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게스트: Pantera Capital 창립자 Dan Morehead

호스트: 제이슨

팟캐스트 출처: Empire

강세장 2단계 | 댄 모어헤드

방영일: 2025년 9월 22일

주요 요점 요약

이번 주에는 댄 모어헤드가 출연하여 현재 시장 상황에 대한 그의 관점과 2025-2026년 암호화폐 트렌드 전망을 공유합니다. 2013년을 맞이한 댄의 여정을 자세히 살펴보며, 그가 자산으로서 암호화폐에 대한 확신을 어떻게 키웠는지, 4년 주기가 여전히 유효한지, 암호화폐 분야의 금융 도구, 그리고 솔라나에 대한 댄의 투자 철학 등을 살펴봅니다. 지금 바로 들어보세요!

하이라이트 요약

• 저희는 비트코인을 판매하고 다른 프로젝트에도 투자해 왔습니다. 투자자들은 좋은 수익을 거두었습니다. 저희는 여전히 약 10억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있습니다.
• 비트코인은 전통적인 위험 자산과 높은 상관관계를 가지고 있지 않으며, 암호화폐는 수십 년간 호황을 누리고 있습니다.
• 비트코인은 거품이 아닙니다. 대부분의 사람들은 아직 이 분야에 본격적으로 뛰어들지 않았습니다. 우리는 아직 산업 발전의 초기 단계에 있습니다.
• 많은 소규모 암호화폐들이 예상만큼의 성과를 내지 못했습니다. 현재 시장의 관심은 비트코인, 이더리움, 그리고 솔라나라는 세 가지 주요 암호화폐에 집중되어 있습니다.
• 연방준비제도는 금리를 인하해서는 안 되며, 오히려 금리를 더 인상해야 합니다.
• 미국 달러가 대체되는 것은 불가능한 일이 아닙니다. 이 과정은 단기적인 것이 아니라 10년에서 20년 정도 걸릴 것으로 예상됩니다. 향후 10년 동안 일부 국가들은 비트코인을 점진적으로 기축 자산에 편입할 것입니다.
• 금리가 높을수록 정부가 돈을 빌리는 데 드는 비용이 커집니다. 미래 위험을 헤지할 수 있는 유일한 방법은 비트코인과 같은 실물 자산에 투자하는 것입니다.
• 블록체인 분야에서 Pantera의 투자 성공률은 86%에 달했으며, 포트폴리오 기업 중 25개가 유니콘이 되었습니다.
• 과거에는 2년간의 강세장과 2년간의 약세장이 반복되는 등 매우 일관된 사이클을 보였습니다. 따라서 저희는 창업자들에게 약세장을 견뎌낼 수 있도록 2년치의 자금을 비축해 두는 것을 권장합니다.
• 암호화폐 시장에서는 상장 자산에 대한 수요가 매우 높습니다. 비트코인을 비롯한 현 세대 암호화폐의 수익률은 놀라울 정도로 높았으며, 이에 필적할 만한 자산은 거의 없습니다.
• 부진한 성과와 거의 비슷한 거래에도 불구하고 Solana DATS는 스테이킹을 통해 약 7%의 수익률을 제공할 수 있으며, 이는 기존 ETF보다 훨씬 매력적입니다.
• 현재 솔라나에 대한 저희의 투자액은 13억 달러에 달합니다. 솔라나의 시가총액은 현재 비트코인의 5%에 불과하지만, 장기적으로는 비트코인을 넘어설 잠재력이 있다고 생각합니다.
• 성공을 결정하는 요소는 나이뿐만이 아닙니다. 정말 중요한 것은 창업자의 능력과 업계에 대한 깊은 이해입니다.

비트코인 초기 투자 경험 공유

제이슨:

마이크에게 첫 비트코인을 사라고 권유하셨다는 이야기, 마이크가 당신을 권유하셨다는 이야기, 혹은 누군가 루빈에게 첫 투자에 참여해 달라고 부탁하셨다는 이야기를 많이 들었어요. 원래 이야기가 무엇이었는지 알려주시겠어요?

단:

피터 버거를 통해 비트코인을 처음 접했는데, 그가 제게 비트코인에 대해 이야기해 보겠냐고 제안했습니다. 사실 저는 2011년, 형 존이 비트코인을 소개해 주면서 비트코인에 대해 처음 알게 되었습니다. 당시 개빈 앤드레슨은 사용자들이 무료로 비트코인을 받을 수 있는 "비트코인 수도꼭지(bitcoin-faucet)"라는 웹사이트를 개발하고 있었습니다. 당시 비트코인은 거의 알려지지 않은 상태였고, 웹사이트에 로그인만 하면 비트코인을 받을 수 있었습니다. 저는 자유주의 사상에 관심이 많았기에 그 내용이 멋지다고 생각했고 성공하기를 바랐지만, 실질적인 행동은 취하지 않았습니다. 나중에 피트, 마이크, 그리고 그들의 동료 몇 명과 커피를 마시며 5시간 동안 대화를 나누었습니다. 저는 비트코인이라는 개념에 완전히 매료되었습니다. 제가 본 것 중 가장 멋진 것이었습니다. 심지어 그들은 제가 이 분야에 대해 연구할 수 있도록 사무실에 공간을 마련해 주기까지 했습니다. 그날, 2013년 3월 12일 이후로 저는 암호화폐 세계에 완전히 빠져들었고, 다른 투자 옵션은 전혀 고려하지 않았습니다.

제이슨:

2013년 7월에 쓰신 이메일을 찾았는데, 거기에는 다음과 같은 내용이 적혀 있었습니다. "예상했던 비트코인 조정이 빠르게 진행되었습니다. 현재 비트코인은 65달러에 거래되고 있는데, 이는 첫 번째 미팅 당시 가격의 정확히 절반입니다. 지금 공격적으로 매수해야 한다고 생각합니다. 이번 주말에 제 자금으로 비트코인 3만 개를 매수할 예정입니다. 펀드 측에서 이 매수에 참여할 수 있는 옵션을 제공할 예정인데, 저는 참여하고 싶습니다." 댄, 당시 어떤 일이 있었는지 말씀해 주시겠습니까?

단:

다들 제가 미쳤다고 생각했어요. 아무도 투자하고 싶어 하지 않았죠. 이메일을 보냈지만 거의 답장이 없었어요. 그 전에는 헤지펀드와 타이거 매니지먼트에서 일하는 아주 전통적인 직업을 가지고 있었죠. 모든 게 안정적이고 예측 가능했어요. 그래서 갑자기 공상과학 같은 기술 프로젝트로 전향하는 건 많은 사람들에게 정말 혼란스러웠습니다. 이메일을 보냈는데, 아무도 투자하고 싶어 하지 않아서 미온적인 반응이었어요. 그래서 제가 직접 비트코인을 사기로 결심했죠. 당시 시장 규모도 작고 유동성도 매우 낮았습니다. 원래는 포트리스 브랜드로 이 프로젝트를 출시할 계획이었지만, 이사회에서 마지막 순간에 거부했습니다. 그래서 이미 준비가 완료되어 있었기 때문에 분리 계좌와 펀드를 설정해야 했습니다.

