จอกศักดิ์สิทธิ์ของสกุลเงินดิจิทัลในซีรีส์ Stablecoin

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากชุมชน Conflux Chinese (ID: Conflux-Chain)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

ชุมชน Conflux Chinese (ID: Conflux-Chain)

ชุมชน Conflux Chinese (ID: Conflux-Chain)

ผู้แต่ง: Peng Han Robin ผลิตซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

ในซีรีส์นี้ ฉันจะพูดคุยกับคุณเกี่ยวกับสกุลเงินที่พิเศษมากในสกุลเงินดิจิทัล - สกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งเรียกว่าจอกศักดิ์สิทธิ์ในโลกของสกุลเงินดิจิทัล ในแง่หนึ่ง สกุลเงินที่มีเสถียรภาพคือการเชื่อมต่อระหว่างสะพาน "เสมือน" และ "จริง"

ในประวัติศาสตร์ 10 ปีของการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัล Stablecoins ได้ผ่านนวัตกรรมและการพัฒนาที่สำคัญๆ หลายอย่าง การรวมกฎของมนุษย์ กฎของกฎหมาย และกฎของ "สัญญาที่ชาญฉลาด" พวกเขาได้พัฒนาเป็นเหรียญที่มีมูลค่าที่ยอดเยี่ยมมาก

สกุลเงินดิจิทัลกระแสหลักส่วนใหญ่ที่แทนด้วย Bitcoin นั้นเข้ากันได้กับการลงทุนและฟังก์ชั่นที่อ่อนแอในตลาด เนื่องจากสกุลเงินส่วนใหญ่ เช่น Bitcoin และ Ethereum มีตลาด OTC ที่ไม่เสถียรในตลาดการซื้อขาย จำเป็นต้องค้นหาสกุลเงินที่ยึดสกุลเงินตามกฎหมายอย่างเร่งด่วนเพื่อซื้อ Bitcoin, Ethereum และอื่น ๆ

ดังนั้นจึงมีความต้องการเหรียญที่มีเสถียรภาพ (Stable Coin) หากสกุลเงินดิจิทัลได้รับการยอมรับจากคนทั่วไปที่อยู่นอกแวดวงสกุลเงินในวันหนึ่งในอนาคต สกุลเงินแรกที่รู้จักจะต้องเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพตามกลไกการทอดสมอบางอย่าง

อย่างไรก็ตาม แนวคิดในการออกแบบสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพด้านราคานั้นมีมานานแล้ว นวัตกรรมและแอปพลิเคชันจำนวนมากในด้านของสกุลเงินดิจิทัลก็ถูกระงับเนื่องจากความผันผวนของราคา การออกแบบเหรียญที่มีเสถียรภาพถือเป็นจอกศักดิ์สิทธิ์ของระบบนิเวศสกุลเงินดิจิตอลมานานแล้ว

สกุลเงินดิจิทัลในอุดมคติควรมีลักษณะดังต่อไปนี้:

• ความมั่นคง

• ปรับขนาดได้

• กระจายอำนาจ

• ความมั่นคง

ปรับขนาดได้

กระจายอำนาจ

ความเป็นส่วนตัว

ในหมู่พวกเขา ความมั่นคงเป็นสิ่งสำคัญที่สุด

Stablecoins โดยทั่วไปจะตรึงอยู่กับดอลลาร์สหรัฐ (ดังนั้น Stablecoin จะซื้อขายที่ 1 ดอลลาร์) แต่บางครั้ง Stablecoins จะตรึงอยู่กับสกุลเงินหลักอื่นๆ หรือดัชนีราคาผู้บริโภค

แน่นอน เราไม่สามารถสรุปได้ว่าสินทรัพย์ควรมีมูลค่าตามราคาที่แน่นอน Bitcoin และอื่น ๆ ถูกกำหนดราคาตามความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ในคำพูดของ Preston Byrne: Stablecoin เป็นสินทรัพย์ที่มีการกำหนดราคาด้วยตัวเอง ไม่ใช่สินทรัพย์ที่มีการกำหนดราคาโดยอุปสงค์และอุปทาน

