Fed No. 2: สกุลเงินดิจิทัล สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ และแนวการชำระเงินที่กำลังพัฒนา

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก01 บล็อคเชน (ID: Binary010101)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

01 บล็อคเชน (ID: Binary010101)

01 บล็อคเชน (ID: Binary010101)

ผู้เขียน: Lael Brainard พิมพ์ซ้ำโดยได้รับอนุญาตจาก Odaily

คำปราศรัยขนาดยาวของผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ Lael Brainard เป็นสุนทรพจน์ที่สำคัญมากเกี่ยวกับจุดยืนของเฟดในประเด็นที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากภูมิหลังของเธอในการทูตเศรษฐกิจระหว่างประเทศ Lael Brainard มักจะพูดในนามของ Federal Reserve ในประเด็นนโยบายการเงิน ในเดือนพฤษภาคม 2018 เธอกล่าวว่า Bitcoin นั้นมีความผันผวนอย่างมาก, ปริมาณงานที่จำกัด, ต้นทุนการทำธุรกรรมที่คาดเดาไม่ได้, และการขาดธรรมาภิบาล เหตุผลต่างๆ เช่น ความโปร่งใสและความโปร่งใสจำกัดการใช้เป็นเครื่องมือการชำระเงินและหน่วยของบัญชี

เฟดมีสุนทรพจน์ค่อนข้างน้อยเกี่ยวกับประเด็นต่าง ๆ เช่น สกุลเงินที่มีเสถียรภาพและสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) บทความนี้ค่อนข้างอธิบายจุดยืนและตรรกะของเฟดเกี่ยวกับประเด็นร้อนเหล่านี้อย่างเป็นระบบ

สรุปสุนทรพจน์ของ Lael มีดังนี้ สหรัฐอเมริกา/ธนาคารกลางสหรัฐมีประวัติและประสบการณ์อันยาวนานในการออกและจัดการสกุลเงินส่วนตัว รวมถึงสกุลเงินหรือสินทรัพย์ที่ออกโดยสถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารเพื่อช่วยเหลือการทำธุรกรรมภายในเครือข่ายเฉพาะ เช่น บัตรของขวัญ , คะแนนและสกุลเงินเกมเสมือนจริง เป็นต้น เมื่อขนาดและขอบเขตของเครือข่ายส่วนตัวขยายออกไป ขอบเขตภายนอกของเครือข่ายทำให้การพัฒนาระบบการชำระเงินบนแพลตฟอร์มดิจิทัล เช่น Alipay และ WeChat Pay ในประเทศจีน คุณสมบัติที่โดดเด่นที่สุดของ Libra ในฐานะโครงการสกุลเงินที่มีเสถียรภาพคือมีผู้ใช้งานถึงหนึ่งในสามของประชากรโลก และผ่านระบบการชำระเงิน เครือข่าย Libra สามารถขยายไปสู่ระดับโลกได้อย่างรวดเร็ว Libra และโครงการ Stablecoin ใด ๆ ในขนาดและขอบเขตระดับโลก จะต้องแก้ไขปัญหาท้าทายทางกฎหมายและข้อบังคับต่าง ๆ เพื่อดำเนินการจริง ธนาคารกลางของหลายประเทศกำลังส่งเสริมสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง Fed จะไม่เข้าร่วมสนุก ๆ แต่มาดูกันว่าคนอื่น ๆ ทำอย่างไร Federal Reserve สนับสนุนนวัตกรรมในด้านการชำระเงินและยินดีที่ได้เห็นนวัตกรรมที่มีผลกระทบระยะยาวต่อระบบการชำระเงินในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า รวมถึงตัวเลือกของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ

สุนทรพจน์ดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐมีความเข้าใจอย่างชัดเจนเกี่ยวกับภายนอกของเครือข่ายของแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ และการแทนที่ของ Stablecoins ทั่วโลกสำหรับสกุลเงินที่ถูกกฎหมายแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจนำมาซึ่งผลกระทบของการทำให้เป็นดอลลาร์ดิจิทัล แทนที่สกุลเงินของประเทศที่อ่อนแอทางการเงิน และอื่น ๆ เศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว นอกจากนี้ สกุลเงินอธิปไตยของจีนยังซึมผ่านได้สูง เห็นได้ชัดว่า Federal Reserve มองว่า Alipay และ WeChat Pay ของจีนเป็นต้นแบบในการได้รับ "ความเป็นเจ้าโลก" สกุลเงินใหม่ผ่านเอฟเฟกต์เครือข่าย และชื่นชมที่ Libra มีแพลตฟอร์มเครือข่ายเดียวกันและฐานผู้ใช้ที่ใหญ่ขึ้น Federal Reserve สนับสนุนสถาบันเอกชนมากกว่าธนาคารกลางในการขับเคลื่อนนวัตกรรม Stablecoin ระดับโลก