마침내 비트코인을 사기 위해 두 거래소에 자금을 송금했습니다. 하나는 슬로베니아의 비트스탬프였고, 다른 하나는 직원이 한 명뿐인 스타트업 코인베이스였습니다. 제가 비트코인을 사려고 하니까 시스템에 거래 한도가 50달러로 표시되었습니다. 당시 저는 월가에서 일했는데, 한도가 50달러가 아니라 수백만 달러인 경우가 많았습니다. 그래서 이메일을 보내 한도를 높여 달라고 요청했습니다. "방금 200만 달러를 송금했습니다. 한도를 조정해 주세요."라고 말했습니다. 나흘 후, 유일한 직원인 올라프가 "알겠습니다. 한도가 300달러입니다."라고 답했습니다. 그 한도에서는 하루에 300달러만 거래할 수 있었는데, 7년이 걸렸습니다!

제이슨:

2020년에 업계에 진입한 사람들, 특히 2020년 여름 DeFi를 경험한 사람들은 초기 암호화폐 업계가 보관 서비스, 거래소 등의 인프라를 어떻게 단계적으로 구축했는지 잘 모를 수도 있다고 생각합니다.

단:

네, 초창기는 정말 혼란스러웠습니다. 전 세계 비트코인의 2%를 우리가 소유하고 있었던 게 기억납니다. 당시에는 전문 수탁 기관도 없었고, 코인베이스도 아직 설립되지 않았고, 가장 큰 수탁 기관은 마운트곡스였습니다. 그래서 비트코인의 개인 키를 제가 직접 외워야 했습니다.

하지만 저희는 비트코인을 판매하고 다른 프로젝트에도 투자해 왔습니다. 투자자들은 좋은 수익을 거두었습니다. 저희는 여전히 약 10억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있습니다.

댄의 2025년 거시경제 전망

제이슨:

판테라 펀드와 투자에 대해 자세히 설명하기 전에 거시경제학에 대해 이야기해 보겠습니다. Permissionless 2024에서 공동 창립자인 마이크와 댄 타피에로와 함께 거시경제학과 연방준비제도(Fed) 정책에 대해 논의하셨는데요, 당시 연준에 대한 우려를 언급하셨는데, 특히 2021년 12월 당시 금리가 0%에서 5%로 상승하여 장기간 유지될 것이라고 예측하셨던 점을 언급하셨습니다.

연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 막 시작했습니다. 현재 거시경제 상황에 대해 어떻게 생각하십니까? 2013년에 비트코인에 막대한 투자를 하셨는데, 2025년의 비트코인은 어떤 모습일까요?

단:

연방준비제도와 관련해서, 저는 2021년 12월에 연방기금금리가 0%였고, 10년 국채수익률은 1.3%에 불과했으며, 인플레이션율은 무려 8%에 달했던 걸 기억하지만, 전혀 이해가 되지 않습니다.

그래서 2013년 이후로 암호화폐 투자를 제외하고는 제가 유일하게 했던 투자는 공매도였습니다. 당시 저는 연방기금금리와 10년 만기 국채 수익률이 모두 5%까지 상승할 것이라고 예측했고 (아마도 채권 시장의 가격 하락 때문일 것입니다), 그 수준이 오랫동안 유지될 것이라고 예상했습니다. 저는 여전히 이 금리가 높은 수준을 유지할 것이라고 생각하는 것 같습니다.

현재 물가상승률이 3%이고 실업률이 사상 최저 수준인 상황에서 연준이 금리를 인하하는 것은 매우 현명하지 못한 일입니다. 실제로 3%의 물가상승률은 한 사람의 평생 동안 화폐 가치의 90%가 하락하는 것을 의미하며, 이는 경제에 치명적입니다. 따라서 저는 연준이 금리 인하를 피하는 것뿐만 아니라 실제로 금리를 인상해야 한다고 생각합니다. 물가상승률은 주택 가격, 특히 젊은 세대에 상당한 영향을 미칩니다. 경제 안정을 위해 연준은 높은 금리를 유지해야 합니다.

제이슨:

주택 문제에 대해 말씀드리자면, 연준이 주택 담보 대출 시장에 수조 달러를 투입한 것이 역사상 가장 큰 정책적 실수 중 하나였다고 말씀하시는 걸 들었습니다. 이 문제를 어떻게 해결할 수 있다고 생각하십니까?

단:

솔직히 말해서, 연준이 9조 달러 규모의 주택담보대출을 매입한 것은 중대한 실수였습니다. 연준은 인위적으로 주택담보대출 금리를 2.5%로 낮췄습니다. 이러한 저금리 환경은 사람들이 사실상 주택을 구매하도록 강요했는데, 주택 구매 비용이 크게 낮아져 주택 구매가 매우 매력적이었기 때문입니다. 결과적으로 많은 사람들이 이 기간 동안 주택 구매를 선택했습니다. 주택담보대출 발행은 2020년과 2021년에 200% 증가했습니다. 이 정책은 연준의 대차대조표를 부풀렸고, 전국 주택 가격을 최대 40%까지 끌어올렸습니다. 이는 젊은 세대, 특히 아직 주택을 소유하지 못한 35%의 미국인들에게 매우 불공평한 조치였습니다. 이것이 바로 암호화폐가 젊은이들 사이에서 큰 인기를 얻은 이유 중 하나입니다. 투자 수단으로서뿐만 아니라 이러한 정책적 실수를 극복하는 도구로서도 인기가 있습니다. 더욱이 미국 정부는 연간 2조 달러의 재정 적자를 운용하고 있는데, 이는 지나치게 느슨한 재정 정책으로 경제 불안정성을 더욱 심화시키고 있습니다.

제이슨:

우리가 이 난국을 벗어날 수 있다고 생각하십니까? 미국의 이자 지급액이 이제 군사비 지출을 초과하고 있습니다.

단:

솔직히 이 문제를 어떻게 해결해야 할지 모르겠습니다. 악순환이 반복되는 거죠. 금리가 높을수록 정부의 차입 비용이 더 높아지는 거죠. 이 문제를 해결할 유일한 방법은 비트코인 같은 실물 자산에 투자하여 미래 위험에 대비하는 것뿐이라고 생각합니다.

제이슨:

비트코인이 세계 기축 통화가 될 가능성에 대해 어떻게 생각하십니까? 비트코인은 자산군으로 자리 잡았지만, 미국 달러는 여전히 세계 주요 통화입니다. 비트코인은 이러한 스펙트럼에서 어느 지점에 위치할 것으로 예상하십니까?

