제작 | 베이즈연구소

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최근 암호화폐 시장이 매우 뜨겁지만 그럼에도 불구하고 암호화폐 거래소로서 거래 점유율 경쟁이 그리 쉽지는 않습니다.

미국에서 규정을 준수하는 암호화 거래소인 Coinbase가 3분기 실적을 발표한 후 순이익은 전분기 대비 41% 감소한 13억 달러를 기록했으며 거래 사용자는 2분기 880만 명에서 740만 명으로 감소했습니다. , 분기 거래량은 29% 감소한 3,270억 달러를 기록했습니다. 이는 투자자들의 기대치를 훨씬 밑도는 수준이어서 그저께 코인베이스의 주가는 8% 하락했다.

코인베이스의 최고재무책임자(CFO)인 알레시아 하스(Alesia Haas)는 전화 회의에서 차분한 시장 상황이 회사 실적에 부담이 됐다고 말했다. "우리의 3분기 실적은 분기 초에 본 시장의 낮은 변동성, 월간 거래 사용자 및 거래량, 생성된 거래 수수료 수익에 달려 있으며 모두 변동성과 관련이 있습니다."

Coinbase와 유사하게 수수료가 없는 거래 플랫폼인 Robinhood가 상장되어 "미국의 소매 투자자를 위한 만남의 장소"로 알려져 있습니다. 동시에 크라켄(Kraken), 비트파이넥스(Bitfinex) 등 인기 중앙화 거래소(CEX)도 워털루 성과를 거뒀다.

Coinbase와 같은 암호화 중앙 집중식 거래소의 운명은 가장 인기 있는 암호화 자산 중 두 가지인 비트코인과 이더리움의 지속적인 성장에 크게 좌우됩니다. 비트코인은 3분기 코인베이스 거래량의 19%를 차지했고, 이더리움은 22%를 차지했다. 따라서 최근 사상 최고치를 경신한 비트코인과 이더리움의 가격 급등은 그들의 4분기 실적에 좋은 징조입니다.

코인베이스는 주주들에게 보낸 서한에서 "단기 투자가 아닌 코인베이스에 대한 투자는 암호화폐 경제의 성장과 우리 제품과 서비스를 통해 사용자에게 서비스를 제공할 수 있는 능력에 대한 장기 투자"라고 말했다.

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수량 증가 추세

대부분의 중앙 집중식 거래소는 상장 기업이 아니기 때문에 수익을 보고하지 않습니다. 그러나 블록체인 데이터 분석 회사인 Chainalysis의 새로운 연구 보고서는 거래 사업의 일부를 차지하기 위한 치열한 전투를 조명합니다.

작년에 성장 경로에 있었던 암호화 중앙 집중식 거래소는 몇 가지 공통된 특징을 공유합니다. 그들은 경쟁사보다 더 크고 더 혁신적이며 더 넓은 범위의 암호화 자산을 제공합니다. Chainalysis는 이러한 특성을 기반으로 Binance, Coinbase 및 FTX와 같은 대형 플레이어가 지속적으로 암호화폐 거래소 차트에서 1위를 차지한다는 사실을 발견했습니다.

Chainalysis는 지난 1년 동안 1,500개 이상의 거래소로 전송된 암호화 자산의 가치를 추적하여 비즈니스 모델에 따라 거래소를 여러 범주로 나눕니다. 이러한 범주에는 장외(OTC) 중개인, 고위험 거래소(HRE), 중앙 집중식 거래소(CEX), 분산형 거래소(DEX) 및 파생 상품 거래소가 포함됩니다. 아래 그림은 다양한 거래소 수의 성장 추세를 보여줍니다.

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다양한 비즈니스 모델

Circle, ItBit 및 Genesis Trading과 같은 장외(OTC) 브로커는 지출이 많은 고객에게 보다 개인화된 서비스를 제공합니다. 이러한 유형의 거래 서비스는 비공개로 운영되며 많은 양의 암호화 자산을 매매하려는 투자자에게만 적합합니다. 즉, 많은 유동성이 필요합니다.

고위험 거래소는 최소 KYC 요구 사항이 있는 암호화 중앙 집중식 거래소로 정의되며 이 범주는 암호화 세계의 "황량한 서부"입니다. 이러한 유형의 교환은 개인 정보 보호에 관심이 있는 투자자가 선호할 것이며 규제 요건이 낮아지면 이러한 유형의 거래가 종종 덜 신뢰할 수 있고 더 위험할 수 있음을 의미할 수 있습니다.

한편 중앙 집중식 거래소(CEX)는 Binance, Coinbase, Gemini, Huobi, Kraken 및 Okex와 같이 거래량 기준으로 가장 큰 거래소를 포함하여 암호화 자산에 투자하려는 사용자에게 가장 광범위한 거래 서비스를 제공합니다.