ผู้เขียนเชื่อเสมอว่า Libra เป็นตัวแทนของการขยายอำนาจของเงินดอลลาร์สหรัฐในโลกเศรษฐกิจดิจิทัล และคำปราศรัยของผู้อำนวยการ Lael เป็นคำอธิบายที่ดีสำหรับคำตัดสินนี้ สถานการณ์หลักสำหรับ Libra ในอนาคตไม่ได้อยู่ในสหรัฐอเมริกา แต่อยู่ในประเทศหรือภูมิภาคที่อาจมี "สกุลเงินดอลลาร์" เนื่องจาก "ระบบภายในประเทศในปัจจุบันมีข้อได้เปรียบอยู่แล้ว" แพลตฟอร์มเครือข่ายของ Libra และฐานผู้ใช้เกือบ 1 ใน 3 ของประชากรโลกเป็นเครื่องมือที่ดีที่สุดในการทำเงินให้เป็นดอลลาร์แบบดิจิทัล และพลังของมันอาจเหนือกว่า

ชะตากรรมของ Libra ขึ้นอยู่กับ Federal Reserve เท่านั้น เนื่องจาก Federal Reserve มีบทบาทของธนาคารกลางทั่วโลกและมีอำนาจในการออกแบบระบบระดับสูงและการกำหนดนโยบายของระบบการเงิน การเผชิญหน้ากันของ Libra ในรัฐสภาสหรัฐฯ เป็นเพียงระเบิดควันและการแสดงทางการเมือง จุดประสงค์รองคือเพื่อสร้างสมดุลระหว่างผลประโยชน์ของกลุ่มผลประโยชน์ภายในประเทศในสหรัฐฯ จุดประสงค์หลักคือสร้าง "ความเศร้าโศก" ให้กับ Libra และได้รับความเห็นอกเห็นใจอย่างกว้างขวางจากคนรอบข้าง โลกซึ่งเอื้อต่อการยอมรับในประเทศและภูมิภาคนอกสหรัฐอเมริกา ดังนั้น Libra จึงถูกกำหนดให้เปิดตัวในที่สุด

เราต้องเข้าใจอย่างลึกซึ้งด้วยว่า Libra จะนำความท้าทายที่มากขึ้นมาสู่การรักษาอำนาจอธิปไตยของสกุลเงินของจีนและความเป็นสากลของ RMB รัฐบาลจีนถือว่าบล็อกเชนเป็นความก้าวหน้าสำหรับนวัตกรรมอิสระของเทคโนโลยีหลักและเน้นสถานการณ์การใช้งาน เช่น การเงินดิจิทัลและธุรกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล นี่เป็นการตัดสินใจที่ถูกต้องและชาญฉลาดอย่างยิ่งในการระมัดระวังและครองตำแหน่งสูงสุดของเศรษฐกิจดิจิทัล

สกุลเงินดิจิทัล Stablecoins และภูมิทัศน์การชำระเงินที่กำลังพัฒนา

เทคโนโลยีกำลังขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในวิธีการชำระเงินและแนวคิดเรื่อง "เงิน" ของเรา ตั้งแต่การทำธุรกรรมเหรียญไปจนถึงการใช้ธนบัตร ไปจนถึงการหักบัญชีอิเล็กทรอนิกส์และการโอนเงินเข้าบัญชีธนาคาร ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีมีประวัติอันยาวนานในการท้าทายแนวคิดเรื่องเงินที่เป็นที่นิยม วันนี้ ความพยายามของเครือข่าย Stablecoin ระดับโลก เช่น Libra ของ Facebook กำลังเขียนบทต่อไปในเรื่องราวทางการเงิน ซึ่งทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการป้องกันทางกฎหมายและข้อบังคับ เสถียรภาพทางการเงิน และนโยบายการเงิน เนื่องจากศักยภาพในการเข้าถึงทั่วโลก Libra ของ Facebook จึงเพิ่มความเร่งด่วนให้กับการถกเถียงเกี่ยวกับรูปแบบสกุลเงินที่สามารถรับได้ ใครสามารถออกสกุลเงินได้ และการชำระเงินจะถูกบันทึกและชำระอย่างไร

ลาเอล เบรนาร์ด ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ

คำอธิบายภาพ

แหล่งที่มาของรูปภาพ: วิกิมีเดียคอมมอนส์

ชื่อเรื่องรอง

การประเมินค่าของสกุลเงิน

เงินมีจุดประสงค์สามประการตามธรรมเนียม เงินช่วยอำนวยความสะดวกในการชำระเงินในฐานะสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน ทำหน้าที่เป็นตัวเก็บมูลค่าที่สามารถพึ่งพาได้สำหรับการใช้งานในอนาคต และทำให้ธุรกรรมง่ายขึ้นโดยจัดให้มีหน่วยบัญชีร่วมกันเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของสินค้าและบริการ

