UNI 4년 후 100달러, 스탠다드차타드의 전망은 현실이 될까?

원문 저자: Liam Akiba Wright

원문 편집: Luffy, Foresight News

TL;DR:

• 보도에 따르면, 스탠다드차타드(Standard Chartered)가 Uniswap 연구 보고서를 발행하여 2030년 UNI 토큰 목표 가격을 100달러로 제시했습니다.
• 스탠다드차타드의 핵심 논리는 토큰화된 자산이 개방형 DeFi 유동성 수요를 창출하고, Uniswap이 상당량의 거래를 처리하여 수수료를 벌어들일 수 있다는 것입니다.
• 그러나 기관급 토큰화 상품은 대부분 허가제(Permissioned) 시스템을 따르며, 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 상품 역시 DeFi 분야에 여전히 진입 장벽이 존재함을 증명합니다.

스탠다드차타드 은행이 UNI 토큰의 2030년 말 목표 가격을 100달러로 설정한 이 예측은, 이 선도적인 탈중앙화 거래소의 거버넌스 토큰 가격이 현재 시장 가격을 훨씬 웃돌 것임을 의미합니다.

스탠다드차타드의 주장은 미래의 다양한 토큰화된 자산들이 탈중앙화 거래 플랫폼을 필요로 하게 될 것이며, 파편화된 온체인 금융 상품을 유통 가능한 유동성으로 전환할 것이라는 점에 기반합니다.

스탠다드차타드는 2028년까지 전 세계 토큰화된 자산의 총 규모가 4조 달러에 달할 수 있으며, 2030년까지 DeFi 시장으로 유입되는 토큰화된 자산의 비율이 현재 약 3.5%에서 30%로 증가할 것으로 추산했습니다. 이 추산에 따르면, 2030년 DeFi 시장이 보유하는 자산 규모는 2조 달러를 돌파할 가능성이 있습니다.

현재 은행, 자산운용사, 양도등록대행기관, 규정 준수 플랫폼 등이 모두 자산 토큰화 분야에 진출하고 있습니다. 그러나 이러한 자산들이 24시간 거래, 유연한 담보 설정, 교차 상품 조합 능력을 필요로 하고, 단일 기관의 자체 시스템이 이를 충족시키지 못한다면, 개방형 탈중앙화 프로토콜이 유동성 혜택을 누리게 될 것입니다.

현재 시장 환경을 바탕으로, 업계의 핵심 의문이 제기됩니다: 국채 토큰, 펀드 토큰, 주식 토큰, 스테이블코인 등의 온체인 자산이 과연 개방형 탈중앙화 시장의 유동성 상품이 될 것인가, 아니면 엄격한 접근 제한과 전액 관리되는 결제 및 이체 시스템 내에서만 유통될 것인가?

성장 전망은 개방형 유동성에 달려있다

스탠다드차타드가 제시한 가치 평가 목표는 여러 가정에 기반합니다: 첫째, 토큰화된 자산 시장 규모가 크게 확장되고; 둘째, 상당 부분의 토큰화된 자산이 단순히 온체인에 존재하며 소유권만 등록하는 규정 준수 패키지 자산이 아니라 실제로 DeFi 시장에서 활발히 활동하며; 마지막으로, Uniswap이 충분한 관련 거래 점유율을 확보하여 UNI 토큰의 가치를 높일 수 있어야 합니다. 이 전체 논리의 핵심은 자산 발행 단계에서 유동성 거래 단계로重心을 이동시키는 것입니다.

스탠다드차타드는 이전부터 자산 토큰화를 장기적인 중대한 기회로 정의해 왔습니다. 2024년, 이 은행은 컨설팅 회사인 Synpulse와 공동 발행한 보고서에서 2034년 전 세계 실물자산(RWA) 토큰화 규모가 30.1조 달러에 달할 것이며, 무역 금융이 핵심 응용 분야 중 하나가 될 것이라고 예측했습니다. 보고서는 또한 토큰화가 새로운 DeFi 애플리케이션과 비즈니스 모델을 창출할 것이라고 언급했습니다.

씨티은행(Citigroup)이 2026년 6월에 발행한 토큰화 보고서는 시장 규모에 대한 유사한 판단을 제시했지만, 동시에 상반된 제약 요소를 지적했습니다: 기본 시나리오에서는 2030년 토큰화된 자산 규모를 5.5조 달러, 낙관적 시나리오에서는 8.2조 달러로 예측했습니다. 보고서는 또한 기관이 발행, 유통 및 결제 채널을 통제하는 혼합 모델이 지배적이 될 수 있다고 지적했습니다.

