「삽 판매업자」의 궁극적인 역전: Neynar가 왜 Farcaster를 인수했나?

Web3 세계에서 가장 과대평가되기 쉬운 것은 프로토콜의 이상이고, 가장 과소평가되기 쉬운 것은 프로토콜의 사용성이다.

1월 21일, A16Z, Paradigm 등 최고 기관으로부터 투자를 받고 가치 평가 10억 달러를 넘었던 Farcaster의 공동 창립자 Dan Romero와 Varun Srinivasan은 Neynar이 Farcaster를 인수할 것이라고 발표했다. 앞으로 몇 주 안에 Farcaster의 프로토콜 계약, 코드 저장소, 공식 클라이언트 및 Clanker이 Neynar에게 이관되어 후자가 계속 운영 및 유지보수할 예정이다. 창립 팀 Merkle의 일부 구성원과 Dan 및 Varun 본인은 일상적인 관리에서 물러나 새로운 일을 하게 된다.

이번 인수는 Farcaster가 크게 부상했다가 추락한 배경에서 발생했다. 이 프로토콜은 2024년에 10억 달러 가치 평가에 도달했지만, 2025년 4분기에 심각한 매출 하락과 사용자 이탈을 경험했다. 이전에 커뮤니티에서는 Coinbase가 Farcaster를 인수할 것이라는 소문이 돌았지만, 이제 사실이 정해졌다. Farcaster 생태계에서 가장 큰 미들웨어 및 개발자 도구 제공업체인 Neynar은 이번 인수를 통해 '삽 판매업자'에서 '광산 주인'으로의 신분 전환을 완료했으며, 프로토콜 계층, 애플리케이션 계층, 인프라 계층의 수직 통합을 실현했다.

개방형 프로토콜이 5년간의 실험 기간을 거친 후, 그것이 계속 성장할 수 있는지를 결정하는 것은 더 이상 내러티브, 커뮤니티, 비전이 아니라, 누가 그것을 지속 가능한 제품과 플랫폼으로 안정적으로 운영할 수 있는지이다.

Neynar은 누구인가: Farcaster의 클라우드 서비스 계층, 생태계에서 Alchemy와 가장 닮은 회사

Farcaster를 개방형 소셜 프로토콜로 이해한다면, Neynar의 역할은 전면 콘텐츠 배포가 아니라 더 깊은 계층에 있다. 이는 개발자에게 hosted hubs, REST API, 서명기 관리, 새 계정 생성 및 webhooks 등의 기능을 제공하여 외부 팀이 자체 노드와 인덱싱 시스템을 구축하지 않고도 Farcaster의 소셜 데이터(사용자, 팔로우 관계, casts, 상호작용 등)를 읽고 쓸 수 있게 한다.

바로 이 때문에 Neynar은 Farcaster 생태계에서 매우 실용적인 기능을 오랫동안 담당해 왔으며, 소셜 애플리케이션 구축 비용을 DevOps에 가까운 고된 작업에서 유료 호출 서비스로 압축시켰다. 많은 애플리케이션이 기본적으로 데이터 입구로 Neynar을 사용하며, 심지어 Dune의 Farcaster 데이터 테이블도 dune.neynar.dataset_farcaster_* 형태로 존재한다. 일부 제3자 분석도 Dune의 Farcaster 테이블 데이터가 Neynar에 의해 정기적으로 공급된다고 명시적으로 언급하고 있다.

이것이 커뮤니티가 미묘한 착각을 가지는 이유를 설명한다: Neynar은 겉보기에는 Farcaster를 둘러싼 하나의 도구처럼 보이지만, 사실상 Farcaster의 인프라 총대리점에 더 가깝다.

Neynar의 리더십은 Coinbase 계열에 깊이 뿌리를 두고 있으며, 이는 미국 최대 암호화폐 거래소 Coinbase의 전직 직원들로 구성된 다양한 영향력 있는 Web3 창업 네트워크이다. 이러한 배경은 Neynar의 기업 문화를 정의할 뿐만 아니라, 이번 인수의 결정적인 인맥 연결고리이기도 하다.