เมื่อ 10 ปีที่แล้ว Bitcoin ได้รับการประกาศให้เป็นสกุลเงินดิจิทัลประเภทใหม่ที่สามารถแก้ปัญหาความขัดแย้งในการชำระเงินและทำหน้าที่เป็นหน่วยของบัญชีและจัดเก็บมูลค่าโดยไม่จำเป็นต้องมีการกำกับดูแลจากส่วนกลาง การถือกำเนิดของ Bitcoin ได้สร้างเครื่องมือการชำระเงินและประเภทสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมด โดยมีการแลกเปลี่ยนชุดวิถีการชำระเงินที่สนับสนุนโดยเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายสามารถอนุญาตให้ใช้บัญชีแยกประเภทที่ใช้ร่วมกันและป้องกันการงัดแงะ ซึ่งไม่เหมือนกับระบบการเก็บบันทึกแบบดั้งเดิมที่สร้างจากบัญชีแยกประเภทเดียวที่จัดการโดยหน่วยงานกลางที่เชื่อถือได้ สามารถอัปเดตโดยใครก็ตามที่มีกำลังการประมวลผลเพียงพอ แต่การทำซ้ำในช่วงต้นของ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ แสดงความผันผวนอย่างมาก ความสามารถในการรับส่งข้อมูลที่จำกัด ต้นทุนการทำธุรกรรมที่คาดเดาไม่ได้ การกำกับดูแลที่จำกัดหรือไม่มีเลย และความโปร่งใสที่จำกัด ซึ่งจำกัดประโยชน์ในฐานะการชำระเงินและหน่วยของบัญชี

Stablecoins ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อเอาชนะความผันผวนของมูลค่าที่แสดงโดยสกุลเงินดิจิทัลรุ่นแรก ซึ่งจำกัดขอบเขตการชำระเงินและยูทิลิตี้เป็นหน่วยของบัญชี ตามชื่อที่แนะนำ Stablecoins มีเป้าหมายเพื่อรักษามูลค่าที่มั่นคงโดยการตรึงสกุลเงินดิจิทัลไว้กับสินทรัพย์หรือตะกร้าสินทรัพย์ เช่น เงินฝากธนาคารพาณิชย์หรือพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาล Stablecoins ยังแตกต่างจาก cryptocurrencies ดั้งเดิมตรงที่อาจออกโดยหน่วยงานกลางและพึ่งพาบุคคลที่สามในทางใดทางหนึ่ง

เช่นเดียวกับมูลค่าของสกุลเงินใด ๆ ในฐานะสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นตามขนาดของเครือข่ายที่ใช้ ความแข็งแกร่งของระบบการชำระเงินของ Stablecoin ก็จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายเนื่องจากเครือข่ายภายนอกที่เกี่ยวข้อง ด้วยผู้ใช้งาน 2.7 พันล้านรายต่อเดือนบนแพลตฟอร์ม Facebook โครงการ Libra Stablecoin จึงโดดเด่นในเรื่องความเร็วที่เครือข่ายเข้าถึงระดับโลกในระบบการชำระเงิน

สกุลเงินของธนาคารพาณิชย์ หมายถึง เงินฝากธนาคารพาณิชย์ มีการใช้กันอย่างแพร่หลาย ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากความเชื่อมั่นว่าสามารถเปลี่ยนเป็นธนาคารพาณิชย์แห่งอื่นหรือธนาคารกลางได้ เช่น เงินสด ถ้าต้องการ ความเชื่อมั่นนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการที่เงินฝากธนาคารได้รับการประกัน และธนาคารพาณิชย์อยู่ภายใต้การกำกับดูแล กฎระเบียบ และการประกันเงินฝาก ผู้บริโภคและธุรกิจยังใช้สกุลเงินในการทำธุรกรรมเนื่องจากความสะดวกและความพร้อมใช้งาน ซึ่งจะขยายเครือข่ายที่ใช้สกุลเงินดังกล่าว