이 두 가지 경로의 분화는 Uniswap의 발전 공간을 직접적으로 결정합니다. 토큰화된 자산 규모가 지속적으로 성장하더라도, 그 가치가 은행 플랫폼, 양도등록 서비스 시스템, 증권사 네트워크, 규정 준수 거래 시장 내에만 머문다면, 개방형 DeFi의 발전 공간은 매우 제한적일 것입니다.

반대로, 다양한 토큰화된 금융 상품, 스테이블코인, 담보 자산이 교차 카테고리에서 자유롭게 거래될 필요가 있다면, Uniswap과 같은 프로토콜의 업계 지위는 크게 향상될 것입니다.

DeFiLlama 데이터는 Uniswap이 이러한 수요를 처리할 기반을 갖추고 있음을 입증합니다. 기사 작성 시점 기준, 이 프로토콜의 멀티체인 총 예치 가치(TVL)는 약 28억 9천만 달러이며, 최근 30일간의 수수료 수익은 5천만 달러를 초과합니다.

현재 데이터는 기본적인 운영 규모만을 나타내지만, Uniswap의 포지셔닝이 유동성 인프라라는 점을 설명하기에 충분합니다.

기관의 관점에서 보면, 이 둘 사이에는 명확한 실무적 차이가 있습니다. 펀드 토큰을 발행하는 것은 하나의 프로세스이며, 토큰이 스테이블코인, 담보, 기타 토큰 자산과 자유롭게 교환될 수 있는 거래 장소를 구축하는 것은 또 다른 독립적인 비즈니스입니다.

이 둘 사이의 공백 영역은 자동화된 마켓 메이커(AMM)인 Uniswap이 필수 인프라가 될 수 있을지, 아니면 단지 주변적인 보조 채널로만 남을지를 결정합니다.

따라서 거래 채널의 선택은 자산 발행만큼 중요합니다. 유동성은 토큰화된 상품이 거래 가능한 시장, 재사용 가능한 담보, 결제 가능한 자산을 형성할 수 있는지를 결정하며, 그렇지 않으면 규정 준수 시스템 내의 정적인 소유권 증명서로 전락할 것입니다.

블랙록 BUIDL: DeFi와 연결되지만 진입 장벽을 세우다

블랙록(BlackRock)의 BUIDL 기관 디지털 유동성 펀드는 이러한 모순을 보여주는 실제 사례입니다. 올해 2월, Uniswap Labs는 규정 준수 플랫폼인 Securitize와 공동으로 블랙록 달러 기관 디지털 유동성 펀드 BUIDL이 UniswapX 거래 채널에 상장된다고 발표했습니다.

이 연결은 RFQ(Request-for-Quote) 거래 메커니즘을 사용하며, 화이트리스트 사용자와 사전 승인된 적격 참가자에게만 개방됩니다.

CryptoSlate가 이전에 BUIDL에 대해 보도한 내용은 핵심 모순을 지적합니다: BUIDL 보유자는 UniswapX를 통해 USDC로 교환할 수 있지만, 거래 권한에는 엄격한 진입 장벽이 존재합니다.

거래 프로세스는 DeFi 기술을 통해 완료되지만, 자산 유통 범위는 승인된 기관 참가자로만 제한됩니다.

블랙록 BUIDL의 초기 발행 규칙은 이러한 통제 모델을 잘 보여줍니다: 이 상품은 적격 투자자에게만 제공되며, 최소 투자 금액은 500만 달러이고, 자산은 사전 승인된 수취인에게만 양도될 수 있으며, 어떤 거래소에도 상장되어 거래되지 않습니다.

RWA.xyz 데이터에 따르면, 6월 16일 기준 BUIDL의 총 자산 규모는 약 23억 7천만 달러이며, 보유자는 108곳에 불과합니다.

진입 규칙을 고려할 때 현재 토큰화 업계의 현황을 쉽게 알 수 있습니다. 대규모 토큰화 상품이 온체인에서 탄생할 수 있지만, 참여 권한은 고도로 집중되어 있으며 전 과정에 걸쳐 접근 통제가 이루어집니다.

스탠다드차타드는 2026년 5월 투자자 로드쇼 자료에서 BUIDL의 Uniswap 연결을 사례로 들어, 탈중앙화 플랫폼이 자산 유통 및 거래에 사용될 수 있음을论证했습니다.

완전한 UNI 가치 평가 연구 보고서가 아직 외부에 공개되지 않았음에도 불구하고, 이 로드쇼 자료는 Uniswap을 기관 디지털 자산 지원 인프라로 분류했으며, 이것이 100달러 목표 가격의 기본적인 지지대입니다.

블랙록 BUIDL 모델은 이 두 가지 사이에 있습니다. 기본적으로 Uniswap 기술을 사용하지만, 전 과정에 걸쳐 기관의 접근 통제를 유지합니다. 이 디자인은 DeFi 인프라로의 다리를 구축했지만, 토큰화된 자산을 완전히 무제한 개방형 유동성 풀에 배치하지는 않았습니다.

