해외 결제 심해구역: 조 단위 이자 차익 뒤의 규제 준수 긴 여정

원문 저자: Sleepy.txt

중국의 지불 산업은 전례 없는 대대적인 재편에 직면해 있습니다.

한편으로는 중소 규모 플레이어들이 차례로 조용히 퇴장하고 있습니다. 2025년 말까지 중국 인민은행은 누적으로 107개의 지불 라이선스를 취소했으며, 남은 라이선스 보유 기관은 163개로 줄어들어 산업 최고점 대비 40% 이상 감소했습니다.

다른 한편으로는 선두 기업들이 비용을 아끼지 않고 시장을 선점하고 있습니다. 2025년, 텐센트 자회사인 텐페이(財付通)는 공상 등기 변경을 완료했으며, 등록 자본금이 153억 위안에서 223억 위안으로 급증했습니다. 그 뒤를 이어, Douyin Pay, JD.com 자회사인 Wangyin Online(網銀在線) 등이 수억에서 수십억 위안 규모의 증자를 시작했습니다.

기존 시장의 이익이 한계까지 압축되고 국내 규제의 빨간 선이 점점 더 강화되면서, 유일한 출구는 하나뿐입니다: 해외 진출.

거대 기업들이 막대한 자금을 들여 해외로 이전하는 이유는 국내 시장의 이익이 이미 칼날처럼 얇아졌기 때문입니다. 국내 지불 수수료율은 오랫동안 0.3%에서 0.6% 사이의 생존선에서 맴돌고 있는 반면, 해외 크로스보더 지불의 평균 수수료율은 종종 1.5%에서 3%에 달합니다. 이러한 3배에서 5배에 달하는 이자율 차이의 유혹 앞에서, 성장을 갈구하는 모든 자본은 어쩔 수 없이 글로벌 시장으로 시선을 돌려야 합니다.

하지만 이 케이크를 먹는 것은 결코 쉬운 일이 아닙니다. 해외 시장은 더 이상 이른바 블루오션이 아니며, 여기에는 엄격한 규제의 빨간 선과 복잡한 금융 각축이 가득합니다. 지불 해외 진출은 거대한 자금이 소요되고 오랜 시간이 걸리는 전쟁입니다.

라이선스 확보, 시간 구매

이 블루오션에 진입하는 첫 번째 단계는 입장권을 얻을 방법을 찾는 것입니다.

해외 지불 라이선스는 현지 결제 시스템에 진입할 수 있는 유일한 티켓입니다. 하지만 이 티켓의 대가는 상상을 초월합니다. 신청비는 명목상의 지출일 뿐이며, 진정한 큰 비용은 장기간의 심사 기간으로 인한 자금 점유 비용과 기회 비용입니다.

미국 시장을 예로 들면, Money Transmitter License(MTL)를 신청하는 데 걸리는 기간은 일반적으로 12개월에서 18개월입니다. 6자리 수 달러에 달하는 신청비 자체는 빙산의 일각에 불과하며, 진정한 문턱은 극도로 높은 자금 점유 비용입니다. 캘리포니아와 뉴욕을 예로 들면, 보증금은 각각 50만 달러와 100만 달러에 달하며, 개별 주의 신청비는 일반적으로 수천 달러이고, 연간 유지비는 주마다 다르며 일부 주에서는 수만 달러에 이를 수 있습니다. 이 비용은 대부분의 성장 기업을 무너뜨리기에 충분합니다.

하지만 이러한 비용은 기업의 해자(護城河)로 전환되기도 합니다. 긴 출혈 기간을 견뎌내고 나면, 비즈니스 폭발이라는 거대한 특혜가 기다리고 있습니다.

Airwallex(空中云匯)는 매우 전형적인 사례입니다. 지난 10년 동안 Airwallex는 전 세계적으로 80개 이상의 지불 라이선스를 축적했으며, 이렇게 수년 전부터 준비한 것이 마침내 2025년에 폭발했습니다. 2025년, 그들의 연간 수익(ARR)은 10억 달러 대관을 돌파했습니다. 주목할 점은, 그들이 첫 5억 달러 ARR을 벌어들이는 데는 무려 9년이 걸렸지만, 5억에서 10억으로 두 배가 되는 도약에는 단 1년밖에 걸리지 않았다는 것입니다.

라이선스를 모아 비즈니스 폭발을 맞이한 또 다른 사례는 Lianlian Digitech(連連數字)입니다. 손에 쥔 66개의 글로벌 라이선스를 바탕으로, Lianlian은 2025년 상반기 글로벌 지불 비즈니스 총 지불액(TPV)이 1조 9850억 위안에 달했으며, 전년 동기 대비 94% 급증했습니다.

자금은 있지만 인내심이 없는 많은 자본 거대 기업들은 종종 돈을 들여 시간을 사는 방식을 선택합니다.

Payoneer는 약 8000만 달러를 들여 Yilian Pay(易聯支付)를 인수한 적이 있는데, 본질적으로는 라이선스 한 장을 사기 위함이었습니다. 이후 Airwallex가 Shangwutong(商物通)을 인수하고, SUNRATE(尋匯)가 Chuánhuà Pay(傳化支付)를 흡수한 것도 같은 이치로, 긴 라이선스 심사 기간을 우회하기 위해서였습니다.

