Walsh's Debüt widerspricht den Erwartungen: Im Zeitalter mehrerer Anlageklassen ist die makroökonomische Prüfung für Web3-Player unvermeidbar

원문 저자: Jessy

월시의 데뷔, 연준의 방향성 완전 반전

6월 17일, 케빈 월시가 새 연준 의장으로서 첫 번째 통화정책회의를 주재했다.

3월 회의록에서는 대부분의 위원들이 연내 한두 차례 금리 인하를 점쳤고, 많은 암호화폐 투자자들은 월시가 트럼프 임명 인사라는 점에서 통화 완화 정책을 밀어붙일 것이라 기대했다.

회의가 끝나고 점도표가 공개되자 예상 밖의 결과가 나왔다. 예측치를 제출한 18명의 위원 중 9명이 연내 최소 한 번의 금리 인상을 예상했고, 이 중 6명은 두 번 이상의 인상을 전망했다.

불과 3개월 전만 해도 연준이 "몇 번 내릴까" 논의하던 참에, 월시의 데뷔전에서 "몇 번 올릴까"를 논의하게 된 것이다.

월시는 "데이터를 보라"고 말했다.

뉴욕 증시 3대 지수는 일제히 하락했고, 나스닥은 1% 넘게 빠졌다. 암호화폐 시장은 더 격렬하게 반응해, 비트코인은 6만 5천 달러 위에서 반등하고 있었지만 회의 결과가 나오자 6만 4천 달러 선까지 떨어지며 약 3% 하락했다.

각종 금융 매체의 해설을 살펴본 일부 암호화폐 투자자들은 "데이터를 보라"는 설명을 얻고자 했지만, 오히려 더 깊은 '용어의 안개' 속으로 빠져들었다. 각종 전문 용어가 쏟아져 나왔다. CPI가 전월 대비 신고점을 기록했고, PPI 생산자 가격이 아직 전가되지 않았다는가, 5월 비농업 고용이 예상치를 크게 웃돌았고 지난 두 달 치 데이터도 '상향 조정'되었다는가, 가장 암호화폐 투자자들을 당황하게 만든 것은 연준이 자체적으로 업데이트한 경제 전망(SEP)으로, PCE, 근원 PCE, 점도표 중간값 하향 등으로 가득 차 있었다.

빼곡한 전문 해설을 보고 있자면 오히려 시원하게 이해되기보다는 강한 무력감이 느껴졌다. 금융 미디어의 눈에는 이 데이터들이 서로 얽히고 인과 관계가 명확해 보이지만, 대부분의 사람들에게는 이러한 약어와 영향 논리가 마치 완전히 새로운 외국어와 같아, 낱글자는 알아도 합쳐지면 도대체 무슨 말인지 전혀 알 수 없었다.

이 회의를 제대로 이해하려면 인플레이션, 금리, 연준의 의사 결정 메커니즘이 실제로 어떻게 돌아가는지 등 전통 금융(TradFi)의 시스템 전체를 이해해야 하는 듯 보였다. 그러나 현재 암호화폐 투자자는 전통 금융 시장의 투자자와 마찬가지로 연준의 회의, 국제 정세, 달러 지수와 글로벌 유동성의 긴축을 주시해야만 했다. 암호화폐와 전통 금융의 융합이 갈수록 긴밀해지고 있는 오늘날, 암호화폐는 더 이상 고립된 섬이 아니라 글로벌 자산 지도의 일부로서 달러, 미 국채, 위험 선호도와 함께 오르내리기 때문이다.

다중 자산 시대, 암호화폐 투자자에게 더 필요한 TradFi 학습

초창기에는 가상자산 시장의 등락이 글로벌 경제의 조수와 크게 연결되지 않았다. ICO 붐과 밈코인 열풍 속에서 암호화폐 투자자들은 체인 상 자금 흐름, 고래의 매매 동향을 관찰하고 당시 업계 기술 트렌드를 따라 투자 대상을 찾는 데 더 익숙했다.

전통 금융 투자자들이 주목해야 했던 연준의 통화정책회의, 비농업 고용 지표, CPI와 같은 정보는 가상자산 투자자들에게 그다지 중요하지 않았다.

하지만 2024년부터 암호화폐의 등락과 거시경제의 연관성은 점점 더 긴밀해졌다. 그해 1월, 비트코인 현물 ETF가 미국에서 정식 승인되어 상장되었고, 6개월 후에는 이더리움 현물 ETF도 뒤따라 상장되었다. 월스트리트의 자금이 처음으로 공개적이고 대규모로 비트코인 등 가상자산을 매수할 수 있게 된 것이다. 블랙록, 피델리티와 같은 전통 자산운용사들이 진입하면서 암호화폐 자산은 주식, 채권과 마찬가지로 동일한 대차대조표에 편입되어 동일한 거시 논리에 따라 등락하게 되었다. 암호화폐와 거시 금융의 결속이 강화되면서 모두가 TradFi 관련 지식을 배우기 시작해야 했다.