สกุลเงินหรือสินทรัพย์ส่วนตัวที่ไม่ใช่ธนาคารยังสามารถอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมระหว่างผู้ใช้เครือข่าย ในบางกรณี เช่น ไมล์ของสายการบิน สินทรัพย์ดังกล่าวอาจมีมูลค่าภายในเครือข่ายเท่านั้น ในกรณีอื่นๆ ผู้ออกสินทรัพย์ในเครือข่ายสามารถรับประกันความสามารถในการแปลงเป็นสกุลเงินอธิปไตย ผู้บริโภคไว้วางใจบริษัทที่ออกสกุลเงินเหล่านี้เพื่อให้เป็นไปตามความรับผิดชอบเหล่านี้ ผู้บริโภคในสหรัฐฯ จำนวนมากมีประสบการณ์กับสกุลเงินส่วนตัวที่ไม่ใช่ธนาคาร รวมถึงบัตรของขวัญ คะแนนสะสม และสกุลเงินเกมเสมือนจริง แม้ว่าสกุลเงินเหล่านี้จำนวนมากมีขนาดและจุดประสงค์ค่อนข้างจำกัด แต่เครือข่ายสกุลเงินที่ไม่ใช่ธนาคารบางแห่งก็มีขนาดใหญ่ สตาร์บัคส์รายงานหนี้สินมูลค่าบัตรมูลค่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ ณ เดือนกันยายน 2561 มากกว่าเงินฝากในสถาบันรับฝากเงินหลายแห่ง

เมื่อขนาดและขอบเขตของเครือข่ายส่วนตัวดังกล่าวเติบโตขึ้น ความสะดวกและประโยชน์ของการทำธุรกรรมภายในเครือข่ายก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ข้อได้เปรียบด้านเครือข่ายเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะได้รับการปรับปรุงผ่านการใช้ข้อมูลเครือข่ายอย่างต่อเนื่องเพื่อวัตถุประสงค์ที่หลากหลาย ตั้งแต่การจัดสรรเครดิตและการกำหนดราคาเครดิต ไปจนถึงการแบ่งปันความคิดเห็น ไปจนถึงการจัดลำดับความสำคัญของข้อมูลที่ส่งไปยังผู้ใช้ ในประเทศจีน ผู้บริโภคและธุรกิจมีส่วนร่วมในเครือข่ายมือถือสองเครือข่าย ได้แก่ Alipay และ WeChat Pay ซึ่งตามสถิติประมวลผลการชำระเงินผ่านมือถือมากกว่า 37 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว เครือข่ายเหล่านี้ดำเนินการภายในประเทศจีนโดยใช้สกุลเงินหยวนเป็นหน่วยของบัญชี และสามารถโอนยอดคงเหลือในบัญชีธนาคารหรือบัตรเครดิตได้

Stablecoins ที่มีขนาดและขอบเขตระดับโลก

เราได้เห็นการเติบโตของเครือข่ายการชำระเงินขนาดใหญ่บนแพลตฟอร์มดิจิทัลที่มีอยู่ เช่น Alibaba และ WeChat รวมถึง Stablecoin ที่มีขนาดการออกที่เล็กลง เช่น Tether, Gemini และ Paxos สิ่งที่ทำให้ Libra ของ Facebook แตกต่างคือเครือข่ายของผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ซึ่งมีมากกว่า 1 ใน 3 ของประชากรโลก ในขณะที่ออกสกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวที่เชื่อมโยงกับตะกร้าสกุลเงินอธิปไตยอย่างคลุมเครือ ไม่น่าแปลกใจเลยที่ Libra ของ Facebook จะถูกตรวจสอบจากฝ่ายนิติบัญญัติและผู้มีอำนาจ

คำอธิบายภาพ

Stablecoin Tether

คำอธิบายภาพ

แหล่งที่มาของรูปภาพ: วิกิมีเดียคอมมอนส์

Libra ในความเป็นจริงแล้ว โครงการ Stablecoin ใด ๆ ในขนาดและขอบเขตระดับโลก จะต้องแก้ปัญหาความท้าทายด้านกฎหมายและข้อบังคับหลักหลายชุดก่อนที่จะสามารถเผยแพร่ได้ ฉันต้องการเน้นบางประเด็นโดยเฉพาะ

ประการแรก การปฏิบัติตามกฎและข้อบังคับสำหรับการระบุตัวตนของลูกค้าเป็นสิ่งสำคัญเพื่อให้แน่ใจว่า Stablecoins จะไม่ถูกใช้สำหรับกิจกรรมที่ผิดกฎหมายและการจัดหาเงินทุนที่ผิดกฎหมาย รูปแบบธุรกิจของ Libra มีลักษณะข้ามพรมแดน ดังนั้นผู้เข้าร่วมแต่ละรายในระบบจึงได้รับการปฏิบัติเหมือนเป็นสถาบันการเงินที่ต้องปฏิบัติตามกฎหมายต่อต้านการฟอกเงินของแต่ละเขตอำนาจศาล การดำเนินงานทั่วโลกของ Libra อาจต้องใช้กรอบการต่อต้านการฟอกเงินทั่วโลกที่สอดคล้องกันเพื่อลดความเสี่ยงของการทำธุรกรรมที่ผิดกฎหมาย

