"เก้าความตาย" ของ Ethereum DeFi
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากข้อมูล LongHash Blockchain (ID: Kyle Torpey)ผู้แต่ง: LongHash Nick Chong ทำซ้ำโดยได้รับอนุญาตจาก Odaily
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก
ข้อมูล LongHash Blockchain (ID: Kyle Torpey)
ข้อมูล LongHash Blockchain (ID: Kyle Torpey)
มูลค่าของทรัพย์สินที่ถูกล็อกในแอปพลิเคชัน DeFi ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อต้นปีนี้ ในขณะที่กิจกรรมสัญญาอัจฉริยะที่อำนวยความสะดวกในระบบนิเวศทางการเงินบน Ethereum ก็เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งเช่นกัน การเติบโตส่วนใหญ่นี้เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงอย่างน่าดึงดูดซึ่งเสนอโดยโปรโตคอลเหล่านี้
เกี่ยวกับ MakerDAO
หลังจากอัดฉีดสภาพคล่อง 2 ล้านดอลลาร์ในโปรโตคอล Compound และ dYdX แล้ว Coinbase ยกย่อง DeFi ว่าเป็น "รากฐานของระบบการเงินแบบเปิดเพราะมันต่อต้านการกำกับดูแล เป็นกลาง ตั้งโปรแกรมได้ และใครก็ตามที่มีสมาร์ทโฟนก็สามารถใช้แอพพลิเคชั่น DeFi ได้"
แต่ความผิดพลาดของตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วดูเหมือนจะทำลายเรื่องเล่านี้ - การลดลงของ 50% ในอีเธอร์ทำให้ระบบนิเวศของ DeFi เข้าสู่ความสับสนวุ่นวาย ในฐานะโปรโตคอล DeFi อันดับต้น ๆ MakerDAO เป็นตัวอย่างที่ดีที่สุดของสถานการณ์ปัจจุบันอย่างไม่ต้องสงสัย MakerDAO พูดถึงความเป็นไปได้ของการปิดระบบฉุกเฉินเมื่อต้องดิ้นรนเพื่อจัดการกับความโกลาหลที่เกิดจากการลดลงของ ETH
เกี่ยวกับ MakerDAO
เป็นการยากที่จะพูดถึง DeFi โดยไม่พูดถึง MakerDAO — โปรโตคอล DeFi ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถกู้ยืมเงินด้วยอัตราดอกเบี้ยอัลกอริทึมในรูปแบบของ DAI ซึ่งเป็น Stablecoin ที่มีมูลค่าอยู่ที่ $1 เพื่อเป็นหลักประกัน ผู้ให้กู้ต้องฝาก ETH หรือ BAT เป็นมูลค่าอย่างน้อย 150% ขึ้นไปของมูลค่าเงินกู้ หากมูลค่าหลักประกันของสินเชื่อ Maker ใด ๆ (สินเชื่อเหล่านี้เรียกอีกอย่างว่า CDP) ต่ำกว่าเกณฑ์ 150% มันจะถูกชำระบัญชีและสินทรัพย์ค้ำประกันจะถูกประมูลเพื่อรักษาเสถียรภาพของระบบ
โปรโตคอลนี้มีชื่อเสียงมากจนบริษัทร่วมทุนในตำนาน Andreessen Horowitz ลงทุน 15 ล้านดอลลาร์ในโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล MKR ในปี 2018 ซึ่งแสดงถึงบริษัทที่สมัครเป็นสมาชิก 6% ของการจัดหาโทเค็นทั้งหมดในขณะนั้น
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการบังคับใช้หลักประกันเกินจำนวนอย่างน้อย 150% สำหรับสินเชื่อ Maker ที่ใช้ DAI แต่วิกฤตการณ์ในตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้เปิดเผยช่องโหว่ของ MakerDAO อย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นช่องโหว่ที่นักวิเคราะห์บางคนกล่าวว่าอาจคุกคามความมีชีวิตของ DeFi