เรื่องการออกแบบเหรียญกษาปณ์มีความพยายามอยู่หลายครั้ง ด้านล่างนี้ ฉันจะแนะนำสกุลเงินดิจิทัลสามประเภท

ชื่อเรื่องรอง

การออกแบบ Stablecoin

1. สกุลเงินหลักประกันของเหรียญ/สินทรัพย์ทางกฎหมายที่มีหลักประกัน Fiat

นี่คือรูปแบบการจำนองแบบรวมศูนย์ ซึ่งมีสกุลเงินตามกฎหมายจำนวนหนึ่งฝากไว้เป็นหลักประกัน และสกุลเงินนั้นออกให้ตามสกุลเงินที่ถูกต้องตามกฎหมายในอัตราส่วน 1:1

แม้ว่าวิธีการออก Stablecoins ด้วยวิธีนี้จะง่ายและตรงไปตรงมา แต่ปัญหาคือนี่เป็นรูปแบบการจำนองแบบรวมศูนย์ ดังนั้นฝ่ายกลาง (ผู้ดูแล) จึงจำเป็นต้องรับประกันความสามารถในการออกและไถ่ถอนของ Stablecoins และต้องมีการตรวจสอบเป็นประจำเพื่อให้แน่ใจว่า Stable Coins ย่อมได้รับหลักประกันอย่างเต็มที่

ตัวอย่างทั่วไปของแนวทางนี้คือ USDT ของ Tether ซึ่งมีราคาอยู่ที่ 1 ดอลลาร์ และ Tether ฝากเงิน 1 ดอลลาร์ในธนาคารสำหรับทุกๆ USDT ที่ออก (ฟังดูค่อนข้างปลอดภัย ถ้า Tether มีเงินฝากจำนวนมากจริงๆ)

ก่อนการล่มสลายของระบบ Bretton Woods รัฐบาลสหรัฐฯ ยังสัญญาว่าจะแลกเปลี่ยนทองคำที่ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จนกว่า Charles de Gaulle จะขอให้ส่งทองคำจากคลังของธนาคารกลางสหรัฐกลับไปยังฝรั่งเศส หากเป็นกรณีนี้ในสหรัฐอเมริกา Tether ซึ่งไม่มีอำนาจระดับชาติเป็นหลักประกัน จะมีความน่าเชื่อถืออย่างแท้จริงที่จะรับประกันการยอมรับหรือไม่

มีข่าวลือว่า Tether ควบคุมราคาของ Bitcoin ผ่านการออกโดยไม่ได้รับอนุญาตหรือการหดตัวของ USDT ในหลายจุดสูงสุดและต่ำสุดของ Bitcoin ในโลกของสกุลเงิน มันสามารถเรียกได้ว่าเป็นแวมไพร์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกของ blockchain จริงหรือ?

หากคุณสนใจ ยินดีที่จะฝากข้อความไว้ และฉันจะสำรวจเรื่องราวภายในของ USDT กับคุณในประเด็นถัดไป

2. เหรียญ Ctypto ค้ำประกัน / เหรียญจำนองสินทรัพย์เข้ารหัส

นี่คือรูปแบบการจำนองแบบกระจายอำนาจ

Stablecoin นี้ทำงานเหมือนกับสกุลเงินทั่วไป ยกเว้นว่าแทนที่จะเป็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง หลักประกันคือสกุลเงินดิจิตอลอื่น

ตัวอย่างทั่วไปคือ Dai ของ MakerDAO

ในขั้นตอนปัจจุบัน (เรียกว่า Single Collateral Dai) Dai จะออกมาพร้อมกับ Ether (ETH) เป็นหลักประกัน แนวคิดพื้นฐานคือคุณฝาก ETH จำนวนหนึ่งในระบบ Dai และระบบจะออก Dai มูลค่า USD ให้คุณตามจำนวนที่สอดคล้องกัน

