อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง: ตัวบ่งชี้ที่สำคัญที่สุดของโอกาสในการลงทุน

พายุนองเลือดในตลาดการลงทุนทั่วโลกในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาทำให้นักลงทุนทุกคนหยุดชะงักและทำลายความมั่นใจของนักลงทุนมือใหม่จำนวนมาก การลดลงอย่างต่อเนื่องในตลาดทำให้เกิดความรู้สึก "ไร้จุดสิ้นสุด" และทั้งตลาดก็เต็มไปด้วยความวิตกกังวลอย่างมาก

ในเวลานี้ เราควรสงบสติอารมณ์ ละทิ้งอารมณ์ส่วนตัวของตลาด และตรวจสอบปรากฏการณ์ต่างๆ ในตลาดอย่างเป็นกลาง

ในบทความล่าสุดหลายฉบับ ฉันได้พูดซ้ำๆ ว่าน้ำมัน ตลาดหุ้นจีน และสกุลเงินดิจิทัลล้วนอยู่ในระดับที่ต่ำมาก และจริงๆ แล้วความเสี่ยงก็ไม่ได้มากขนาดนั้น

ทำไมฉันถึงเห็นแบบนี้ มาตรฐานที่ฉันตัดสินคืออัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงของการลงทุน

อัตราส่วนผลประโยชน์ต่อความเสี่ยงคืออะไร? พูดง่ายๆ คืออัตราส่วนระหว่างเป้าหมายการลงทุนที่เพิ่มขึ้นที่เป็นไปได้และการลดลงของเป้าหมายการลงทุนที่เป็นไปได้ภายใต้สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน

ตัวอย่างเช่น หากเป้าหมายมีโอกาสลดลง 10% และมีความเป็นไปได้เพิ่มขึ้น 100% อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงของเป้าหมายการลงทุนนี้คือ 10 (100% / 10%)

ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงสูงกว่าจะมีศักยภาพในการลงทุนมากกว่าในตลาดการลงทุนใด ๆ หากเราต้องการได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนจำนวนมากเราต้องหาผลิตภัณฑ์ดังกล่าวที่มีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงสูง

เราทุกคนทราบดีว่าในช่วงวิกฤตการเงินของสหรัฐฯ ในปี 2551 มีกองทุนเฮดจ์ฟันด์เพียงไม่กี่แห่งที่ทำกำไรมหาศาลจากการชอร์ต CDS อนุพันธ์ ในแง่หนึ่ง สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับความสามารถในการวิเคราะห์ที่ยอดเยี่ยมและข้อมูลเชิงลึกที่ลึกซึ้งของหัวหน้ากองทุนเหล่านี้ และในทางกลับกัน มันก็เกี่ยวข้องกับอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่สูงของ CDS

ก่อนวิกฤตนั้น หัวหน้ากองทุนเหล่านี้วิเคราะห์ว่าตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ จะพังทลายลง ดังนั้นพวกเขาจึงตัดสินใจชอร์ตตลาดที่อยู่อาศัย

พวกเขามีทางเลือกมากมาย วิธีแรกคือการขายชอร์ตหุ้นที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยตรง วิธีที่สองคือการขายชอร์ตพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทอสังหาริมทรัพย์เหล่านี้ วิธีที่สามคือการขายชอร์ต อนุพันธ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์

หลังจากการคัดแยกอย่างระมัดระวัง พวกเขาพบว่าเป้าหมายที่เหมาะสมที่สุดคือ CDS ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ เนื่องจากแทบไม่มีใครในตลาดเชื่อว่าตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ จะลดลง ราคาของอนุพันธ์ CDS เหล่านี้จึงต่ำมาก เมื่อตลาดที่อยู่อาศัยพังทลาย ห้องสำหรับ CDS เหล่านี้จะสูงขึ้นอย่างน่าอัศจรรย์

ดังนั้นอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงของการชอร์ต CDS จึงสูงกว่าการชอร์ตหุ้นและพันธบัตร ดังนั้น CDS จึงกลายเป็นเป้าหมายของพวกเขา ในการซุ่มยิงครั้งใหญ่ครั้งนี้ Paulson ที่โด่งดังในศึกแรกก็เป็นแบบนี้ เรียกได้ว่า ถ้าเหล่านักเทรดกองทุนเหล่านี้ไม่ Short CDS แต่หุ้นหรือพันธบัตรก็จะได้ผลตอบแทนมหาศาลเช่นกันแต่ผลตอบแทนต้องไม่ดีเท่า การย่อ CDS

