유가 110달러 육박 + 베센트 "역효과" + 트럼프 "돈 뿌리기" = "주식·채권 동반 폭락"

원문 기자: 동징

원문 출처: 월스트리트견문

복합적인 악재가 동시에 터지며 미국 금융시장이 이례적인 충격을 받았다. 유가가 넉 달 만에 최고치로 치솟고, 재무부의 국채 매입 작업이 시장에 큰 실망을 안겼으며, 트럼프가 1조 달러가 넘는 '현금 살포' 공약을 내놓으면서 — 이 삼중 압박이 겹쳐 미 국채 금리가 일제히 급등했다. 30년물 미 국채 금리는 19년 만에 최고치를 기록했고, 10년물 금리는 5%라는 핵심 심리적 저항선에 근접했으며, 증시도 동반 하락하며 '주식·채권 동반 약세'가 연출됐다.

목요일, 미 국채 시장은 여러 악재를 맞았다. 브렌트유 결제가는 하루 만에 6.3% 폭등해 배럴당 107.63달러를 기록했고, 시간외 거래에서 109달러까지 추가 상승했다. 월스트리트견문 기사에 따르면, 목요일 발표된 데이터에서 미국 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 5.4%로 예상을 상회했다. 재무장관 Scott Bessent가 주도한 국채 매입 작업은 60억 달러 한도에 미치지 못했고, 실제 매입액은 52억 달러에 그쳐 장기 금리를 안정시킬 수 있는 능력에 대한 심각한 의문을 불러일으켰다.

한편, 월스트리트견문 기사에 따르면 CCTV 국제시보 보도로, 현지시간 9월 9일 미국 대통령 트럼프가 댈러스에서 열린 공화당 중간선거 대회에 참석해, 공화당이 중간선거에서 상·하원 다수석을 확보하면 모든 미국 성인에게 5000달러를 지급하겠다고 공약했다. 여러 매체의 추산에 따르면 이 방안의 총비용은 약 1조 2000억~1조 3000억 달러로, 관세의 연평균 약 1900억 달러 수입 규모를 훨씬 초과해 부채와 인플레이션 압력을 심화시킬 수 있다.

시장 반응은 빠르고 격렬했다. 30년물 미 국채 금리는 하루 만에 8bp 상승해 5.37%를 기록하며 2007년 이후 최고치를 세웠다. 10년물 금리는 12bp 올라 4.943%로 2023년 말 고점에 근접했다. 통화정책에 더 민감한 2년물 금리는 하루 만에 16bp 급등해 4.59%를 기록하며 2025년 4월 관세 폭풍 이후 최대 일일 상승폭을 나타냈다.

증시도 동반 압박을 받아 S&P 500 지수는 0.6% 하락했고, 나스닥 100 지수는 0.9% 떨어졌으며, 다우존스 산업평균지수는 317포인트 하락했다.

유가: 새로운 인플레이션 '점화점'

중동 정세가 계속 악화되면서 유가가 이번 채권 매도세의 핵심 도화선이 됐다. 언론 보도에 따르면 후티 반군이 예멘의 주요 항구를 점령한 데다 사우디아라비아의 원유 생산량이 크게 감소한 것이 겹쳐 유가 급등을 이끌었다.

또한 OPEC이 목요일 발표한 보고서에 따르면 사우디의 8월 일일 생산량은 620만 배럴에 그쳐 2026년 이후 월간 최저 수준이었으며, 7월 대비 23% 급감했다.

브렌트유 결제가는 하루 만에 6.3% 상승해 배럴당 107.63달러를 기록했고, 시간외 거래에서 109달러까지 추가 상승하며 넉 달 만에 최고치를 나타냈다. Rapidan Energy Group 창립자이자 조지 W. 부시 전 대통령의 에너지 고문이었던 Bob McNally는 이렇게 말했다:

"유가 시장은 2022년 러시아-우크라이나 충돌 이후 가장 큰 가격 오류를 바로잡고 있다. 당시 시장은 공급 중단의 규모와 지속 기간을 지나치게 비관했지만, 지금은 지나치게 낙관하고 있다."

유가 상승은 인플레이션 기대를 직접 끌어올리고 연준의 금리 인상 베팅을 강화했다. 미국 노동통계국이 목요일 발표한 데이터에 따르면 8월 PPI는 전년 대비 5.4%로 전월 4.7%를 웃돌며 월가 예상을 초과했는데, 연료 비용 상승이 주요 요인이었다. 금리 선물 데이터에 따르면 시장이 다음 주 연준 회의에서 금리 인상 가능성을 점치는 비율은 일주일 전 49%에서 71%로 올랐다.

S&P Global Energy 부사장 겸 글로벌 원유 연구 총괄 Jim Burkhard는 이렇게 지적했다:

"시장은 안정을 되찾은 것이 아니라, 해결되지 않은 분쟁과 지속적인 해상 운송 리스크로 규정되는 새로운 정상 상태에 적응하고 있다 — 이 정상 상태에서는 석유 흐름이 전쟁 전 수준을 계속 밑돌 것이며, 전망은 여전히 변수가 많다."

베센트의 '역효과': 매입 작업이 오히려 독이 됐다

재무부의 국채 매입 작업은 시장을 안정시키지 못했을 뿐 아니라 새로운 매도세의 촉매가 됐다. 베센트는 지난달 장기 국채 매입 규모를 '최소 두 배'로 늘려 매회 40억 달러로 하겠다고 발표했고, 수요일에는 첫 확대 작업의 한도를 60억 달러로 — 이전 최고 한도의 세 배로 — 발표했다. 그러나 목요일 오후 발표된 결과에 따르면 재무부는 실제로 10~20년물 국채 51억 9000만 달러어치만 매입해 60억 달러 한도를 밑돌았으며, 시장이 제출한 총 호가액은 105억 달러에 달했다.