เพื่อรักษาเสถียรภาพ สกุลเงินเหล่านี้มักจะถูกค้ำประกันมากเกินไป นั่นหมายความว่าจะต้องฝาก ETH มูลค่า $200 เพื่อแลกกับ Stablecoins มูลค่า $100 ในกรณีนี้ แม้ว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะอ่อนค่าลง 20% แต่ Stablecoin ยังสามารถรักษาเสถียรภาพของราคาไว้ได้ เนื่องจากยังมีหลักประกัน ETH มูลค่า $160 ที่สนับสนุนมูลค่าของ Stablecoin (เมื่อค่าเสื่อมราคาเข้าใกล้ 50% สัญญาอัจฉริยะจะถูกปิด) การดำเนินการบังคับชำระบัญชีจะเริ่มขึ้น คุณคืน Dai และรับ ETH คืน)

อย่างไรก็ตาม เหรียญ Stablecoin ยังสามารถพังทลายได้ในกรณีที่เกิดเหตุการณ์หงส์ดำ ซึ่งสินทรัพย์อ้างอิงนั้นไร้ค่า ในกรณีนี้ ความเสี่ยงของการสูญเสียสำหรับเจ้าของ Stablecoin จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากการค้ำประกันที่มากเกินไป นั่นเป็นเหตุผลที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนประณามการปฏิบัติอย่างรุนแรง

นอกจากนี้ยังมีอีกหนึ่งปัญหาที่แก้ไขได้ยากนั่นคือเงินฝืด"ในยุคของสกุลเงินโลหะ วิกฤติเศรษฐกิจที่รัฐบาลมักประสบไม่ใช่ภาวะเงินเฟ้อ แต่เป็นภาวะเงินฝืดที่เกิดจากความเร็วของการทำเหมืองโลหะที่ล้าหลังกว่าความเร็วของการผลิตสินค้าโภคภัณฑ์

"สินค้าเบาและเงินหนัก" ดูเหมือนจะเพิ่มอำนาจการซื้อของสกุลเงิน อย่างไรก็ตาม เมื่อมีการสร้างความคาดหวังของการแข็งค่าของสกุลเงิน สกุลเงินที่หมุนเวียนในตลาดจะลดลงอีกเนื่องจากการกักตุน จนกระทั่งกิจกรรมเชิงพาณิชย์ของสังคมทั้งหมด กลับสู่หลักการเดิมของการแลกเปลี่ยน เวที

ในสังคมสมัยใหม่ที่มีกำลังผลิตที่พัฒนาอย่างมาก ใครก็ตามที่ต้องการเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนสินค้า

สกุลเงิน" ปัญหาที่ต้องแก้ไขคือ: เพื่อให้แน่ใจว่ามีอุปทานที่มั่นคงเมื่อเกิดความต้องการเงิน และเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเงินฝืด

การเลือกจำนองเป็นกลไกการสร้าง Stablecoin จะจำกัดการใช้งานในสถานการณ์เฉพาะที่จำกัด เช่น สกุลเงินฐานของการแลกเปลี่ยน และไม่มีความเป็นไปได้ที่จะขยายไปยังสถานการณ์อื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสถานการณ์การใช้งาน Crowd ที่ไม่ใช่เหรียญ

3. เหรียญที่ไม่มีหลักประกัน

โหมดแบ่งปัน Seigniorage

• ตรรกะพื้นฐานของวิธีนี้คืออุปทานของสกุลเงินนี้มีความยืดหยุ่น เมื่ออุปทานเกินอุปสงค์ สกุลเงินจะออกน้อยลง และเมื่ออุปทานเกินอุปสงค์ จะมีการออกสกุลเงินมากขึ้น เพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ของ ควบคุมราคาของมัน วิธีนี้ทำได้ยากในชีวิตจริง แต่ก็ยังสามารถทำได้ในสถานการณ์ที่มีการใช้อัลกอริทึมเพื่อควบคุมการไหลเวียน

