การวิเคราะห์ศักยภาพการลงทุนของสองสกุลเงินหลัก (Binance, Huobi)

1. การตีความรายงานการทำลาย Binance และ Huobi

เมื่อวันที่ 15 และ 17 ตุลาคม Huobi และ Binance ได้ประกาศรายงานการเผาไหม้ตามลำดับสำหรับไตรมาสที่สามของปี 2019 ก่อนที่จะวิเคราะห์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับคุณ ให้ฉันแบ่งปันความคิดของฉันเกี่ยวกับการตีความรายงานของการแลกเปลี่ยนทั้งสองกับคุณ:

ฉันคิดว่า Binance และ Huobi ไม่ใช่บริษัทบล็อกเชน แต่เป็นบริษัทดั้งเดิมโดยพื้นฐานแล้ว แต่เป้าหมายทางธุรกิจของพวกเขาคือสกุลเงินดิจิทัล แต่วิธีการดำเนินการและรูปแบบผลกำไรของพวกเขาเหมือนกับบริษัทดั้งเดิม

หลังจากที่บริษัทแบบดั้งเดิมมีขนาดใหญ่ขึ้นและแข็งแกร่งขึ้น พวกเขามักเลือกที่จะออกหุ้นผ่านการจดทะเบียน Binance และ Huobi ไม่ได้อยู่ในรายการ แต่ยังออก "หุ้น" ของตัวเองซึ่งเรารู้จักกันในชื่อเหรียญแพลตฟอร์ม

ดัชนีอ้างอิงที่สำคัญมากในการวัดว่าบริษัทจดทะเบียนน่าลงทุนคืออัตราส่วนราคาต่อกำไร (price-earnings ratio) โดยมีสูตรการคำนวณดังนี้

อัตราส่วนราคาต่อกำไร = ราคาต่อหุ้น / กำไรต่อหุ้น

โปรดทราบว่ากำไรต่อหุ้นในที่นี้หมายถึงกำไรสุทธิต่อหุ้น

การใช้สูตรนี้กับการแลกเปลี่ยนทั้งสอง ราคาต่อหุ้นจะสอดคล้องกับราคาของโทเค็นแพลตฟอร์มของการแลกเปลี่ยนทั้งสอง และกำไรต่อหุ้นคือกำไรสุทธิของการแลกเปลี่ยนทั้งสอง

รายงานของการแลกเปลี่ยนทั้งสองให้ข้อมูลจำนวนมาก และฉันได้สกัดกั้นข้อมูลสำคัญเพื่อแบ่งปันกับคุณ

2. รายงาน Huobi Burn และการตีความ

ในไตรมาสที่ 3 ของปีนี้ Huobi ซื้อคืน HT ทั้งหมด 11.3321 ล้าน HT โดย 8.3389 ล้านมาจากการซื้อคืนโดยตรงของตลาดรอง และ 2.9932 ล้านมาจากรายได้จากการหัก HT ในไตรมาสที่ 3 ของปีนี้ Huobi ได้ลงทุนรวม 40.637 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการซื้อคืน/ทำลาย HT

ณ สิ้นไตรมาสที่สามของปี 2019 Huobi ได้ทำลาย HT ไปทั้งหมด 33.5883 ล้าน HT 20% ของรายได้ในไตรมาสที่ 2 ของ Huobi เผาผลาญไป 14,011,700 HT และ 20% ของรายได้ในไตรมาสที่ 1 เผาผลาญไป 6,474,800 HT

Huobi ได้แก้ไขแผนการเผา HT ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ และตัดสินใจใช้ 20% ของรายได้รายไตรมาสสำหรับการซื้อ HT คืน ในไตรมาสที่สาม Huobi ใช้เงิน 40.637 ล้านเหรียญสหรัฐในการซื้อคืน ซึ่งเราสามารถคำนวณได้ว่ารายได้ของ Huobi ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 200 ล้านเหรียญสหรัฐ หากเราแปลงรายได้ของไตรมาสนี้เป็นรายได้ต่อปีโดยตรง จะเท่ากับ 800 ล้านดอลลาร์

ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 Huobi ได้เผา HT ไปทั้งหมด 33.5883 ล้าน HT ในสามไตรมาสแรกที่ทราบ Huobi เผาน้อยที่สุดในไตรมาสที่ 1 ซึ่งก็คือ 6.4748 ล้าน เราคำนวณอย่างระมัดระวังโดยสมมติว่าจำนวนการเผาไหม้ในไตรมาสที่สี่คือ 6.4748 ล้านเช่นกัน จากนั้นภายในสิ้นปีนี้ Huobi จะถูกเผาไหม้ รวม 40.0631 ล้านชิ้น

ยอดขายรวมของ HT คือ 500 ล้าน และเอาออก 40.0631 ล้านเพื่อให้ได้ 460 ล้าน

รายได้เฉลี่ยของแต่ละ 460 ล้าน HT คือ 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ / 460 ล้าน = 1.7 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ไม่ว่ารายได้นี้จะเป็นกำไรสุทธิหรือไม่ เนื่องจาก Huobi ไม่ใช่บริษัทจดทะเบียน จึงเป็นไปไม่ได้ที่จะตรวจสอบข้อมูลจริง และกำไรสุทธิที่แท้จริงอาจน้อยกว่าค่านี้ แต่ฉันจะถือว่าเป็นกำไรสุทธิในขณะนี้ในการคำนวณต่อไปนี้

