해협 봉쇄로 선박 운항 차질, 유류 가격 상승, 누가 조용히 큰 돈을 버는가?

원문 저자: David, Shenchao TechFlow

오늘, 브렌트 원유는 110달러를 돌파했고, WTI는 100달러를 돌파했습니다.

알아야 할 것은, 지난번 유가가 100달러를 넘어선 것은 2022년 3월, 러시아-우크라이나 전쟁 때였습니다.

이번은 이란입니다. 미-이스라엘 공습, 하메네이 사망, 호르무즈 해협 실질적 폐쇄. 전 세계 해상 석유 운송의 5분의 1이 이 항로를 통과하는데, 현재 일일 통과량은 100여 척에서 한 자리 수로 떨어졌습니다.

이미지 출처: TradingView

원유가 운송되지 못하고, 저장 탱크가 가득 차면서 이라크, 쿠웨이트, 아랍에미리트가 차례로 유정 폐쇄 및 감산을 시작했습니다. 카타르의 세계 최대 액화천연가스(LNG) 수출 시설이 정지되었습니다.

미국 원유는 일주일 만에 35% 상승하여 1983년 선물 거래 기록 이래 최대 주간 상승률을 기록했습니다; 카타르 에너지 장관은, 이 상황이 지속되면 유가가 150달러에 이를 수도 있다고 말했습니다.

일반인에게는 이 숫자들이 아직 다소 멀게 느껴질 수 있습니다. 하지만 오늘 밤 24시, 국내 석유제품 가격 조정 창구가 열립니다. 92번 휘발유는 리터당 0.39위안 인상되어, 한 탱크를 채우면 20위안을 더 내게 됩니다. 이는 올해 네 번째 연속 인상입니다.

그리고 주유소는 단지 여러분이 가장 먼저 느끼게 되는 그 한 고리일 뿐입니다.

중동 해협의 선박 정체, 둥관 장무터우의 차량 정체

호르무즈 해협에는 300척의 유조선이 막혔고, 8000km 떨어진 둥관 장무터우에는 트럭 열이 막혔습니다.

석유는 단지 휘발유만이 아닙니다. 그것은 전체 산업 시스템의 혈액입니다. 플라스틱, 화학섬유, 고무, 비료, 모두 석유의 하류 제품입니다.

해협이 막히고, 유가가 오르면, 중동에서 화남(華南)까지의 전달은 고작 며칠만이면 됩니다.

남방재경(南方財經) 보도에 따르면, 지난주 화남 최대의 플라스틱 원료 집산지인 둥관 장무터우에서 한 차례의 구매 열풍이 일었습니다. '둥관 장무터우 플라스틱 거래 시장 대정체' 사진이 인터넷에 도처에 퍼져 있습니다.

연간 거래 규모가 천억 위안에 가까운 이 시장에서, 구매자들은 가격 인상을 두려워하여 집중적으로 몰려와 물건을 사재기했고, 대형 트럭들이 원료를 싣기 위해 줄을 서며 시장 주변 도로가 완전히 막혔습니다. 최대의 플라스틱 전자상거래 플랫폼은 일시적으로 다운되었고, 9만 평방미터의 공공 창고는 거의 만창 상태에 이르러, 노동자들이 며칠 연속 야근하며 공간을 마련했습니다.

이미지 출처: 남방재경망(南方財經網)

동시에, 플라스틱 시장 현장의 규칙도 바뀌었습니다: 가격 제시는 당일만 유효하며, 대금 입금 후 발송하고, 구두 예약은 받지 않습니다. 한 시간마다 가격이 변합니다.

상승폭은 얼마나 강했을까요?

휴대폰 케이스와 자동차 등기구 커버를 만드는 플라스틱인 PC는, 지난해 최저 1만 위안/톤에서 1.4만 위안/톤으로 올라 일주일 만에 40% 상승했습니다; 세계 최대 화학 기업 중 하나인 바스프(BASF)는 플라스틱 첨가제 가격을 최대 20% 인상한다고 발표했습니다.