대부분의 가상자산 거래자에게 이것은 쉬운 일이 아니다. 예를 들어, 6월 17일 회의 전 많은 가상자산 플레이어들은 '매파'와 '비둘기파'라는 두 단어를 이해하지 못해 월시를 무조건 비둘기파로 분류했다. 트럼프가 지명한 사람이니 완화 정책을 밀어붙일 거라고 생각한 것이다. 그러나 매파와 비둘기파는 정치적 입장이 아니라 중앙은행 관리들이 현재 데이터에 대해 내리는 판단이다. 인플레이션이 높으면 금리 인상으로 물가를 통제하는 쪽(매파), 경기가 약하면 금리 인하로 부양하는 쪽(비둘기파)이다. 월시가 취임할 당시 인플레이션은 4.2%였고, 그는 데이터를 무시할 수 없었다. 한 단어의 진정한 의미를 제대로 파악하지 못하자 판단이 빗나간 것이다.

금융 교육은 더 간단해져야 한다

회의가 끝난 후 그 자리에서 언급된 관련 개념의 진정한 의미를 배우고자 한다면, 간단히 검색했을 때 논문 형식의 장문 분석 아니면 영어 약어가 가득한 전문 교재만 찾을 수 있을 것이다. 그러나 일반 투자자들이 원하는 학습 내용은 사실 매우 간단하다. 쉽고 명확한 말로 이것이 무엇이고 왜 중요한지 설명해 주는 것이다.

전통 금융 교육의 진입 장벽은 항상 낮지 않았다. 전문 용어가 빼곡하고 표현 방식은 학파적이어서 독자가 이미 어느 정도 금융 기초를 갖추고 있어야만 읽을 자격이 있는 듯한 인상을 준다. 그러나 체인 상의 세계에서 넘어온 많은 사람에게 정작 부족한 것은 전통 금융 학파 교육이 만들어 낸 '기초'이다.

하지만 가장 좋은 교육은 종종 가장 단순한 질문에서 비롯된다. 예를 들어 주식이 무엇인가? 왜 회사는 상장하는가? 왜 전쟁이 나면 금값이 오르는가? 금리 인하가 의미하는 것은 무엇인가? ETF란 무엇인가? 이러한 질문은 너무 기초적이어서 '유치'하게 들릴 수 있지만, 새로운 지식을 학습하는 과정은 바로 이러한 '유치한' 질문들을 하나씩 이해해야만 더 복잡한 논리를 이해할 수 있는 것이다.

필자는 하나의 투자 교육 시리즈인 《TradFi 100문 100답》을 주목했다. Bitget이 업계 파트너들과 함께 시작한 이 시리즈의 접근 방식은 필자가 생각하는 금융 학습의 '기초'와 매우 흡사했다.

현재 TradFi는 의심할 여지없이 Crypto와 점점 더 긴밀해지고 있다. 주요 거래소들은 이미 미국 주식, 금 등 전통 금융 자산의 RWA를 상장했으며, 암호화폐와 전통 금융의 장벽은 빠르게 허물어지고 있고, 자산 간 거래는 명확한 발전 트렌드가 되었다. 그러나 업계 내 대부분의 플랫폼은 거래 카테고리 확장과 상품 라인업 다양화에만 집중할 뿐, 투자자의 가장 핵심적인 고충인 대부분의 원주율 가상자산 플레이어들이 완전하고 이해하기 쉬운 전통 금융 지식을 갖추지 못했다는 점을 해결하기 위해 깊이 고민하는 곳은 거의 없다. 이 시점에서 체계적인 금융 기초 지식을 제공하는 것은 빠르게 트래픽이나 수익을 가져다주는 일은 아니지만, 어렵지만 옳은 일이다.

공식 소개에 따르면, 《TradFi 100문 100답》은 전통 금융 학습을 100개의 구체적인 소문제로 나누어 6개 모듈로 구성했다. 가장 기초적인 '돈과 시장에 대한 재인식'부터 '주식, ETF와 같은 자산이 무엇인지', '오더북, 레버리지, 마켓메이커는 어떻게 작동하는지', 이후 거시경제, 거래 심리, 마지막으로 TradFi와 Crypto의 심층 융합 이후의 모습을 다룬다. 영상 모션 효과와 함께 두꺼운 금융 교과서의 내용을 생생한 짧은 영상들로 쪼개어 담았다.

암호화폐 업계는 이미 체인 상 데이터만 바라보던 원시 시대를 지났다. ETF가 가져온 기관 자금, RWA가 연결한 실물 자산은 Crypto를 글로벌 유동성 대순환 속에 완전히 자리 잡게 했다. 미래의 금융 시장은 반드시 양방향으로 통할 것이다. 전통 금융 자산은 체인 위로 올라오고, 암호화폐 자산은 글로벌 주요 자산 배분 목록에 편입될 것이다.

현재 TradFi와 Crypto의 경계는 점점 더 흐려지고 있다. 이 사이를 자유롭게 넘나들며 서로의 언어를 이해할 수 있는 것이 차세대 투자자의 진정한 강점이 될 것이다.