From 300 million to 35 billion, Moonshot AI has used open-source models to enter the global top-tier AI arena

원문 저자: Sleepy

Kimi가 K3 모델 가중치를 막 공개한 가운데, Moonshot AI의 새로운 자금 조달 라운드도 마무리되었습니다.

<科创板日报> 기자가 단독 입수한 바에 따르면, Moonshot AI는 F 라운드 자금 조달을 완료했으며, 조달 금액은 35억 달러를 상회하고, 투자 후 평가액은 350억 달러에 달합니다.

이번 자금 조달은 원래 이렇게 많은 금액을 모금할 계획이 아니었습니다. 보도에 따르면, 투자자들의 청약 금액이 원래 목표의 세 배를 초과하면서 Moonshot AI는 F 라운드를 조기에 마감했습니다. 당초 올해 8월에 시작될 예정이었던 G 라운드 자금 조달도 이에 따라 조기 시작되었습니다.

G 라운드는 Moonshot AI의 상장 전 Pre-IPO 라운드가 될 것이며, 투자 전 평가액은 이미 500억 달러로 상승했습니다.

일주일 전만 해도 시장에 돌던 버전은 Moonshot AI가 투자 전 평가액 약 315억 달러 규모의 자금 조달을 완료한 후, 8월에 마지막 사모 펀딩 라운드를 시작할 것이라는 내용이었습니다. 하지만 현재 F 라운드 최종 조달액이 35억 달러를 넘고 투자 후 평가액이 350억 달러에 달하며, 다음 라운드도 더 이상 8월까지 기다리지 않게 되었습니다. 자금과 평가액 모두 원래 계획보다 더 빠르게 움직이고 있습니다.

2023년 설립 이후 Moonshot AI는 단 3년여 만에 평가액을 3억 달러에서 350억 달러로 끌어올렸습니다. 현재 진행 중인 Pre-IPO 라운드는 다음 가격표를 500억 달러에 붙이고 있습니다.

3년간 10여 차례 자금 조달, 평가액 3억 달러에서 350억 달러로 급등

Moonshot AI는 2023년 4월 Yang Zhilin, Zhang Yutao, Zhou Xinyu, Wu Yuxin이 공동 창업했습니다.

회사 설립 약 2개월 후, 2억 달러가 넘는 시드 라운드( Seed Round) 자금 조달을 완료했으며, 투자 후 평가액은 약 3억 달러였습니다. 아직 제품을 정식 출시하지 않은 AI 모델 스타트업으로서는 보기 드문 규모의 초기 자금 조달이었습니다.

Moonshot AI를 자본 시장의 중심 무대로 진입시킨 것은 2024년 2월에 완료된 A+ 라운드 자금 조달이었습니다.

이번 라운드의 자금 조달 규모는 10억 달러를 넘었으며, 알리바바(Alibaba)가 주도하고 Sequoia Capital China, Xiaohongshu, Meituan 등의 기관 및 산업 자본이 참여하여 Moonshot AI의 평가액은 약 25억 달러로 상승했습니다. 6개월 후 B 라운드에서 3억 달러 이상을 추가로 조달하며 회사 평가액은 계속 상승하여 33억 달러에 도달했습니다.

하지만 2024년 해당 자금 조달 이후, Moonshot AI의 자금 조달 속도는 한동안 느려졌습니다.

그해 중국 AI 모델 시장에는 뚜렷한 변화가 있었습니다. ByteDance, Alibaba 등 대기업들이 지속적으로 모델 가격을 낮추고, DeepSeek은 오픈소스와 비용 효율성으로 빠르게 부상했습니다. 일반 대화형 제품의 경쟁도 사용자 증가에서 모델 성능, 추론 비용, 상업적 수익으로 점차 옮겨갔습니다. Kimi는 한때 긴 문맥(Long Context)으로 먼저 주목받았지만, 단 하나의 제품 태그만으로는 더 높은 평가액을 뒷받침하기 어려워졌습니다.

2025년 말까지 Moonshot AI는 5억 달러의 C 라운드 자금 조달을 완료하여 투자 후 평가액 43억 달러를 기록했습니다. 이후 회사의 자금 조달 속도는 확연히 빨라졌습니다.

2026년 첫 두 달 동안 Moonshot AI는 연속으로 여러 차례 자금 조달을 완료하며 평가액이 기존 43억 달러에서 100억 달러로 상승했고, 이후 180억 달러까지 치솟았습니다.