• ตัวอย่างทั่วไปคือ Basecoin ซึ่งอิงตาม "ทฤษฎีปริมาณของเงิน" และใช้ "พันธบัตรพื้นฐาน" และ "หุ้นพื้นฐาน" เพื่อปรับอุปทานของเหรียญที่มีเสถียรภาพเพื่อให้ Basecoin ตรงกับราคาเป้าหมายที่ยึดไว้

สรุปแล้ว Basecoin จะออกโทเค็นสามประเภท: ชนิดแรกคือ Stablecoin ที่มีเป้าหมายคงที่ที่ $1 Basis ประเภทที่สองคือพันธบัตรที่ใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาพื้นฐาน โทเค็นพันธบัตร และประเภทที่สามคือโทเค็นตราสารทุนที่มีจำนวนรวมคงที่ที่สามารถรับเงินปันผลได้ โทเค็นหุ้น

เมื่อราคาของ Basis สูงกว่า $1 ระบบจะออก Basis เพิ่มเติมให้กับเจ้าของทุน ทำให้ราคาของ Basis ลดลง

เมื่อราคาของ Basis ต่ำกว่า $1 ระบบจะออกพันธบัตรเพื่อซื้อคืน Basis ในราคาส่วนลดเพื่อพยายามเพิ่มราคาของ Basis

ก่อนหน้านี้มีขึ้นอย่างไม่แน่นอน ตัวอย่างเช่น Basis พุ่งไปที่ 1.2 ดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นเพิ่ม Basis สองเท่าให้กับนักลงทุน ซึ่งสามารถกดราคาของ Basis ลงได้

แต่เมื่อราคาของ Basis ต่ำกว่า 1 USD กลไกของระบบคือการออกพันธบัตรเพื่อแลกกับ Basis ในอนาคต อันที่จริง นี่ไม่ใช่พันธะ แต่เป็นพื้นฐานในอนาคตอันยาวนาน กล่าวคือ เฉพาะเมื่อผู้คนเชื่อว่า Basis จะกลับไปเป็น 1 ดอลลาร์ พวกเขาจะแลกเปลี่ยน Basis ของพวกเขาเป็น Basis ในอนาคต นอกจากนี้ กลไกการซื้อพันธบัตร Basis คือการซื้อก่อนและจ่ายก่อน แทนที่จะจ่ายตามสัดส่วน ซึ่งหมายความว่าผู้ที่ซื้อพันธบัตรก่อนจะไม่ละความพยายามที่จะส่งเสริมให้ผู้อื่นซื้อ

เมื่อกองทุนพังทลายและสูญเสียความมั่นใจ Basis จะเข้าสู่วงจรมรณะ เนื่องจากไม่มีสินทรัพย์หรือการรับรองสินเชื่อใดๆ จึงไม่มีใครเชื่อใน Basis และไม่มีใครซื้อพันธบัตร Basis มีแนวโน้มที่จะทำงานเป็นศูนย์

Basecoin เช่นเดียวกับธนาคารกลางทั่วโลก อาศัยหลักการทางเศรษฐศาสตร์เดียวกัน นั่นคือทฤษฎีปริมาณของเงินเพื่อแสวงหาเสถียรภาพของราคา

ธนาคารกลางใช้เครื่องมือต่างๆ เช่น "การดำเนินการในตลาดเปิด" และ "นโยบายสำรอง" เพื่อดำเนินนโยบายของตน:

การขยายปริมาณเงิน: หากธนาคารกลางเห็นว่าราคาเงินลดลง ก็สามารถเพิ่มปริมาณเงินให้มากขึ้นเพื่อให้ราคาเงินกลับขึ้นมาได้