단:

역사에 따르면 세계 기축 통화는 80년에서 100년마다 변합니다. 포르투갈 고도(Godo)에서 영국 파운드(Pound), 미국 달러(USD)까지, 이러한 변화가 있었습니다. 따라서 달러가 대체되는 것은 불가능한 일이 아닙니다. 이 과정은 10년에서 20년 정도 걸릴 것으로 예상하며, 당장은 아닐 것입니다.

하지만 미국과 와이오밍 주가 전략적 비트코인 보유고를 구축하기 시작했고, UAE를 비롯한 걸프 지역 국가들도 유사한 계획을 검토하는 등 이미 몇 가지 징후가 나타나고 있습니다. 특히 미국과 긴밀한 관계를 맺고 통화 가치가 달러에 고정되는 국가들의 경우 더욱 그렇습니다. 중국과 러시아와 같은 국가들은 미국 국채를 대량 보유하는 데 따르는 위험을 인지하고 보유고의 일부를 비트코인으로 점진적으로 전환할 가능성이 있습니다. 예를 들어, 중국은 1조 달러 규모의 미국 국채를 보유하고 있으며, 미국은 언제든지 이 부채를 사실상 탕감할 수 있어 중국에 심각한 위협이 될 수 있습니다. 따라서 저는 향후 10년 동안 일부 국가들이 비트코인을 점진적으로 보유 자산에 편입할 것이라고 생각합니다.

제이슨:

이 과정이 더 빨라질 수 있다고 생각합니다. 금 시장을 보면 중앙은행들이 골드러시를 주도하고 있습니다. 이러한 추세가 디지털로 전환된다면 향후 몇 달 동안 거시경제 환경은 어떻게 변할 것으로 예상하십니까?

단:

지속적으로 높은 인플레이션과 지나치게 느슨한 재정 정책으로 인해 채권 및 통화 시장의 위험은 여전히 높다고 생각합니다. 미국 달러는 여전히 강세를 보이고 있지만, 약세로 돌아섰습니다. 더욱이 테라 사태와 같은 사건들은 달러에 대한 신뢰도에 영향을 미쳤습니다. 기축통화로서 달러는 안정성과 예측 가능성을 필요로 하며, 이러한 사건이 더 자주 발생할수록 사람들은 금이나 비트코인과 같은 대안을 더 많이 찾게 될 것입니다.

4년 주기는 여전히 적용되나요?

제이슨:

반감기와 4년 주기, 그리고 비트코인과 전통적인 위험 자산의 관계에 대해 어떻게 생각하시나요? 지난 10년 동안 비트코인과 위험 자산 사이에는 일정한 상관관계가 있었습니다. 이러한 추세가 바뀔 것이라고 생각하시나요?

단:

저는 비트코인과 전통적인 위험 자산의 상관관계가 강하지 않다고 생각합니다. 지난 13년간의 비트코인 투자 운용 기간 동안 암호화폐 산업을 대표하는 비트코인은 S&P 500 지수와 0.17의 상관관계를 보였습니다. 이는 비트코인과 전통적인 위험 자산 간의 상관관계가 매우 낮음을 시사합니다. 그러나 2022년에는 비트코인의 상관관계가 0.76까지 치솟았던 매우 드문 현상이 있었습니다. 이는 시장의 과도한 레버리지 현상으로 인해 많은 헤지펀드와 Celsius, BlockFi, FTX와 같은 플랫폼에서 동시에 청산이 발생했기 때문입니다. 이는 Ark Investments가 비트코인과 테슬라와 같은 자산을 보유하는 것과 같은 "기술주 투자" 현상과도 관련이 있었는데, 이로 인해 단기적으로 두 자산 간의 상관관계가 높아졌습니다. 그러나 이러한 상황은 대부분 사라졌고, 비트코인은 이제 위험 자산과의 낮은 상관관계로 돌아왔습니다.

저는 암호화폐가 수십 년간 강세장을 이어갈 것이라고 생각하지만, 주기적인 변동은 있을 수 있습니다. 예를 들어, 내일 S&P 500 지수가 30% 폭락한다면 비트코인은 아마도 오르지 않을 것입니다. 따라서 단기적으로 비트코인은 기존 시장의 영향을 받지만, 장기적으로는 직접적인 상관관계를 갖지 않습니다. 여러 위험 자산 간의 높은 상관관계는 자산들이 본질적으로 연결되어 있기 때문이 아니라, 투자자들의 자산 배분이 수렴하고 있기 때문입니다. 제가 1980년대에 처음 채권 거래를 시작했을 때, 채권 시장은 별도의 영역이었고 주식이나 다른 자산의 성과에는 관심이 없었습니다. 그러나 현대 포트폴리오 이론의 성공으로 투자자들의 자산 배분은 점차 수렴되었고, 이는 자산 간 상관관계를 증가시켰습니다.

흥미롭게도, 대부분의 기관 투자자들은 현재 암호화폐와 블록체인 투자에 대한 가중치를 0으로 설정하고 있습니다. 이는 암호화폐가 아직 주류 기관 투자자들의 자산 배분에 포함되지 않았음을 의미하며, 이는 암호화폐가 전통적인 위험 자산과의 상관관계가 낮은 이유입니다.

제이슨:

4년 공급 충격 주기는 어떻습니까? 귀사 팀은 수년간 훌륭한 시장 분석 보고서를 발표해 왔는데, 귀사 분석에서 여전히 4년 주기나 반감기 같은 전통적인 지표를 사용하고 있다는 점이 눈에 띄었고, 이러한 예측은 실제로 적중했습니다. 4년 주기라는 개념에 대해 어떻게 생각하십니까?

단:

저는 4년 주기를 굳게 믿습니다. 이 업계에서는 세 번의 반감기를 경험했는데, 각 반감기는 매우 예측 가능한 패턴을 따랐습니다. 대학 시절 한 교수가 "월가를 따라가는 랜덤 워크(A Random Walk Down Wall Street)"라는 책을 썼는데, 그 책에서 시장은 효율적이라고 주장했습니다. 하지만 워런 버핏은 시장은 대개 효율적이지만, "보통"과 "항상"의 차이는 그에게 800억 달러의 가치가 있다고 말한 적이 있습니다.

모든 사람이 반감기가 특정 날짜에 발생할 것이라는 것을 알고 있지만 실제로 발생하면 채굴자가 매일 판매하는 비트코인 수가 절반으로 줄어듭니다.수요가 안정적으로 유지되고 공급이 감소하면 가격은 자연스럽게 상승합니다.첫 번째 반감기 동안 우리는 존재하는 비트코인의 총 수와 반감기가 발행에 미치는 영향을 연구했습니다.그 영향은 상당했으며 당시 유통 중인 비트코인이 약 1,200만 개에 불과했던 것을 감안하면 공급이 15% 감소한 것과 같습니다.시간이 지남에 따라 유통 중인 비트코인의 총 수가 증가함에 따라 각 반감기의 영향은 점차 줄어들고 각 반감기에서 감소하는 새로운 공급의 비율이 줄어듭니다.2035년이나 2040년까지 반감기의 영향은 이전 반감기의 35-40%에 불과할 수 있습니다. 예를 들어, 몇 년 전 비트코인 가격이 약 17,000달러였을 때, 저희는 반감기 데이터를 재계산하여 비트코인 가격이 2025년 8월 11일에 118,542달러에 도달할 것으로 예측했습니다. 실제로는 8월 10일, 단 하루 일찍 118,542달러에 도달했습니다. 저는 이 결과가 저희 예측과 완벽하게 일치해서 정말 마음에 듭니다. 그래서 저는 4년 주기를 진심으로 믿습니다.