입장권의 대가가 이미 이렇게 높다면, 이후 운영의 규모의 경제로 비용을 분산시킬 수 있을까요? 현실은 아마 상상보다 훨씬 낙관적이지 않을 것입니다.

규정 준수 비용과 인재 부족

규정 준수 시스템은 글로벌 결제 및 결산을 지탱하는 기반이자, 지불 해외 진출에서 가장 무거운 숨은 비용입니다.

지불 해외 진출의 첫 번째 규정 준수 관문은 자금 세탁 방지(AML)와 실명 인증(KYC) 시스템입니다. 새로운 시장에 진입할 때마다 기업은 현지 법규를 준수하는 고객 신원 확인 프로세스를 구축해야 합니다.

EU에서는 이는 GDPR(일반 데이터 보호 규정)과 제5차 자금 세탁 방지 지침(5AMLD)을 준수해야 함을 의미합니다. 미국에서는 BSA(은행 비밀법)과 FinCEN(금융 범죄 단속 네트워크)의 요구 사항을 충족해야 합니다.

각 규정 준수 시스템 구축에는 전담 법무, 리스크 관리 및 기술 팀이 투입되어야 하며, 비용은 수백만 달러에 이릅니다. 더 까다로운 점은 규정 준수 기준이 한결같지 않다는 것입니다. 2025년, EU DORA(디지털 운영 복원력 법안)가 공식적으로 발효되어 모든 금융 기관에 더 엄격한 사이버 보안 및 사건 보고 메커니즘 구축을 요구했습니다.

이는 지불 기업이 기존 규칙에 대응할 뿐만 아니라, 새로운 규제 요구 사항을 지속적으로 추적, 해석 및 시행해야 함을 의미합니다. 매번 법규가 업데이트될 때마다 시스템 개조, 프로세스 재구성 및 인력 교육의 연쇄 반응을 유발할 수 있습니다.

이러한 압력은 해외뿐만 아니라 국내 규제의 '되돌아보기'에서도 비롯됩니다. 크로스보더 비즈니스는 민감한 자금 유출을 수반하기 때문에, 국내 규제 당국도 오프쇼어 규정 준수에 대한 요구를 급격히 강화하고 있습니다. 2025년, 국내 지불 산업은 약 75건의 벌금 부과 통지를 받았으며, 누적 벌금액은 2억 위안을 초과했습니다. 이러한 벌금 부과 통지 배후에는 자금 세탁 방지 3대 위반 사항이 주요 원인이 되었습니다.

이러한 명백한 손실보다 기업을 더 골치 아프게 하는 것은 이 시스템을 지탱하는 인재의 단층입니다.

중국에 가장 부족하지 않은 것은 고효율의 인터넷 인재 대군이지만, 글로벌 금융 규정 준수 분야의 복합형 인재는 정말 극도로 부족합니다. 이러한 희소성으로 인해 규정 준수 인재의 가치는 일반 직무와 큰 격차를 보입니다. 국내 주요 민영 기업에서 150만 위안의 연봉은 단지 시작을 위한 문지기 역할일 뿐입니다. 금융 기반 시설이 더 성숙한 홍콩이나 미국으로 시선을 돌리면, 이 숫자는 250만 홍콩 달러 또는 35만 달러 이상으로 뛰어오릅니다.

해외 진출 기업이 이익을 한 푼 더 얻을 때마다, 인적 레버리지에 한 푼 더 많은 대가를 지불해야 합니다. 그러나 문제는 기업이 마침내 통행료를 모두 내고 티켓을 얻었을 때, 정말로 그들을 기다리는 것이 안정적으로 수확할 수 있는 특혜기일까요?

국경을 초월한 등록금

국제 원정에는 결코 값싼 것이 없으며, 모든 국제적 야망은 결국 극도로 비싼 통행료를 지불해야 합니다.

'인도판 알리페이'라고 불렸던 Paytm을 예로 들어보겠습니다. 이 회사는 Ant Group(蚂蚁集团)이 약 3조 3600억 루피를 투자한 후, 한때 인도 시장의 절반을 장악했습니다. 그러나 2024년 1월 인도 중앙은행의 한 장의 금지령으로 인해 예금 수령, 신용 거래 및 지불 시설 차단이 금지되면서 직접적으로 심연으로 빠졌습니다.

소위 금지령은 결국 인도가 중국 자본을 배척하는 것이며, 국민급 금융 도구에 깊은 중국의 흔적이 새겨져 있을 때, 그것의 인도 홈그라운드에서의 부상 자체가 용납될 수 없는 원죄가 됩니다.

2025년 8월 Ant Group이 완전히 철수할 때, 그들의 초기 투자 손실은 1조 5700억 루피(약 20억 달러)에 달했으며, 이는 Paytm 자체에도 큰 타격을 입혀 수익이 전년 동기 대비 32.7% 급락하는 결과를 초래했습니다.

