프리마켓 진입, Pump.fun 8대 Pre-IPO 토큰 출시

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

약 한 달 만에, Pump.fun이 다시 시장에 새로운 "자산"을 선보였다. 바로 Pre-IPO 토큰 및 페어링 발행 자산이다.

이번에 Pump.fun이 선택한 파트너는 프리마켓 자산 분야에서 오랫동안 깊이 있게 활동해 온 PreStocks이며, 양측의 첫 협력 자산은 OpenAI, Anthropic, Anduril, Neuralink, Figure AI, Kalshi, Polymarket, Oura 등 8개 유명 기업을 아우른다.

프리마켓 자산 가격 결정권 쟁탈전에서 Perp DEX, CEX보다는 몇 걸음 늦었지만,  Pump.fun은 결국 이 전장에 공식적으로 합류했다. 이를 통해 우리는 현재 암호화폐 거래 플랫폼의 경쟁 구도와 트렌드를 엿볼 수 있다. 한쪽에 머무는 것은 이미 과거가 되었고, 모든 자산을 아우르는 원스톱 거래 네트워크가 미래다. (추천 읽기: 《솔라나 생태계 부흥, Pump.fun 코인-주식 밈 페어링 진출》)

Pump.fun, PreStocks와 손잡다: 프리마켓 자산 거래 창구 열고 자산 가격 결정권 선점 나서

먼저 자산 측면에서 보면, Pump.fun이 이번에 선택한 것은 PreStocks 플랫폼에서 비교적 인기 있고 현재 가장 뜨거운 섹터, 이슈, 인물과 관련된 비상장 기업 주식 자산이며, 분류는 다음과 같다:

• OpenAI, Anthropic: AI 거대 기업;
• Anduril: 국방 하드테크 유니콘;
• Neuralink: 머스크 소속 뇌-컴퓨터 인터페이스 기업;
• Figure AI: 휴머노이드 로봇 거대 기업;
• Kalshi, Polymarket: 예측 시장 양대 강자;
• Oura: 스마트 링 유니콘 기업, 대헬스케어 섹터의 대표주자, 곧 IPO 예정.

PreStocks 플랫폼의 프리마켓 자산 종류는 이 8개보다 훨씬 많지만, 이 8대 프리마켓 토큰 자산은 Pump.fun이 정성껏 골라낸 "고잠재력 가치 종목"이다.

다음으로 자산 속성 측면에서 보면, PreStocks 플랫폼의 관련 주식(지분) 토큰은 해당 기업의 실제 지분 보유와 동일하지 않다. 다시 말해, 이러한 프리마켓 자산은 경제적 익스포저만 제공할 뿐 보유자에게 주식 소유권, 의결권, 배당권 또는 정보권을 부여하지 않는다.

또한, 해당 프리마켓 자산의 담보물에는 SPV(특수목적법인), 펀드, 커스터디 약정상의 권익, 파생상품/합성 약정, 현금, 스테이블코인 또는 기타 토큰이 포함된다. 따라서 시장 가격은 해당 기업 지분/주식의 실제 가치 평가 또는 다른 시장과 현저히 괴리될 수 있다.

마지막으로 자산 컴플라이언스 측면에서 보면, 이번 프리마켓 자산은 미국 및 기타 관할권 사용자에게 개방되지 않는다. 어떤 의미에서는 미 SEC 관련 "혁신 면제 조항 및 TSV 거래 플랫폼 규정"과의 충돌을 피하기 위한 것이기도 하다.

요컨대, Pump.fun이 8대 프리마켓 토큰 자산의 거래와 페어링 자산 발행을 개방한 것은, 한편으로 더 많은 거래 가능 자산에 접속해 플랫폼 자산 종류를 풍부하게 할 수 있고, 다른 한편으로 페어링 토큰에서 발생하는 수수료로 PUMP 토큰 바이백 자금을 조달해 PUMP 생태계 및 플랫폼 발전에 다시 기여할 수 있다. 이 외에 논의할 만한 것은 글 서두에서 언급한 "협력 모델"이다.

암호화폐 프로젝트가 "거래 네트워크"로 업그레이드될 때: 진입점 가치 상승 이면에서 자체 운영 모델과 협력 모델의 분기

최근 2년간의 이 "RWA 자산 거래 서사"를 돌아보면, 하나의 명확한 트렌드는 거래 진입점의 가치가 점차 상승하고 있다는 것이다. Hyperliquid, Pump.fun, 그리고 수많은 CEX는 단일 거래 플랫폼에서 신흥 자산 접속, 협력 플랫폼 등을 통해 점차 암호화폐 자산, 전통 금융 자산, 프리마켓 주식 토큰 등 다양한 자산 종류를 아우르는 "거래 네트워크"로 탈바꿈하고 있다.

이번 Pump.fun의 PreStocks 플랫폼 8대 프리마켓 자산 접속은 이전 xStocks, Sunrise와의 주식 토큰 자산 통합의 후속편으로 볼 수 있다. 바이낸스, Bybit, Bitget, Gate 등 CEX가 자체 운영 모델, 즉 관련 RWA 자산을 직접 패키징하고 자사 플랫폼 거래 서비스를 개방하는 방식을 택한 것과 달리, Hyperliquid, Pump.fun으로 대표되는 신흥 암호화폐 플랫폼은 "협력 모델"로 시장 경쟁에 참여하는 것을 선택했다.

Hyperliquid는 자체적으로 기반 인프라를 구축한 뒤 HIP-3, HIP-4를 통해 생태계 내 프로젝트가 온체인 파생상품 거래 플랫폼, 예측 시장(결과 거래) 상품 구축에 참여하도록 유치하는 방식을 택했다;

Pump.fun은 제품 통합 관점에서 접근해 xStocks, Sunrise, PreStocks처럼 규모는 상대적으로 작지만 RWA 자산, 프리마켓 자산 분야에서 성숙한 메커니즘과 제품을 갖춘 플랫폼과 협력하며, 기존의 "밈 코인 런치플랫폼", "밈 코인 거래 플랫폼"에서 이상적인 "인터넷 트렌드 거래 플랫폼"으로 한 걸음씩 나아가고 있다.

이로써 진입점, 프론트엔드의 가치는 크게 높아졌다. 결국 사용자와 시장이 여기에 축적되며, 토큰 바이백 메커니즘과 수수료 수익을 갖춘 암호화폐 프로젝트에게 이는 바로 자신의 강점이기 때문이다.

"모든 자산을 아우르는 원스톱 거래 네트워크"로 발전하는 이 길에서, 과거의 이커머스 플랫폼처럼 자체 운영 모델과 협력 모델은 아마도 암호화폐 프로젝트의 주요 2가지 형태가 될 것이다. 전자는 운영을 중시하며 대량의 자금 축적과 사용자 기반을 갖춘 CEX의 주된 전장이고, 후자는 자산 종류와 혁신적인 플레이 방식에 더 중점을 두며 Hyperliquid, Pump.fun, fomo 등 후발주자의 핵심 트랙에 속한다.

그러나 어느 노선을 택하든 하나의 결론은 점점 더 명확해지고 있다. 누가 진입점을 장악하느냐가 곧 암호화폐 시장의 미래를 장악하는 것이다.