หลังจากการเพิ่มขึ้นของ Stablecoin ต่างๆ ยังไม่มีใครเขย่าตำแหน่งที่โดดเด่นของ USDT?
บทคัดย่อ: บนพื้นฐานของการทบทวนประวัติการพัฒนาของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ บทความนี้จะวิเคราะห์การพัฒนาล่าสุดของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ และท้ายที่สุดจะให้โอกาสของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ
ในความหมายกว้าง ๆ Stablecoin คือประเภทของสินทรัพย์หรือสกุลเงินที่ยึดกับทรัพย์สินทางกฎหมายหรือวัตถุที่จับต้องได้ เช่น ยึดกับดอลลาร์สหรัฐหรือยึดกับทองคำ ราคาของมันไม่ "คงที่" จริง ๆ แต่เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่เข้ารหัส ความผันผวนของราคามักจะค่อนข้างน้อยเนื่องจากมีจุดยึดในการรับรอง
ในแง่แคบ Stablecoin เป็นสินทรัพย์เข้ารหัสที่ออกบนพื้นฐานของบล็อกเชนและยึดกับสกุลเงินตามกฎหมาย ในปัจจุบัน ในตลาด Stablecoins ที่ยึดกับเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก และ Stablecoins ที่ยึดกับสกุลเงินคำสั่งอื่นๆ นั้นมีขนาดค่อนข้างเล็ก Stablecoins ที่กล่าวถึงด้านล่างส่วนใหญ่หมายถึงหมวดหมู่ของ Stablecoins ในความหมายที่แคบ
ชื่อเรื่องรอง
บทความนี้จะทบทวนประวัติการพัฒนาของ Stablecoins วิเคราะห์การพัฒนา Stablecoins ล่าสุด และสุดท้ายคือให้โอกาสของ Stablecoins
1. ประวัติการพัฒนาของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ
ที่มา: QKL123
ที่มา: QKL123
การพัฒนาของ Stablecoin สามารถแบ่งออกได้เป็นสองสายอย่างคร่าวๆ: การกระจายอำนาจและการรวมศูนย์: หนึ่งคือ Stablecoin แบบรวมศูนย์ที่แสดงด้วย USDT, USDC เป็นต้น Stablecoins แบบรวมศูนย์
(1) สกุลเงินที่มีเสถียรภาพแบบรวมศูนย์
สกุลเงินที่มีเสถียรภาพของ USDT ออกโดย Tether และเปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2014 ในขั้นต้น USDT ออกตาม Omni Layer ซึ่งเป็นโปรโตคอลชั้นบนของ Bitcoin และสัญญาว่าจะแลกเปลี่ยนทุนสำรองกับดอลลาร์สหรัฐ 1:1 อย่างไรก็ตาม เงินสำรองดอลลาร์สหรัฐที่อยู่เบื้องหลัง Tether นั้นไม่โปร่งใสเพียงพอ แม้ว่าบัญชีแยกประเภทในห่วงโซ่ USDT จะเป็นสาธารณะ แต่ปัญหาที่เกิดจากการรวมศูนย์ เช่น เงินสำรองไม่เพียงพอได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากอุตสาหกรรม นอกจากนี้ Tether ยังมีความสัมพันธ์ทางผลประโยชน์กับแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bitfinex และ "ความเสี่ยงของการยักยอกเงิน" จะเพิ่มความเป็นไปได้ที่ USDT จะเกิดพายุฝนฟ้าคะนอง
ซึ่งแตกต่างจาก USDT, USDC เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการควบคุม เหรียญ Stablecoin สองตัวแรกที่รองรับ ได้แก่ GUSD และ PAX ได้รับการอนุมัติจาก New York Department of Financial Services (NYDFS) ในเดือนกันยายน 2018 ตามด้วย USDC ในเดือนเดียวกัน หลังจากนั้น ด้วยการสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากบริษัทที่อยู่เบื้องหลัง Circle และ Coinbase ทำให้ USDC มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในสถานการณ์การใช้งานและการสร้างระบบนิเวศ และในไม่ช้าส่วนแบ่งการตลาดก็แซงหน้าทั้งสองรายก่อนหน้านี้
เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่าโครงการ Libra ที่นำโดย Facebook จะออก stablecoins ที่ยึดกับสกุลเงิน fiat และสินทรัพย์อื่น ๆ ซึ่งในบรรดา Stablecoin ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินหลัก และอาจรวมแพ็คเกจของ Stablecoins ที่ยึดกับสินทรัพย์ด้วย โครงการ Libra จะพยายามสร้างโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ซึ่งถูกจำกัดด้วยแรงกดดันจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบในประเทศต่างๆ เวอร์ชันล่าสุด 2.0 จะได้รับการโปรโมตในรูปแบบของเครือข่ายพันธมิตรและสกุลเงินเดียวที่มีเสถียรภาพ
(2) สกุลเงินที่มีเสถียรภาพกระจายอำนาจ
BitCNY, BitUSD และ Stablecoin ชุดอื่นๆ นั้นออกโดยยึดตามการจดจำนองของ BitShares และทั้งสองนั้นยึดกับ RMB และดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ BitShares เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายศูนย์ โครงการนี้ก่อตั้งขึ้นในปี 2557 โดย BM (ปัจจุบันเป็นผู้อำนวยการด้านเทคนิคของโครงการ EOS) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมูลค่าตลาดของ BTS มีขนาดเล็กและความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง Stablecoin ที่ใช้ BTS เป็นหลักประกันจึงมีความเกี่ยวข้องโดยตรง และเป็นการยากที่จะรับประกันความเสถียรของระบบ Stablecoin
แตกต่างจาก Stablecoin ของ BitShares ตรงที่ Stablecoin Dai นั้นขึ้นอยู่กับการสร้างระบบนิเวศของ Ethereum และเป็นส่วนสำคัญของโครงการ MakerDAO MakerDAO เปิดตัวในเดือนธันวาคม 2017 ด้วยการออกแบบการออกสินเชื่อที่มีหลักประกันสูงเกินไปและรูปแบบการชำระบัญชีที่มี MKR เป็นหลักทรัพย์และการจัดการ ระบบการออกสกุลเงินที่มีเสถียรภาพจึงมีเสถียรภาพมากขึ้น Dai ถูกตรึงไว้กับดอลลาร์สหรัฐ 1:1 ในตอนแรก มีการจำนองกับ ETH เท่านั้น และตอนนี้รองรับรูปแบบการจำนองหลายสินทรัพย์
ชื่อเรื่องรอง
2. วิวัฒนาการล่าสุดของ Stablecoin
หากปี 2018 เป็นปีที่มีการเปิดตัว Stablecoins ที่เป็นไปตามข้อกำหนดของสหรัฐฯ ในปี 2019 จะเป็นปีที่แพลตฟอร์มการซื้อขายหลัก ๆ ทั่วโลกใช้ Stablecoins แล้วตลาด Stablecoin พัฒนาไปอย่างไร? ข้อมูลต่อไปนี้จะวิเคราะห์ประสิทธิภาพล่าสุดของตลาด Stablecoin ในแง่ของขนาดตลาด แพลตฟอร์มการออก และการเปลี่ยนแปลงในการหมุนเวียน
ที่มา: QKL123
ที่มา: QKL123
ณ วันที่ 1 มิถุนายน 2020 มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoins อยู่ที่ประมาณ 72.4 พันล้านหยวน (คิดเป็นประมาณ 3.6% ของตลาดสินทรัพย์เข้ารหัส) และมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 120 พันล้านหยวน ตามสถิติที่ไม่สมบูรณ์ มูลค่าตลาดของ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสกุลเงิน fiat นั้นสูงกว่า Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ที่เข้ารหัส ในบรรดา Stablecoins ที่ค้ำประกันด้วยสกุลเงิน Fiat มูลค่าตลาดของ USDT สูงถึง 88.91% และมูลค่าตลาดของ USDC อยู่ที่ 7.26% ในบรรดาเหรียญ Stablecoin ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันที่เข้ารหัสนั้น SAI (Dai ที่มีหลักประกันเดี่ยว เดิมเรียกว่า DAI) คิดเป็น 62.28% ของมูลค่าตลาด และ BitCNY คิดเป็น 37.72%
