เรียนรู้เกี่ยวกับมือใหม่ Stablecoin อย่าง DefiDollar ในบทความนี้ วิธีสร้าง "Stablecoin สำหรับ Stablecoin" ในระบบนิเ

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากข้อมูล Babbitt (รหัส: bitcoin8btc)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

ข้อมูล Babbitt (รหัส: bitcoin8btc)

ข้อมูล Babbitt (รหัส: bitcoin8btc)

, ผู้แต่ง: Arpit Agarwal, ผู้รวบรวม: Kyle, เผยแพร่โดยได้รับอนุญาต

เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีการถกเถียงกันมากมายเกี่ยวกับ Dai de-pegging และข้อเสนอด้านธรรมาภิบาลที่เกี่ยวข้องกับการรักษาเสถียรภาพ ในทำนองเดียวกัน แม้แต่เหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ก็มักจะผันผวนขึ้นและลงตามราคาที่ตรึงไว้

“น่าแปลกที่โดยเฉลี่ยแล้ว Stablecoins ที่ตรึงด้วยสกุลเงินดิจิทัลมีการซื้อขายสูงกว่า Peg ในขณะที่ Stablecoins ที่ตรึงด้วย Crypto อย่างสมบูรณ์มีการซื้อขายต่ำกว่า Peg (ยกเว้น @Gemini) - Dev Engineer Alex Lebed”

• ความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ต้องเผชิญกับเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ ได้แก่ ความเสี่ยงของคู่สัญญา ความเสี่ยงในการดำเนินการ ความเสี่ยงในการริบทรัพย์สิน และผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยติดลบ

• จากการสำรวจบน Twitter ผู้ใช้ 61% เชื่อว่าเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายสามารถระงับ Tether (USDT) ของผู้ใช้ได้ ส่วน USDC อยู่ที่ 23%

• DefiDollar พยายามที่จะเป็นดัชนี Stablecoin ที่ใช้ Defi ดั้งเดิมเพื่อรักษาหมุด USD และอุดหนุนอัตราการค้ำประกัน ให้ฉันอธิบายวงจรชีวิตของ DefiDollar ทั้งหมดเพื่อสาธิตวิธีการทำงาน

• เนื่องจาก DefiDollar (DUSD) ได้รับการสนับสนุนโดย Stablecoins ที่มีอยู่ ดังภาพประกอบ อันดับแรกเราเลือก Stablecoins สองตัว เช่น A และ B เพื่อเป็นตัวแทนของ Dai และ sUSD ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนเดียวกันกับเงินสำรองพื้นฐาน

ในการสร้างเหรียญ 200 DUSD ผู้ใช้ฝาก 100 A และ 100 B

• ในธุรกรรมโรงกษาปณ์ A และ B ถูกล็อคใน Aave และโทเค็น Aave ที่มีดอกเบี้ยที่สอดคล้องกัน aA และ aB จะถูกฝากเข้าในพูลสภาพคล่อง (บาลานเซอร์) รายได้ดอกเบี้ยจาก Aave ถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังกลุ่มผลตอบแทน

• AA และ aB ในกลุ่มสามารถใช้กลไกผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (กลไกการแลกเปลี่ยนตามกลุ่มที่ใช้โดย Uniswap และ curve.fi และให้กรอบการทำงานสำหรับบาลานเซอร์) เพื่อซื้อขาย

ตอนนี้ สมมติว่าราคาของ A ผันผวนไปที่ $1.1 และราคาของ B ผันผวนไปที่ $0.9

ออราเคิล

นี่เป็นโอกาสในการเก็งกำไรเนื่องจากในกลุ่ม A และ B ยังอยู่ในอัตราส่วน 1:1 ดังนั้นอนุญาโตตุลาการจึงซื้อขาย A จากกลุ่มสำหรับ B ซึ่งจะทำให้กลุ่มทั้งสองมีมูลค่าเกือบ 100 ดอลลาร์ต่อกลุ่ม และ DefiDollar จะสมดุลอีกครั้ง ค่าธรรมเนียมเล็กน้อยสำหรับการทำธุรกรรมเหล่านี้จะไปที่กลุ่มผลตอบแทนโดยตรง

แม้ว่าโอกาสในการเก็งกำไรที่กล่าวถึงข้างต้นจะทำให้ราคาสัมพัทธ์ของโทเค็นพื้นฐานตรงกัน แต่ก็ยังเป็นไปได้ที่ DefiDollar จะหลุดจากการตรึง ต่อไปนี้เป็นบางสถานการณ์ที่โทเค็นพื้นฐานทั้งหมดต่ำกว่า $1

ออราเคิล

เพื่อให้สามารถอธิบายสิ่งนี้ได้ ก่อนอื่นเรามาเน้นที่กลุ่มผลตอบแทนที่กล่าวถึงข้างต้น ซึ่งได้รับรายได้จากดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม สมมติว่าพูลสะสมเหรียญ A และ B ได้ 5 เหรียญในช่วงระยะเวลาหนึ่ง พูลจะทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันความผันผวน

สมมติว่าราคาของ A และ B ตกลงไปที่ $0.97 และ $0.98 ตามลำดับ ราคา DUSD จะอยู่ที่ประมาณ $0.975 เพื่อปรับสมดุลของพูลเหล่านี้อีกครั้ง oracle (Chainlink) จะผลักดันราคาของโทเค็นพื้นฐานไปยังสัญญาอัจฉริยะหลักเป็นระยะ

