Gate 기관 주간 보고: 금리 인상 기대감 고조, 암호화폐 시장 상대적 탄력성 유지 (2026년 7월 20일~7월 26일)
- 핵심 시각: 지난주(2026년 7월 20일~26일) 암호화폐 시장은 유가 급등과 금리 인상 기대감 고조 속에서도 탄력성을 보였다. BTC는 고점 부근에서 등락했고 ETH는 자금 선호에 힘입어 플러스 수익률을 기록했다. 자금 흐름은 구조적으로 분화되며 기관들이 전반적인 포지션 회복에서 선택적 배분으로 전환했고, DEX와 프로토콜 수익은 상위 애플리케이션으로 더욱 집중되고 있다.
- 핵심 요소:
- 중동 에너지 리스크로 브렌트유가 한때 100달러를 돌파했고, 연준 금리 인상 확률은 36%로 상승했으며, 10년물 미 국채 수익률은 4.679%에 달해 위험 자산 밸류에이션을 압박했지만 암호화폐 시장은 상대적으로 방어적이었다.
- BTC 및 ETH 현물 ETF의 총 순유입은 약 1.38억 달러로 전주 대비 23.9% 감소했다. 자금은 가격 탄력성이 더 크고 기관 배분 기반이 낮은 ETH를 뚜렷이 선호했으며, BTC ETF는 목요일과 금요일에 4.65억 달러 순유출로 전환됐다.
- DEX 구도 변화: PancakeSwap은 주간 거래량 142.7억 달러로 Uniswap(136.9억 달러)을 제쳤고, Robinhood Chain은 토큰화 주식과 RWA 거래의 빠른 성장을 견인했으며, PumpSwap은 소셜 미디어 Meme 열풍에 힘입어 거래량이 38.6억 달러로 상승했다.
- 프로토콜 수익이 스테이블코인 발행사(Tether 주간 1.14억 달러, Circle 약 4,577만 달러)와 Meme 발행 플랫폼(Pump 주간 778만 달러)에 집중됐고, Hyperliquid 수익은 737만 달러로 감소하며 업계 수익성이 상위 인프라로 집중되고 있다.
- BTC 파생상품 시장은 “고점 등락 + OI 급등 후 하락 + 자금비용 완만한 플러스” 조합을 보이며 매수 우위 속에서도 레버리지 추격 매수는 제한적이었다. DVOL은 36~38 저점을 유지했고, 25D Skew는 뚜렷이 개선되며 옵션 시장은 단기 추세보다는 고점 부근 등락을 가격에 반영하고 있다.
요약
• 중동 에너지 공급 리스크로 유가가 상승하고, 연준 금리 인상 확률이 36%로 높아졌으며, 미국 10년물 국채 수익률은 한때 4.70%까지 상승했습니다. 암호화폐 시장은 전반적으로 강한 탄력성을 보이며 BTC는 보합, ETH는 플러스 수익률을 유지했습니다.
• BTC, ETH 현물 ETF 순유입 합계 약 1억 3,800만 달러, Gate TradFi 플랫폼 거래량은 높은 수준을 유지하며, 미국 주식이 다시 핵심 배분 대상이 되었습니다.
• PancakeSwap 거래량이 Uniswap을 역전했고, PumpSwap은 소셜 미디어 Meme 열기에 힘입어 회복세를 보였습니다. Robinhood Chain은 토큰화 주식과 RWA 거래의 빠른 성장을 견인하며 DEX 유동성이 더욱 분산되고 있습니다.
• ETH LST, Aave 대출 및 이더리움 생태계 자금이 계속 회복되고 있으며 Monad 등 신흥 체인은 성장세를 유지하고 있습니다. 프로토콜 수익은 스테이블코인 발행, Meme 발행 및 거래 플랫폼 등 고빈도 애플리케이션으로 계속 집중되며, 업계 수익성은 상위 인프라로 더욱 모아지고 있습니다.