결과 발표 후 장기 금리는 추가로 상승했고, 베센트의 개입 능력에 대한 시장의 신뢰는 뚜렷이 흔들렸다. DWS Americas 채권 부문 책임자 George Catrambone은 이렇게 직언했다:

"Bessent는 물총을 들고 소방전을 치르고 있다. 현재의 부채, 적자, 인플레이션 우려를 감안하면, 투자자들이 미국 30년물 국채를 보유하기 위해 요구하는 리스크 프리미엄을 진정시키기에는 턱없이 부족하다."

블룸버그 보도에 따르면 일부 분석가들은 재무부의 매입량이 한도를 밑돈 것이 시장 수요 부족이 아니라 매도 호가 중 조건이 불리한 부분을 주도적으로 거부한 것일 수 있다며 신중한 입장을 보였다. 베센트 본인도 인터뷰에서 "우리는 채권이 쌀 때만 매입한다. 사람들은 모두 자신의 장기 채권을 보유하고 싶어 하는 것 같다"라고 설명했다.

그러나 TD Securities 전략가 Molly Brooks는 "이는 재무부의 선별 기준이 평소보다 더 엄격하다는 것을 보여준다. 재무부가 시장 기대에 부응하고 전액 매입을 완료해 장기 금리를 낮추려면 앞으로 경쟁력이 약한 호가를 받아들여야 할 수도 있다"라고 지적했다.

한편 재무부는 목요일 25년 만에 최고 조달 비용으로 220억 달러 규모의 30년물 국채 입찰을 완료했다. 이번 입찰의 낙찰 금리는 5.308%로 전월 5.216%를 웃돌며 2001년 이후 최고 수준이었다. 다만 높은 금리가 충분한 매수세를 끌어들여 입찰 수요는 전반적으로 강했다.

트럼프의 '현금 살포': 재정 절벽에 기름을 붓다

트럼프의 '현금 살포' 공약은 이미 취약한 재정 전망을 더욱 악화시켰다. 트럼프는 9월 9일 공화당이 중간선거에서 의회 통제권을 지키면 모든 미국 성인 시민에게 5000달러의 '보너스'를 지급하겠다고 발표했으며, 이 계획은 1조 달러 이상이 소요될 것으로 예상된다. 이 발언은 채권 시장이 이미 압박을 받고 있는 상황에서 미국 재정 적자가 계속 확대될 것이라는 투자자들의 우려를 더욱 심화시켰다.

월스트리트견문 기사에 따르면 이 규모는 지난해 미국의 1조 8000억 달러 재정 적자의 약 70%에 해당하며, 어떤 신규 부양 지출도 포함하지 않은 수치다. 다른 수입원이 없다면 이 지출은 결국 새로운 정부 부채로 전환될 것이다. 이번 주 화요일 기준 미국 국채 총규모는 이미 39조 9000억 달러에 달했으며, 이 중 민간 보유분은 32조 4000억 달러다.

인플레이션 리스크도 무시할 수 없다. 현재 미국 인플레이션율은 연율 3.4%로 올랐다. 대규모 현금 살포는 가계 소비를 추가로 자극해 수요 측 압력을 높일 수 있다. 또한 대규모 현금 살포가 최종적으로 실현되면 인플레이션 압력이 더욱 높아져 통화정책이 더 긴축적으로 기울 수 있고, 이는 현금 부양의 경제 진작 효과를 부분적으로 상쇄할 수 있다.

월스트리트저널 보도에 따르면 채권 수익률의 지속적 상승은 부분적으로 미국 정부 부채 공급이 계속 팽창하고 있다는 시장의 우려에서 비롯된 것이다. 베센트는 앞서 10년물 금리를 낮추는 것이 현 정부의 정책 우선순위라고 분명히 밝혔지만, 채권 시장의 흐름은 그의 신뢰성이 시험대에 올랐음을 보여준다.

TD Securities 금리 전략가 Pooja Kumra는 이렇게 정리했다:

"채권은 이중 타격을 받고 있다 — 유가는 계속 오르고, 미국의 매입 작업과 높아지는 신뢰성 리스크는 기간 프리미엄을 끌어올리고 있다."

5% 저항선: 증시의 '심리적 임계점'

10년물 미 국채 금리가 5%에 근접한 것은 더 광범위한 자산 재평가를 촉발할 수 있는 핵심 문턱으로 시장에서 여겨진다. CFRA Research 수석 투자 전략가 Sam Stovall은 이렇게 말했다:

"나는 5%가 심리적 임계점이라고 본다. 일단 돌파하면 투자자들은 점점 더 불안해질 것이고, 이는 시장의 추가 약세로 이어질 수 있다."

증시는 이미 압박을 느끼기 시작했다. 금리 변동에 민감한 섹터가 하락을 주도했고, 목요일 러셀 2000 소형주 지수는 약 1% 하락했으며 S&P 500 소재 섹터는 1.5% 떨어졌다. 이번 달 들어 미국 3대 주요 주가지수는 모두 하락세를 기록했다.

현재 일부 주식 투자자들은 당분간 채권 시장의 변동성을 무시하고 금요일 발표될 CPI 데이터와 다음 주 연준 결정에 시선을 돌리고 있다. Nationwide 수석 시장 전략가 Mark Hackett은 이렇게 말했다:

"금요일 CPI 데이터가 예상을 크게 벗어나면 증시가 더 지속적인 하락세에 빠질까? 이것이 다소 임의적인 5% 금리 문턱보다 더 큰 리스크다."