올해 5월, 회사는 약 20억 달러 규모의 D 라운드 자금 조달을 완료하여 투자 후 평가액 200억 달러를 기록했습니다. 참여자는 더 이상 인터넷 기업과 시장 중심 투자 기관에 국한되지 않았으며, China Mobile, Guozhi Tou (가칭, 국가 지능형 투자?), CPE Yuanfeng (CPE源峰), 그리고 다수의 국영 배경 펀드도 주주 명단에 포함되기 시작했습니다.

D 라운드가 막 끝나자마자, 6월에 새로운 자금 조달 라운드가 시작되었습니다. 당시 시장에 알려진 투자 전 평가액은 이미 315억 달러에 달했습니다. 현재, 이번 라운드는 최종적으로 35억 달러가 넘는 자금 조달 규모로 마감되었으며, Moonshot AI의 투자 후 평가액은 350억 달러로 상승했습니다.

돌아보면 이 자금 조달 곡선에서 가장 뚜렷한 변화는 지난 6개월 동안 일어났습니다.

2025년 말 Moonshot AI의 평가액은 여전히 43억 달러였습니다. 6개월여 후 이 숫자는 350억 달러에 도달하여 7배 이상 상승했습니다. 만약 다음 라운드가 500억 달러의 투자 전 평가액으로 완료된다면, Moonshot AI의 3년여 만의 평가액 상승폭은 160배를 초과하게 됩니다.

자본이 제시하는 이유도 점점 더 직접적입니다. 과거 투자자들은 Yang Zhilin과 칭화대(TSinghua) 출신 기술팀에 베팅했다면, 지금은 Moonshot AI가 중국에서 글로벌 최첨단 AI 모델 경쟁에 남을 수 있는 소수 기업 중 하나가 될 수 있을지에 베팅하고 있습니다.

K3 이후, Moonshot AI, 다시 무대 중앙으로

이번 자금 조달 라운드가 조기에 마감된 시점은 바로 Kimi K3 출시 이후와 일치합니다.

7월 16일, Moonshot AI는 Kimi K3를 발표했습니다. 7월 27일, 회사는 K3의 전체 모델 가중치, 기술 보고서 및 일부 핵심 인프라 기술을 추가로 공개했습니다.

K3는 총 파라미터 수 2조 8000억 개, 추론 시마다 1040억 개의 파라미터를 활성화하는 Mixture of Experts (MoE) 모델입니다. 100만 토큰의 컨텍스트를 지원하며, 동시에 비전, 코딩, 추론 및 장시간 도구 호출 기능을 갖추고 있습니다.

Moonshot AI는 기술 보고서에서 K3가 장기 코딩, 에이전트(Agent), 지식, 추론 및 비전 등의 작업에서 최첨단 수준에 도달했다고 밝혔습니다. 전반적인 능력은 이미 가장 강력한 폐쇄형 모델인 Claude Fable 5 및 GPT-5.6 Sol에 매우 근접했습니다.

순위는 수시로 변하고, 모델 회사 자체의 테스트도 어느 정도 신중하게 받아들여야 합니다. K3의 더 중요한 영향은 오픈 가중치(Open-weight) 모델의 능력 경계를 한 단계 더 확장했다는 점입니다.

오랫동안 오픈소스 모델은 주로 추격자의 역할을 담당했습니다. 폐쇄형 모델 회사가 가장 강력한 모델을 훈련시키면, 6개월에서 1년 후 오픈소스 커뮤니티가 더 낮은 비용으로 그 능력의 일부를 재현했습니다.

K3는 이 시차를 변화시켰습니다. 중국 회사가 글로벌 최첨단 능력에 근접한 모델을 직접 공개했으며, 다른 개발자들은 이를 다운로드하고, 수정하고, 배포하거나 이를 기반으로 자신의 모델을 계속 훈련시킬 수 있습니다.

물론 모델이 저렴해진 것은 아닙니다. K3의 가중치 파일은 1.5TB가 넘으며, 전체 모델을 로드하는 것만으로도 여러 개의 고급 가속 카드가 필요합니다. 프로덕션 환경에 배포하려면 하드웨어 투자가 상당할 수 있습니다. '공개'는 주로 기업이 모델을 자체적으로 보유하고 단일 API 공급업체에 의존하지 않을 수 있는지에 대한 해결책을 제시하는 것이지, 모든 사람이 집 컴퓨터에서 실행할 수 있다는 것을 의미하지는 않습니다.