제이슨:

혹시 관심없는 분들을 위해 말씀드리자면, 여러분은 2022년 11월에 비트코인이 2025년 8월 11일에 117,482달러에 도달할 것이라고 예측했는데, 단 하루 차이로 떨어졌나요?

단:

네, 8월 10일에 그랬습니다. 그래서 저는 4년 주기를 믿습니다. 하지만 각 주기는 이전 주기의 35%에서 40% 정도의 영향만 미친다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 따라서 다음 주기는 더 점진적일 것입니다. 앞으로 20년 후에는 아마도 사소한 변동만 있을 것입니다.

제이슨:

사이클 이론에 따르면, 정점은 2017년 12월이었고, 다음 정점은 2021년 11월이었습니다. 일부에서는 현재 시장이 공격적인 규제로 인해 과열된 것으로 보인다고 주장하는데, 이는 마치 ICO 버블과 유사합니다. 4년간의 사이클이 이제 끝났다고 생각하십니까?

단:

한 투자자가 저희가 가격 시점을 정확하게 예측했다고 칭찬했지만, 그렇다고 해서 오늘부터 가격이 하락하기 시작할 수 있는지 묻기도 했습니다. 과거 사이클을 고려하면, 이는 실제로 정점일 수 있으며, 그 후 약 2년간의 약세장이 이어질 수 있습니다. 하지만 투자에서 가장 위험한 말은 "이번에는 다르다"는 것입니다. 하지만 저는 미국 규제 환경의 중대한 변화로 인해 이 사이클이 6개월에서 1년 정도 더 길어질 수 있다고 생각합니다. 따라서 미국의 규제 변화가 이 사이클을 연장시킬 수 있다고 생각합니다.

제이슨:

다음 약세장은 어떻게 될 것 같나요? 많은 창업자들이 사업 위험 부담을 언제 줄여야 할지, 채용 동결을 언제 시행해야 할지, 또는 약세장 동안 사업을 어떻게 운영해야 할지 고민할 수 있습니다. 다음 약세장의 강도에 대해 어떻게 생각하시나요?

단:

지난 사이클은 매우 일관적이었으며, 항상 2년간의 강세장과 2년간의 약세장으로 구성되었습니다. 따라서 저희는 일반적으로 창업자들에게 약세장을 헤쳐나갈 수 있도록 2년 치의 예비 자금을 계좌에 보유하도록 조언합니다. 더 많은 사람들이 암호화폐에 투자할수록 시장 변동은 더 점진적으로 진행될 것입니다. 2013년과 같은 초기 상승세에서는 3개월에서 6개월 사이에 무려 10배의 상승을 기록했습니다. 하지만 이후 시장은 85% 폭락했는데, 이는 세 번이나 목격된 현상입니다. 저는 다음 약세장이 그만큼 심각하지 않을 것이라고 예상했지만, 지난번에도 그렇게 말했고, 결국 실제로 일어났습니다.

제이슨:

2022년 하락장은 85% 하락이 아니었나요?

단:

네, 비트코인이 7만 달러에서 1만 5천 달러로 크게 하락한 것은 사실이지만, 우리 시장은 항상 과대광고로 가득 차 있고, 사람들은 그 과대광고를 믿기 시작합니다. 전 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장인 크리스토퍼 지안카를로는 2017년 최고가가 선물 상품이 출시된 날이었다고 제게 상기시켜 주었습니다. 그 후 시장은 하락하기 시작하여 결국 85% 하락했습니다. 2021년 최고가는 코인베이스가 상장된 날이었습니다. 상장 후 시장은 하락하기 시작하여 결국 85% 하락했습니다.

제이슨:

이번 주기의 "코인베이스 IPO 순간"은 언제라고 생각하시나요?

단:

좋은 질문입니다. 코인베이스의 IPO는 시장에 새로운 자본을 유입하지 않았습니다. 단지 비상장 기업에서 상장 기업으로 전환했을 뿐입니다. 하지만 지금은 상황이 다릅니다. 수많은 IPO와 채권 발행이 암호화폐 시장에 자본을 투입하여 지속적인 상승세를 가져왔습니다. 따라서 저는 향후 6개월에서 12개월 동안 암호화폐 시장에 대해 낙관적인 전망을 유지합니다. 저희는 솔직하게 시장 정점의 징후를 살펴보려고 노력하고 있지만, 아직은 그런 징후를 보이지 않았습니다. 게다가 채권이 ICO와 유사할 수 있다고 말씀하셨는데, 저는 채권 개념이 아직 초기 단계에 있고 시장이 갈 길이 멀다고 생각합니다.

제이슨:

그런데, 저는 채권을 ICO처럼 생각하지 않습니다. 단지 이 사이클에서 유행어일 뿐이라고 생각합니다. 거의 평생을 암호화폐에 투자해 온 사람으로서, 버블의 조짐이 보이면 어떻게 반응하시나요? 2026년 7월에 버블의 조짐이 보인다고 가정해 보겠습니다. 어떻게 포지션을 조정하시나요? 비트코인을 매도하고 싶지 않더라도 시장이 과열되었다고 느낄 수 있습니다. 이 두 가지 상충되는 생각의 균형을 어떻게 맞추시나요?

단:

저희는 항상 이러한 사이클을 최대한 활용하여, 적절한 시기에 유한책임조합원(LP)에게 자본을 환원해 왔습니다. 저희 벤처캐피털 펀드에서는 자산 매각 시점과 자본 반환 시점을 스스로 결정할 수 있습니다. 따라서 저희는 향후 6개월에서 12개월 동안 사이클 정점에서 위험을 줄이고 LP에게 자본을 환원할 계획입니다. 좋은 목표이지만, 말하기는 쉽지만 실천하기는 어렵습니다.

강세장의 두 번째 단계: 기회와 도전

제이슨:

최근 강세장 사이클의 두 번째 단계에 대해 논의하는 기사를 게재하셨습니다. 이 기사는 비트코인이 강세장 초기 단계에서는 일반적으로 시장을 주도하다가 이후 다른 주요 암호화폐로 점진적으로 전환된다는 널리 알려진 견해를 강조합니다. 우리는 이미 비트코인에서 이더리움으로의 자금 흐름을 목격했고, 이제 솔라나가 중심이 되고 있습니다. 이번 강세장의 두 번째 단계는 어떤 특징을 보일 것으로 생각하십니까?

