมัยใหม่: หนี้ที่ไม่มีประสิทธิภาพ

ทฤษฎีการเงินสมัยใหม่คืออะไร? กล่าวโดยย่อ คือ การฉีดสกุลเงินเครดิตเข้าสู่ตลาดอย่างไม่จำกัด กล่าวคือที่เรียกว่า “พิมพ์เงิน” แม้จะไม่ได้พิมพ์แจกฟรี แต่ในระดับมหภาคก็มีไว้เพื่อเก็บรักษาบัญชีและแจกจ่ายเงินเท่านั้น

เนื่องจากการแพร่ระบาดทั่วโลกและวิกฤตเศรษฐกิจยังคงลุกลามอย่างต่อเนื่องในช่วงต้นปีนี้ การอภิปรายของนักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับข้อดีและข้อเสียของทฤษฎีการเงินสมัยใหม่ได้เข้าสู่สถานะของ "การถกเถียงแห่งศตวรรษ" ที่เข้มข้น การอภิปรายในวิกฤตมีบรรยากาศที่จริงจังของชีวิต และความตาย สิ่งสำคัญที่สุดคือหนึ่งในความกังวลที่ใหญ่ที่สุดคืออัตราเงินเฟ้อจะกวาดไปทั่วทั้งประเทศเศรษฐกิจหลักของโลกภายใต้นโยบายการเงินแบบหลวม ๆ อย่างต่อเนื่อง ซึ่งคุกคามกิจกรรมทางเศรษฐกิจและตลาดตามปกติอย่างจริงจัง

อย่างไรก็ตาม นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายทั่วโลกได้ถูกนำมาใช้เป็นเวลาหลายปีแล้ว และประเทศเศรษฐกิจหลักของโลกยังไม่เห็นอัตราเงินเฟ้อที่ชัดเจนซึ่งวัดจาก CPI ทั่วไป อย่างน้อยก็บนกระดาษ Austin Rogers ซึ่งเป็นคอลัมนิสต์ของเว็บไซต์วิเคราะห์การลงทุนชื่อดังที่มุ่งประเด็นร้อนทางเศรษฐกิจนี้มุ่งประเด็นไปที่ lookingalpha.com ได้เขียนบทความหลายบทความเพื่อชี้แจงทฤษฎี "currency death spiral" ของเขา "ไม่มีเงินเฟ้อ และ "ไม่มีเงินเฟ้อ " หรือแม้แต่ "ภาวะเงินฝืดเล็กน้อย" คือภัยคุกคามที่แท้จริงของการพังทลายของตลาด เหตุผลนั้นง่าย: การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริงจากการปล่อยสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นนั้นซบเซามากขึ้น ดังที่แสดงในแผนภูมิการวิเคราะห์การลงทุนรายไตรมาสของ Hoisington Investment Management สำหรับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคจากธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ของประเทศเศรษฐกิจหลักของโลก ณ สิ้นปี 2562 การเพิ่มขึ้นของ GDP ที่เกิดจากการปล่อยสินเชื่อแต่ละดอลลาร์นั้นน้อยกว่า 0.5 ดอลลาร์อยู่แล้ว:

จากนี้เราพอจะคิดได้ว่าความมั่งคั่งที่เกิดจากหนี้ใหม่ในระบบเศรษฐกิจจะไม่สามารถชำระหนี้ได้ในระยะสั้นถึงกลาง (ภายใน 1 ถึง 2 ปี) และระบบการเงินสมัยใหม่ที่ถูกกระตุ้นด้วยสินเชื่อย่อมจะ ตกอยู่ในหล่มและไม่สามารถหลุดพ้นได้ สาเหตุที่แท้จริงที่การปล่อยสินเชื่อไม่สามารถกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพคือปัญหาสังคมที่ซับซ้อนมากขึ้น วงการเศรษฐกิจกระแสหลักมักกังวลว่าธนาคารกลางของประเทศต่างๆ จะยังคงใช้สินเชื่อราคาถูกเพื่อสนับสนุนองค์กร (หรือรูปแบบธุรกิจ) ที่ล้มเหลวง่ายๆ การพิจารณาทางเศรษฐกิจเนื่องจากการพิจารณาทางการเมือง ทำให้ซอมบี้ (สามารถชำระคืนดอกเบี้ยเงินกู้ได้เท่านั้น) เหนือกว่า:

เครดิตราคาถูกได้สร้าง บริษัท ซอมบี้มากมาย: zombified แต่ไม่ตาย ซึ่งหมายความว่า "เกลียวมรณะของเงิน" จะยังคงโอบล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบันและตลาดอัตราเงินเฟ้อต่ำ และสร้างปัญหาให้กับเศรษฐกิจจริง แต่ในขณะเดียวกัน ปรากฏการณ์นี้ก็ส่งผลเสียต่อ "อัตราเงินเฟ้อสินทรัพย์" ของตลาด (ต่ำ CPI แต่ราคาของผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เฉพาะเจาะจงสูงขึ้น) แนวคิดนี้ให้มุมมองใหม่และสมควรได้รับความสนใจจากนักลงทุนอย่างกว้างขวาง

แผนภูมิที่มาจากBusiness Insiderตามข้อมูล BIS