ชื่อเรื่องรอง
เกิดอะไรขึ้นกับ DeFi ในสัปดาห์ที่ผ่านมา
หลังจากแตะราคา 9,200 ดอลลาร์ในวันที่ 7 มีนาคม ราคาของ Bitcoin พลิกกลับอย่างรวดเร็ว และดัชนี S&P 500 และดัชนีและสินทรัพย์อื่น ๆ ส่วนใหญ่เริ่มดิ่งลง ในที่สุด Bitcoin ได้รับผลกระทบจากเลเวอเรจที่สูงในการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สครั้งหนึ่ง จุดต่ำสุดที่ 3,800 ดอลลาร์
Altcoins เชื่อมโยงกับแนวโน้มขาลงของ Bitcoin อย่างน่าประหลาดใจ และ ETH ก็ไม่ได้รับการละเว้น จนถึงจุดหนึ่ง ETH ทำการซื้อขายที่จุดต่ำสุดที่ 90 ดอลลาร์ ซึ่งลดลง 64% จากระดับสูงสุดในสัปดาห์ก่อนที่จะลดลง ตามข้อมูลของ TradingView
ผลจากการตกต่ำครั้งนี้ – การลดลงในหนึ่งวันของ ETH ที่แย่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ตามที่ Nic Carter ของ CoinMetrics กล่าว – MakerDAO ก็ถูกลากเข้าสู่วิกฤตเช่นกัน
ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านบน เมื่อราคาของ ETH เริ่มประสบกับความผันผวนอย่างรุนแรง สินเชื่อของ Maker จะทำให้เกิดการชำระบัญชีในไม่ช้า (หมายเหตุ: ภาพด้านบนแสดงการชำระบัญชีเงินกู้ Single Collateral Dai (SCD, single collateral) ซึ่งเป็นตัวแปรที่ค่อนข้างเล็กของ Stablecoin DAI) นอกจากนี้ยังมี Multi Collateral Dai (MCD) มูลค่าหลายล้าน , Multi-collateral ) เงินกู้ซึ่งเป็นตัวแปรหลักของ DAI ก็ถูกชำระบัญชีเช่นกัน )
แม้ว่าการชำระบัญชีเงินกู้เป็นเรื่องปกติ แต่ก็มีปัญหา: วิธีการชำระบัญชีเงินกู้เหล่านี้ไม่ตรงกับคำอธิบายในเอกสารไวท์เปเปอร์ของ MakerDAO" Keeper "โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตามบัญชีโดยตรงที่โพสต์ในบัญชีย่อย Reddit ของ MakerDAO เจ้าของสินเชื่อที่ชำระบัญชีไม่ได้รับ ETH ใด ๆ ที่พวกเขาเดิมพัน แม้ว่าค่าธรรมเนียมการชำระบัญชีตามทฤษฎีจะเพิ่มขึ้นเป็น 13%
DeFiPulse ผู้ให้บริการข้อมูลทางการเงินแบบกระจายศูนย์ วิเคราะห์ว่าเนื่องจากการไหลเข้าของธุรกรรมขนาดใหญ่ที่สอดคล้องกับการล่มสลายของ ETH ทำให้ออราเคิลราคาที่ให้ข้อมูลแก่ระบบนิเวศ DeFi พังทลายลง มุมมองนี้สะท้อนโดยนักพัฒนา Ethereum และผู้สนับสนุน Marc Zeller DeFiPulse เขียน:
Zeller ชี้ให้เห็นว่าการซ้อนทับของสองปัจจัย—1) ความเบี่ยงเบนระหว่างราคาของ ETH ที่กำหนดโดย oracle และราคาตลาดจริง 2) ความแออัดของเครือข่าย—ทำให้ผู้ชำระบัญชีเงินกู้ (เช่น
) ไม่สามารถขายทรัพย์สินจำนองได้อย่างถูกต้อง