ประการที่สอง ผู้ออก Stablecoins ที่ออกแบบมาเพื่ออำนวยความสะดวกในการชำระเงินของผู้บริโภคจะต้องแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าพวกเขาจะรับประกันการคุ้มครองผู้บริโภคได้อย่างไร ผู้บริโภคจำเป็นต้องได้รับความรู้ว่าสิทธิ์ของตนในกระเป๋าเงินดิจิทัลแตกต่างกันอย่างไรเมื่อเทียบกับบัญชีธนาคาร ในสหรัฐอเมริกา เช่นเดียวกับที่อื่น การคุ้มครองทางกฎหมายและระเบียบข้อบังคับมีไว้สำหรับบัญชีธนาคาร เพื่อให้ผู้บริโภคสามารถคาดหวังได้อย่างสมเหตุสมผลว่าเงินฝากของพวกเขาจะได้รับการประกันในระดับหนึ่ง ธุรกรรมที่เป็นการฉ้อโกงเป็นความรับผิดชอบของธนาคาร เงินจะถูกโอนภายในเวลาที่กำหนด และเปิดเผยข้อมูลค่าธรรมเนียมบัญชีและดอกเบี้ยจ่ายที่ชัดเจนและเป็นมาตรฐาน ยังไม่ชัดเจนว่า Libra มีการป้องกันที่คล้ายคลึงกัน ผู้บริโภคเรียกร้องอย่างไร และผู้บริโภคมีความเสี่ยงด้านราคามากน้อยเพียงใด เนื่องจากดูเหมือนว่าพวกเขาไม่มีสิทธิ์ในทรัพย์สินพื้นฐานของ Stablecoin ผู้บริโภคจำเป็นต้องตระหนักว่า Stablecoins นั้นมีแนวโน้มที่จะมีเงื่อนไขทางกฎหมายที่แตกต่างกันอย่างมากจากสกุลเงินทั่วไปที่ออกโดยรัฐบาลกลาง จำเป็นต้องชี้แจงว่าใครเป็นผู้รับผิดชอบในการรักษาความปลอดภัยของข้อมูลที่ระบุตัวบุคคลและข้อมูลธุรกรรม และวิธีการจัดเก็บ เข้าถึง และใช้ข้อมูลส่วนบุคคล การโจมตีทางไซเบอร์จำนวนมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเน้นย้ำถึงความสำคัญของประเด็นเหล่านี้

ประการที่สาม จำเป็นต้องกำหนดกิจกรรมทางการเงินที่ดำเนินการโดยผู้เข้าร่วมต่างๆ ในระบบนิเวศของ Libra เพื่อให้เขตอำนาจศาลต่างๆ สามารถประเมินความเพียงพอของกลไกการกำกับดูแลและการบังคับใช้ที่มีอยู่ ในฐานะเขตอำนาจศาลของสมาคม Libra สวิตเซอร์แลนด์มีความสำคัญเป็นพิเศษ ทางการสวิสได้สร้างหมวดหมู่ใหม่สามประเภทเพื่อช่วยควบคุมตามฟังก์ชัน: "โทเค็นการชำระเงิน" เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใช้สำหรับการชำระเงินหรือโอนมูลค่า "โทเค็นยูทิลิตี้" เป็นแอปพลิเคชันที่ใช้บล็อกเชน "โทเค็นสินทรัพย์" ” เป็นสินทรัพย์เข้ารหัสที่คล้ายกับหุ้น พันธบัตร และอนุพันธ์

ในสหรัฐอเมริกา หน่วยงานกำกับดูแลกำลังตรวจสอบคุณสมบัติเฉพาะของ Stablecoins และ cryptocurrencies ในวงกว้างมากขึ้น เพื่อพิจารณาความเหมาะสมและการปฏิบัติตามโครงสร้างการกำกับดูแลที่มีอยู่ และพิจารณาว่าจำเป็นต้องมีหน่วยงานหรือคำแนะนำเพิ่มเติมหรือไม่ ภายใต้กฎหมายที่เกี่ยวข้อง หน่วยงานกำกับดูแลตลาดของสหรัฐอเมริกามีอำนาจเหนือผลิตภัณฑ์ที่ระบุว่าเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า ในระดับรัฐ New York State Department of Financial Services ได้จัดตั้ง BitLicense สำหรับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือน ธนาคารกลางสหรัฐและหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ มีอำนาจกำกับดูแลธนาคาร รวมถึงในหลาย ๆ กรณีความสามารถในการควบคุมและตรวจสอบบริษัทที่ให้บริการแก่ธนาคาร ธนาคารกลางสหรัฐและหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ ไม่มีอำนาจเด็ดขาดเหนือระบบการชำระเงินที่ดำเนินการภายในสหรัฐอเมริกา ในขณะที่คณะกรรมการกำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงินมีอำนาจในการแต่งตั้งบริษัทการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบ สาธารณูปโภค ตลาดการเงิน หรือกิจกรรมการชำระเงิน การหักบัญชี และการตั้งถิ่นฐานเป็นรายกรณี หลักเกณฑ์การกำหนดข้อกำหนดตามกฎหมาย

