2만 7천 건의 거래 뒤에, Polymarket 고래의 생존 알고리즘과 승률 착각

원문 저자: Frank, PANews

최근 예측 시장의 열기가 지속적으로 상승하고 있으며, 특히 스마트 머니의 차익 거래 전략이 금과옥조로 여겨지고 있습니다. 많은 사람들이 모방을 시도하기 시작했으며, 마치 새로운 골드러시가 시작된 것 같습니다.

그러나 열기 뒤에는, 이렇게 교묘하고 합리적으로 보이는 전략들의 실제 효과는 어떨까요? 또 구체적으로 어떻게 실행될까요? PANews는 12월 Polymarket에서 수익 순위 상위 10위 안에 드는 고래들의 2만 7천 건의 거래를 심층 분석하여 그 속의 수익 진실을 탐구했습니다.

분석 후, PANews는 이러한 '스마트 머니'의 실제 운영에서 많은 경우 헤지 차익 거래 전략을 실행했지만, 이러한 헤징이 소셜 미디어에서 해석되는 단순한 헤징과는 뚜렷한 차이가 있음을 발견했습니다. 실제 전략은 훨씬 더 복잡하며, 단순한 '예스' 또는 '노'의 조합이 아니라 스포츠 경기에서 '총점 오버/언더', '승패' 등의 규칙을 충분히 활용하여 포지션 헤징을 완성하는 것입니다. 또 다른 중요한 발견은 역사적 포지션에서 나타나는 현저히 높은 승률 뒤에는, 이러한 고래들이 대량의 '좀비 주문'을 청산하지 않고 꾸며낸 결과라는 점이며, 실제 승률은 역사적 승률보다 훨씬 낮습니다.

다음으로, PANews는 실제 사례를 통해 이러한 '스마트 머니'의 실제 운영을 밝혀내겠습니다.

1. SeriouslySirius: '좀비 주문'으로 꾸며진 73% 승률과 복잡한 양적 헤징 네트워크

SeriouslySirius는 12월 1위 주소로, 12월 그의 수익은 약 329만 달러, 역사적 총수익은 294만 달러입니다. 만약 그가 완료한 주문 기록만 본다면, 그의 승률은 73.7%에 달합니다. 그러나 실제 상황은, 이 주소의 현재 포지션에 아직 2369개의 미청산 주문이 있으며, 이미 결제된 주문은 4690건입니다. 이 중 1791건의 현재 포지션 주문은 사실상 완전히 실패했지만, 사용자가 하나씩 청산하지 않은 것입니다. 한편으로, 이는 많은 노력과 수수료를 절약할 수 있습니다. 또 다른 한편으로, 그는 일반적으로 수익이 나는 주문만 청산하기 때문에, 역사적 결제된 주문 데이터에서는 극히 높은 승률이 표시됩니다. 그러나 이러한 미청산 '좀비 주문'을 고려한다면, 이 주소의 실제 승률은 53.3%로 떨어지며, 이 승률은 무작위 동전 던지기보다 약간 높은 수준에 불과합니다.

그의 실제 거래에서 약 40%의 주문은 동일한 이벤트에 대해 여러 방향으로 베팅하는 헤지 주문입니다. 그러나 이러한 헤징은 단순한 'YES'+'NO'가 아닙니다. 예를 들어, 그가 구매한 NBA 경기 76ers 대 Mavericks 시장에서, 그는 Under(언더), Over(오버), 76ers(홈팀), Mavericks(원정팀) 등 11개 방향을 동시에 매수하여 최종적으로 1611달러의 수익을 냈습니다. 이 과정에서 확률 부족 차익 거래 전략도 실제로 채택했으며, 예를 들어 76ers 승리 매수 시 확률은 56.8%, Mavericks 매수 확률은 39.37%였고, 양쪽의 총 비용은 약 0.962로, 어떤 경우든 수익이 나는 상태를 구현했습니다. 최종적으로 이 경기에서 그는 1만 7천 달러의 수익을 냈습니다.

그러나 이러한 전략이 항상 수익을 내는 것은 아닙니다. Celtics 대 Kings 경기 시장에서는 총 9개 방향에 참여했고, 최종적으로 2900달러의 손실을 봤습니다.

또한, 많은 주문의 자금 배분 비율이 심각하게 불균형합니다. 예를 들어 두 방향 모두 주문을 완료했지만, 투입된 자금 비율이 10배 이상 차이가 나는 경우입니다. 이러한 결과는 시장 유동성 부족으로 인해 발생했을 가능성이 높으며, 이를 통해 차익 거래 전략이 아무리 아름답게 보여도 실제 운영 과정에서 유동성이 가장 큰 문제가 될 수 있음을 알 수 있습니다. 즉, 기회는 나타나지만 양쪽 포지션을 동일하게 헤징하는 효과를 반드시 구현할 수 있는 것은 아닙니다.

게다가 자동화 실행이기 때문에, 이러한 상황에서의 매수/매도는 결국 심각한 손실로 전환될 가능성이 높습니다.