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าจะมีเหรียญที่มีเสถียรภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ แต่ก็ยังไม่ได้ทำให้ตำแหน่งทางการตลาดของ USDT สั่นคลอน ในแง่หนึ่ง USDT นั้นใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยการสนับสนุนของแพลตฟอร์มการซื้อขายหลัก มันจึงหลงทางนอกการควบคุม แม้ว่าจะพบว่าเงินสำรองไม่เพียงพอ ความเสี่ยงในการรัน (อัตราส่วนเลเวอเรจ) ก็ยังน้อยอยู่ และความเป็นไปได้ที่จะเกิดการชนนั้นน้อยมาก ในทางกลับกัน ความต้องการ USDT เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีการออกอย่างต่อเนื่อง ข้อดีและความสะดวกของเครือข่ายผู้เสนอญัตติรายแรกทำให้ความต้องการธุรกรรมในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมาก
ที่มา: QKL123
ที่มา: QKL123
ในปีที่ผ่านมา การหมุนเวียนของ Stablecoin มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ในหมู่พวกเขา การไหลเวียนของ USDT, USDC และ GUSD เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา และการเปลี่ยนแปลงของ TUSD และ PAX นั้นไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม ตรงกันข้ามกับเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสกุลเงิน Fiat การไหลเวียนของ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ที่เข้ารหัสนั้นลดลงอย่างมาก ในหมู่พวกเขา ยอดจำหน่ายของ SAI ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2019 (102 ล้านชิ้น) เหลือ 6.8655 ล้านชิ้นในปัจจุบัน ซึ่งน้อยกว่าหนึ่งในสิบของจำนวนก่อนหน้า
การลดลงอย่างเห็นได้ชัดของ SAI ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาเป็นผลมาจากการส่งเสริม DAI ซ้ำๆ ในเดือนพฤศจิกายน 2019 MakerDAO ได้เปิดตัว Dai แบบหลายหลักประกัน (DAI) ซึ่งจะค่อยๆ แทนที่ Dai แบบหลักประกันเดียว ในปัจจุบัน การออก Dai แบบหลายหลักประกัน (DAI) มีประมาณ 111 ล้านฉบับ หากเพิ่มมูลค่า Dai (SAI) แบบหลักประกันเดียวจำนวน 6.8655 ล้านฉบับ การออก Dai ทั้งหมด (180 ล้าน) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดก่อนหน้า ( 102 ล้าน).
ที่มา: QKL123
ที่มา: QKL123
ชื่อเรื่องรอง
3. อนาคตของ Stablecoins
ในอนาคตด้วยการอัพเกรดเทคโนโลยีบล็อกเชนซ้ำแล้วซ้ำเล่าและการเพิ่มขึ้นของกฎระเบียบทั่วโลกเกี่ยวกับสินทรัพย์เข้ารหัส แนวการแข่งขันของเหรียญ Stablecoins จะเปลี่ยนไป
ในปัจจุบันภายใต้เงื่อนไขที่ไม่เป็นข้อบังคับ เหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดมีแรงจูงใจในการ "เงินที่ไม่ดีขับเงินที่ดีออกไป" และยังคงดำเนินต่อไปในรูปแบบการเติบโตที่ป่าเถื่อน แต่ในระยะยาว ความเสี่ยงของการหมดอำนาจที่สะสมอยู่เบื้องหลังการรวมศูนย์อำนาจจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น และชะตากรรมของการล่มสลายก็จะหลีกเลี่ยงไม่ได้ในที่สุด ด้วยการเกิดขึ้นของกฎระเบียบระดับชาติและข้อบังคับระดับโลก Stablecoin จำนองแบบรวมศูนย์หรือสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่เป็นไปตามข้อกำหนดจะแซงหน้า Centralized Stablecoin ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด
สำหรับเหรียญ Stablecoins ที่เข้ารหัสซึ่งได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์นั้น จะถูกจำกัดด้วยการพัฒนาเทคโนโลยีและระบบนิเวศในระยะสั้น แต่จะได้รับประโยชน์จากการอัปเกรดเทคโนโลยีบล็อกเชนซ้ำๆ ในระยะยาว หลังจากที่เครือข่ายสาธารณะทะลุผ่านคอขวดทางเทคนิคแล้ว มันจะนำไปสู่การระเบิดของระบบนิเวศของแอปพลิเคชัน และสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งเป็นส่วนสำคัญของระบบนิเวศของแอปพลิเคชันนั้นจะต้องได้รับผลประโยชน์ในอนาคต