단:

역사적으로 비트코인은 강세장 전반부를 장악하는 경향이 있으며, 다른 암호화폐들은 후반부에서 점차 따라잡습니다. 말씀하신 대로 비트코인의 시장 점유율은 약 6~8주 전에 정점에 도달했고, 이후 이더리움의 급격한 상승세가 이어졌습니다. 이제 솔라나가 빛을 발할 차례입니다.

하지만 많은 소규모 암호화폐들이 예상대로 성과를 내지 못한 것에 다소 놀랐습니다. 이론적으로 SEC의 정책 조정은 비트코인 외 자산에 더 유리해야 합니다. 이전 규제 환경에서는 비트코인이 "안전 자산"으로 여겨졌지만, XRP와 같은 암호화폐는 SEC의 엄격한 감시를 받았습니다. 따라서 정책 변경 후 이러한 소규모 암호화폐들이 더 나은 성과를 낼 것으로 예상했습니다. 그러나 실제로 현재 시장의 관심은 비트코인, 이더리움, 그리고 솔라나, 이 세 가지 주요 암호화폐에 집중되어 있습니다.

제이슨:

Arca의 Jeff Dorman이 올해 시장 성과에 대한 분류 분석을 했던 것이 기억납니다. 그는 올해 좋은 성과를 보인 자산이 여러 범주로 나뉜다고 언급했습니다. 첫째, 비트코인, 이더리움, 솔라나와 같은 ETF(상장지수펀드) 또는 채권으로 뒷받침되는 토큰 ; 둘째, 서클, 갤럭시, 코인베이스와 같은 암호화폐 관련 주식 ; 셋째, XRP, LINK와 같이 미국 정부와 긴밀한 관계를 맺은 암호화폐 ; 마지막으로 하이퍼리퀴드, 펌프와 같이 토큰 보유자에게 수익을 환원하는 수익성이 높은 기업입니다 . 또한, 주류 암호화폐들도 좋은 성과를 보였습니다. 그는 또한 시장의 차별화가 그 어느 때보다 두드러진다고 언급했습니다.

단:

매우 중요한 지적입니다. 현재 시장 수익률보다 높은 성과를 보이고 있는 자산은 ETF 기반 토큰이나 Figure, Circle과 같은 상장 기업처럼 공개 거래 채널을 갖춘 자산입니다. 이는 공개 시장에서의 거래성이 이러한 자산의 가치를 견인하는 핵심 요인으로 자리 잡고 있음을 시사합니다.

암호화폐 IPO 창구가 열렸습니다

제이슨:

공개 시장에 대해 이야기해 봅시다. 채권과 암호화폐 IPO, 두 가지 주요 주제가 있습니다. 선생님의 관점이 궁금합니다. 최근에는 상장 가능한 모든 기업이 많은 투자를 유치하는 것 같습니다. 이러한 현상에 대해 어떻게 생각하시나요?

단:

제가 알기로는 많은 기업들이 지난 몇 년 동안 IPO를 준비해 왔지만, 여러 가지 이유로 막혀 있었습니다. 이제 마침내 하나둘씩 모이기 시작했습니다. 예를 들어, Circle은 몇 년 전 기업공개(IPO)를 시도했고 올해 마침내 성공했습니다. Figure와 Bitgo 같은 기업들도 곧 기업공개(IPO)를 앞두고 있습니다. 암호화폐 분야에서 상장 자산에 대한 엄청난 시장 수요가 있다고 생각합니다. 비트코인과 이 세대의 암호화폐는 다른 어떤 자산군도 따라올 수 없는 놀라운 수익을 창출했습니다. 그리고 이제 투자자들은 마침내 이러한 자산을 공개 시장에서 구매할 수 있게 되었습니다. 암호화폐 기업들이 S&P 500에 편입된 것은 매우 중요한 이정표라고 생각합니다. 수조 달러에 달하는 자산을 보유한 인덱스 투자자들은 이제 암호화폐에 투자해야 합니다. S&P 500을 벤치마크로 활용한다면 암호화폐 관련 기업에 대한 명확한 투자 전략을 수립해야 합니다. 이러한 추세는 투자자들이 선택을 내리고 이 분야에 참여하도록 만들고 있습니다.

제이슨:

다른 어떤 회사들이 상장될 가능성이 있을까요? 이미 네 건의 성공적인 IPO를 진행하셨다는 건 알고 있습니다. Circle, Figure, Amber, 그리고 아마 기억이 안 나는 한 건이었는데, 적어도 이 세 회사는 이미 상장했습니다. 다음에 상장될 만한 회사들에 대해 어떻게 생각하시나요?

단:

업계 전체에 긍정적인 신호라고 생각합니다. 현재 상장된 암호화폐 기업에 대한 수요가 분명히 높습니다. 따라서 언급하신 모든 기업이 성공적으로 상장되기를 바라며, 이는 업계에 매우 유익할 것이라고 생각합니다. 예를 들어 리플 랩스(Ripple Labs)도 유력한 후보입니다. 누가 상장할지 예측하기는 어렵지만, 언급하신 대부분의 기업이 향후 12개월 안에 상장할 가능성이 높다고 생각합니다.

암호화폐를 위한 재무 관리 도구 분석

제이슨:

언제나 그렇듯이 블록체인 기술에 대한 투자에는 위험이 따릅니다. DAT(디지털 자산 국채)에 대해 말씀드리자면, 귀사는 아마도 전 세계적으로 가장 많은 DAT 자본을 운용하는 기관 중 하나일 것입니다.

단:

현재 저희는 약 10억 달러 규모의 DATS 자본을 운용하고 있습니다. 올여름, 저희는 DATS 전용 펀드를 출시하고 두 가지 DATS 프로젝트로 시장에 진출했습니다. 하나는 솔라나의 DATS인 헬리우스(Helius)이고, 다른 하나는 아직 이름이 알려지지 않았습니다.

제이슨:

DATS 프로젝트에 대해 매우 긍정적으로 생각하시는 것 같습니다. 투자 이유를 말씀해 주시겠습니까?

단:

투자자에게 기회를 창출하는 것이 저희의 핵심입니다. 2013년, 저희는 투자자들에게 비트코인을 처음 소개해 드렸습니다. 당시 비트코인을 취득하고 보관하는 것이 매우 어려웠기 때문입니다. DATS의 등장은 이러한 투자 기회의 다음 단계입니다. 이전에는 저희 펀드의 최소 투자 금액이 100만 달러였고, 대부분의 투자자는 SEC의 공인 투자자 기준을 충족해야 했는데, 이는 많은 투자자에게 매우 어려운 조건이었습니다. DATS는 진입 장벽을 낮춰 증권 계좌를 보유한 누구나 쉽게 접근할 수 있도록 합니다.

