หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากCrypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

• Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)

• Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)

• , ผู้แต่ง: YOGITA KHATRI, แปล: Ziming, ทำซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

สหรัฐอเมริกากำลังเข้าสู่ยุคของอัตราดอกเบี้ยติดลบ แต่ดูเหมือนว่าผู้ออก Stablecoin จะไม่กังวลมากนัก

ผู้ออก Stablecoin ชั้นนำทั้ง 5 รายบอกกับ The Block ว่าพวกเขาจะรักษาหมุด USD 1:1 ต่อไป

ในปัจจุบัน สหรัฐอเมริกาได้นำเข้าสู่ยุคของอัตราดอกเบี้ยติดลบ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 1 เดือนและ 3 เดือนเสนอไว้ที่ -0.046% และ -0.056% ตามลำดับ เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาที่หลบภัยทางการเงิน (และอาจอยู่ในรูปของเงินสด) ในช่วงวิกฤตไวรัสโคโรนา นั่นคือ "การบินสู่ความปลอดภัย" ( ต่อไปนี้จะเรียกว่า FLS)" ในกรณีนี้ ผู้ออก Stablecoins ที่ตรึงกับ USD อาจเผชิญกับความท้าทายบางประการในการรักษา Peg 1:1 ระหว่าง Stablecoins และ USD

นี่เป็นเพราะผู้ออก Stablecoin รักษาเงินดอลลาร์ที่เป็นหลักประกันไว้ในบัญชีธนาคารและรับดอกเบี้ยจากพวกเขา และในกรณีของอัตราดอกเบี้ยติดลบ พวกเขาจะถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับการฝากเงิน ซึ่งอาจส่งผลให้เงินดอลลาร์ในบัญชีเหล่านั้นน้อยลงกว่าจำนวนของ Stablecoin ที่หมุนเวียน

“อัตราดอกเบี้ยติดลบอาจท้าทายสถานะที่เป็นอยู่ของเหรียญ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์” Garrick Hilema หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Blockchain.com กล่าว การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจทำให้เกิดความเสี่ยงเพิ่มเติมในการรักษาหมุด 1:1”

Tether: ไม่กังวลผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยติดลบ

แม้จะมีสถานการณ์อัตราดอกเบี้ยติดลบ แต่ Tether (USDT) ซึ่งเป็นเจ้าของส่วนแบ่งตลาด Stablecoin ที่มีอยู่กว่า 80% ยังคงเชื่อมั่นในความสามารถในการรักษาหมุด 1:1 ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

“สินทรัพย์สำรองของเราอ้างอิงถึงสกุลเงินดั้งเดิมและรายการเทียบเท่าเงินสด และในบางครั้งอาจรวมถึงสินทรัพย์และลูกหนี้อื่น ๆ ที่เกิดจากการให้เงินกู้ยืมของ Tether แก่บุคคลที่สาม หากเราอยู่ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยติดลบ เราจะยังคงมีความสามารถในการซื้อขาย Stuart Hoegner ที่ปรึกษาทั่วไปของ Bitfinex ซึ่งเป็นบริษัทน้องสาวของ Tether บอกกับ The Block ว่า Tether จะได้รับการสนับสนุนจากเงินสำรอง 100% ต่อไป Hoegner ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับกลยุทธ์เฉพาะที่จะนำมาใช้

ชื่อเรื่องรอง

ผู้ออก Stablecoin รายใหญ่อื่นๆ

CENTER ผู้ออก Stablecoin รายใหญ่อันดับสอง (ก่อตั้งโดยบริษัทสตาร์ทอัพด้านการเข้ารหัส Circle และ Coinbase ในปี 2018) ยังระบุว่า USDC ยังสามารถรักษาอัตราแลกเปลี่ยน 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐได้

"สินทรัพย์สำรองของ USDC อยู่ภายใต้กฎของเครือข่ายและนโยบายการลงทุนสำรองของ Central Consortium (Center Consortium) การปกป้องเงินทุนและสภาพคล่องเป็นภารกิจหลักของ Consortium สินทรัพย์สำรองเหล่านี้เป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องในระดับสูง (เช่น U.S. หลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นและเงินฝากเงินสด) Josh Hawkins รองประธานอาวุโสฝ่ายสื่อสารองค์กรระดับโลกของ Circle กล่าวกับ The Block ว่า “เราจะติดตามสภาพแวดล้อมของผลตอบแทนอย่างใกล้ชิดมากขึ้นในระดับอัตราดอกเบี้ยติดลบ ตรวจสอบให้แน่ใจว่า 1USDC จะมีค่าเทียบกับ 1 ดอลลาร์เสมอ ” แต่ Coinbase ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นในเรื่องนี้

ผู้ออก Stablecoin อันดับต้น ๆ อื่น ๆ รวมถึง Paxos, TrustToken และ Gemini กล่าวว่าพวกเขาจะรักษาอัตราส่วน 1:1 ไว้

"เรามีมุมมองระยะยาวเกี่ยวกับเรื่องนี้ และเราสงสัยว่าอัตราดอกเบี้ยติดลบจะยังคงดำเนินต่อไปนานเกินไปในสหรัฐอเมริกา ดังนั้น หากเป็นเช่นนั้น เราจะใช้เงินทุนของบริษัทเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง" โดโรธี ชาง รองประธานของ ฝ่ายการตลาดและการสื่อสารที่ Paxos กล่าวกับ CNBC ว่า “เหรียญ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนด้วย USD ทั้งหมดที่อยู่ในความดูแลของเรา — Paxos Standard (PAX), Binance USD (BUSD) และ Huobi USD (HUSD) จะรักษาอัตราส่วนการแปลงไว้ที่ 1:1” The Block กล่าว