• BTC는 고점 부근에서 등락하며 상승 추세를 유지하고 있습니다. OI는 급등 후 하락했으며, 펀딩 비용은 지속적으로 플러스를 유지하지만 점차 낮아져 시장이 여전히 매수 우위를 보이고 있음을 나타냅니다. 옵션 거래량은 가격 급등 구간에서 맥동적으로 확대되었고, 25D Skew는 지속적으로 개선되며 단기 풋옵션 헤지 수요가 눈에 띄게 감소했습니다.
• DVOL은 36–38 범위의 낮은 수준을 유지하며 시장의 향후 급격한 변동성에 대한 프라이싱은 여전히 신중합니다. 옵션 시장은 방향성 베팅보다는 고점 부근의 횡보를 더 선호하고 있습니다.
1. 시장 핵심 포인트 해설
지난주(2026년 7월 20일~7월 26일) 시장은 중동 에너지 공급 리스크, 미국 관세 정책, 대형 기술 기업 실적이 함께 주도했습니다. 홍해 유조선 피격과 호르무즈 해협 수송 제한으로 브렌트유는 한때 100달러를 돌파했으며, 목요일에는 100.69달러로 마감하며 하루 만에 7% 상승했습니다. 금요일에는 3.88% 하락한 96.78달러를 기록했지만, 에너지 가격 충격은 인플레이션과 금리 인상 기대를 다시 끌어올렸습니다. 시장 프라이싱에 따르면 연준의 다음 회의 금리 인상 확률은 일주일 전 약 12%에서 약 36%로 상승했으며, 미국 10년물 국채 수익률은 한때 4.70% 부근까지 상승했다가 금요일 4.679%로 마감했습니다. 30년물 수익률은 5.163%로 2007년 이후 최고치에 근접했습니다.
고금리와 AI 투자 수익성 우려가 성장주를 동시에 압박했습니다. Alphabet은 연간 자본 지출 전망을 상향 조정했고, 2분기 AI 관련 투자는 전년 동기 대비 거의 두 배 증가한 약 450억 달러에 달했습니다. Tesla와 Alphabet은 목요일에 각각 14.5%, 7.1% 하락했습니다. 주간 기준 S&P 500은 0.6%, Dow는 0.4%, Nasdaq은 2.1% 하락했습니다. 위험 자산은 밸류에이션과 유동성 압박을 받았지만 암호화폐 시장은 상대적으로 방어적이었습니다. BTC는 상승 후 상승분 대부분을 반납했고, ETH는 자금 순환 덕분에 플러스 수익률을 유지했습니다. 전반적으로 유가 충격과 장기물 수익률 상승은 암호화폐 자산의 밸류에이션 확장을 제한했지만, 주말 유가 하락과 위험 선호 회복은 시장에 일부 지지를 제공했습니다.
2. 유동성 분석
2.1 기관, 유가 및 기술주 변동성 확대 후 빠르게 차익 실현 전환
지난주 미국 BTC 현물 ETF 총 순유입은 약 3,400만 달러로 전주 7,600만 달러 대비 55.10% 감소했습니다. 월요일부터 수요일까지 누적 4억 9,900만 달러가 유입됐지만, 목요일과 금요일 합산 4억 6,500만 달러가 유출되며 기관들이 유가, 금리 및 기술주 변동성 확대 이후 빠르게 차익 실현에 나섰음을 보여줍니다. 상품별로는 Grayscale Bitcoin Mini Trust(BTC)가 약 8,600만 달러로 가장 많은 순유입을 기록했고, IBIT는 약 9,600만 달러로 가장 많은 순유출을 기록했습니다. BTC ETF 총 AUM은 기존 약 777억 달러 기준, 코인 가격 및 순유입을 반영하여 7월 24일 기준 약 783억 달러로 추산되며 전월 대비 약 0.8% 증가했습니다.