Rishav (Rish) Mukherji (CEO/공동 창립자): Rishav Mukherji는 하버드 대학교를 졸업했으며, 이전에 Coinbase에서 그룹 제품 매니저로 근무했다. Coinbase 재직 기간 동안 그는 암호화폐 제품의 규모 확장 및 규제 준수 인프라 구축에 관한 깊은 경험을 쌓았다.

Manan Patel (CTO/공동 창립자): 기술 책임자로서 Manan Patel 역시 Coinbase 동문이며, 엔지니어링 매니저로 근무하며 엔지니어링 팀을 이끌었다. 그는 또한 Uber와 게임 개발 분야에서의 풍부한 경험을 가지고 있으며, 이러한 고부하 실시간 데이터 스트림 처리 기술 배경은 소셜 네트워크 인프라 구축에 매우 중요하다.

이번 인수를 이해하려면 간과하기 쉬운 사실을 피할 수 없다: Neynar은 후기에 갑자기 나타난 제3자가 아니라, 초기부터 Farcaster와 깊이 연결되어 있었다.

한편으로, 이는 Farcaster에서 애플리케이션을 만드는 것에서 시작하여 점차 개발자 플랫폼으로 제품화되었으며, 이것이 Fortune의 투자 보도에서 반복적으로 강조한 성장 경로이다 — 도구는 일선 개발 요구에서 비롯되었지, 허공에서 설계된 것이 아니다.

더 중요한 것은 자본 구조이다. Neynar은 2024년 5월에 1100만 달러의 시리즈 A 투자를 완료했다고 발표했으며, Haun Ventures와 USV가 주도하고 a16z CSX와 Coinbase Ventures 등이 참여했다. 초기 투자자 명단에는 Farcaster의 두 창립자의 이름도 등장했다. CypherHunter가 요약한 pre-seed 정보에 따르면, Dan Romero와 Varun Srinivasan도 Neynar의 초기 투자자/지지자 명단에 포함되어 있다.

이러한 관계는 Neynar이 어떤 프로토콜의 아웃소싱 팀이라기보다는 매우 전형적인 실리콘밸리 암호화 경로 위에 자리 잡고 있음을 의미한다: Coinbase 인재 네트워크 + 최고 기관의 지지 + 개발자 도구 비즈니스 모델. 이는 본질적으로 순수 이상주의적인 '탈중앙화 소셜 운동'보다는 유료 제품, API, 플랫폼화 서비스를 만드는 데 더 능숙하다.

이것은 Neynar과 Farcaster의 관계를 생태 공생체에 더 가깝게 만든다: 프로토콜 측이 인프라를 지원하고, 인프라가 커지면 역으로 프로토콜의 기본 입구가 된다. Farcaster가 더 강력한 운영 및 상업화 능력이 필요한 단계에 들어섰을 때, 이러한 구조는 자연스럽게 합류하게 된다.

왜 지금인가?

인수가 발생하기 전에, Farcaster는 이미 내러티브 측면에서 한 번의 중요한 전환을 완료했다.

2025년 12월, Farcaster는 전략적 초점을 '소셜 퍼스트(social-first)'에서 '지갑 퍼스트(wallet-first)'로 전환했으며, Dan Romero는 팀이 4.5년 동안 소셜 우선 경로를 시도했지만 지속 가능한 성장 메커니즘을 찾지 못했고, 오히려 지갑과 거래 도구에서 더 명확한 제품 시장 적합성이 나타났다고 직설적으로 말했다.

Farcaster는 더 이상 단순한 소셜 프로토콜이 아니라, 점점 더 잠재적인 금융 입구처럼 보인다. 소셜 피드는 단지 인터페이스일 뿐이며, 실제로 상업적 순환을 형성할 수 있는 것은 자산 행동, 거래, 구독 및 결제 경로이다.