ขณะที่เขียน ราคาของ HT บน coinmarketcap คือ $3.4

สิ่งนี้ทำให้เรามี “P/E Ratio” ของ Huobi ที่ประมาณ $3.4 / $1.7 = 2

เนื่องจากกำไรสุทธิ 1.7 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในข้อมูลอาจมากกว่ามูลค่าจริง ดังนั้น "อัตราส่วน P/E" ที่แท้จริงของ Huobi จึงอาจมากกว่า 2 เล็กน้อย

3. รายงานและการตีความของ Binance Burn

Binance เผาผลาญ 2,061,888 BNB ในไตรมาสที่ 3 ของปีนี้ มูลค่า 36.7 ล้านดอลลาร์ Binance ทำลาย 808,000 โทเค็นในไตรมาสที่ 2 ปี 2019 และ 829,000 โทเค็นในไตรมาสที่ 1 ปี 2019

กฎการเผาไหม้ในปัจจุบันของ Binance คือการเผา BNB เท่ากับ 20% ของกำไร จากนี้ สามารถคำนวณได้ว่ากำไรของ Binance ในไตรมาสที่สามอยู่ที่ 183.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อปีอยู่ที่ 734 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ตามบันทึกการเผาไหม้ก่อนหน้านี้ที่เผยแพร่โดย Binance รวมถึงบันทึกนี้ Binance ทำลาย BNB ทั้งหมด 12 ล้าน เรายังใช้อัลกอริธึมแบบอนุรักษ์นิยมโดยอิงจากการคำนวณว่า 808,000 BNB ถูกทำลายในไตรมาสที่ 2 ซึ่งทำลายจำนวนน้อยที่สุดในปีนี้ สมมติว่า 808,000 BNB ถูกทำลายในไตรมาสที่สี่ของปีนี้ จำนวน BNB ทั้งหมด 12.81 ล้านจะถูกทำลาย ภายในสิ้นปีนี้

ยอดหมุนเวียน BNB อยู่ที่ 200 ล้าน ไม่รวม 12.81 ล้าน เราได้ 187 ล้าน

กำไรเฉลี่ยสำหรับแต่ละ BNB 187 ล้านเหล่านี้คือ 734 ล้านดอลลาร์ / 187 ล้าน = 3.93 ดอลลาร์ ฉันไม่สามารถตรวจสอบได้ว่าข้อมูลนี้เป็นกำไรสุทธิหรือไม่ ฉันคิดว่า กำไรสุทธิที่แท้จริงอาจน้อยกว่าค่านี้ แต่ฉันจะถือว่าเป็นกำไรสุทธิในขณะนี้ในการคำนวณต่อไปนี้

ขณะที่เขียน ราคาของ BNB บน coinmarketcap คือ $18.48

สิ่งนี้ทำให้เรามี “อัตราส่วน P/E” ของ Binance ที่ประมาณ $18.48 / $3.93 = 4.7

เนื่องจากกำไรสุทธิ $3.93 ที่อ้างในข้อมูลอาจมากกว่ามูลค่าจริง ดังนั้น "อัตราส่วน P/E" ที่แท้จริงของ Binance จึงอาจมากกว่า 4.7 เล็กน้อย

4. มูลค่าการลงทุนของ BNB และ HT

เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ BNB และ HT แม้ว่าสิ่งที่เราได้รับจะเป็นเพียงมูลค่าโดยประมาณ แต่หากวางในตลาดหุ้น อัตราส่วนราคาต่อกำไรจะค่อนข้างต่ำ

อัตราส่วนราคาต่อรายได้ของ Binance นั้นสูงกว่า Huobi แต่เมื่อพิจารณาถึงผลกระทบหลักของ Binance และตำแหน่งที่โดดเด่นในการแลกเปลี่ยน พรีเมี่ยมนี้มีความสมเหตุสมผลมากกว่า

เป็นที่น่าสังเกตว่าไม่ใช่เรื่องง่ายที่การแลกเปลี่ยนทั้งสองจะบรรลุประสิทธิภาพดังกล่าวภายใต้ตลาดหมีในปัจจุบัน ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นถึงความมีชีวิตชีวาและความได้เปรียบของการแลกเปลี่ยนทั้งสอง เมื่อสร้างข้อได้เปรียบนี้ขึ้นแล้ว ก็ยากที่จะแทนที่ได้

BNB ร่วงลง 54% จากระดับสูงสุดของปีนี้ที่ 40 ดอลลาร์ และ HT ร่วงลง 32% จากระดับสูงสุดในปีนี้ที่ 5 ดอลลาร์ ฟองสบู่ในทั้งสองถูกบีบออกมาก

โดยรวมแล้วทั้ง Binance และ Huobi มีมูลค่าการลงทุนระยะยาวที่ดี ณ ราคาปัจจุบัน