ตัวอย่างเช่น เนื่องจากความแออัดของเครือข่าย Keeper ถูกกล่าวหาว่าประมูล ETH มูลค่า 4.5 ล้านดอลลาร์ได้สำเร็จด้วย 0 DAI การเสนอราคาสำหรับ 0 DAI—ซึ่งโดยปกติจะถูกบดขยี้ด้วยการเสนอราคาที่สูงขึ้นระหว่างการนับถอยหลังการประมูล 10 นาที—ประสบความสำเร็จเนื่องจาก Keepers คนอื่นๆ ไม่สามารถลงทะเบียนการเสนอราคาบนบล็อกเชนได้"Keeper คนนี้ชนะการประมูลซึ่งทำให้พวกเขาได้รับ ETH มูลค่าหลายล้านดอลลาร์ฟรี แต่ก็ทำให้เกิดช่องว่างหลายล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ค้ำประกันโทเค็น DAI"ชื่อเรื่องรอง
รอดชีวิต
นับตั้งแต่การเลิกกิจการครั้งใหญ่ อนาคตของ MakerDAO ก็มืดมนเช่นกัน โปรโตคอลไม่เคยมีการสูญเสียครั้งใหญ่เช่นนี้ และตลาด crypto ไม่เคยประสบกับความสูญเสียครั้งใหญ่เช่นนี้ในช่วงเวลาสั้นๆ เช่นนี้ (อย่างน้อยก็ในปัจจุบัน
ผู้ใหญ่
สถานะ). นอกจากนี้ ราคาของ DAI ซึ่งในทางทฤษฎีควรจะใกล้เคียงกับ $1 ได้เริ่มแตกต่างออกไปอย่างมาก กระทั่งถึง $1.2 ในบางการแลกเปลี่ยน
เมื่อวันที่ 12 มีนาคม มูลนิธิ MakerDAO และผู้ถือ MKR พิจารณาปิดโปรโตคอลอย่างสมบูรณ์ในระยะสั้นเพื่อลดความเสี่ยงเพิ่มเติม การปิดโปรโตคอลจะส่งผลให้มีการระงับสินเชื่อใหม่ การสิ้นสุดของการประมูลหนี้ และการไถ่ถอน DAI ในราคาคงที่
โชคดีสำหรับผู้ถือครอง DAI โปรโตคอลยังไม่ถูกปิดลง Maker จะพยายามแก้ไขข้อบกพร่องในหลักประกัน DAI ด้วยวิธีอื่นแทน
จนถึงขณะนี้ พวกเขาได้ดำเนินการหลายขั้นตอนเพื่อทำให้ระบบทั้งหมดมีความเสถียรอีกครั้ง
เพื่อจัดการกับช่องว่างสินทรัพย์หลักประกันของ DAI MakerDAO วางแผนที่จะประมูล MKR ที่เพิ่งสร้างใหม่ในวันที่ 18 มีนาคม (เลื่อนออกไปเป็นวันที่ 19 มีนาคม) เพิ่มการหมุนเวียนของโทเค็น การขายครั้งนี้น่าจะเพียงพอที่จะชำระหนี้ได้ แม้ว่าจะทำให้ผู้ถือ MKR เสียหายเนื่องจากการถือครองของพวกเขาสูญเสียมูลค่า สำหรับรายละเอียดเกี่ยวกับการประมูล โปรดดูคำอธิบายที่ให้ไว้โดย Messari บริษัทข้อมูลที่เข้ารหัส
จากข้อมูลของ Daistats ปัจจุบันสินทรัพย์ DAI ที่มีหลักประกันขาดตลาดอยู่ที่ 5.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการประมูล MKR ที่กำลังจะมีขึ้นจะเพิ่มอุปทานของสินทรัพย์ประมาณ 2.6% โดยสมมติว่า MKR มีมูลค่าตลาดประมาณ 205 ล้านดอลลาร์
ผู้เล่นในอุตสาหกรรมรวมถึงแพลตฟอร์ม fiat-to-DeFi Dharma และกองทุนสินทรัพย์ crypto Paradigm ได้แสดงความตั้งใจอย่างมากที่จะเข้าร่วมการประมูล ซึ่งดูเหมือนจะหนุนมูลค่าของ MKR เช่นเดียวกับส่วนที่เหลือของระบบนิเวศ Maker
ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ยังมีปัญหาของเจ้าของเงินกู้ที่สูญเสียทรัพย์สินที่จำนองไว้โดยสิ้นเชิง ยังไม่ชัดเจนว่าทำเพื่อรักษาผลประโยชน์ของผู้กู้บางส่วนหรือไม่ แม้ว่าจะมีการรับรู้ว่าเจ้าของเงินกู้ที่เลิกกิจการแล้วไม่ได้รับ ETH ใดๆ คืนนั้นเป็นผลมาจากการดำเนินการของตลาดเสรีมากกว่าปัญหาเกี่ยวกับการกำกับดูแลของ Maker