Paytm의 실패는 우리에게 상기시킵니다. 표면적으로는 장부를 정산하는 것처럼 보이지만, 실제로는 규칙을 정하는 것입니다. 누가 지불 채널을 장악하느냐에 따라, 누가 비즈니스의 생명줄을 쥐게 됩니다. 현재 중국 제조업은 '대항해 시대'에 처해 있으며, 신에너지 차량, 스마트 가전제품이 해외로 쏟아져 나가고 있습니다. 이러한 해외 진출 모델은 본질적으로 기업이 혼자서 세계를 헤쳐나가는 것입니다.

우리와 다른 점은 일본 거대 기업들이 해외 진출할 때 종종 일련의 상사 금융 시스템을 가지고 간다는 것입니다. 미쓰이, 미쓰비시 같은 회사들은 차를 팔 뿐만 아니라, 내부 계열 금융 회사와 은행 재단을 통해 공장에서 소매점까지의 자금 전 과정을 장악합니다. 일본 자동차가 남미나 동남아시아에 팔릴 때, 이러한 상사들은 현지 딜러에게 재고 금융을 직접 제공하고, 소비자에게 매우 경쟁력 있는 대출을 제공합니다. 이는 일본 자동차 기업들이 판매 네트워크의 모든 자금 관문을 장악한다는 것을 의미합니다.

이에 비해 중국 자동차 기업들의 해외 진출은 맨몸으로 뛰어드는 것과 같습니다. 2024년 수출 규모가 이미 640만 대에 달했음에도 불구하고, 금융 지원 시스템은 아직 많이 부족합니다. 우리 자동차 기업들은 해외에서 보편적으로 자금 조달 비용이 비싸고, 대금 회수가 어려운 문제에 직면해 있습니다. 러시아나 이란과 같은 시장에서는 이러한 전 과정의 금융 통제력이 부족하기 때문에, 일단 환율 변동이나 결제 제재를 만나면 대금 회수 체인이 순간적으로 취약해집니다.

중국 신보(信保)가 2024년에 175억 달러 규모의 완성차 수출을 보험 처리했지만, 매년 천만 대에 달하는 미래의 해외 진출 목표를 앞두고는 정책상의 일부 소소한 보완만으로는 분명히 부족합니다. 큰 사업에는 큰 장부가 필요합니다. 만약 중국 자동차 기업들 뒤에 시장을 진정으로 이해하고 글로벌 비즈니스 장부를 잘 관리할 수 있는 금융 서비스가 버팀목이 되어주지 않는다면, 이 발걸음이 아무리 크더라도 마음은 허전할 것입니다.

세계화 규칙의 심해에서 벽에 부딪혔다면, 지정학적 피난처를 찾는 것이 중국 기업들이 성장 공간을 얻는 효과적인 카드가 될 수 있을까요?

분열된 세계화

해외에서 사업을 하는 데 있어, 진정한 승부수는 종종 상업적 경쟁이 아니라, 통제 불가능한 외부 규칙에 있습니다.

해외 진출 지불 회사를 죽이는 것은 종종 기술적 후진성이 아니라, 현지 규제 기관의 한 장의 정령(政令)입니다. Paytm을 예로 들면, 중인 관계가 점점 더 복잡해지는 배경에서, 비록 Paytm이 인도 시장에서 수억 명의 사용자를 보유하고 있더라도, 가장 눈에 띄는 과녁이 될 운명입니다. TikTok이 미국에서 직면한 심사도 같은 논리입니다. '데이터 보안'에 대한 의혹이 존재하는 한, 그 지불 비즈니스의 폐쇄 루프는 진정으로 완성될 수 없습니다. 이는 이제 해외 진출 과정에서 돈으로 완전히 피할 수 없는 강성 리스크가 되었습니다.

이러한 환경에서 중국 기업들은 '중국+1' 생존 전략을 취할 수밖에 없으며, 중국 핵심 기지를 유지하는 동시에 핵심 공급망과 결제 경로를 지정학적 리스크가 낮은 지역으로 분산시킵니다.

이것이 2025년 중동이 자본의 집결지가 된 이유를 설명합니다. UAE의 상대적으로 우호적인 정치적 분위기와 5000억 달러가 넘는 전자상거래 잠재력은 중국 지불 회사들에게 귀중한 완충 기간을 제공했습니다. 2025년까지 두바이에서 활동하는 중국 기업 회원 수는 6190개를 돌파했으며, 그들은 전통적인 SWIFT 시스템의 압력을 우회할 수 있는 오프쇼어 결제 솔루션을 집단적으로 모색하고 있습니다.

그러나 소위 '피난처'의 문턱도 하루하루 높아지고 있습니다. 베트남과 같은 곳은 관세 문제에 휘말리지 않기 위해 '원산지 세탁' 정책을 빠르게 강화하고 있으며, 단지 옷만 갈아입고 제품을 내보내려는 기업들을 엄격히 단속하고 있습니다. 이러한 풍향의 변화는 직접적으로 대량의 지불 및 물류 기업들이 재입지를 선정하도록 압박