그리고 이것이 바로 Neynar이 수익에 가장 가까운 위치이다. 개발자와 사용자의 핵심 행동이 '발언'에서 '거래 및 배포'로 전환될 때, 인프라 계층의 권한 관리, 실시간 이벤트, 서명 및 계정 시스템은 전체 네트워크의 심장이 되며, Neynar은 이미 그 자리에 서 있다.

Neynar 자신의 인수 공고를 보면, 그들은 이번 거래를 '영토 확장'으로 포장하지 않고, 명확한 목표 한 가지를 제시했다: 프로토콜을 유지보수하고, 클라이언트를 운영하며, Clanker을 운영하고, 빌더가 아이디어에서 정기 수익으로 나아가도록 하는 것.

당신이 오랫동안 한 생태계에 핵심 인프라를 제공하면, 호출량, 데이터 경로 및 개발자 마인드셰어를 가지게 된다. 하지만 여전히 프로토콜 방향, 제품 우선순위, 공식 클라이언트 전략에 제약을 받는다. 만약 프로토콜이 앞으로 지갑화, 거래화, 구독화를 더 적극적으로 추진하려 한다면, 인프라 회사가 계속 '아웃소싱 신분'을 유지하는 것은 오히려 마찰을 증폭시킬 것이다.

인수는 여기서 수직 통합에 더 가깝다. 인프라 계층의 사실상 통제력을 프로토콜과 클라이언트의 공식적인 책임으로 업그레이드하는 것이다. 이는 내부 마찰을 줄일 뿐만 아니라, 미래 상업화 경로를 위한 소유권과 의사 결정 문제를 해결한다.

Farcaster의 다음 단계는 무엇을 할 것인가

Neynar의 입장에서 볼 때, Farcaster는 앞으로 갑자기 서비스를 중단하거나 즉시 급격하게 개편하지 않을 것이다. 그들은 단기적으로 '즉각적인 변화는 없다'고 강조하며, 먼저 우선순위를 정리할 것이다. 빌더 네트워크를 중심으로 더 쉬운 구축, 더 매끄러운 배포, 더 직접적인 수익 순환을 추진한다. 이는 Farcaster의 목표가 점점 더 프로그래밍 가능한 소셜 경제 운영 체제와 같아질 수 있음을 의미한다: 소셜 그래프가 배포 토양을 제공하고, 지갑과 거래가 가격 결정 도구를 제공하며, Frames/mini apps가 콘텐츠 내에서 행동이 발생하도록 하고, 인프라 계층은 이러한 동작들을 표준화, 제품화, 유료화한다.

Dan과 Varun은 발표에서 다음 행보를 밝히지 않았고, 단지 Farcaster의 일상 업무에서 떠나 새로운 일을 하게 될 것이라고만 말했다.

하지만 상업적 동기 측면에서, 이것은 이해하기 어렵지 않다. Farcaster의 주 전장이 프로토콜 탐색기에서 운영 및 제품 경영기로 전환되었을 때, 필요한 것은 더 강력한 실행력과 상업화 규율이며, 계속해서 개방형 소셜의 이상주의적 이야기를 전하는 것이 아니다. 방향타를 개발자 도구, 상업화 및 운영에 강점을 가진 팀에 넘기는 것은 본질적으로 Farcaster를 실험작에서 경영 가능한 자산으로 밀어넣는 것이다.

창립자가 떠나는 것은 퇴장을 의미하지 않으며, 오히려 일종의 역할 전환에 더 가깝다. 그들은 하나의 패러다임을 실행 가능한 수준까지 검증한 후, 시스템을 그것을 사업으로 경영할 수 있는 사람에게 넘기고, 자신들은 다음 더 큰 구조적 기회를 찾아 나선다 — 이것은 실리콘밸리 기술 창업 역사에서는 드문 일이 아니며, 특히 암호화폐 업계에서는 흔히 볼 수 있다.