누가 AI 시대의 돈을 벌어들였는가? Daniel Gross의 18가지 AGI 예측 복기

원문 제목: The Remarkable AGI Trades of Daniel Gross

원문 저자: @johncoogan

원문 번역: Peggy, BlockBeats

편집자 주: 2024년 초, AI는 여전히 열광과 불확실성이 공존하는 단계에 있었습니다. 당시 Daniel Gross는 한 장의 종이에 18개의 질문을 제기했습니다: 가치는 어디로 흐를까? 에너지가 병목이 될까? 소프트웨어 엔지니어가 대체될까? 국가 간 경쟁 구도는 어떻게 변할까?

2년 후 되돌아보면, 이 질문들 자체가 어떤 구체적인 예측보다 더 많은 통찰을 줍니다. AI의 수익은 실제로 인프라 계층에 집중되었습니다—엔비디아가 최대 승리자가 되었습니다; 에너지와 전력은 빠르게 새로운 전략적 병목이 되었습니다; API 비용은 절벽처럼 떨어졌지만, 동시에 컴퓨팅 파워, 자본, 그리고 지정학적 리스크는 계속해서 확대되었습니다.

본문은 Gross가 당시 제기한 핵심 질문들을 돌아보고, 지난 2년간의 현실적 진화와 결합하여 하나씩 검증합니다. 이는 AI 투자 논리에 대한 복기일 뿐만 아니라, 기술 혁명이 어떻게 시장 구조, 산업 체인, 그리고 글로벌 권력 구도를 재구성하는지 관찰하는 로드맵이기도 합니다.

다음은 원문입니다:

2024년 1월, 당시 Safe Superintelligence의 CEO였고 현재 메타 AI 제품 책임자를 맡고 있는 Daniel Gross는 'AGI Trades'라는 제목의 글을 발표했습니다.

이 글은 한 페이지에 불과했으며, AI 발전이 가져올 수 있는 영향에 대한 일련의 질문들을 나열했습니다. 2년 이상이 지난 지금 되돌아보면, 이 질문들은 특히 선견지명이 있었습니다. 비록 당시 각 질문에 명확한 결론이 주어지지는 않았지만요. 아래에서 그가 제기한 18개의 질문을 하나씩 살펴보겠습니다.

시장 (Markets)

포스트 AGI 세계에서 가치는 어디로 흐를까?

현재로 보면, 가치는 실제로 인프라 계층—칩, 패키징, 전력 등—에 집중되어 있습니다. 엔비디아는 AI 열풍에서 100% 이상의 이익을 거의 가져갔습니다. 많은 회사들이 여전히 손실을 보고 있기 때문입니다. 이 점은 시가총액 변화에서도 매우 명확하게 나타납니다: 엔비디아의 시가총액은 1.2조 달러에서 4.4조 달러로 3.2조 달러 증가했습니다; 반면, 클라우드 플랫폼의 상승폭은 훨씬 완만했습니다(마이크로소프트 4% 상승, 아마존 30% 상승).

사모 시장에서도 OpenAI, Anthropic, xAI의 가치 평가 증가는 매우 놀랍지만, 세 회사의 총 1.4조 달러의 가치 증가는 여전히 동기간 동안 엔비디아가 증가시킨 시가총액보다 낮습니다.

이는 2024년 초에 매우 중요한 질문 중 하나였습니다.

엔비디아와 마이크로소프트는 어떻게 될까?

엔비디아는 극도로 강세를 보였습니다. 그들의 매출은 2024 회계연도의 609억 달러에서 2026 회계연도의 2159억 달러로 거의 세 배 증가했습니다.

마이크로소프트는 그렇게 유리하지 않았습니다. Azure의 성장은 실제로 연간 40%의 성장률로 가속화되었지만, 2024년 1월부터 2026년 3월까지 마이크로소프트 주가는 단지 4% 상승했습니다. 시장은 연간 800억 달러가 넘는 AI 자본 지출에 의문을 제기했습니다—투자가 언제 수익으로 전환될지 여전히 불분명합니다.

이 '삽과 곡괭이를 파는' AI 골드러시에서 엔비디아는 분명히 최대 승리자였고, 마이크로소프트의 인프라에 대한 베팅은 아직 주주들에게 뚜렷한 수익을 가져다주지 못했습니다.

구리는 잘못 평가되었을까?

심각하게 저평가되었습니다. 2024년 1월, 구리 가격은 파운드당 3.75달러였고, 2년 후에는 파운드당 6.61달러라는 사상 최고치에 도달했습니다.