평균 DATS 거래 규모는 1,000달러로, 기존 펀드 투자자의 평균 투자 규모보다 1,000배 작습니다. 이러한 접근 방식을 통해 더 많은 사람들이 시장에 진입할 수 있게 되어 진정한 금융 포용성을 달성할 수 있습니다. 더 중요한 것은 DATS가 주당 토큰 수를 늘릴 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 비트코인은 작년 주당 토큰 수가 76% 증가했고, 올해는 약 30% 증가했습니다. 최악의 상황에서도 DATS는 ETF와 유사한 수익률을 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 솔라나 DATS는 실적이 저조하고 액면가에 가깝게 거래되더라도 스테이킹을 통해 약 7%의 수익률을 제공할 수 있어 기존 ETF보다 훨씬 매력적입니다.

제이슨:

며칠 전, 카일 시몬과 온체인 생태계에 자본을 재투자하려는 계획에 대해 이야기를 나누었습니다. 그들의 접근 방식은 온체인과 오프체인 간의 금리 차이를 차익거래로 활용하는 것입니다. 예를 들어, 은행에서 6% 또는 7%의 금리로 대출을 받아 솔라나로 이체하여 14%의 수익률을 얻고, 약 7%의 순수익을 얻는 방식입니다. 이러한 유형의 차익거래에 대해 어떻게 생각하십니까? 자본을 온체인으로 이전하는 것을 고려해 보셨나요?

단:

저희의 강점은 현물 시장 가격보다 할인된 가격으로 솔라나 토큰을 확보할 수 있다는 점입니다. 예를 들어, 블록을 잠그는 대규모 블록홀더를 통해 거래하는 방식입니다. 이 전략은 비트코인 펀드 초기 단계에서 성공적으로 활용되었습니다. 당시 저희 비트코인 펀드는 비트코인 자체보다 높은 수익률을 기록했는데, 이는 저희가 비트코인 자산을 대량으로 할인된 가격에 매수할 수 있었기 때문입니다. 당시 익스피디아와 같은 기업들은 비트코인을 판매할 곳이 없었고, 거래소도 존재하지 않았기 때문에 저희는 저렴한 가격에 매수할 기회를 잡았습니다. 이제 저희는 유사한 방식으로, 현물 시장 가격보다 할인된 가격으로 토큰을 매수하여 헬리우스 DATS의 가치를 높이고자 합니다. 거래 타이밍을 효과적으로 맞출 수 있다면 더 많은 자본을 유치하여 선순환 구조를 만들 수 있을 것입니다.

제이슨:

그렇다면 Helius가 당신이 출시한 최초의 DATS 프로젝트인가요?

단:

네, 저희는 이 프로젝트를 매우 중요하게 생각합니다. 몇 달 동안 프로젝트를 진행해 왔습니다. 향후 4~5개월 안에 다른 생태계에서 유사한 기회가 발견되면 새로운 DATS 출시를 고려할 예정이지만, 아직 확정된 것은 없습니다.

제이슨:

펀드를 토큰화하는 것을 고려해 보신 적이 있나요?

단:

분명 제안된 바는 있지만, 저는 매우 신중한 입장입니다. 저희 상품은 본질적으로 증권이며, 이를 토큰화하면 SEC(미국 증권거래위원회)의 규제 문제가 발생할 수 있습니다. 블록체인 기술에 대해서는 낙관적이지만, 모든 것을 토큰화할 필요는 없습니다. 토큰화된 펀드가 많은 이점을 제공한다고 생각하지 않습니다. 반면, DATS의 설계는 매우 간단하고 명확하여 시장의 요구를 더 잘 충족합니다. 복잡한 펀드 토큰화는 언젠가는 가능해질 수 있지만, 가까운 미래에 실현될 가능성은 낮습니다.

솔라나 투자 논제: 판테라가 솔라나에 10억 달러 이상을 투자한 이유

제이슨:

솔라나에 대한 투자 이유를 들어보고 싶습니다.

단:

일일 활성 사용자 수(DAU) 및 플랫폼 매출과 같은 여러 핵심 지표에서 솔라나의 성과는 탁월한 실용성, 광범위한 상업 거래에서의 광범위한 도입, 그리고 탁월한 거래 처리량을 입증합니다. 이와 대조적으로 일부 기존 블록체인 기술은 초당 소수의 거래만 처리할 수 있으며, 성능 향상을 위해 레이어 2 및 기타 복잡한 솔루션이 필요합니다. 지난 한 해 동안 솔라나에 대한 우리의 신뢰는 더욱 커졌으며, 이제 솔라나는 우리 포트폴리오에서 가장 큰 투자 대상이 되었습니다. 우리는 솔라나의 엄청난 잠재력에 대한 믿음을 바탕으로 이미 13억 달러를 투자했습니다.

제이슨:

그렇다면 비트코인이나 이더리움에 투자하는 것과 비교하면 어떨까요? 궁금합니다.

단:

저희는 솔라나에 비트코인과 거의 비슷한 금액을 투자했으며, 이더리움에는 비교적 적은 금액을 투자했습니다. 저희는 솔라나의 미래에 대해 매우 낙관적입니다. 솔직히 말해서, 솔라나의 시가총액은 현재 비트코인의 5%에 불과하지만, 장기적으로 비트코인을 넘어설 잠재력이 있다고 생각합니다.

제이슨:

이는 기관 투자자들이 솔라나를 어떻게 볼지에 대한 당신의 생각에 따른 것인가요? 아니면 개발자들이 어떤 플랫폼을 선택할지에 대한 당신의 생각에 따른 것인가요? 이 투자 논거를 어떻게 세우셨나요?

단:

이러한 요소들이 모두 저희의 결정에 영향을 미쳤습니다. 개발자 수는 중요한 지표입니다. 솔라나는 출시가 늦었음에도 불구하고 개발자 기반이 매년 빠르게 성장하여 이더리움의 성장률을 앞지르고 있습니다. 또한, 많은 사람들이 ETF 등의 투자 방식을 통해 비트코인에 투자하는 반면, 솔라나에 대한 관심은 상대적으로 적었습니다. 따라서 투자자들에게 솔라나에 대한 접근성을 제공하고 투자 잠재력을 입증하는 것이 더 많은 참여를 유도할 것이라고 생각합니다. 시간이 지남에 따라 솔라나는 비트코인을 넘어설 가능성이 높습니다.

기관들이 여전히 암호화폐에 대한 투자를 충분히 하지 못하고 있는가요?

제이슨:

기관 투자자들이 여전히 암호화폐에 대한 투자를 과소평가하고 있다고 생각하시나요?

단:

초창기에는 많은 투자자들이 암호화폐에 대한 지식이 부족하여 "비트코인의 총 발행량이 왜 2,100만 개인가요?" 또는 "비트코인이 정말로 2,100만 개뿐이라는 것을 어떻게 확신할 수 있나요?"와 같은 아주 기본적인 질문들을 던졌습니다. 하지만 지금은 상황이 매우 다릅니다. 투자자들은 이 분야에 대한 이해도가 높아졌고, 질문도 더욱 전문적이고 자세해졌습니다.