ดังนั้น การจะประสบความสำเร็จในตลาดการลงทุนได้นั้น ไม่เพียงแต่ต้องเลือกทิศทางที่ถูกต้องเท่านั้น แต่ยังต้องเลือกเป้าหมายการลงทุนที่เหมาะสมด้วย

มาดูทองคำ น้ำมัน หุ้น A-share ของจีน และสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับความสนใจอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้ ราคาของผลิตภัณฑ์การลงทุนต่างๆ ต่อไปนี้อ้างอิงจากราคาในวันที่ 17 มีนาคม 2020

1) ทอง

ราคาทองคำปัจจุบันอยู่ที่ $1529 แล้วอัพไซด์มันใหญ่ขนาดไหน? จากมูลค่าสูงสุดที่ 1,929 ดอลลาร์สหรัฐฯ หลังปี 2008 จะอยู่ที่ประมาณ 26% (= (1929-1529) / 1529 ) ข้อเสียของมันใหญ่แค่ไหน? จากจุดต่ำสุดหลังปี 2008 ที่ 1,100 ดอลลาร์สหรัฐ อยู่ที่ประมาณ 28% (= (1529-1100) / 1529)ดังนั้นจึงมีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ 0.93

2) ปิโตรเลียม

ราคาน้ำมันปัจจุบันอยู่ที่ 33 ดอลลาร์ พื้นที่ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 215% จากมูลค่าสูงสุดที่ 104 ดอลลาร์หลังปี 2551 ข้อเสียของมันอยู่ที่ประมาณ 27% จากจุดต่ำสุดที่ 24 ดอลลาร์หลังปี 2551มีอัตราส่วนผลประโยชน์ต่อความเสี่ยง 7.96

3) หุ้นจีน A

ปัจจุบัน ดัชนี Shanghai Composite ของหุ้น A อยู่ที่ 2,887 และมีโอกาสเติบโตประมาณ 112% จากจุดสูงสุดล่าสุดที่ 6,124 จุดก่อนเกิดวิกฤตการเงินในปี 2551 ข้อเสียคือประมาณ 38% จากราคาต่ำสุดของปี 1782 หลังจากปี 2008

มีอัตราส่วนผลประโยชน์ต่อความเสี่ยง 2.95 ในขณะที่ตลาดหุ้นทั่วโลกยังคงร่วงลง หุ้น A ยังคงมีช่องว่างให้ร่วง ดังนั้นอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลประโยชน์จะสูงขึ้นในอนาคต

4) สกุลเงินดิจิทัล

ฉันใช้ Bitcoin เป็นตัวอย่าง ราคาปัจจุบันของ Bitcoin คือ $5481 อัพไซด์อยู่ที่ประมาณ 265% จากมูลค่าสูงสุดที่ 20,000 ดอลลาร์ในปี 2560 ข้อเสียของมันอยู่ที่ประมาณ 42% จากจุดต่ำสุดของตลาดหมีหลังปี 2560 ที่ 3,200 ดอลลาร์มีอัตราส่วนผลประโยชน์ต่อความเสี่ยง 6.31

หากคุณใช้ Ethereum เป็นตัวอย่าง อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนจะสูงขึ้นที่ 24

เห็นได้ชัดว่า ผลตอบแทนจากการลงทุนในทองคำตอนนี้ต่ำเกินไป และเป้าหมายอื่นๆ ก็ยังเหมาะสมอยู่มาก ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมผมถึงบอกว่าตอนนี้น้ำมัน หุ้น A-share และสกุลเงินดิจิทัลเป็นสมบัติล้ำค่าในทุกที่

แม้ว่าดูเหมือนว่าสกุลเงินดิจิทัลมีอัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงสูงที่สุด แต่เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ฉันขอแนะนำให้คุณกระจายการลงทุนของคุณอนึ่ง ผมขอเตือนท่านผู้อ่านอีกครั้งว่าราคาจะต่ำแค่ไหนก็อย่าปักหมุดและยึดการลงทุนแบบตายตัวเสมอเพราะไม่มีใครรู้ว่าอยู่ที่ไหน(ผู้เขียนเชยแล้วพูดถึง blockchain)