상류 석유화학 기업들은 판매 중단 및 물량 통제, 한정 판매를 실시하고 있습니다. 하류 공장들은 이 가격을 받아들이기 싫지만, 내일이 더 비싸질까 봐 더 두렵습니다.

사실 이치도 복잡하지 않습니다:

유가가 오르면, 화학 원료가 따라 오르고, 플라스틱 펠릿이 따라 오르며, 결국 여러분 손에 든 휴대폰 케이스, 발 아래의 러닝화, 책상 위의 생수병 가격까지 오릅니다. 유정에서 선반까지, 이 사슬은 대부분 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 짧습니다. 주유소는 단지 여러분이 가장 먼저 느끼는 그 한 고리일 뿐이지만, 결코 마지막 고리는 아닙니다.

지난번에 이런 식의 상승을 경험한 것은 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 때였습니다.

그해 유가도 100달러를 돌파했고, 물가는 일 년 내내 올랐으며, 전 세계 주식 시장은 연초부터 연말까지 하락했습니다. 많은 사람들은 지금까지도 92번 휘발유가 9위안을 넘어섰던 것을 기억합니다.

누군가는 주유하고, 누군가는 포지션을 더합니다

오늘 밤 24시, 국내 석유제품 가격 조정 창구가 열립니다. 92번 휘발유는 리터당 0.39위안, 95번은 리터당 0.41위안 인상될 전망입니다. 50리터짜리 92번 한 탱크를 채우면 20위안을 더 내게 됩니다. 올해 네 번째 연속 인상입니다.

내일 아침 주유소에 가면 더 많은 돈을 내게 될 것입니다. 하지만 오늘 개장하면서, 누군가는 이미 돈을 세고 있었습니다.

3월 2일과 3일, 중국석유(中國石油), 중국석화(中國石化), 중국해유(中國海油)는 역사상 처음으로 집단적으로 연속 두 번의 상한가를 기록했습니다. 48개의 유가 관련 개념주 중 28개가 상한가를 기록하며, 전체 섹터가 일제히 상승했습니다.

중국석유 시가총액은 2.4조 위안을 돌파하며, A주 시가총액 1위로 복귀했습니다.

사실 '3대 국영 유기업'은 이미 3년째 조용히 상승해 왔습니다. 중국석유는 2023년 초부터 현재까지 210% 상승했고, 중국해유는 232% 상승했습니다.

하지만 이 3년간의 상승은 느렸고, 조용했기 때문에 대부분의 사람들은 전혀 눈치채지 못했습니다. 2007년 중국석유가 48위안에 상장되어 갇힌 그 세대의 개인 투자자들은 거의 20년을 버티며, 이 3년간의 느린 상승 속에서 조금씩 되찾아 왔습니다.

전쟁이 한 일은, 이미 3년 동안 타오르던 느린 도화선을, 화약통 안으로 걷어차 넣은 것입니다.

화학 섹터 역시 같은 시나리오입니다.

자금은 작년부터 이미 유입되기 시작했으며, 화학류 ETF 규모는 1년 만에 25억 위안에서 257억 위안으로 10배 이상 팽창했습니다. 전쟁 발발 이후 리듬이 갑자기 빨라졌고, 5거래일 동안 주력 자금 순유입은 313억 위안에 달했으며, 화학 ETF는 단일일 기준 순신규 설정액이 3억 주를 넘었습니다.

석유가스 ETF 쪽에서는, 올해 들어 80억 위안 이상의 자금이 유입되었고, 여러 자산운용사들이 새로운 석유가스 테마 상품을 집중적으로 신청했습니다.

1년 동안 서서히 타오르던 불이, 전쟁이 오자, 선점 경쟁으로 변했습니다.

하류로 한 걸음 더 내려가면, 금융 시장 역시 사실 장무터우 플라스틱 시장과 같은 생각을 하고 있습니다. 3월 3일, 플라스틱 선물 주력 계약은 6% 급등했고, PP 폴리프로필렌은 장중에서 직접 상한가를 기록했습니다.