제이슨:

그렇다면 왜 아직도 암호화폐에 투자하지 않는 기관이 그렇게 많은 걸까요? 규제 환경이 개선되고 시장에 상장된 암호화폐 기업들이 생겨났는데도 왜 아직도 이 분야에 투자하지 않는 사람들이 그렇게 많은 걸까요?

단:

이는 2022년에 발생한 일련의 사건과 관련이 있다고 생각합니다. 당시 여러 대형 공적 연기금과 국부펀드가 암호화폐 투자를 발표했습니다. 안타깝게도 이들 중 다수가 FTX와 Luna처럼 잘못된 프로젝트를 선택했고, 결국 프로젝트는 붕괴되었습니다. 이러한 유명 투자 실패로 인해 많은 기관들이 암호화폐에 대한 경계심을 갖게 되었습니다. 더욱이 SEC가 코인베이스와 리플 랩스를 상대로 제기한 소송 또한 투자자들을 불안하게 만들었습니다. 2021년과 2022년 사이에 시장은 여러 부정적인 사건을 경험했고, 이로 인해 암호화폐에 대한 전망이 낙관적이지 않게 되었습니다.

하지만 앞으로 상황이 나아질 것이라고 생각합니다. 백악관과 의회 선거 결과는 암호화폐에 대한 지지에 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 정책이 더 긍정적으로 바뀐다면 더 많은 투자 기회가 열릴 것입니다. 향후 몇 년 동안 대부분의 기관들이 암호화폐 시장에 점진적으로 진입할 것이라고 생각합니다. 예를 들어, 가장 낙관적인 기부금 펀드조차도 현재 전체 자금의 2% 미만을 암호화폐 분야에 투자하고 있습니다. 이 비율은 결국 8%까지 증가할 수 있다고 생각합니다. 0%에서 시작하는 것만으로도 상당한 진전이지만, 1%에서 2%, 그리고 4%까지 점진적인 성장을 보여야 합니다. 이것이 바로 제가 암호화폐의 미래에 대해 확신하는 이유입니다. 아직 발전의 여지가 많기 때문입니다.

제이슨:

기관 투자의 주요 진입점은 무엇이라고 생각하시나요? 비트코인 ETF인가요, 아니면 다른 투자 상품인가요?

단:

여러 가지 방법으로 접근할 수 있을 것 같습니다. 초창기에는 비트코인을 사는 것조차 매우 어려워서 주로 저희와 같은 펀드를 통해 투자했습니다. 하지만 지금은 말씀하신 대로 이 분야에 펀드를 운용하는 훌륭한 회사들이 많고, 코인베이스나 서클 같은 상장 기업, 그리고 디지털 자산 투자를 제공하는 다른 상장 기업들도 있어 투자자들에게 더욱 다양한 투자 채널을 제공합니다.

암호화폐에서 가장 오랫동안 운영된 펀드를 만든 이야기

제이슨:

판테라 펀드에 대해 이야기해 볼까요? 암호화폐 업계에서 가장 오랫동안 운영되어 온 펀드로서 판테라 펀드를 특별하게 만드는 요소는 무엇인가요? 회사 규모와 팀에 대한 정보를 공유해 주시겠어요?

단:

판테라는 제가 타이거 매니지먼트를 떠난 후 2003년에 설립되었습니다. 처음 10년 동안은 주로 매크로 헤지펀드 운용에 집중했습니다. 2013년에는 첫 암호화폐 펀드와 벤처캐피털 펀드를 출시했습니다. 첫 투자는 당시 시가총액이 1,700만 달러에 불과했던 리플 랩스(Ripple Labs)에 투자했습니다.

저희는 투자자들에게 다양한 투자 기회를 제공하기 위해 끊임없이 노력하고 있습니다. 현재까지 네 개의 벤처 캐피털 펀드를 출범시켰고, 현재 다섯 번째 펀드를 개발 중입니다. 또한, 약 10~12가지 유형의 투자 활동을 진행하고 있습니다. 예를 들어, 이전에는 ICO로 알려진, 상장 전 단계의 프라이빗 토큰에 투자하는 펀드를 운영하고 있습니다. 또한, 솔라나(Solana)와 월드코인(Worldcoin)과 같은 프로젝트에 대한 다양한 투자 채널을 제공하여 투자자들이 암호화폐 시장에 더 많이 투자할 수 있도록 지원합니다. 현재 60억 달러의 자산을 운용하고 있으며, 85명의 직원으로 구성된 팀을 보유하고 있습니다. 저희 회사의 핵심 특징은 투자자 수익 창출에 집중하는 것입니다. '저가 매수, 고가 매도' 전략을 통해 투자자들에게 60억 달러의 직접 수익을 창출했고, 유한책임조합원(LP)에게 10만 5천 개의 비트코인을 분배했습니다. 전반적으로 투자자들이 약 600억 달러의 수익을 창출할 수 있도록 지원했습니다.

제이슨:

귀하의 투자 성공률은 어떻습니까?

단:

기존 벤처캐피털 업계에서는 약 65%의 프로젝트가 실패합니다. 하지만 블록체인 분야에서는 투자 성공률이 86%에 달하며, 이는 정말 놀라운 수치입니다.

제이슨:

당신이 투자한 스타트업 중 유니콘으로 성장한 기업은 몇 개나 됩니까?

단:

우리가 투자한 회사 중 25개가 유니콘이 되었습니다.

제이슨:

정말 말도 안 돼요! 이걸 세대를 이어갈 부의 기회로 보시나요?

단:

저는 CNBC에서 비트코인은 거품이 아니라고 말한 적이 있습니다. 대부분의 사람들이 아직 이 분야에 본격적으로 뛰어들지 않았기 때문입니다. 실제로 기관 투자자의 67%는 암호화폐에 대한 투자 경험이 없습니다. 이는 우리가 아직 암호화폐 산업 발전의 초기 단계에 있다는 것을 의미합니다. 인터넷은 52년 동안 존재해 왔지만, 새로운 혁신은 끊임없이 등장하고 있습니다. 마찬가지로 블록체인 기술도 아직 초기 단계에 있으며 미래 발전에 대한 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 저는 항상 젊은이들에게 암호화폐 분야에 뛰어들어 이를 진로로 고려해 보라고 권해 왔습니다.

제이슨:

로봇공학이나 인공지능 분야에 진출하는 것을 고려해보셨나요?

단:

확실히 말씀드릴 수는 없지만, 적어도 향후 10년 동안은 암호화폐 분야에 집중할 것입니다. 이 분야에는 무궁무진한 기회가 있으며, 우리는 매일 흥미로운 것들을 많이 발견하고 있습니다.