그러나 결과적으로 SeriouslySirius가 이 전략을 통해 대규모 수익을 실현할 수 있었던 가장 핵심적인 이유는 그의 포지션 관리가 합격 수준이었기 때문이며, 손익비는 약 2.52입니다. 이는 그가 실제 승률이 높지 않음에도 불구하고 최종적으로 수익을 낼 수 있는 주요 원인입니다.

또한, 이 전략이 항상 수익을 내는 것은 아닙니다. 12월 이전에는 이 주소의 손익 상황이 낙관적이지 않았으며, 한동안 손익 분기점 아래에 머물렀고, 최대 손실액은 심지어 180만 달러에 달한 적도 있습니다. 그리고 현재의 성숙한 전략이 계속해서 이러한 수익 기대를 유지할지도 알 수 없습니다.

2. DrPufferfish: 낮은 확률을 높은 확률로 바꾸는, 극도의 '손익비' 관리 예술

DrPufferfish는 12월 수익 2위 주소로, 그의 당월 수익은 약 206만 달러이며, 그의 역사적 승률은 더욱 과장되어 83.5%에 달합니다. 그러나 손에 쥔 대량의 '좀비 주문'을 종합하면, 그의 승률도 50.9%로 돌아옵니다. 그러나 이 주소의 전략은 SeriouslySirius의 거래 전략과 뚜렷한 차이가 있습니다. 비슷하게 약 25%의 주문이 헤지 주문이지만, 이러한 헤징은 반대 방향 헤징이 아니라 분산 베팅입니다. 예를 들어, MLB 야구 최종 우승팀에 대해, 그는 27개의 확률이 낮은 팀을 동시에 매수했으며, 이러한 팀들의 종합 확률은 54%를 초과했습니다. 그는 이러한 전략을 통해 낮은 확률 사건을 높은 확률 사건으로 바꾸었습니다.

또한, 그가 거대한 수익을 얻을 수 있었던 주요 원인은 손익비를 통제할 수 있었기 때문입니다. Liverpool을 예로 들면, 이 프리미어리그 팀은 그의 애정을 받는 팀으로, 그는 이 팀의 결과를 여러 번(123회) 예측하여 최종적으로 약 160만 달러의 수익을 얻었습니다. 수익을 낸 예측 중 평균 수익은 약 3만 7200달러였고, 실패한 예측 중 평균 손실 금액은 약 1만 1000달러였습니다. 그리고 이러한 손실 주문 대부분은 그는 포지션 손실을 통제하기 위해 조기에 매도합니다.

이러한 운영 사고는 그의 총체적 손익비를 8.62로 만들었으며, 높은 수익 기대치를 가지고 있습니다. 그러나 전반적으로 보면, 그의 전략은 단순한 차익 거래 헤징이 아니라 전문적인 예측 분석과 엄격한 포지션 관리 방안을 통해 실현된 거대한 수익입니다. 또 다른 점은, 그의 헤지 거래 대부분이 손실 상태라는 점이며, 이 부분의 주문 총 손익은 -209만 달러입니다. 이를 통해 이 고래의 헤지 거래 대부분은 일종의 보험으로 사용되기 위한 것임을 알 수 있습니다.

3. gmanas: 고빈도 자동화 컨베이어 벨트 작업

3위 주소 gmanas는 DrPufferfish와 유사한 스타일로, 12월 총체적으로 197만 달러의 수익을 실현했습니다. 그의 실제 승률은 51.8%로 DrPufferfish와 비슷합니다. 다만 그의 거래 빈도가 더 높으며, 현재까지 2400회 이상의 예측을 완료했으므로, 그의 전략은 자동화 프로그램 실행 결과임이 분명합니다. 베팅 스타일은 이전 주소와 유사하므로, 여기서는 더 이상 설명하지 않겠습니다.

4. 사냥꾼 simonbanza: 예측 확률을 '캔들차트'처럼 거래하는 단기 매매파

4위 주소 simonbanza는 전문적인 예측 사냥꾼으로, 앞의 몇 주소와 다르게 그의 전략에는 헤지 주문이 전혀 없으며, 그가 실현한 수익은 약 104만 달러, 포지션의 '좀비 주문' 손실은 13만 달러에 불과합니다. 이전 주소들과 비교했을 때, 그의 자금 규모와 거래량은 높지 않지만, 실제 승률은 가장 높은 약 57.6%입니다. 또한, 결제된 주문 중 그의 평균 수익은 약 3만 2000달러, 평균 손실은 3만 6500달러로, 손익비 데이터는 높지 않지만, 비교적 높은 승률 덕분에 최종적으로도 좋은 수익 결과를 얻었습니다.

또한, 이 주소의 '좀비 주문' 수도 매우 적어서 6개뿐입니다. 이는 그가 일반적으로 이벤트가 끝난 후에 결제하지 않고, 확률 변동의 공간을 노려 수익을 내기 때문입니다. 간단히 말해, 수익이 나면 도망치고, 최종 결과에 집착하지 않습니다.

이것도 독특한 예측 시장 투자 사고방식으로, 그의 논리에서 이러한 확률 변화는 금융 투자의 등락과 더 비슷합니다. 물론, 구체적으로 그가 높은 승률을 실현하는 논리는 우리가 알 수 없으며, 이것이 그의 독점적인 생존 비결입니다.

