アービトラムの「誓約」案が投票開始、ARBは追加発行されるのか？

Azuma

Odaily资深作者

@azuma_eth

2023-10-31 03:15

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誤解です。

オリジナル - 毎日

著者 - あずま

10月30日夜、PlutusDAOが提案したArbitrumガバナンストークンARBステーキング機能の立ち上げ提案の投票が開始され、「1億ARBインセンティブ」、「1億2500万ARBインセンティブ」、「1億5000万ARBインセンティブ」が設定された。 , 「1.75 選択肢は「1億ARBインセンティブあり」「インセンティブなし」の5つです。

現在、PlutusDAOが提案した「1億7,500万ARBインセンティブ」オプションが最も高い投票率を誇り、支持率は87.56％となっている。

ARB追加発行？ただの誤解です！

Odaily は、PlutusDAO の提案に関して、多くのコミュニティでの現在の噂が事実から多少偏っていることを発見しました。一部の Arbitrum コミュニティユーザーは、ステーキングインセンティブに使用される ARB トークンが Arbitrum DAO の年間 2% のインフレ鋳造から来ていると信じているため、これは正しいと解釈されますARBトークンの発行の増加として考えられますが、これは当てはまりません。

Odaily は PlutusDAO の歴史的な提案をチェックし、次のことを発見しました。この誤解の原因は、提案に対する一部のユーザーの印象がまだ9月の初期バージョンに固執しているためですが、実際にはPlutusDAOは10月に提案内容を大幅に修正しました。

以下に示すように、当初提案の 9 月バージョンでは次のように説明されていました。

「Arbitrum DAOは、毎年ARBの総供給量の2%をインフレとして鋳造し、DAOが適切と考える方法でそれを使用する権利を有します。この機能はすでにARBトークン契約に存在しており、最初のオプションの時間はこのキャスト関数は年に 1 回しか呼び出すことができないため、トークンの鋳造は 2024 年 3 月 15 日に行われます。PlutusDAOは、ARBの総供給量の1.75%を再発行し、1年以内にステーキングインセンティブとして分配することを提案しています。」

10 月に投票のために最終的にリリースされたバージョンでは、提案の説明が次のように変更されました。

「Arbitrum DAOの資本準備金は急速に増加しているが、この増加は現在ARBトークン保有者には共有されていない。Arbitrum DAOの財務省アドレスには35億4,000万のARBトークンが保管されており、最近6,400万のARBトークンが請求されていない。エアドロップも財務省に移管された」「Arbitrum DAO は非常に潤沢な資金を提供しており、レイヤー 2 ソーターの収入を含むすべての余剰収入は DAO に帰属します。」
「私たちはARBにはステーキングメカニズムが必要であると信じています...そして、これらのトークンを12か月以内にARBステーカーに分配するためのインセンティブ予算として、Arbitrum DAO財務省からのARBリザーブの供給量の1.75%、1.5%、1.25%または1%をリクエストすることを推奨します。。」

上記の 2 つのバージョンの提案を比較すると、次のことがわかります。ステーキングインセンティブの源泉は「インフレキャスト」から「国庫支払い」に変更されたため、新たなARBの発行は伴いません。——これは、Arbitrum DAO が他の理由でインフレ鋳造を実行しないという意味ではなく、この 2 つは完全に独立しています。

実際のARBの流通量はどう変化するのでしょうか？

PlutusDAO によるいくつかの計算と組み合わせると、提案可決後の ARB 流通量の変化を簡単に推定できます。

短期的には、多数の ARB 保有者がインセンティブ特典を求めてステーキングを検討することが予想され、実際の ARB 発行部数が実質的に減少する可能性があります。

特定のインセンティブレベルに応じて、異なる誓約率に対応する収入期待は次のとおりです。 Odaily は、ガバナンス投資の最終インセンティブレベルが 1.75% である場合、ARB の誓約率は 50% (年換算リターン 27.45% に相当) を超える可能性が高く、これは ARB の循環供給量が 1.75% 以上減少する可能性があることを意味すると予測しています。短期的には50％。

中期（1年以内）では、インセンティブ株の放出が続くと、ARBの実際の流通量は理論的には増加しますが、PlutusDAOは、この増加を防ぐために「ハードおよびソフト」ロックアップ制御メカニズムを設計しました。具体的には、誓約者はインセンティブ係数の異なるレベルに応じて、異なる長さの誓約サイクルを選択することができ、誓約期間が長いほど収益率は高くなりますが、同時に、誓約の早期キャンセルには最大 60% のペナルティが課せられます。 (罰の強さは残り時間に直線的に関係します)。

長期（1年）で見ると、PlutusDAOの提案には1年間のステーキング活動のみが含まれるため、ステーキングが終了するにつれてARBの循環供給量は必然的に増加します（現在の循環量+インセンティブ循環量）。しかし、これは継続提案によって解決することもでき、PlutusDAOはステーキングサイクルの最初の年を実験として使用したいと考えており、将来的に継続するかどうかは状況次第です。