기업가를 위한 실용적인 조언

제이슨:

유니콘 기업 25개에 투자하셨는데요, 이 회사 창업자들의 이야기를 좀 들려주시겠어요? 예를 들어, 한 창업자는 최근 이사회 운영에서 큰 성공을 거두었습니다. 그들의 경험을 공유해 주시겠어요? 저는 이 창업자들의 성공 비결이 궁금합니다.

단:

최근 Figure의 창립자 마이크 캐그니에 대해 이야기를 나누었습니다. 그의 가장 큰 특징은 실행에 대한 집중력입니다. 미래를 구상하는 것뿐만 아니라 실제로 실행하는 탁월한 능력입니다. 벤처 캐피털 업계에서는 많은 창업자들이 미래에 대한 비전을 제시하는 데 능숙한 비전가이지만, 저는 마이크의 실행력에 특히 감명을 받았습니다. 그는 이사회에 "누가 좋은 CMO가 될 것 같나요?"와 같은 구체적인 질문을 적극적으로 던집니다. 누군가 제안을 하면 즉시 실행에 옮기도록 합니다. 이러한 실행력 덕분에 회사는 지속적인 성장을 거듭해 왔습니다. 저는 그의 미래에 큰 확신을 가지고 있습니다. 저는 그를 25년 동안 알고 지냈는데, 그가 샌프란시스코에서 거시 헤지펀드 매니저로 일했을 때, 그리고 제가 Pantera를 막 시작했을 때부터 알고 지냈습니다. 그는 진정으로 뛰어난 창업가입니다. 미래를 예측하고 계획을 세우며 팀원들에게 목표를 달성하도록 동기를 부여하는 능력이 뛰어납니다.

제이슨:

케그니, 벨시, 그리고 최근 서클(Circle)을 상장한 제레미처럼 성공적인 암호화폐 창업자들 중 상당수가 나이가 많다는 것을 알게 되었습니다. 이처럼 경험이 풍부한 창업자들은 업계에서 놀라운 성공을 거두었습니다. 많은 사람들이 암호화폐가 신생 산업이라고 생각하지만, 실제로는 나이가 많은 창업자들이 성공할 가능성이 더 높은 것 같습니다. 암호화폐 분야의 미래 기업가들에 대해 어떻게 생각하십니까? 어떤 창업가들을 지원해야 할까요?

단:

흥미로운 질문입니다. 저희가 투자한 25개 유니콘 기업을 분석하고 창업자들의 평균 연령과 기타 관련 데이터를 살펴볼 수 있습니다. 말씀하신 성공한 창업자들은 풍부한 경험을 가지고 있습니다. 하지만 20대 초반의 아주 젊은 기업가들도 있습니다. 암호화폐 산업이 12년 동안 발전해 왔고, 젊은 창업자들조차도 상당한 경험을 축적해 왔다는 점을 주목하는 것이 중요합니다. 따라서 나이가 성공을 결정하는 유일한 요소는 아닙니다. 진정으로 중요한 것은 창업자의 능력과 업계에 대한 깊이 있는 이해입니다.

향후 5년간 암호화폐의 가장 큰 기회

제이슨:

향후 5년 동안 암호화폐 분야에서 가장 큰 기회는 무엇이라고 생각하시나요? 투자는 어디에 집중할 예정인가요?

단:

이상적인 비전을 달성할 수 있다면, 더 많은 소비자 중심의 블록체인 애플리케이션을 볼 수 있을 것입니다. 현재 스토리지 서비스 제공, 거래소 설립 등 기반을 다지고 있으며, 더욱 복잡한 인프라 구축에도 박차를 가하고 있습니다. 하지만 향후 5년 안에 일반 사용자들이 폭넓게 사용하는 진정한 일상적 애플리케이션을 볼 수 있기를 바랍니다.

제이슨:

Polymarket과 같은 프로젝트는 이미 소비자를 대상으로 하고 있습니다. 거래와 소비자 간의 더욱 긴밀한 연결을 지향하는 더 광범위한 추세가 있습니다. 혹시 간과되었던 기회가 있으신가요? 혹시 "당연하지만 대부분의 사람들이 간과하는" 것이 있으신가요?

단:

주목할 만한 분야 중 하나는 탈중앙화 자율 조직(DAO) 입니다. 이 주제는 회의적인 시각을 불러일으킬 수 있으며, 일부는 이를 거품이나 비현실적이라고 부르기도 합니다. 하지만 저는 많은 사람들이 DAO의 잠재력을 과소평가한다고 생각합니다. DAO는 업계에 더 많은 자본을 유치하고 있습니다. 각 토큰의 가치를 지속적으로 높일 수 있다면 DAO는 엄청난 잠재력을 발휘할 것입니다.

제 생각에 DAO는 이미 매우 성공적인 투자 도구인 ETF보다 훨씬 더 큰 이점을 제공합니다. 저는 DAO가 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있다고 믿습니다. 이 주제에 대해 다른 사람들과 이야기할 때 종종 회의적인 반응을 받습니다. 사실 저도 비슷한 변화를 겪었습니다. 마이크로스트래티지에 대해 처음 들었을 때, 저도 그 아이디어가 좀 이상하다고 생각했습니다. 하지만 당시 캐피털 그룹의 펀드 매니저였던 제 친구 마크 케이시는 마이크로스트래티지가 널리 알려지기 전에 지분 10%를 인수했습니다. 저는 그에게 "왜 이런 것에 투자하려고 하죠? 너무 터무니없는데 말이죠."라고 물었습니다. 그의 대답은 저를 감동시켰습니다. "펀드 매니저로서 저는 비트코인에 매우 긍정적이며, 이것이 제가 그 견해를 표현할 수 있는 유일한 방법입니다."

그 결과, 당시 10억 달러도 안 되었던 그의 투자는 현재 60억 달러로 성장했습니다. 이 거래는 정말 놀랍습니다. 때로는 명백한 기회들이 쉽게 간과된다는 것을 깨달았습니다. DAO에 대한 저의 확신은 이러한 심층적인 연구와 이해에 기반합니다. 앞으로 몇 년 후 사람들이 돌아볼 때 DAO가 엄청난 기회임을 깨닫게 될 것이라고 믿습니다.

제이슨:

DAO와 ETF가 공존할 수 있다고 생각하시나요?

단:

물론 각자 선호하는 투자 스타일이 있겠지만, 저는 DAO가 ETF가 할 수 없는 것을 이룰 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다. ETF는 고정된 거래 구조를 가지고 있으며, 주당 토큰 수를 늘릴 수 없습니다. 게다가 대부분의 ETF는 수익 분배나 스테이킹 메커니즘을 포함하지 않습니다. DAO는 이러한 측면에서 더욱 유연하고 효율적인 투자 모델을 제공한다는 고유한 장점을 가지고 있습니다. 따라서 저는 DAO가 최소한 ETF만큼, 어떤 면에서는 ETF보다 더 좋다고 생각합니다.