Stablecoins และ cryptocurrencies มักจะท้าทายหลักการที่ยึดถือมายาวนานว่าการชำระเงินจะต้องถูกบันทึกในบัญชีแยกประเภทส่วนกลางที่จัดการโดยหน่วยงานเดียว ในความเป็นจริง ธนาคารถูกสร้างขึ้นเพื่อทำหน้าที่บัญชีแยกประเภทกลางนี้ เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายช่วยให้สามารถโอนสินทรัพย์แบบเพียร์ทูเพียร์ได้โดยตรง ซึ่งอาจขจัดความจำเป็นในการทำธุรกรรมผ่านตัวกลาง เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายสามารถให้ประโยชน์โดยการเพิ่มความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน เพิ่มความโปร่งใส และทำให้การเก็บบันทึกง่ายขึ้น แต่การประชาสัมพันธ์และการเปลี่ยนแปลงไม่ได้ของบัญชีแยกประเภทของธุรกรรมก็ก่อให้เกิดความเสี่ยง เช่น ข้อกังวลด้านความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและความซับซ้อนทางกฎหมาย

ผลกระทบเหล่านี้อาจเด่นชัดกว่าในประเทศเศรษฐกิจเปิดขนาดเล็กหรือสถาบันทางการเงินที่อ่อนแอ เนื่องจากการโยกย้ายจากสกุลเงินอธิปไตยไปสู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพทั่วโลกอาจลดพื้นที่สำหรับนโยบายการเงินที่เป็นอิสระผ่านกระบวนการที่คล้ายกับการทำเงินดอลลาร์ดิจิทัล การใช้ Stablecoin ในปริมาณมากอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจขั้นสูงที่ใหญ่กว่าด้วยความสัมพันธ์ที่กว้างขวางกับระบบการเงินโลก ซึ่งรวมถึงการเพิ่มความผันผวนของตลาดและการแพร่กระจายความตื่นตระหนกข้ามพรมแดน

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

สุดท้าย สำหรับเครือข่าย Stablecoin ที่มีการเข้าถึงทั่วโลก มีความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงิน หากมีการจัดการที่ไม่ดี ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง เครดิต ตลาดหรือความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ (เพียงอย่างเดียวหรือรวมกัน) อาจทำให้สูญเสียความเชื่อมั่นและดำเนินไปแบบคลาสสิกได้ เครือข่าย Stablecoin ทั่วโลกนำเสนอประเด็นที่ซับซ้อนมากมายที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจที่แยกจากกันตามกฎหมายแต่พึ่งพาซึ่งกันและกัน เช่นเดียวกับการขาดความชัดเจนในการจัดการทุนสำรองและสิทธิและความรับผิดชอบของผู้เข้าร่วมตลาดต่างๆ ความเสี่ยงและศักยภาพของการรั่วไหลอาจรุนแรงขึ้นจากความคลุมเครือที่อาจเกิดขึ้นจากความสามารถของเจ้าหน้าที่ทางการในการกำกับดูแลและสนับสนุนสภาพคล่องและความร่วมมือข้ามพรมแดน

ชื่อเรื่องรอง

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของการชำระเงินไปสู่ระบบดิจิทัล แม้กระทั่งก่อนการถือกำเนิดของ Stablecoins ได้จุดประกายความสนใจในการออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ในเขตอำนาจศาลบางแห่ง มีการโยกย้ายอย่างชัดเจนจากการชำระเงินด้วยเงินสดไปสู่การชำระเงินแบบดิจิทัล ซึ่งกระตุ้นให้หน่วยงานด้านการเงินสำรวจการย้ายไปสู่การออกแบบดิจิทัลของตนเอง

ศักยภาพของระบบ Stablecoin ทั่วโลกทำให้เกิดความสนใจในสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ผู้เสนอแย้งว่าสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางจะเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่าสำหรับเหรียญ Stablecoin ที่ออกโดยเอกชน เนื่องจากสกุลเงินเหล่านี้จะเป็นภาระโดยตรงของธนาคารกลาง ตัวอย่างเช่น Markus Brunnermeier, Harold James และ Jean-Pierre Landau ให้ข้อโต้แย้งที่สำคัญ

แน่นอนว่า Federal Reserve และธนาคารกลางอื่น ๆ ได้ให้บริการเงินดิจิทัลในรูปแบบของเงินฝากธนาคารกลางที่เก็บไว้ในบัญชีสำรองแบบดั้งเดิมหรือบัญชีการชำระเงิน อย่างไรก็ตาม ในบริบทปัจจุบัน สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางโดยทั่วไปหมายถึงความรับผิดของธนาคารกลางประเภทใหม่ที่ครัวเรือนและธุรกิจสามารถถือครองได้โดยตรงโดยไม่ต้องอาศัยตัวกลางของธนาคารพาณิชย์ ภายใต้คำนิยามนี้ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจเป็นรูปแบบที่ยืดหยุ่นของเงินธนาคารกลางซึ่งอาจแตกต่างจากเงินสำรองแบบดั้งเดิมในสามวิธี: สถาบันและบุคคลทั่วไปจะสามารถเข้าถึงได้ ยอดคงเหลือบางประเภทอาจไม่จ่ายดอกเบี้ย และนำไปสู่ความเข้าใจที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการทำธุรกรรมของผู้ใช้ปลายทางโดยรัฐบาล

ในสหรัฐอเมริกา ระบบปัจจุบันมีข้อได้เปรียบที่น่าสนใจ ประการแรก เงินสดหมุนเวียนจริงในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการที่แข็งแกร่ง ประการที่สอง ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองที่สำคัญของโลก และการรักษาความไว้วางใจของสาธารณะต่อสกุลเงินอธิปไตยเป็นสิ่งสำคัญ ประการที่สาม เรามีระบบธนาคารที่แข็งแกร่งซึ่งตอบสนองความต้องการของผู้บริโภค: ธนาคารของเรามีจำนวนมาก หลากหลายขนาด และกระจายตัวไปตามพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ ในที่สุด เราได้ทำให้ตัวเลือกการชำระเงินแบบดิจิทัลพร้อมใช้งานและขยายอย่างกว้างขวาง โดยสร้างจากกรอบสถาบันที่มีอยู่และการป้องกันที่เกี่ยวข้อง

นอกจากนี้ สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสำหรับการใช้งานทั่วไป (เช่น การใช้งานส่วนบุคคลของผู้บริโภค) จะก่อให้เกิดคำถามทางกฎหมาย นโยบาย และการดำเนินงานที่ลึกซึ้ง ลองพิจารณาความสมดุลระหว่างความเป็นส่วนตัวและกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย หากได้รับการออกแบบให้มีความโปร่งใสทางการเงินและให้การป้องกันกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย เป็นไปได้ว่าสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอาจต้องการให้ธนาคารกลางเก็บบันทึกข้อมูลการชำระเงินทั้งหมดโดยใช้สกุลเงินดิจิทัล นี่คือความแตกต่างที่สำคัญจากเงินสด ระบบที่หน่วยงานของรัฐจะบันทึกข้อมูลการชำระเงินส่วนบุคคลจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางทะเล คำถามที่เกี่ยวข้องคือ Federal Reserve มีอำนาจในการออกสกุลเงินในรูปแบบดิจิทัลหรือไม่ และหากจำเป็น ให้สร้างกระเป๋าเงินดิจิทัลสำหรับสาธารณะ

การพิจารณาความมั่นคงทางการเงินก็มีความสำคัญเช่นกัน ความสามารถในการแปลงเงินฝากธนาคารพาณิชย์เป็นสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางผ่านการแปลงง่ายๆ นั้นมีศักยภาพที่จะเป็นตัวเร่งการทำงานได้อย่างแน่นอน บทบาทของธนาคารในการจัดหาตัวกลางทางการเงินก็อาจเปลี่ยนแปลงได้โดยพื้นฐานเช่นกัน

ต้องบอกว่า เขตอำนาจศาลบางแห่งอาจเคลื่อนไปในทิศทางนี้เร็วกว่าที่อื่น โดยขึ้นอยู่กับคุณลักษณะเฉพาะของระบบการชำระเงินและสกุลเงินของตน ที่เฟด เรายังคงวิเคราะห์ผลประโยชน์และต้นทุนของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางต่อไป และหวังว่าจะได้เรียนรู้จากธนาคารกลางอื่นๆ