อย่างน้อยในทางทฤษฎี โมเดลนี้มีความเป็นไปได้ในการสร้างสกุลเงินที่มั่นคงในอุดมคติ และมันก็ยากที่สุดเช่นกันที่จะเป็นจริง Federal Reserve ลุกขึ้นยืนอย่างตื่นเต้นจากรถเข็น "คุณได้ทำในสิ่งที่ชายชราต้องการจะทำแล้ว และฉันไม่สามารถออกตราสารหนี้ของประเทศได้ , ทำได้เพียงซื้อและขายพันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น”

เกี่ยวกับ Basecoin หลายคนล้อว่ามันจะเป็นเหมืองที่ใหญ่กว่า USDT แล้วความจริงคืออะไร?

หากคุณสนใจใน Basecoin คุณสามารถฝากข้อความไว้ที่ด้านล่างของบทความ และเราจะหารือร่วมกันเมื่อเรามีโอกาส

l  BTS（BitShares）

ชื่อเรื่องรอง

เหรียญ Stablecoin ที่มีอยู่

เกี่ยวกับความพยายามในปัจจุบันที่ Stablecoins

พูดง่ายๆ ก็คือ BitShares เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีกระเป๋าเงิน บัญชีแยกประเภท การแลกเปลี่ยน ระบบสกุลเงิน ชุมชน และทุกอย่างในที่เดียว

l  USDT

bts ที่เราซื้อขายในการแลกเปลี่ยนเป็นโทเค็นที่ทำงานในระบบ BitShares นอกจากนี้ Dan ยังคิดค้น BitsUSD ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ปราศจากความน่าเชื่อถือตัวแรก

เช่นเดียวกับที่ระบบธนาคารในปัจจุบันใช้หลักประกันในการกู้ยืมและเหรียญสหรัฐ BitShares ก็สามารถใช้หลักประกันในการเหรียญกษาปณ์ BitUSD (บิตดอลลาร์)

ซึ่งแตกต่างจากธนาคารแบบดั้งเดิมที่ใช้อสังหาริมทรัพย์เป็นหลักประกันในการให้ยืม USD BitShares จะใช้ BTS (หุ้น) เป็นหลักประกันในการให้ยืม BitUSD หากมูลค่าของหลักประกันลดลงเมื่อเทียบกับมูลค่าของ BitUSD BitShares จะขายส่วนหนึ่งของ BTS ที่จำนองไว้โดยอัตโนมัติเพื่อชดเชยส่วนที่ขาด (บังคับชำระบัญชี) และคืน BTS ที่เหลือให้กับผู้จำนำ

Tether เป็นสกุลเงินที่ออกในอัตราส่วน 1:1 ตามกฎหมาย นั่นคือ USDT เท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐ

l  DAI

แพลตฟอร์ม tether จะถือว่ารองรับอย่างสมบูรณ์ หาก tether ที่ไหลเวียนน้อยกว่าหรือเท่ากับสกุลเงิน fiat ที่แพลตฟอร์มเป็นเจ้าของ

ข้อดี: สร้างการเชื่อมต่อโดยตรงระหว่างสกุลเงิน fiat และ stablecoin

จุดด้อย: การรวมศูนย์, ต้องเชื่อถือศูนย์, ปัญหาการตรวจสอบ

พูดง่าย ๆ Maker คือระบบการเมือง โทเค็นของ Maker และสัญญาอัจฉริยะถูกใช้เพื่อให้แน่ใจว่าการตัดสินใจเป็นประชาธิปไตย Dai Coin เป็นระบบการออกสกุลเงินที่กำหนดโดยพวกเขา

แนวคิดพื้นฐานคือคุณฝาก ETH จำนวนหนึ่งในระบบ Dai และระบบจะออก Dai มูลค่า USD ให้คุณตามจำนวนที่สอดคล้องกัน

l  Havven

ปัจจุบัน Dai ยังอยู่ในขั้นตอนของ Single Collateral Dai ซึ่งหมายความว่าหลักประกันสามารถเป็น ETH เท่านั้น ทิศทางการพัฒนาของพวกเขาในปีนี้คือการเป็นหลักประกันหลาย Dai ซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถรองรับ CDP ได้มากกว่าหนึ่งประเภท