เขากล่าวว่า: "ก่อนที่จะมีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ TrustToken ได้ทำงานร่วมกับธนาคารและพันธมิตรที่เชื่อถือได้เพื่อให้ได้อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าตลาด และเราอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการนำทางสภาพแวดล้อมปัจจุบันของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และดำเนินการต่อไปเพื่อ อนาคตอันใกล้ สกุลเงิน USD หนุนระดับเต็มที่”

โฆษกของ Gemini กล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะใช้มาตรการเพื่อ "รักษาระดับเศรษฐกิจโดยรวม" เพื่อรักษาหมุด 1:1 ระหว่างดอลลาร์ราศีเมถุน (GUSD) และดอลลาร์สหรัฐในกรณีที่อัตราดอกเบี้ยติดลบ พวกเขาปฏิเสธที่จะกล่าวถึงกลยุทธ์เฉพาะที่จะใช้

Binance ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเรื่องนี้เกี่ยวกับ BUSD Stablecoin แต่อย่างที่ Chang กล่าวไว้ เนื่องจาก BUSD ได้รับการจัดการโดย Paxos จึงยังคงตรึงไว้ที่ 1:1

ชื่อเรื่องรอง

สภาวะอัตราดอกเบี้ยติดลบจะยังคงอยู่หรือไม่?

Hileman จาก Blockchain.com กล่าวว่า ศักยภาพของอัตราดอกเบี้ยติดลบที่แพร่หลายและต่อเนื่องในสหรัฐฯ เป็น “หัวข้อที่มีการถกเถียงกันอย่างถึงพริกถึงขิง” แต่เฟดไม่เห็นด้วยกับ “การแนะนำระดับอัตราดอกเบี้ยติดลบตามสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจจนถึงปัจจุบัน”

Hileman กล่าวกับ The Block ว่า: “หากอัตราดอกเบี้ยติดลบขยายตัวและคงอยู่ ทางออกหนึ่งที่เป็นไปได้สำหรับผู้ออก Stablecoin คือการเปลี่ยนจาก Peg 1:1 ที่ยากไปสู่โมเดลมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ที่คล้ายกับ Libra นั่นคือหากผู้ออก Stablecoin รายใดทำ เลือกที่จะเปลี่ยนองค์ประกอบของการ backing สินทรัพย์ (และอาจมีความเสี่ยงมากขึ้น) แบบจำลองนี้ยอมให้มีความผันผวนในมูลค่าของ backing สินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ผู้ออกควรเปิดเผยการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ต่อสาธารณะต่อผู้ใช้”

1. Gina Pieters ผู้ช่วยศาสตราจารย์ภาควิชาเศรษฐศาสตร์แห่งมหาวิทยาลัยชิคาโก มีส่วนร่วมในสกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชนมาตั้งแต่ปี 2014 เธอกล่าวว่าสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบนั้นไม่มีอะไรสำหรับ Stablecoin ที่ “มีสินทรัพย์หนุนหลัง 100%”

2. เธอกล่าวว่าสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบจะคงอยู่ได้ไม่นาน:

“เฟดจะไม่กำหนดอัตราดอกเบี้ยติดลบ (สูงสุดคือ 0) แต่อัตราดอกเบี้ยในตลาดอาจติดลบได้ สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถาม:

อัตราดอกเบี้ยติดลบจะคงอยู่นานแค่ไหน (เป็นเพียงการลดลงในระยะสั้นหรือไม่);

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ครบกำหนดไถ่ถอนจะมีมูลค่าติดลบเท่าไร? เราเคยเห็นอัตราผลตอบแทนติดลบระยะสั้นของตั๋วเงินคลังอายุ 30 วันมาก่อน แล้วธนบัตรอายุ 2 ปีล่ะ? หรือจะเป็นอย่างไรหากอัตราผลตอบแทนติดลบยังคงอยู่นานกว่าหนึ่งสัปดาห์ แต่สำหรับฉันแล้วดูเหมือนว่าสถานการณ์เหล่านี้ไม่สามารถเกิดขึ้นได้ "

Zac Prince ผู้บริหารระดับสูงของ BlockFi ผู้ให้กู้สกุลเงินดิจิทัลที่เสนออัตราดอกเบี้ยสำหรับ Stablecoins กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะพิจารณาว่าเงินดอลลาร์ในบัญชีธนาคารจะมีต้นทุนการถือครองติดลบหรือไม่

“ตอนนี้ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุน 1:1 เช่น USDC, GUSD และ PAX ดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการรักษาความเสมอภาค” Prince กล่าว

Meltem Demirors หัวหน้าเจ้าหน้าที่กลยุทธ์ของบริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล CoinShares กล่าวกับ The Block ว่า การที่ธนาคารมีอัตราดอกเบี้ยติดลบ “ผู้ออก Stablecoins เหล่านี้จะต้องส่งต่ออัตราดอกเบี้ยติดลบไปยังผู้ถือสกุลเงินดิจิทัลผ่านการคิดค่าเสื่อมราคาตามระยะเวลาไถ่ถอน หรือผ่านการสำรองเศษส่วน ซึ่งพวกเขานำหลักประกันส่วนหนึ่งไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน"

เดมิเรอร์พูดต่อ: