2026년 암호화폐 시장의 거짓말과 진실: 소매 투자자들이 나를 구제해줄 것인가, 예측 시장은 막 시작됐다

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2026-01-19 07:30

이 기사는 약 11499자로, 전체를 읽는 데 약 17분이 소요됩니다

"밈코인은 끝났다"는 진실인가 거짓말인가?

AI 요약

펼치기

핵심 관점: 이 글은 현재 암호화폐 시장이 미국 주식 시장의 거시적 버블에 '인질'로 잡혀 있으며, 비트코인의 서사가 위험 자산에서 안전 자산으로 전환되고 있으며, 전통적인 4년 주기가 무효화될 수 있다고 주장합니다. 피터 틸의 사고 프레임워크를 바탕으로, 2026년 시장을 형성할 RWA, 프라이버시, 규제, DAT 등 핵심 트렌드를 중점적으로 분석합니다.
핵심 요소:
1. 거시적 버블과 BTC 서사 전환: 미국 주식 시장의 가치 평가는 역사적 최고 수준이며, 암호화폐 시장은 그 영향을 받고 있습니다. BTC는 위험 자산에서 거시적 불확실성과 법정화폐 가치 하락에 대한 헤지 수단인 안전 자산으로 전환되고 있지만, 이 서사 전환은 아직 완료되지 않았습니다.
2. RWA/토큰화는 성장의 주요 흐름: RWA(실제 세계 자산)는 기관 자본에 의해 주도되는 장기 성장 트렌드로 간주되며, 2030년까지 시장 규모가 수조 달러에서 수십조 달러에 이를 것으로 예측되어 현재 암호화폐 총 시가총액을 훨씬 능가합니다.
3. 기관 자본이 주도할 것: 다음 파동의 시장 자금은 주로 소매 투자자가 아닌 기관에서 올 것입니다. 기관은 명확한 제품-시장 적합성을 가지고 있으며, 현금 흐름을 창출하거나 '배당 유사' 속성을 제공할 수 있는 토큰을 선호합니다.
4. 프라이버시 수요는 인프라로 전환: 소매 투자자를 대상으로 한 프라이버시 코인(예: 모네로)은 규제로 인해 제한을 받고 있으며, 진정한 기회는 기관 거래에 프라이버시 보호를 제공하는 블록체인 인프라(예: 캔톤 네트워크)에 있습니다.
5. 이더리움 L1은 직접 확장 중: ZK-EVM 및 PeerDAS와 같은 기술을 통해, 이더리움 L1은 탈중앙화를 유지하면서 수천 TPS의 확장을 실현하고 있으며, '모든 것이 L2로 이전한다'는 서사를 바꿀 수 있습니다.
6. 규제의 복잡성: 규제가 명확해지는 것이 항상 호재는 아닙니다. 예를 들어, 스테이블코인의 이자 지급 금지는 자금이 DeFi 프로토콜로 흐르도록 촉진할 수 있지만, MiCA와 같은 규정은 또한 규정 준수 비용을 증가시켜 혁신을 억제하고 시장 집중화를 초래할 수 있습니다.
7. DAT의 순 긍정적 영향: 디지털 자산 국고(DAT)는 알트코인의 'IPO 순간'이 되어 기관에 규정 준수 노출을 제공할 수 있습니다. 적절히 관리된다면, DAT는 2026년 암호화폐 시장에 대해 순 긍정적 요소가 될 수 있습니다.

원문 저자: Ignas | DeFi Research

원문 번역: Shenchao TechFlow

서문: DeFi 연구원 Ignas가 작년의 '진실과 거짓말' 시리즈를 이어가며 Peter Thiel의 사고 프레임워크로 2026년 암호화폐 시장을 분석합니다.

핵심 관점: 미국 주식 시장 버블이 암호화폐 자산을 억압하고 있으며, BTC는 위험 자산에서 안전 자산으로의 내러티브 전환을 완료하고 있습니다. 4년 주기는 이미 효력을 잃었을 수 있습니다. 이 글은 RWA, 프라이버시, 규제, DAT 등 여러 주요 흐름을 다루며 정보 밀도가 매우 높습니다.

본문은 다음과 같습니다:

미국 주식 시장은 현재 '버블' 구간에 있으며, 가치 평가 수준은 1999년 닷컴 버블 정점에 필적합니다.

그림 설명: 출처 Gemini, 데이터는 참고용입니다.

현재 주가수익비율(PER)은 40.5배로, 1929년 대폭락 이전의 32배보다 높습니다.

워렌 버핏이 말한 '가치 평가를 측정하는 최고의 단일 지표'인 총 시가총액 대비 GDP 비율은 현재 230%로 장기 추세보다 77% 높습니다. 1929년 폭락 이전 이 비율은 130%였습니다.

그림 설명: 출처 링크

물론, 이번에는 다를 수 있습니다. '통화 평가절하 트레이드'라고 말할 수 있습니다 — 달러 구매력 하락, 글로벌 부채를 인플레이션으로 소화해야 합니다.

하지만 '통화 평가절하 트레이드가 현실이다'라는 말은 '명백하지 않은 거짓말'일 수 있습니다.

만약 그렇다면, 아래 그림의 선은 평평해야 합니다.

통화 공급량이 두 배가 되면 → 주식이 두 배가 되어 → 비율은 변하지 않습니다.

하지만 실제로 이 선은 수직으로 상승하고 있습니다.

이는 주가 상승 속도가 통화 창출 속도의 28배라는 것을 의미합니다.

아니면, 어쩌면 AI가 정말로 변혁적이어서 전통적인 지표들이 더 이상 적용되지 않을 수도 있습니다.

거기에 거시적 불확실성, 인플레이션, 전쟁 확대까지 더해지면 사람들은 자연스럽게 우려하게 됩니다.

Ollie가 쓴 것처럼, 사람들은 '보편적인 경제적 불안' 속에 살고 있습니다.

"대부분의 사람들에게 이 시대의 갈망이 안정, 소유권, 상승 노출이라는 것을 알기 위해 예언자가 될 필요는 없다. 우리는 여전히 자본주의의 자식이며, 우리의 욕망은 본질적으로 자본주의적이다."

"그래서 대부분의 사람들에게 가장 명확한 답은 주식과 지분을 보유하고, 트럼프가 주먹을 휘두르고 천재라고 자랑하는 12개월의 공연을 예측 가능하게 견디는 것이다."

당연히, 이제 알트코인에 100% 포지션을 걸고 도박하려는 사람은 점점 줄어들고 있습니다.

하지만 BTC의 전망은 다를 수 있습니다.

저는 BTC를 안전 자산으로 봅니다: 거시적 불확실성, 국제 질서 붕괴, 법정화폐 평가절하(비록 평가절하가 발생하지 않을지라도)에 대한 헤지입니다.

이것은 제가 작년 블로그에서 공유한 '명백하지 않은 진실'입니다.

너무 많은 사람들이 여전히 BTC를 위험 자산으로 보고, 거시적 안정과 나스닥 급등 시에만 오른다고 생각합니다.

바로 이러한 내러티브 충돌이 가격을 억누르고 있습니다. 두려워하는 보유자들은 BTC를 디지털 금으로 보는 구매자들에게 항복해야 합니다.

저는 '대규모 순환'이 올해 완료되어 BTC가 안전 자산으로서의 지위를 공고히 하기를 바랍니다.

하지만 거대한 위험이 있습니다: 주식 시장이 모든 자산과 함께 절벽에서 뛰어내리고... 암호화폐도 함께 떨어질 수 있습니다.

따라서, 이 거시적 버블 배경을 고려하여, 저는 2026년 암호화폐 시장을 형성할 것이라고 생각하는 중기적 트렌드에 초점을 맞추고 싶습니다.

2026년의 진실과 거짓말을 정제하는 것보다 더 좋은 시작점은 없습니다.

첫째, 암호화폐는 이 거시적 버블의 포로입니다.

작년과 마찬가지로, 저는 Peter Thiel이 처음 제안하고 나중에 Zee Prime Capital의 Matti가 암호화폐 분야에 맞게 각색한 사고 프레임워크를 따릅니다.

"만약 당신이 현재의 논의와 내러티브를 듣는다면, 당신은 무엇이 명백한 진실이고, 무엇이 명백한 거짓말이라고 생각합니까? 무엇이 명백하지 않은 진실이고, 무엇이 명백하지 않은 거짓말입니까?" — Matti

명백하지 않은 진실과 거짓말은 발견하기 더 어렵지만, 곧 모든 사람이 보게 될 것들을 드러냅니다. 이것들이 최고의 거래 기회입니다.

이것은 어려운 문제입니다. 저는 여러분 스스로 명백하지 않은 진실/거짓말을 생각해내도록 도전합니다. 여러분이 생각하는 것보다 더 어려울 거라고 확신합니다. Matti가 쓴 것처럼:

"만약 당신의 통찰력이 명백한 영역에만 있다면 — 당신은 제공할 수 있는 독특한 것이 없을 것이며, 많은 사람들과 경쟁하게 될 것입니다."

명백한 진실과 거짓말

거짓말: 소매 투자자들이 돌아와 바닥을 받을 것이다

CT(Crypto Twitter)는 여전히 '초보자'들이 돌아오기를 기다리고 있는 것 같습니다.

하지만 소매 투자자들은 이미 지쳐버렸고, 현재의 거시적 환경에서 그들은 그 어느 때보다 더 우려하고 있습니다. 그들은 ICO(2017), NFT(2021), Memecoin(2024)에 차례로 수확당했습니다. 각각의 트렌드는 가치 추출이었고, 소매 투자자들은 유동성 공급자 역할을 했습니다.

따라서, 다음 물결의 자금은 기관에서 올 가능성이 높습니다.

이것은 Chainlink의 Zach의 관점이며, 저는 매우 타당하다고 생각합니다.