ในขณะที่เขียนบทความนี้ สมาชิกของชุมชน Maker ยังคงหารือเกี่ยวกับตัวเลือกต่างๆ ที่สามารถแก้ไขความไม่เสถียรในปัจจุบันได้สำเร็จ หัวข้อที่ผุดขึ้นในฟอรัมของโครงการเพื่อหารือว่าโปรโตคอลควรสนับสนุนเหรียญ USD ที่มีความเสถียรแบบรวมศูนย์ หรือ USD Coin เป็นประเภทสินทรัพย์ค้ำประกันเพื่อ "ช่วยสร้างสภาพคล่องของ DAI และทำให้อัตราแลกเปลี่ยนของ DAI มีแนวโน้มใหม่" เกือบจะยึดไว้ที่ $1"
จนถึงตอนนี้ สมาชิกส่วนใหญ่ของชุมชนมีแนวโน้มที่จะรวม USDC อย่างเร่งด่วน แม้ว่าแผนจะยังไม่สิ้นสุดก็ตาม เนื่องจากหากชุมชนบรรลุข้อตกลงในเรื่องนี้ จะต้องดำเนินการอัปเกรดทางเทคนิคเพื่อให้มั่นใจว่าการดำเนินการตามแผนเป็นไปอย่างราบรื่น
ในขณะที่เขียนบทความนี้ ยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับเสถียรภาพของ Maker เนื่องจากหนี้สินที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข เนื่องจาก DAI ยังคงซื้อขายที่พรีเมี่ยม 5% ถึง 1 ดอลลาร์ ตามรายงานของ CoinMarketCap มีความเป็นไปได้โดยสิ้นเชิงที่มูลนิธิและผู้ถือ MKR จะพยายามค้นหาวิธีใหม่ๆ ในการแก้ไขสถานการณ์ปัจจุบันในขณะที่ลดความเสี่ยงเพิ่มเติม
ชื่อเรื่องรอง
ไม่พร้อมสำหรับกระแสหลัก
แม้ว่าสุขภาพของระบบนิเวศ DeFi จะเริ่มฟื้นตัวจากความผิดพลาดครั้งใหญ่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ความเครียดทางจิตใจที่นักลงทุนโดยเฉพาะผู้ใช้ DeFi เผชิญอยู่นั้นยังไม่หายไป
Tushar Jain หุ้นส่วนของกองทุนการลงทุนคริปโตเคอเรนซีและบล็อคเชน Multicoin Capital แสดงความกลัวของเขาในทวีตขนาดยาว โดยเขียนว่า:
“วันนี้ ระบบนิเวศของ DeFi ทั้งหมดเกือบพังทลายลง ผู้เล่นในตลาดรายใหญ่หลายรายล้มละลาย... หากเราต้องยอมรับความจริงที่ว่า cryptocurrencies อาจลดลงมากกว่า 60% ในหนึ่งวัน นั่นจะเป็นการจำกัดเทคโนโลยีอย่าง 'รุนแรง' ความพร้อมใช้งาน "
คนอื่นๆ ในอุตสาหกรรมสะท้อนความสงสัยของเขาเกี่ยวกับศักยภาพของ DeFi ในการเผชิญกับความผันผวนของตลาดคริปโต
ผู้สนับสนุน Bitcoin รู้สึกพึงพอใจเป็นพิเศษต่อการล่มสลายที่น่าเสียดายนี้ โดยเห็นว่าเป็นข้อพิสูจน์ว่าธนาคารที่มีการกระจายอำนาจโดยพฤตินัยเหล่านี้ไม่สามารถกระจายอำนาจได้และไม่คุ้มค่าที่จะกล่าวถึงในการปฏิวัติทางการเงินครั้งนี้ Alex Bosworth หัวหน้าทีม Lightning Labs เขียนว่า:
LongHash“ขายโครงการ 'กระจายอำนาจ' ที่มีความเสี่ยงสูงให้กับนักลงทุนรายย่อยและพยายามหลอกลวงการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม หกเดือนต่อมา: ขาดทุนสะสม ต้องการความช่วยเหลือทางการเงินอย่างเร่งด่วน”