선물이 오르고, 현물도 오르며, 무역상들은 비축하고, 일부 투자자들은 플라스틱 관련 개별주에 조용히 포지션을 구축하기 시작했습니다.

그리하여, 누군가는 플라스틱 원료를 비축해 차익을 얻고, 누군가는 플라스틱 선물을 사서 변동성을 얻으며, 누군가는 화학주를 주시하며 ETF를 삽니다... 전체 사슬 위에서, 모든 단계마다 누군가가 베팅을 하고 있습니다.

3대 국영 유기업이 3년간 상승하는 동안 투자한 그 사람들은, 아마 중국 에너지 구조의 장기적 변화를 보고, 천천히 벌며, 확실성을 벌었을 것입니다. 전쟁 발발 이후 뛰어든 사람들은 완전히 다른 것을 걸었습니다. 예를 들어 분쟁이 너무 빨리 끝나지 않을 것, 유가가 더 올라갈 수 있을 것 같은 것들이죠.

공포와 투기는, 많은 경우 같은 행동을 합니다. 같은 한 통의 기름이, 당신에게는 비용이지만, 다른 사람에게는 이익입니다. 차이는 당신이 사슬의 어느 쪽 끝에 서 있느냐에 있습니다.

주유하는 사람은 빨리 끝나길 바라고, 포지션을 더하는 사람은 천천히 끝나길 바랍니다.

새로운 기회는 오래된 해협에 있지 않습니다

역사를 돌아보면, 매번의 유가 위기는 산업 사슬 상의 이익 배분을 재구성했습니다.

2022년은 전형적인 사례입니다. 유가가 100달러를 돌파한 후, 가장 직접적인 수혜자는 상류 석유 회사였으며, 이 점은 오늘과 같습니다. 하지만 그 당시 진정한 구조적 승자는, 당시 많은 사람들이 주목하지 않았던 한 분야에 나타났습니다:

신에너지 자동차.

92번 휘발유가 9위안을 넘어서면서, 직접적으로 내연기관 자동차의 사용 비용을 높였고, 다수의 소비자들이 내연기관차와 전기차의 경제성을 다시 계산하기 시작했습니다.

신에너지차의 보급률은 원래 상승 채널에 있었고, 정책 보조금, 기술 발전, 충전 인프라가 모두 추진하고 있었지만, 2022년의 고유가는 더 직접적인 추진력으로 작용하여 관망하던 사람들을 구매자로 밀어넣었습니다.

오늘의 상황도 사실 유사한 점이 있습니다.

유가가 다시 100달러를 돌파하자, 자금이 석유와 화학 분야로 유입되는 것은 가장 본능적인 반응입니다. 하지만 시간 축을 2~3년으로 늘려 본다면, 진정으로 주목할 만한 것은 이번 유가 상승에서 누가 돈을 벌었는지가 아니라, 이번 충격이 어떤 대체 수요를 가속화할 것인지일 수 있습니다.

지난 30년간, 글로벌 제조업과 무역 시스템의 운전은 몇 가지 암묵적인 전제 위에 세워졌습니다: 예를 들어 에너지 공급은 풍부하고, 해상 운송 경로는 안전하며, 공급망은 고도로 글로벌화될 수 있다는 것 등이죠...

호르무즈 해협 문제는 전쟁 때문에 시작되었을 수 있지만, 단일 의존적인 지리적 요인은 변하지 않았고, 에너지와 관련된 모든 참여자들은 자신의 리스크 노출을 재평가하도록 강요받고 있습니다.

다시 계산된 모든 장부 뒤에는 새로운 사업이 있습니다. 대체 에너지, 대체 소재, 대체 항로, 현지화된 공급망... '석유에 의존하지 않는' 그 자체가 점점 더 큰 산업이 되어 가고 있습니다.

유가가 다시 떨어질까요? 아마 그럴 가능성이 높다고 생각합니다. 이란 자신도 석유 수출의 90%를 해협을 통해 하기 때문에, 오래 막히면 자신이 먼저 식량이 끊깁니다.

하지만 매번의 급등은, 남겨진 것들이 유가와 함께 떨어지지는