ราคาที่ดึงมาจากสัญญาอ้างอิง Chainlink

• เนื่องจากกลุ่ม A มีมูลค่า $97 เพื่อให้ครอบคลุมการขาดดุล $3 นี้ โปรโตคอลจะส่ง (3 / 0.97) = 3.092 เหรียญจากกลุ่มผลตอบแทนไปยังกลุ่มหลัก ในทำนองเดียวกัน มีการขาดดุล $2 ในกลุ่ม B ดังนั้น (2/0.98) = 2.04 B จะถูกส่งไปยังกลุ่มสภาพคล่องหลัก ด้วยวิธีนี้ DefiDollar จะกลับสู่ตำแหน่ง $1 อีกครั้ง

• เมื่อมีเงินทุนเพียงพอสำหรับบัฟเฟอร์ความผันผวน รายได้ทั้งหมดจะถูกใช้เป็นค่าธรรมเนียมโปรโตคอล

จะเกิดอะไรขึ้นถ้า DUSD Unpegs จากราคาหาก DUSD ซื้อขายเหนือ peg โปรโตคอลจะอนุญาตให้ผู้คนสร้าง DUSD ได้โดยการล็อกค่า Stablecoin อื่นๆ มูลค่า 1 ดอลลาร์ ทำกำไรทันทีจากส่วนต่าง อนุญาโตตุลาการจะสร้างเหรียญ DUSD มากขึ้นและขายในตลาด ทำให้ราคาของ DUSD ลดลงหาก DUSD ซื้อขายต่ำกว่า peg สามารถทำกำไรได้ทันทีเนื่องจากโปรโตคอลอนุญาตให้แลก DUSD หนึ่งเหรียญเป็นมูลค่า $1 ของเหรียญ Stablecoin อื่นๆ อนุญาโตตุลาการจะซื้อโทเค็น DUSD และไถ่ถอนจากโปรโตคอล ทำให้ราคาของพวกเขาสูงขึ้น

กลไกข้างต้นทำงานแตกต่างจากระบบ Maker ต่อไปนี้คือ "

การเพิ่มขึ้นของ sUSD

ข้อความที่ตัดตอนมาบางส่วนจากบทความ:

Maker เป็นระบบที่ชาญฉลาด: คานงัดและรอกได้รับการออกแบบมาเพื่อรักษาหมุดแบบอ่อนที่ไม่ได้บังคับ การผสมผสานระหว่างนโยบายการเงินและโอกาสในการเก็งกำไรทำให้ราคาอยู่ที่ $1 อย่างไรก็ตาม ในระหว่างการแกว่งเล็กน้อยในหมุดที่เห็นในเดือนมีนาคม 2019 ผู้ใช้ Twitter และผู้วิจารณ์ DeFi @DegenSpartan ได้เน้นข้อบกพร่องเล็กน้อยในรูปแบบการเก็งกำไรนี้

• เมื่อหมุดนี้ต่ำกว่า $1 ระบบ Maker จะจูงใจเจ้าของ CDP (ผู้ใช้ที่สร้างหลักประกัน DAI ด้วย ETH) ให้ซื้อคืน Stablecoin นี้ในราคาส่วนลดเพื่อชำระหนี้ที่ต่ำกว่าราคาทุน อย่างไรก็ตาม กลไกดังกล่าวไม่มีประสิทธิภาพในช่วงที่มีความผันผวนในเดือนมีนาคม และเพื่อทำความเข้าใจว่าทำไมเราจึงต้องจำไว้ว่าประเภทผู้ใช้ CDP ที่พบมากที่สุดคือผู้ใช้ ETH ยาวและต้องการใช้ประโยชน์จาก DAI ในขั้นตอนนี้ของวัฏจักรตลาด ความเชื่อมั่นเป็นขาขึ้นอย่างมาก น่าเสียดาย ในหมุดนี้ การเก็งกำไรไม่กี่เพนนีไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้ผู้ค้าปิดตำแหน่งของพวกเขา

• มีอนุญาโตตุลาการรออยู่เสมอ แต่เมื่อถึงจุดหนึ่ง ความเหลื่อมล้ำระหว่างเจ้าของ CDP และผู้ค้าที่พร้อมจะรับอนุญาโตตุลาการจะหายไป ราคาดุลยภาพที่เกิดขึ้นน่าจะเป็น 96 เซนต์หรือ 97 เซนต์หรือ 98 เซนต์

• ประโยชน์หลักของ DUSD

• Stablecoin ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

• เพื่อป้องกันความเสี่ยงจาก Stablecoin อื่นๆ

• วิธีการแลกเปลี่ยน Stablecoin ที่มีประสิทธิภาพโดยอิงจาก AMM

ต้องการการกำกับดูแลขั้นต่ำ

ในการจับภาพแนวโน้มผลตอบแทนที่สูงขึ้นในทันทีที่เกิดขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิงที่เฉพาะเจาะจง เช่น บางครั้งเราเห็น APR 30%+ (อัตราดอกเบี้ยต่อปี) ใน Dai, sUSD, bUSD แต่เพียงไม่กี่ชั่วโมงเท่านั้นhttps://defidollar.xyz/การกระจายความเสี่ยง โปรโตคอลไม่คัดค้านว่าสามารถใช้เหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์เป็นสินทรัพย์อ้างอิงได้หรือไม่ อย่างไรก็ตาม อาจมีศักยภาพในการกระจายความเสี่ยงที่สำคัญได้ที่นี่