After storage, copper and optical fiber face an AI 'Great Famine'?
- Core Insight: The demand for AI computing power is moving down from chip manufacturing to infrastructure raw materials. Due to their superior physical properties, copper and optical fiber are becoming key scarce resources for AI data center construction. The related markets may experience a boom following the storage sector.
- Key Elements:
- Sharp rise in copper prices: LME three-month copper is approaching $14,000 per ton, a 41% increase over the past 12 months, with Goldman Sachs calling it "the oil of the AI era."
- Strong copper demand: Goldman Sachs predicts that by 2030, power grids and electrical infrastructure will contribute over 60% of the incremental copper demand. A 1 GW AI data center requires approximately 27,000 tons of copper.
- Tightening copper supply: No super-large copper mine has been discovered globally in a decade. A refined copper shortage of over 100,000 tons is expected in 2026, and the breakeven price for new mines already exceeds current prices.
- Surge in optical fiber demand: CRU data shows that the price of G.652D bare fiber in China has risen over 80% in three months, with some high-end fiber categories increasing by over 66% in a single month.
- AI data centers require 36 times more optical fiber than traditional CPU racks. One Meta project alone requires 8 million miles of fiber, driving inventory sell-outs and extending delivery lead times to 20 weeks.
- Limited fiber expansion: The expansion cycle for the core raw material, optical preforms, takes 18-24 months. New capacity may not be released until the second half of 2027 at the earliest, making it difficult to bridge the short-term supply gap.
继存储赛道后，铜与光纤或许是下一个因 AI 而大爆发的市场。
来自花旗的金属策略师 Charlie，最近几周一直在跃跃欲试的一笔交易：买入一份执行价 15,250 美元、8 月到期的 LME 铜数字看涨期权。
他认为，自 2022 年以来，几乎所有铜的需求增长都来自能源转型和 AI 相关的源头。
截至 2026 年 5 月 14 日，LME 三个月铜逼近 14,000 美元/吨，COMEX 铜开盘价 6.63 美元/磅。过去 12 个月，铜涨了 41%。过去 4 周，铜涨了 10%。这是一个历史最高位附近的价格。
过去两年，整个市场把 AI 故事讲成了一个芯片故事，Nvidia 的市值、TSMC 的产能、HBM 的良率、CoWoS 的封装瓶颈。几乎所有关于「AI 基础设施」的讨论，都集中在那几平方厘米的硅片上。
但在许多人不知道的视角里，AI 的需求正在从硅片往外下沉，下沉到铜矿，下沉到玻璃。
铜是 AI 时代的石油
供需决定价格，「铜的需求旺盛」这一观点，在市场上能更直接的看出来。
LME 三个月铜在 2026 年 5 月 11 日收于 13,943 美元/吨，那是一个 LME 收盘历史新高，单日涨 2.7%。COMEX 铜 5 月 12 日触及 6.58 美元/磅的盘中新高。过去 12 个月，铜涨了 41%。过去四周，铜涨了 10%。
2025 年初铜还在 9,000 美元一线，年中突破 12,000，全年涨幅 43%，是 2009 年以来铜最好的一年。2026 年 1 月铜首次盘中破 13,000。然后四个月之后，14,000 也快到了。这条曲线的形状，更像一个被重新发现的资产，正在被按新的逻辑定价。
Trafigura 是全球第二大金属贸易商。它的金属分析负责人 Graeme Train 给过一个非常精炼的需求拆解：未来十年额外的 1,000 万吨铜消费里，三分之一来自电动车，三分之一来自电力发电与输配电，剩下三分之一来自自动化、制造业资本支出，以及数据中心的冷却系统。