AI의 구리 수요는 매우 방대합니다. 예를 들어, 엔비디아 GB200 NVL72 서버 랙은 5000개 이상의 구리선을 사용합니다. 모두 펼치면 총 길이가 2마일을 넘고, 100MW 데이터 센터 하나는 약 3000톤의 구리가 필요합니다.

전체적으로 데이터 센터는 매년 50만 톤의 구리를 소비할 수 있습니다. 누군가는 이 때문에 '구리는 새로운 석유'라고 말합니다. 물론, AI 인프라 건설이 극도로 복잡해서 거의 모든 단계에 병목 현상이 있기 때문에 '새로운 석유'라고 불리는 다른 것들도 많습니다. 따라서 이러한 말은 신중하게 봐야 합니다.

부동산 (Real Estate)

AI가 모든 소프트웨어를 작성할 수 있다면, 샌프란시스코는 새로운 디트로이트가 될까?

이는 '새로운 디트로이트'가 무엇을 의미하는지에 달려 있습니다.

AI는 실제로 샌프란시스코가 디트로이트처럼 쇠퇴하는 도시가 되는 것을 막았습니다. 지금 샌프란시스코는 여전히 번성하고 있습니다:

· 사무실 공실률은 36.9%에서 33.5%로 감소했습니다.

· OpenAI는 100만 평방피트의 사무실 공간을 보유하고 있습니다.

· Anthropic는 25층짜리 사무실 건물 한 채를 보유하고 있습니다.

· Sierra는 30만 평방피트의 사무실 면적을 계약했습니다.

2025년 상반기, 미국 AI 벤처 캐피탈 자금의 78%가 베이 에어리어로 흘러갔습니다. 물론, 다른 측면도 있습니다: 샌프란시스코 전체 고용 인원은 여전히 팬데믹 이전 수준보다 낮지만, 주택 가격은 여전히 견고합니다. 따라서, 그것은 절대 '껍데기 도시'라고 할 수 없습니다. 도시 환경도 더 깨끗해졌습니다.

AI는 부의 불평등에 어떻게 영향을 미칠까?

아직 결론을 내리기에는 이릅니다. 데이터 변화가 뚜렷하지는 않지만, 주목할 만한 몇 가지 연구가 있습니다.

IMF의 2025년 연구는 AI가 임금 불평등을 줄일 수 있다고(고소득 직업을 자동화하기 때문에) 하지만 부의 불평등을 악화시킬 수 있다고(자본 이익이 기술 회사 소유자에게 집중되기 때문에) 봅니다. OECD의 연구는 저숙련 직종의 임금이 가장 빠르게 성장하고(조립공 +11.6%), 고숙련 직종의 성장이 가장 느리다는(CEO +2.7%) 것을 발견했습니다. 그러나 이것은 AI 자체보다는 최저 임금 정책을 더 반영할 수 있습니다.

자본 시장에서도 집중도가 상승하고 있습니다: '매그니피센트 7'(Mag7)은 S&P 500 시가총액의 약 32%를 차지하며, 2025년 총 수익의 약 42%를 기여했습니다; 동시에, AI 스타트업의 거액 자금 조달(OpenAI 1100억 달러, Anthropic 300억 달러)도 소수의 창립자와 투자자들에게 막대한 개인 부를 안겨주었습니다.

에너지와 데이터 센터 (Energy & Data Centers)

AI가 에너지 경쟁이 된다면, 어떻게 투자해야 할까?

이 판단은 완전히 옳았습니다. AI는 실제로 에너지 게임이 되었습니다.

이 거래를 잡은 사람들은 엄청나게 벌었습니다. 예를 들어:

• Vistra: +321%, 2024년 S&P 두 번째로 큰 상승폭(Palantir 다음으로)
• Constellation Energy: ChatGPT 출시 이후 주가 세 배 상승
• NRG Energy: 2025년 단일 연간 약 95% 상승
• Oklo: 12개월 동안 700%+ 상승

원자력은 폭발적인 성장을 맞이했습니다:

• 마이크로소프트, 160억 달러, 20년 PPA 체결, 쓰리마일 아일랜드 원자력 발전소 재가동
• Google, Kairos Power와 500MW 소형 모듈식 원자로(SMR) 계약 체결
• Meta, 여러 원자력 회사들과 6.6GW 전력 계약 체결

에너지는 AI 시대 가장 성공적인 투자 테마 중 하나가 되었습니다.

전체 데이터 센터 공급망에서, 어떤 부분이 10배 확장하기 가장 어려울까?

칩 산업의 병목은 CoWoS 패키징 기술(TSMC의 Chip-on-Wafer-on-Substrate)입니다.

데이터 센터 분야에서 가장 큰 병목은 아마도 전력 변압기일 것입니다.

• 납기 기간이 거의 3년에 가깝습니다.
• 2025년 30%의 공급 부족이 발생했습니다.

비용은 2020년 이후 150% 상승했습니다.

100년 역사의 이 기술이 데이터 센터가 전력망에 연결되는 속도의 핵심 제한 요소가 되었습니다.

석탄은 저평가되었을까?

어느 정도는 그렇지만, 구리보다는 훨씬 덜합니다. 2025년 석탄 가격은 실제로 약 22% 하락했고, 2026년 초에 다소 회복되었습니다.

석탄 회사들의 실적은 괜찮았습니다:

• Peabody Energy: +34%
• CONSOL Energy: +37%

동시에, 미국의 석탄 발전량은 2025년 9월까지 13% 증가했습니다.

데이터 센터 성장이 빠른 주에서 특히 두드러졌습니다:

• 오하이오주: +23%
• 오클라호마주: +58%

국가 (Nations)

누가 승자이고, 누가 패자일까?

승자는 분명히 미국입니다.

2024년 미국의 민간 AI 투자는 1090억 달러(중국은 93억 달러에 불과), 2013년 이후 누적 투자 4700억 달러로 다른 모든 국가의 합계를 넘어섰습니다. 2024년 미국은 40개의 주요 AI 모델을 발표했고, 중국은 15개를 발표했습니다.

게임은 아직 끝나지 않았지만, 현재로는 미국이 AI 경쟁의 중심입니다.

인도의 2500억 달러 GDP 수출이 GPT-4 토큰에 의존한다면, 무슨 일이 일어날까?

상황이 이미 나타나기 시작했지만, 여전히 초기 단계입니다. 인도 IT 아웃소싱 산업의 채용이 뚜렷하게 감소했습니다. 2024–2025년 동안, 대형 IT 회사들은 약 5만 8천 명을 감원했고, 2021–2023년 동안 이 산업은 36만 명의 신규 직원을 추가했었습니다.

소프트웨어 엔지니어는 역사상의 타자기 사무원처럼 대체될까?

현재 소프트웨어 엔지니어들이 블루칼라 일을 하러 가지는 않았지만, 직업 구조는 이미 분화가 나타나고 있습니다:

• AI 엔지니어 수요 143% 증가
• 대형 기술 회사 초급 직위 채용 25% 감소
• 인턴십 자리 30% 감소

미래의 선택은 다음과 같을 수 있습니다: 'AI 에이전트의 관리자'로 상향 이동하거나, 제조업 등 다른 분야로 전환하는 것—결국 많은 공장들도 생산 공정을 자동화하기 위해 소프트웨어를 아는 사람이 필요합니다.

'뉴딜'과 같은 대규모 고용 계획이 나타날까?

아직 없습니다.

2025년 7월, 트럼프 행정부는 '미국 AI 행동 계획'을 발표했으며, 다음을 포함합니다:

• AI 교육 행정 명령
• 기술 훈련 계획
• 노동부 8400만 달러 도제 프로그램 보조금

그러나 미국의 노동력 훈련 지출은 GDP의 0.1%에 불과하여 OECD 국가 중 거의 최하위입니다. 현재까지 어떤 계획도 당시 WPA(850만 명 고용 계획)의 규모에 도달하지 못했습니다.

평생 학습은 투자할 가치가 있을까?

이는 매우 추상적이고 개인적인 문제입니다. 하지만 제 대답은: 그렇습니다.

인플레이션 (Inflation)

AI가 정말 디플레이션적이라면, 우리는 어떻게 그 신호를 먼저 볼 수 있을까?

가장 좋은 지표는 아마도 AI API 가격일 것입니다.

GPT-4 수준 추론 비용:

2022년 말: 백만 토큰당 20달러

2025년 12월: 0.40달러

3년 동안 50배 하락. 이 속도는 PC 컴퓨팅 파워 비용 하락이나 인터넷 대역폭 비용 하락을 능가합니다. 이는 서비스 가격 디플레이션의 선행 지표가 될 가능성이 높습니다.

지식 제품 수요가 계속 성장하고 생산 비용이 하락한다면, 디플레이션을 어떻게 이해해야 할까?

AI API 가격이 폭락했지만, AI 회사의 수익은 급증하고 있습니다. 가격 하락 → 사용량 폭발 → 총 지출 증가. 동시에, SaaS 회사들은 갱신 시 20%–37%의 'AI 세금'을 추가로 부과하고 있습니다. 따라서 소프트웨어 생산 비용이 거의 0에 가까워져도, SaaS 수익은 여전히 성장하고 있습니다.

이는 무어의 법칙 시대의 컴퓨팅 산업과 유사합니다: 개별 제품은 점점 더 저렴해지지만, 전체 시장 규모는 계속 확대됩니다.

지정학