"아웃사이더"에서 최대 유력 후보로: 연준 의장의 '다크호스' 리델이 금리 인하 불황을 열어줄 것인가?

원문 제목: 《리더 - 2주 전 '아무도 관심 없었던' 인물, 이제는 '지명 가능성 가장 높은' 새 연준 의장 후보》

원문 저자: 자오잉, 월스트리트저널

블랙록 임원 릭 리더(Rick Rieder)는 2주 전만 해도 아웃사이더로 여겨졌지만, 이제는 예측 시장에서 현 의장 제롬 파월을 승계할 가능성이 가장 높은 인물로 부상했습니다. 그는 금리 인하 주장과 통화 정책의 실제 영향에 대한 관심을 바탕으로, 도널드 트럼프의 눈에 '골디락스(Goldilocks)' 후보로 자리매김하고 있습니다 — 금리 인하를 지지하면서도 연준의 독립성을 위협하는 인물로 널리 인식되지 않는 후보 말입니다.

바론(Barron's)의 화요일 보도에 따르면, 트럼프는 이달 초 리더와의 면담 후 그를 "매우 인상적"이라고 평가했습니다. 리더는 트럼프와 마찬가지로 금리가 더 낮아져야 한다고 명확히 밝혔습니다. 특히 주택 시장과 같은 분야에서 통화 정책의 현실적 영향에 대한 그의 관심은 트럼프 행정부의 가격 부담 완화에 대한 중점과 높은 부합점을 보입니다.

Polymarket 데이터에 따르면, 월요일 오후 기준 리더의 지명 확률은 43.5%로, 전 연준 이사 케빈 워시(Kevin Warsh)의 29%, 현 연준 이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)의 9.2%, 국가경제위원회(NEC) 국장 케빈 해셋(Kevin Hassett)의 7.2%를 앞섰습니다. 트럼프가 해셋을 백악관 현직에 유지시키고 싶다는 암시를 반복한 점이 후보 범위를 좁힌 것으로 보입니다.

파월 의장의 임기는 5월 중순에 끝납니다. 백악관 대변인 쿠시 데사이(Kush Desai)는 트럼프가 공식 발표하기 전까지 연준 의장 지명 과정에 대한 어떤 보도도 "무의미한 추측"이라고 밝혔습니다. 지명자는 상원의 인준을 받아야 합니다.

정책 주장: 생산성 변화 중시, 지연된 데이터에 의문

리더의 핵심 주장은 연준이 과거 상황을 반영하는 인플레이션 데이터에 지나치게 의존하는 반면, 경제 변화에 대한 관심은 부족하다는 것입니다. 그는 인공지능, 자동화, 물류로 인한 생산성 향상이 경제와 노동 시장을 재편하고 있지만, 전통적 지표가 이러한 변화를 포착하는 속도는 너무 느리다고 봅니다. 그의 관점에서, 정책 결정이 경제에 미치는 영향에는 긴 시차가 존재합니다.

BNP 파리바 애널리스트들은 리더가 연준의 연간 2% 인플레이션 목표와 그 커뮤니케이션 방식을 인정하지만, 합의를 넘어서는 경제 전망을 가지고 있다고 지적했습니다. 그는 현직 연준 관계자들보다 생산성 향상의 규모와 지속성, 그리고 이러한 요인들이 성장, 인플레이션, 노동 시장에 미치는 영향을 더 중시합니다.

독립 연구 기관 42 Macro의 창립자 다리우스 데일(Darius Dale)은 인플레이션 데이터가 경기 주기 후반에 정점을 찍는 경우가 많으며, 이러한 데이터에 기반한 정책 결정은 너무 늦게 도착한다고 말했습니다. 데일은 리더가 진행 중인 생산성 전환의 규모와 높은 금리가 주택 및 노동력 이동성에 가하는 압력을 이해하고 있다고 봅니다. "위원회는 의장의 개성을 반영하게 됩니다." 데일은 말하며, "구조적 변화의 순간에는 시장과 경제가 나아갈 방향을 이해하는 사람이 필요합니다."라고 덧붙였습니다.

주택 시장, 정책 초점으로 부상

주택 문제는 리더의 공개 발언의 핵심입니다. 모기지 금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 연준이 2022년 금리 인상을 시작한 이후 주택 활동은 급격히 둔화되고 가격 부담은 악화되었습니다. 최근 몇 달간 약간의 개선이 있었지만 말입니다. 리더는 높은 금리가 주택 거래 회전율을 낮추고, 노동력 이동성을 제한하며, 건설 활동을 늦추고 있다고 말했습니다. 이러한 역학은 고용과 가격 모두에 영향을 미칩니다.

트럼프는 모기지 금리 인하를 우선 과제로 설정했으며, 리더의 주택 문제 강조는 이 의제와 완벽하게 부합합니다. 이 입장은 백악관에게 명백한 매력이 있습니다.

리더는 또한 불평등과 통화 정책의 분배 효과에 대해 자주 이야기합니다. 2024년 월스트리트저널과의 인터뷰에서 그는 높은 금리가 차입자, 임차인, 젊은 가구에 가장 큰 영향을 미치는 반면 저축자에게는 이익이 된다고 말했습니다. 그는 높은 차입 비용이 저소득 소비자에게 해로운 영향을 미쳤지만, 인플레이션 측면에서는 뚜렷한 이점을 가져오지 못했다고 말했습니다.

일부 민주당원들은 오랫동안 연준의 금리 인상이 저소득 가구에 가장 큰 타격을 준다고 주장해 왔습니다. 리더의 논평은 이러한 우려를 반영하면서도 여전히 연준의 기존 틀 안에 머물고 있습니다.

월스트리트에서 워싱턴까지의 경로

리더는 2009년 신용 시장 불안기에 블랙록에 합류했습니다. 당시 블랙록은 그가 창립한 15억 달러 규모의 헤지펀드 R3 Capital Management를 인수했습니다. 리더는 이전에 리먼 브라더스의 저명한 임원이었으며, 2008-09년 금융 위기 당시 파산한 리먼은 R3 Capital 지분을 매각했고, 블랙록은 자사 고정 수익 포트폴리오 관리 팀을 확장하기 위해 해당 펀드를 인수했습니다.

이 거래는 성과를 냈습니다. 거의 20년 후, 자산 규모는 크게 성장했습니다. 블랙록 CEO 래리 핑크(Larry Fink)는 이달의 실적 발표 컨퍼런스콜에서 리더가 이끄는 액티브 관리 고정 수익 펀드가 2025년 모든 액티브 거래 플랫폼 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입을 주도했다고 지적했습니다.

여러 블랙록 임원들이 월스트리트와 워싱턴 사이를 오갔습니다. 조 바이든 전 대통령은 핑크의 전 수석 보좌관 월리 아데예모(Wally Adeyemo)를 재무부 차관으로 임명했습니다. 블랙록의 전 지속가능투자 책임자 브라이언 디스(Brian Deese)는 바이든 행정부의 국가경제위원회(NEC) 국장을 역임했으며, 회사의 전 최고투자전략가 마이크 파일(Mike Pyle)은 캄알라 해리스 전 부통령에게 자문을 제공한 후 블랙록으로 돌아왔습니다.

리더의 지명은 이러한 패턴을 공화당 정부로 확장할 것입니다. 이는 또한 이해 상충에 대한 익숙한 질문들을 불러일으킬 것입니다. 리더의 경력은 중앙은행이 부분적으로 주도하는 금리와 거시경제적 힘과 관련된 투자에 의존해 왔습니다. 트럼프 행정부에서 금융 분야에서 부를 축적한 전직 관료들, 예를 들어 상무부장관 하워드 루트닉(Howard Lutnick)과 재무부장관 스콧 베센트(Scott Bessent)도 동일한 검증을 받았습니다.

리더는 연준의 신참이 아닙니다. 그는 정책 입안자들에게 외부 시각을 제공하는 연준 금융시장 투자 자문 위원회에서 일한 경험이 있습니다.

정책 전환 여지에 대한 의문

리더의 관점이 주목을 받고 있지만, 연준의 정책은 여전히 팬데믹 시기 인플레이션 급등의 깊은 영향을 받고 있습니다. 정책 입안자들은 정책을 너무 일찍 완화하는 위험을 계속 강조해 왔습니다. BNP 파리바 애널리스트들은 연준 내부의 인플레이션에 대한 견해가 뿌리 깊어, 어떤 의장의 지도 하에서도 정책 전환의 여지를 제한할 수 있다고 경고했습니다.

워시는 여전히 강력한 경쟁자이지만, 그는 연준의 내부 개혁을 주장하며 일부 현직 및 전직 관계자들의 우려를 불러일으켰습니다. 그는 때때로 정책 결정에 대한 시장의 반응의 중요성을 축소하기도 합니다. 이에 비해 리더의 관점은 트럼프의 기대에 더 부합할 수 있습니다.

리더의 빠른 부상은 또한 금리가 높은 수준을 유지하고 경제 신호가 점점 더 해석하기 어려워지는 시기에 통화 정책이 주택, 노동력, 생산성과 어떻게 얽혀 있는지에 대한 관심이 높아지고 있음을 반영합니다. 이것이 그를 대화의 변두리에서 중심으로 빠르게 이동시켰고, 5월이면 파월의 자리에 앉게 할 수도 있습니다.

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