그럼에도 불구하고, 오픈 가중치는 폐쇄형 모델 회사의 사업에 영향을 미칠 것입니다.

충분히 강력한 모델을 다운로드할 수 있게 되면, 기업은 자체 서버에 배포하고, 데이터를 내부에 유지하며, 모델을 맞춤 설정하고, 특정 회사의 토큰 가격에 영원히 의존할 필요가 없어집니다. 폐쇄형 모델이 과거 능력 우위를 바탕으로 구축했던 진입 장벽은 더 빠르게 허물어질 것입니다.

그래서 K3 출시 이후 논쟁은 곧 기술 순위표를 넘어 미국 AI 업계의 정책 및 상업적 이익 다툼으로 확대되었습니다.

오픈소스와 폐쇄형 논쟁의 이면

7월 24일, OpenAI, Google, Microsoft, Nvidia, AMD, Meta, Hugging Face를 포함한 다수 기업과 기관이 오픈 가중치 모델을 공개적으로 지지하며, 다운로드 및 배포 가능한 AI 모델을 제한하려는 미국 정부의 움직임에 반대했습니다.

Anthropic과 Amazon은 서명자 명단에 포함되지 않았습니다. 외부에서는 Anthropic이 안보 및 국가 안보라는 명분 아래 오픈 모델의 발전을 제한하고, 자사의 폐쇄형 비즈니스를 경쟁자로부터 보호하려는 의도가 있는지 의문을 제기했습니다.

K3가 오픈 가중치를 공개한 바로 그날, Anthropic CEO Dario Amodei는 논란에 대응하는 글을 발표했습니다.

그는 Anthropic이 오픈 가중치 모델을 전면 금지해야 한다고主张한 적이 없다고 밝혔습니다. 위험한 능력이 없는 오픈 모델은 공공재로서 사용 비용을 낮추고 기업, 개발자, 연구자에게 가치를 창출할 수 있다고 말했습니다.

하지만 Amodei의 핵심 입장은 변하지 않았습니다.

그는 여전히 첨단 칩과 칩 제조 장비의 중국 유입을 계속 제한하고, 소위 '산업 규모의 모델 증류(Model Distillation)'를 단속하며, 능력이 충분히 강력한 모델은 오픈이든 폐쇄형이든 출시 전에 강제 안전성 테스트를 받아야 한다고 주장했습니다.

이 논쟁은 표면적으로는 안전을 둘러싸고 있지만, 그 밑에는 현실적인 사업적 이해관계가 자리 잡고 있습니다.

폐쇄형 모델 회사는 가장 강력한 모델을 계속 통제하고 API 및 구독 서비스를 통해 수익을 창출하기를 원합니다. 반면 오픈 모델은 능력을 더 많은 기업으로 확산시키고 가격을 낮추며 후발 주자와 선두 기업 간의 거리를 단축시킵니다. 공개 속도가 빠를수록 모델 능력이 소수 기업의 서버에 장기간 갇혀 있기 어려워집니다.

K3는 중국에서 나왔으며, 규모가 충분히 크고 능력도 최첨단에 근접했습니다. 오픈 모델을 지지하는 사람들에게 K3는 오픈 루트가 여전히 일류 모델을 생산할 수 있음을 증명합니다. Anthropic에게는 미국 기업이 막대한 자금을 투자해 구축한 능력 우위가 더 빠른 속도로 확산될 수 있음을 의미하기도 합니다.

Moonshot AI는 이로 인해 과거에는 없었던 자본적 가치를 얻게 되었습니다.

이는 더 이상 단순히 많은 중국 사용자를 보유한 AI 애플리케이션 회사도, 비즈니스 모델 성숙도를 기다리는 기초 모델 스타트업도 아닙니다. K3 출시 이후, 이 회사는 글로벌 오픈소스 대 폐쇄형, 미국 대 중국, 모델 능력 대 연산 통제라는 다중 경쟁 구도 속에서 재평가되기 시작했습니다.

35억 달러의 자금 조달과 350억 달러의 평가액이 바로 자본 시장이 제시한 답입니다.

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