ระบบธนาคารกลางสหรัฐ

คำอธิบายภาพ

ที่มาของภาพ: วิกิพีเดีย

ชื่อเรื่องรอง

ความรอบคอบเตือนให้เราอย่าเพิ่งรีบนำแนวทางที่ยังไม่ผ่านการทดสอบมาใช้กับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง แต่เรากำลังลงทุนอย่างจริงจังในโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินของเรา เพื่อให้ทุกคนสามารถรับการชำระเงินตามเวลาจริงได้ ทุกๆ วัน ระบบการชำระเงินและการชำระหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ มีมูลค่าการซื้อขายประมาณ 12.5 ล้านล้านดอลลาร์ Federal Reserve มุ่งมั่นที่จะทำงานอย่างใกล้ชิดกับภาคเอกชนเพื่อส่งเสริมระบบการชำระเงินที่ปลอดภัยและมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ฤดูร้อนนี้ เราประกาศว่า Federal Reserve จะเปิดตัวบริการชำระเงินใหม่ครั้งแรกในรอบกว่า 40 ปี เพื่อช่วยส่งมอบการชำระเงินแบบเรียลไทม์ให้กับทุกคน ธุรกิจสามารถส่งและรับชำระเงินได้ทันทีและปลอดภัยตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ 365 วันต่อปี ความคิดริเริ่มนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้เป็นแพลตฟอร์มที่เป็นกลางสำหรับนวัตกรรมใหม่ในบริการชำระเงินที่รวดเร็วขึ้นโดยภาคเอกชน นอกจาก FedNowSM แล้ว เรากำลังสำรวจความสามารถในการชำระบัญชีในวันเดียวกันที่ได้รับการปรับปรุงสำหรับธุรกรรมสำนักหักบัญชีอัตโนมัติ (ACH) และขยายบริการ Fedwire® Treasury และเวลาทำการของ National Settlement System เรากำลังทำงานร่วมกับภาคอุตสาหกรรมเพื่อปรับปรุงการแบ่งปันข้อมูลโดยปรับปรุงความปลอดภัยของระบบการชำระเงิน ตัวอย่างเช่น เพิ่มความเข้าใจของเราเกี่ยวกับการฉ้อโกงข้อมูลประจำตัวสังเคราะห์ และระบุวิธีจัดประเภทการฉ้อโกง

ในขณะที่ภาครัฐและเอกชนพยายามลดความขัดแย้งในการชำระเงิน หนึ่งในกรณีการใช้งานที่สำคัญที่สุดคือการชำระเงินข้ามพรมแดน เช่น การส่งเงิน ห่วงโซ่ตัวกลางสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนนั้นยาว ช้า ยุ่งยาก และไม่ชัดเจน เทคโนโลยีช่วยให้อีคอมเมิร์ซสามารถก้าวข้ามพรมแดนของประเทศได้ แต่โซลูชันการชำระเงินข้ามพรมแดนในปัจจุบันมักแสดงถึงวิธีแก้ปัญหาที่ซับซ้อนมากกว่าโซลูชันแบบ end-to-end ที่ไร้รอยต่อ ผู้มีอำนาจในเขตอำนาจศาลต่าง ๆ ตระหนักดีว่าพวกเขาต้องร่วมมือระหว่างกันและกับภาคเอกชนข้ามพรมแดนเพื่อจัดการกับความขัดแย้งข้ามพรมแดนที่มีอยู่จริงในปัจจุบัน

ชื่อเรื่องรอง

สรุปความคิด

ในขณะที่เราประเมินข้อเสนอสกุลเงินส่วนบุคคลต่างๆ ประเทศของเรามีประสบการณ์ที่หลากหลายและหลากหลายให้ดึงมาใช้ ตั้งแต่ช่วงเวลาที่รัฐอาณานิคมออกสกุลเงินของรัฐของตนเอง ไปจนถึงทศวรรษที่ธนบัตรพาณิชย์เอกชนใช้หมุนเวียนแทนสกุลเงินประจำชาติ เฟดก่อตั้งขึ้นส่วนหนึ่งเพื่อตอบสนองต่อธนาคารหลายแห่งไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันเมื่อออกธนบัตร และความตื่นตระหนกและวิ่งหนีที่ตามมา ประสบการณ์เหล่านี้จะช่วยให้เราเข้าใจสถานการณ์ในขณะที่เราอาจเข้าสู่ขั้นตอนอื่นในวิวัฒนาการของเงินและการชำระเงิน

ปัจจุบัน ผู้บริโภคและธุรกิจมีตัวเลือกการชำระเงินที่หลากหลาย รวมถึงเงินสด เช็ค การโอน ACH บัตรเดบิตและบัตรเครดิต และโซลูชันการชำระเงินผ่านมือถือ และอื่นๆ สิ่งเหล่านี้มักจะมีสิทธิและความรับผิดชอบทางกฎหมายที่ชัดเจน ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เราน่าจะได้เห็นนวัตกรรมที่กว้างขวางในการชำระเงิน พร้อมด้วยตัวเลือกใหม่ๆ ที่เกิดขึ้นมากมายรวมถึง Stablecoins