ข้อดี: สกุลเงินจำนองสินทรัพย์เข้ารหัสตัวแรกพร้อมข้อได้เปรียบของผู้เสนอญัตติรายแรก อาศัย ETH (บนบล็อกเชนด้วยความโปร่งใส)

ข้อเสีย: ซับซ้อน ปริมาณน้อย ยังไม่ได้ตรวจสอบ

ความเสถียรมาจากระบบที่มีสองเหรียญ

สกุลเงินหนึ่งเรียกว่า Nomins ซึ่งเป็นเหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งใช้ในการแลกเปลี่ยนรายวัน และสกุลเงินสำรองอีกสกุลหนึ่งเรียกว่า Havvens

l  Basecoin

ทุกธุรกรรมที่ทำกับ Nomin จะถูกเรียกเก็บ และค่าธรรมเนียมจะตกเป็นของบริษัทและจะแจกจ่ายให้กับผู้ถือ Havvens เพื่อเป็นรางวัลสำหรับการรักษาเสถียรภาพของแพลตฟอร์ม

ข้อดี: การกระจายอำนาจ การไหลเวียนของสกุลเงินที่รวดเร็ว ทีมที่มุ่งเน้นธุรกิจ

จุดด้อย: ไม่ได้รับการยืนยัน

ด้วยการใช้ "พันธบัตรพื้นฐาน" และ "หุ้นพื้นฐาน" เพื่อปรับอุปทานของเหรียญที่มีเสถียรภาพ Basecoin จะตรงกับราคาเป้าหมายที่ทอดสมอ

l  TrueUSD

เมื่อราคาของสกุลเงินต่ำกว่า $1 สกุลเงินจะได้รับการกู้คืนโดยการออกพันธบัตรเพื่อลดอุปทานของสกุลเงิน เมื่อราคาของเหรียญสูงกว่า $1 จะดำเนินการตรงกันข้าม

ข้อดี: พึ่งพากองทุนที่มีชื่อเสียง ผู้พัฒนา Ivy League

l  Sagacoin

จุดด้อย: ต้องการความมั่นใจในโปรโตคอล

แต่ USD ที่แท้จริงนั้นได้รับการคุ้มครองทางกฎหมายและตรวจสอบอย่างโปร่งใส TrueCoin ทำงานร่วมกับ Cooley และ Arnold & Porter เพื่อพัฒนากรอบกฎหมายสำหรับหลักประกันการเข้ารหัสลับและมีเครือข่ายที่เพิ่มมากขึ้นของพันธมิตรที่ได้รับความไว้วางใจ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และธนาคาร

ใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อสร้าง sagacoins ที่ตรงกับความต้องการของคุณ เมื่อมีอุปทานล้น SGA จะถูกเผา

ไม่เหมือนกับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ผู้ใช้จะขายเหรียญของตนกลับไปยังเครือข่ายแทนที่จะซื้อขายกันเอง

ชื่อเรื่องรอง

แนวโน้มในอนาคต

เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าเราจะเห็น Stablecoin กระแสหลักหรือไม่

การขาดเสถียรภาพด้านราคาเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้สกุลเงินดิจิทัลไม่สามารถแทนที่เงินเฟียตรูปแบบส่วนใหญ่ได้

การใช้ Stablecoins ที่ประสบความสำเร็จอาจเป็นตัวกระตุ้นสำคัญสำหรับนวัตกรรมในระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับ อย่างไรก็ตาม ปัญหาที่โดดเด่นคือไม่มีทีมใดทีมหนึ่งที่สามารถพัฒนา Stablecoin ที่เป็นที่ยอมรับโดยทั่วไปซึ่งไม่ประนีประนอมกับความเป็นส่วนตัว ความปลอดภัย หรือการกระจายอำนาจ