기관 자산이 받아들일 유동성 솔루션은 아마도 먼저 이러한 절충안 모델을 채택할 것입니다: DeFi 인프라를 활용하여 거래와 결제를 완료하면서도, 사용자 신원, 자산 이체, 거래 상대방에 대해 엄격한 제한을 설정하는 것입니다.

H2>UNI는 여전히 가치 포착 메커니즘이 부족하다

Uniswap이 더 많은 실물자산(RWA) 토큰 거래를 처리하더라도, 이것이 UNI 보유자가 직접적으로 혜택을 본다는 것을 의미하지는 않으며, 프로토콜에는 여전히 안정적인 가치 포착 메커니즘이 부족합니다.

이전에 커뮤니티가 Tally 플랫폼에서 통과시킨 UNI 토큰 경제 업그레이드 제안은 프로토콜 수수료 할당, UNI 소각 메커니즘을 명시하고, Uniswap이 토큰화된 자산의 기본 거래 허브가 되어야 한다고 제안했습니다.

이 계획은 가치 평가 논리에 대한 실행 경로를 제공하지만, 여러 전제 조건이 필요합니다: 커뮤니티 거버넌스 결의안, 수수료 조정, 기관 간 비즈니스 협력, 실제 거래 규모의 성장, 이 모든 것이 필수적입니다.

스탠다드차타드가 제시한 100달러 목표 가격은 현재 시세를 훨씬 웃돌 뿐만 아니라, UNI의 2021년 사상 최고가를 넘어섭니다. 이 목표는 자산 발행 성장에만 의존할 수 없으며, 실제적이고 지속적인 거래 흐름, 안정적인 수수료 수익, 그리고 명확한 프로토콜 발전과 토큰 가치 연계 메커니즘을 갖추어야 합니다.

기관 토큰화 분야의 핵심 모순은 은행과 자산운용사가 온체인 결제, 24시간 이체, 프로그래밍 가능한 담보, 스테이블코인 결제와 같은 탈중앙화 기능을 필요로 하면서도, 동시에 KYC 신원 확인, 자산 양도 제한, 지정된 거래 상대방, 2차 시장에 대한 자체 통제를 고집한다는 점에 있습니다.

금융안정위원회(FSB)의 토큰화에 관한 연구 보고서도 이러한 신중한 태도를 뒷받침합니다. 보고서는 현재 토큰화의 전체 규모가 여전히 작으며, 업계는 폐쇄적인 접근, 플랫폼 간 상호운용성 부족, 결제 자산 제한, 거래 플랫폼의 파편화 등 여러 문제에 직면해 있다고 지적합니다.

위의 마찰들은 토큰화된 자산이 DeFi의 보편적인 유동성 상품이 되는 것을 방해하는 핵심 장애물입니다.

이러한 업계 장벽이 장기간 지속된다면, Uniswap은 기관 토큰화 시스템의 주변적인 보조 연결 채널로 전락할 것입니다. 그러나 관련 문제들이 점진적으로 완화된다면, 이 프로토콜은 토큰 펀드, 스테이블코인, 네이티브 암호화폐 자산이 교차하는 핵심 거래 장소가 될 것입니다.

결국, 스탠다드차타드의 이 가치 평가 예측의 핵심은 토큰화된 유동성이 최종적으로 어디로 흘러갈지에 달려 있습니다. 100달러 목표 가격은 상당한 상승 여력을 나타내지만, 더 중요한 신호는 전통적인 월스트리트 투자은행이 DeFi 프로토콜이 기관 토큰화 물결의 일부를 차지할 기회가 있다는 점을 인정했다는 사실입니다.

블랙록 BUIDL 사례는 자산운용사가 DeFi 기술을 사용하면서도 엄격한 유통 통제를 유지할 수 있음을 이미 증명했습니다. 씨티은행의 토큰화 업계 전망은 월스트리트가 발행, 유통, 결제 단계를 기관이牢牢히 통제하는 혼합 시스템을 구축할 가능성이 높음을示唆합니다. 그리고 FSB가 제기한 다양한 업계 문제점들은 상호운용성과 결제 시스템이 여전히 업계의 핵심 과제임을 강조합니다.

향후 시장 신호는 더 많은 토큰화된 자산 연결 사례에서 비롯될 것입니다. 새로운 자산이 모두 격리된 화이트리스트 RFQ 채널을 사용한다면, 개방형 DeFi는 시장의 극히 일부만을 공유할 수 있습니다. 그러나 교차 자산 통합 유동성 풀이 점진적으로 시행되고 사용자 정의 통제 규칙이 줄어든다면, 토큰화 분야에서 Uniswap의 포지셔닝은 더 이상 네이티브 암호화폐 교환에 국한되지 않을 것입니다.