而高盛在一份题为「AI and Defense Place the Power Grid at the Center of Energy Security」的研报里，给出了一个更锋利的论断：铜将成为 AI 时代的石油。高盛测算，到 2030 年，全球电网与电力基础设施建设将贡献 60% 以上的铜需求增量。
听起来似乎有些夸张，但仔细想想是合理的。
铜的导电率是 100% IACS，在所有金属里仅次于银。但银太贵，工业上几乎所有大规模导电场景，铜是唯一答案。最接近的替代品是铝，但铝的导电率只有铜的 61%，意味着同样输送一兆瓦的电，铝线需要更粗的截面积，更重、更占空间、热损耗更大。在数据中心机柜这种厘米级空间里，这种差异几乎是不可接受的。
导热性更是如此。铜的导热系数 401 W/(m·K)，是铁的 5 倍，不锈钢的 8 倍。NVIDIA GB200 单卡功耗 1,200W，一个标准机柜 72 卡，整柜功耗超过 130kW。这种级别的热密度，风冷已经撑不住，必须上液冷。而液冷系统里几乎每一个跟「热」打交道的部件，都是铜的冷板、铜管、铜水冷头。
换句话说，铜不是 AI 数据中心的「优选材料」，而是「物理上的唯一选择」。
AI 的耗电量是颠覆性的，把电送到数据中心，是非常铜密集的。
一座 1GW 的 AI 数据中心，光是配电和走线就需要差不多 27,000 吨铜。Meta 在路易斯安那州建的 Hyperion 数据中心，规模是 5GW。算下来仅这一个项目的铜需求就接近 13.5 万吨，这还没算把电送到数据中心门口所需要的高压输电线、变电站和电网升级。
在我们过去的印象里，铜是一种很容易获取的金属，但从最近的数据来看，这一印象可能要发生一些调整了。
2026 年 3 月开始，美伊冲突切断了中东的硫磺与硫酸出口，而硫酸是堆浸法精炼铜的关键投入品，智利炼厂被迫减产。这也是 2026 年这一波涨势的导火索。
更结构和宏观的问题是：全球过去十年没发现一个超大型铜矿。英国卖方 SP Angel 的分析师 John Meyer 认为：下一代新铜矿开发的盈亏平衡价格是 13,000 美元/吨，已经超过铜现在的价格。中信建投王介超团队的测算是，2026 年全球精炼铜短缺超过 10 万吨；Citi 的预测更激进，30.8 万吨。
2026 年光纤「大饥荒」
铜的故事讲到这里，是一个清晰的多头叙事。但如果你把视角拉到 AI 数据中心的内部，会发现一个非常微妙的事情：铜的部分需求正在被代替。
「下一代人工智能基础设施将需要大量的光学连接，因为计算需求正在迅速增长，以至于铜线已经无法满足需求。」这是黄仁勋在本月接受采访时表达的观点。
如黄仁勋所说，AI 集群的数据传输需求，正在突破铜缆的物理极限。
铜缆传输高速信号有两个根本约束：一是信号损耗随频率上升急剧增加，二是高频下铜缆体积和重量难以接受。GPU 集群之间的互连带宽从 200G、400G 一路向 800G、1.6T 推进，铜缆能撑住的距离从几米缩到几十厘米。而 AI 集群是万卡级别的、跨机柜的、有时跨数据中心的，铜物理上做不到。
但光纤可以。
这就是为什么光纤这一波涨势比铜更猛、更纯粹、更不可逆。光纤这一波的涨幅有多夸张？
CRU 的数据：中国 G.652D 裸纤价格在 2025 年 11 月到 2026 年 1 月之间，三个月涨了超过 80%。1 月均价 31.5 元/芯公里，部分实际成交在 40 到 50 元区间，累计涨幅 94% 到 144%。
光纤这种过去几年价格波澜不惊的工业品，在三个月里翻了一倍多。
到 2026 年 2 月，高端品类光纤涨得更狠。比如 G.657.A 弯曲不敏感光纤一个月内从 30 元/芯公里以上涨到 50 元以上。Sun Telecom 直接喊出了「2026 年光纤大饥荒」这个口号，它的 G.652D 一公里，2024 年还是 2.20 美元，2025 年 12 月涨到 3 美元，一个月后又涨到 4.10 美元。亚洲光纤价格整体涨了 75%，创 7 年新高。
AI 数据中心对光纤的需求，是一种数量级的颠覆。
STL 的光网络业务 CEO Rahul Puri 说过一个数字，律动小编第一次看到的时候也愣了一下：一个 AI 数据中心需要的光纤量，是传统 CPU 机架的 36 倍，这是断崖式的跃迁。
GPU 集群的工作方式跟 CPU 完全不同。一个万卡级别的训练集群，需要在所有 GPU 之间建立非阻塞的高速互连。这种网络结构叫 Scale-out 架构，对带宽的要求是 CPU 时代不可想象的。除此之外，数据中心之间还要有 DCI 链路把分布在不同地理位置的算力集群拼成一台超级计算机。Meta 的 Hyperion 数据中心一个项目，光纤需求就达到 800 万英里。
还是回到价格由供需决定这一经济理论，既然需求端是这个状态，那么供给端怎么样？
Light Reading 报道说，至少有一家头部光纤厂商，2026 年全年库存已经全部售罄。Data Center Dynamics 报道，大客户的交货周期已经延长到 20 周，小客户接近一年。
为什么扩不出产能？因为光棒，也就是光纤的核心原料的扩产周期是 18 到 24 个月，工艺极其复杂。即使今天所有厂商立刻决定扩产，最早也要 2027 年下半年才有新增产能出来。在此期间，需求只会继续往上走。
Clearfield 的首席商务官 Anis Khemakhem 给过一个更宏观的数字：到 2029 年，仅美国一国就需要新增 2.133 亿英里光纤，把现有的 1.596 亿英里翻倍至 3.729 亿英里。6 年时间，全国光纤存量翻倍。
这个故事里最大的赢家，是 Corning 康宁。
这是是一家 1851 年成立的玻璃公司，做过爱迪生灯泡的玻壳，做过电视机显像管的玻璃，做过 iPhone 的大猩猩玻璃。这家公司很多人甚至不知道它还活着。但它现在是 Meta、Nvidia、OpenAI、Google、AWS、Microsoft 的核心光纤供应商。它过去一年股价涨了超过 75%。关于 Corning 康宁的故事，律动小编可能会在一篇新的文章里再展开给大家讲讲，这里就不多聊了。
铜和光纤的故事似乎才刚刚开始被大众市场关注，但律动小编认为，这或许是一个继存储赛道之后下一个爆发的赛道。