ETH 현물 ETF 총 순유입은 약 1억 400만 달러로 전주 1억 600만 달러 대비 1.61% 감소에 그쳤으며, 3주 연속 순유입을 기록했습니다. ETHA가 약 9,600만 달러로 가장 많았고 FETH는 약 600만 달러 순유출로 가장 저조했습니다. ETH ETF 총 AUM도 대리 추산 방식으로 약 99억 4,000만 달러에서 약 101억 달러로 약 1.6% 증가했습니다. 전반적으로 BTC와 ETH ETF 합산 순유입은 약 1억 3,800만 달러로 전월 대비 약 23.9% 감소했습니다. 자금은 암호화폐 자산에서 전면적으로 이탈하지 않았으며, 가격 탄력성이 더 크고 기관 배분 기반이 낮은 ETH로 뚜렷하게 쏠리고 있습니다. 기관 심리는 전반적인 포지션 복구에서 구조적 선택으로 전환되었습니다.
2.2 TradFi 유동성
• TradFi 무기한 DEX: 최근 일주일간 Gate 전 플랫폼 TradFi 거래 구조는 계속해서 주식 자산에 집중되었습니다. 주식 거래 비중은 약 55%에서 지속적으로 상승해 70%에 가까워지며 다시 플랫폼의 가장 주요한 TradFi 거래 카테고리가 되었습니다. 상품 비중은 약 35%에서 약 15%로 하락하며 최근 열기가 뚜렷하게 식었습니다. 지수/ETF 상품은 약 15%–20%의 안정적인 비중을 유지하며 2위 거래 카테고리로 자리 잡았습니다. 외환, 채권, Pre-IPO 및 ETF 등 기타 자산 거래 비중은 계속 낮은 수준을 유지했습니다. 전반적으로 자금은 일시적인 상품 거래에서 다시 주식 시장으로 유입되고 있으며, 플랫폼 TradFi 거래의 중심은 다시 주식 자산으로 복귀해 거래 구조가 더욱 집중되었습니다.
• Gate TradFi 거래량: 최근 일주일간 Gate 주식 거래량은 전반적으로 높은 수준을 유지하며, 주간 거래액은 약 850억~1,000억 달러 범위를 유지해 이전의 변동성보다 뚜렷하게 줄었습니다. 그중 CFD가 여전히 절대적인 주요 거래 소스이며, 무기한 상품 거래량은 소폭 상승했습니다. 전반적으로 시장 위험 선호도가 비교적 안정적인 상황에서 플랫폼 주식 거래 활성도는 높은 수준을 유지하고 있습니다.
• Gate 주식 자산 거래량: 최근 일주일간 Gate 주식 자산 배분 구조에 뚜렷한 조정이 나타났습니다. 미국 주식이 여전히 자산 배분의 중심이지만 비중이 약 52%에서 약 71%로 빠르게 회복되며 다시 절대적인 핵심 시장이 되었습니다. 한국 주식 비중은 약 28%에서 약 7%로 크게 줄며 이전의 집중 배분이 뚜렷하게 축소되었습니다. 동시에 ETF와 홍콩 주식 비중은 각각 약 14%와 8%로 소폭 상승하며, 사용자들이 미국 주식 핵심 배분을 유지하면서 ETF와 홍콩 주식에 대한 분산 배분을 늘리기 시작했습니다. 전체 자산 구조는 이전의 한국 시장 편중에서 미국 주식 중심의 다각화된 배분으로 다시 전환되었습니다.
• TradFi 오더북 깊이: TradFi 거래량이 가장 높은 XAUT를 선택해 오더북 깊이(Delta)를 분석했습니다. 지난주 XAUT 오더북 유동성은 전반적으로 강세를 유지했습니다. 7월 21~22일 매수 깊이는 한때 마이너스로 전환되며 유동성 격차가 확대되었고, 이에 따라 가격은 일시적으로 약 4,000달러 부근까지 하락했습니다. 이후 매수 측이 빠르게 회복되면서 22~24일 순유동성은 다시 플러스로 전환되고 가격도 4,150달러 부근까지 반등했습니다. 25~27일 기간에는 오더북 깊이가 플러스 값을 유지하며 변동성이 축소되었고, 간헐적인 매도 압력이 있었지만 모두 새로운 매수 주문에 흡수되었습니다. 전반적으로 지난주 XAUT 매수 측 수용력은 강했고 유동성 환경은 지속적으로 개선되었으며, 가격은 고점 부근에서 등락하다 최종적으로 약 4,080~4,100달러 범위에서 안정되며 시장 심리는 여전히 상승 쪽으로 기울어 있습니다.