규모면에서 어느 정도 수혜를 입을 코인베이스와 로빈후드 외에도 올해 탈중앙화거래소(DEX)와 파생상품 거래소의 성장률은 매우 빠르다.

파생상품 거래소 및 대규모 중앙화 거래소의 경우 고객이 스테이블코인을 가장 많이 거래합니다.

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크기 및 수신 가치에 따른 세분화

각 범주는 규모별로 더 세분화되어 모든 거래소를 소형 또는 대형으로 분류하고 소규모 거래소는 지난 1년 동안 사용자로부터 천만 달러 미만의 암호화폐 자산을 받은 것으로 정의됩니다.

또한 중앙 집중식 교환은 다음과 같이 나눌 수도 있습니다.

1. C2C(Crypto-to-crypto): 예, 서로 다른 유형의 암호화된 자산만 거래할 수 있습니다.

2. C2F(Crypto-to-Fiat): 사용자가 법정 화폐를 암호화 자산으로 교환할 수 있습니다.

그런 다음 세분화된 교환에서 수량의 증가에 따라 데이터 차트는 다음과 같습니다.

대규모 탈중앙화 거래소, 대규모 고위험 거래소, "기타" 범주(명목상 C2F이지만 사용자는 이를 C2C로 간주함)의 대규모 거래소가 가장 빠르게 증가하고 있음을 관찰할 수 있습니다. 세 가지 유형의 교환 모두 전년 대비 3배 이상 증가했습니다. 대규모 OTC 거래소, 대규모 C2F 거래소 및 파생 상품 거래소를 포함하여 몇 가지 다른 범주가 천천히 성장하고 있습니다. 위의 모든 범주에서 더 작은 교환, 그 수는 감소하고 있습니다.

물론 각 범주의 교환 수만이 해당 범주의 교환 상태를 판단하는 유일한 방법은 아닙니다. 결국, 암호화폐 비즈니스는 생존에 관한 것이 아니라 번창하기 위해 사용자 기반과 거래량을 늘려야 합니다.

이러한 범주의 교환에서 받은 암호 자산의 가치를 살펴보면 다음과 같습니다.

그리고 일반적으로 DeFi의 폭발적인 성장과 함께 탈중앙화 거래소가 더욱 대중화되고 있습니다.

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DeFi는 점점 더 대중화되고 있습니다

DeFi가 생성하는 거래량은 종종 이러한 중앙 집중식 거래소보다 훨씬 크며 "암호화 시장 센터" 역할을 할 수도 있습니다.

차트 데이터에 따르면 탈중앙화 거래소(DEX) 사용자가 중앙화 거래소 사용자보다 훨씬 더 많은 거래를 수행하는 것을 볼 수 있습니다.탈중앙화 ​​거래소(DEX)의 평균 거래 가치는 미화 26,000달러를 초과합니다.이는 중앙화 거래소의 경우 $12,000에 불과합니다. ; 탈중앙화 거래소(DEX)의 중간 거래 가치는 중앙화 거래소의 150달러와 비교하여 900달러를 약간 상회합니다. 이는 DeFi가 더 크고 성숙한 암호화 시장이 있는 국가에서 더 인기가 있기 때문일 수 있습니다.

또한 탈중앙화 거래소(DEX)는 더 유연합니다. 대표적인 거래 프로토콜인 유니스왑의 현재 자산 잔액은 908억9000만 달러로 지난 7일간 거래량은 1017억8000만 달러를 넘어섰다. 기술적으로 분산되어 있음에도 불구하고 Uniswap Labs는 여전히 50명 미만의 직원으로 프로토콜을 관리하므로 Coinbase, Robinhood 및 Binance와 같은 주요 중앙 집중식 거래소에 비해 놀랍도록 유연합니다.놀랍게도 이러한 각 중앙 집중식 거래소에는 최소 1,200명의 직원이 있습니다.

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다른 관점

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요약하다

요약하다

이번 암호화폐 거래소 사업 점유율과 지형 경쟁에서 '혁신과 규모'가 차별화와 성장의 열쇠다.

탈중앙화 거래소(DEX)는 혁신의 예이며, 이러한 탈중앙화 비수탁 플랫폼은 작년에 중앙화 거래소를 걱정하지 않았습니다. 그러나 그 이후 몇 달 동안 DEX는 사용자에게 자산에 대한 더 많은 통제권을 부여하고 사용자가 새로운 유형의 암호화 자산을 거래할 수 있도록 함으로써 성장의 모든 측면을 추월했습니다.

그러나 C2F 거래소는 이러한 추세에서 예외일 수 있습니다. 암호화폐와 명목 화폐 사이의 진입로로서의 역할은 항상 암호화폐 세계의 새로운 사용자가 선택하는 플랫폼이 될 것이기 때문입니다.

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