5. 고래 gmpm: 비대칭 헤징 전략, '대규모 포지션'으로 확실성을 노림

5위 주소 gmpm, 이 주소는 12월 손익 순위가 5위에 불과하지만, 역사적 총수익은 앞의 주소들보다 높아 293만 달러에 달합니다. 또한, 그의 실제 승률은 약 56.16%로 비교적 높은 수준에 있습니다. 그의 운영 사고는 4위 주소와 유사한 점이 있지만, 핵심 전략에는 독자적인 비결이 있습니다.

예를 들어, 이 주소도 종종 동일한 경기의 양쪽에 주문하지만, 그의 전략은 이 두 방향의 차익 공간을 노리는 것 같지 않고, 확률이 더 큰 쪽에 높은 자금을 투입하고, 확률이 작은 쪽에 적은 자금을 투입하는 것입니다. 이렇게 하면 높은 확률로 이길 때 포지션이 더 크지만, 낮은 확률 사건이 발생할 때 손실도 너무 높지 않은 헤징 효과를 구현할 수 있습니다.

실제 효과로 보면, 이것은 더 고급 헤징 전략으로, 단독으로 'yes'+'no'<1의 수학적 차익에 의존하지 않고, 사건에 대한 종합적 판단 및 헤징 손실 감소 전략을 결합한 것입니다.

6. 근로자 swisstony: '개미 이사'식 고빈도 차익 거래

6번째 주소 swisstony는 초고빈도 차익 거래 주소로, 그는 이러한 주소들 중 거래 빈도가 가장 높은 주소로, 총 5527건의 거래를 진행했습니다. 86만 달러 이상의 수익을 누적했지만, 평균 매 거래 수익 금액은 156달러에 불과합니다. 전략적으로 보면, 이 주소는 '개미 이사'식 스타일에 속합니다. 다른 차익 거래 주소와 유사하게, 이 주소는 일반적으로 한 경기의 모든 시장을 매수하며, Jazz 대 Clippers 경기를 예로 들면, 이 주소는 총 23개 시장 방향을 매수했습니다. 그리고 투자 금액이 크지 않기 때문에, 자금 배분도 비교적 균형 잡혀 있어, 어느 정도 헤징 효과를 구현할 수 있습니다.

그러나 이러한 전략은 매수 세부 사항을 매우 시험하는 것 같습니다. 예를 들어 'yes'+'no'는 반드시 1보다 작아야 하는데, 왜인지 모르겠지만 그의 헤지 주문은 종종 매수한 양쪽 총량이 1보다 커서, 이 주문은 어떤 경우든 최종적으로 손실을 보게 됩니다. 그러나 합리적인 손익비와 승률 데이터 덕분에, 그의 수익 상황은 여전히 긍정적 기대치를 가지고 있습니다.

7. 이단아 0xafEe: 독특한 길을 가는 '대중문화 예언가'

7번째 주소 0xafEe는 틀림없는 저빈도, 고승률 선수입니다. 그의 거래 빈도는 매우 낮아 평균 하루 0.4건의 거래만 하며, 실제 승률은 69.5%에 달합니다.

그가 완료한 주문에서, 초고승률 덕분에 약 92만 9000달러의 수익을 얻었으며, '좀비 주문'은 극히 적어 약 8800달러의 미실현 손실만 있습니다. 또한, 그는 절대 헤지 주문을 하지 않고 예측에 집중합니다. 그의 예측은 주로 Google 검색 지수와 대중문화 관련 내용을 대상으로 하며, 예를 들어 "교황 레오 14세가 올해 Google 검색량 1위 인물이 될 것인가?" 또는 "Gemini 3.0가 10월 31일 전에 출시될 것인가?" 등의 주제입니다. 이러한 방향의 예측에서 그는 독특한 분석 방법을 가지고 있는 것 같아서 승률이 기이하게 높으며, 순위가 높은 고래들 중에서도 '독특한 길을 가는', 스포츠류 외의 유일한 주소입니다.

8. 수동 헤징 플레이어 0x006cc: 단순 헤징에서 복잡 헤징으로의 전략 업그레이드

8위 주소 0x006cc는 위의 몇 가지 복잡 헤징 주소와 비교적 유사하며, 총체적 순이익은 약 127만 달러, 실제 승률은 약 54%입니다. 그러나 다른 자동화 프로그램 실행 주소에 비해 그의 운영 빈도는 낮아 평균 하루 0.7건에 불과합니다. 그리고 초기 운영으로 보면, 이 주소는 초기에 '단순 헤징 전략'을 채택한 수동 운영 주소일 가능성이 있습니다.

그리고 12월에 들어선 후, 이러한 단순 헤징 전략도 복잡 헤징 전략으로 업그레이드되었습니다. 그의 운영 과정으로 보면, 이 시장에서 헤징 전략을 아는 사람이 점점 많아지면서 점차 업그레이드되고 있습니다.

9. 반면교사 RN1: '헤징'이 '손실 공식'이 될 때

9위 주소 RN1