3. 온체인 데이터 인사이트
3.1 Uniswap 고점 하락, PancakeSwap 역전, RWA 및 소셜 미디어 Meme 거래 분산 뚜렷
이번 주 PancakeSwap은 약 142억 7,000만 달러의 거래액을 기록하며 Uniswap의 136억 9,000만 달러를 역전했습니다. Uniswap은 전주 대비 뚜렷하게 감소했지만 거래자 수는 약 101만 명으로 계속 증가했습니다. Robinhood Chain이 가져온 Meme 관심은 여전하지만 대형 거래는 분산되기 시작했습니다. 지난주 Robinhood Chain의 RWA 규모는 빠르게 성장했고 토큰화 주식은 실제 거래를 형성하기 시작했지만, 체인상의 주류 거래는 여전히 Meme과 스테이블코인이 주도하고 있습니다. 동시에 Native 거래량은 약 4억 4,700만 달러에서 34억 7,000만 달러로 급증했으며, 이는 QQQB, NVDAon과 같은 RWA/주식 거래 쌍의 라우팅 수요와 관련이 있습니다. PumpSwap 거래량은 약 38억 6,000만 달러로 상승했고 거래자 수는 약 164만 명으로 증가하며, 소셜 미디어가 주도하는 단기 Meme 거래가 다시 활성화되었습니다. 그러나 Meteora, Raydium, Whirlpool은 계속 하락하며 Solana 측에서는 전면적인 회복이 나타나지 않았습니다.
3.2 스테이블코인 공급 전반 횡보, 경쟁 초점은 유통 채널과 수익 배분으로 이동
이번 주 USDT는 거의 보합을 기록했고 USDC는 약 752억 9,000만 달러에서 744억 4,000만 달러로 소폭 감소하며, 상위 스테이블코인은 큰 증가세를 보이지 않았습니다. USDe, USD1, PYUSD는 하락하며 수익형 및 브랜드형 스테이블코인은 단기적으로 계속 확장되지 못했습니다. 반면 USDG, USDGO, RLUSD, GHO는 성장세를 유지하며 신규 수요가 특정 생태계와 애플리케이션 시나리오에서 발생하고 있음을 보여줍니다. 지난주 스테이블코인 시장의 핫이슈는 유통권 경쟁이었습니다. Visa 스테이블코인 플랫폼이 Open USD를 통합하여 스테이블코인 발행, 지갑, 결제 및 기업 금고 운영을 기관용 상품으로 패키징했습니다. 동시에 미국 GENIUS Act 세부 규정이 기한 내에 완전히 이행되지 않으면서 규제 준수 스테이블코인 발행은 여전히 규칙 대기 상태에 머물러 있습니다. 시장에 새로운 달러 자금이 대량 유입되지 않았으며, 결제 회사, 증권사 및 DeFi 수익 창구가 스테이블코인의 채널 가치를 재분배하고 있습니다.
3.3 ETH LST 계속 회복, SOL 및 HYPE 스테이킹 자산 냉각 지속
LST 섹터는 계속해서 차별화되고 있습니다. Lido TVL은 약 175억 달러로 상승했고 Rocket Pool, StakeWise, Liquid Collective 및 mETH Protocol도 모두 소폭 상승하며, ETH 스테이킹 자산이 자금 선호의 핵심입니다. 배후 촉매로는 ETH ETF 자금 유입, Robinhood Chain의 가스 및 결제 자산으로서의 ETH 사용, 그리고 RWA/스테이블코인 인프라가 이더리움을 중심으로 다시 구축되는 점이 있습니다. 반대로 Sanctum, Jito, Jupiter Staked SOL, Binance Staked SOL 등 SOL LST는 계속 소폭 하락했고 Kinetiq kHYPE와 stHYPE도 하락했습니다.
