2025년 크라이오토의 사계절을 알리는 네 가지 핵심 단어.

원문 기사는 Odaily Planet Daily( @OdailyChina ) 에서 확인할 수 있습니다.

저자/벤서 ( @wenser2010 )

2025년이 저물어 가고 있습니다. "암호화폐가 주류로 자리 잡은 중요한 한 해"였던 올해를 마무리하며, 몇 가지 핵심 키워드를 통해 지난 4분기를 되짚어보고, 암호화폐가 어떻게 점진적으로 세상에 스며들어 변화시켜 왔는지 살펴보겠습니다.

2025년 암호화폐 세계는 수많은 부침을 겪었습니다. 1월 초 도널드 트럼프의 미국 대통령 취임부터 4월 미국이 관세 무역 전쟁을 시작한 것, DAT 재무 회사 트렌드를 이끌며 한때 수천억 달러의 수익을 창출했던 Strategy부터 ETH, SOL 재무 회사, 심지어 알트코인 재무 회사의 번성 후 침체까지, 주식 토큰화 플랫폼이 "DeFi와 TradeFi의 최상의 조합"으로 여겨지던 시기부터 나스닥이 주식 토큰화 열풍에 동참하기 위한 자체적인 혁신까지, Hyperliquid와 Aster 같은 온체인 Perp DEX가 촉발한 부의 창출 열풍부터 수백억 달러 이상의 가치를 지닌 예측 시장의 양강 기업인 Polymarket과 Kalshi까지, GENIUS 스테이블코인 규제 법안부터 PayFi가 항상 언급되던 스테이블코인 열풍까지, 암호화폐 IPO부터 암호화폐 ETF까지 다양한 현상이 나타났습니다. 정상화... 수많은 자금, 관심, 규제 당국의 갈등과 분쟁, 그리고 화해 속에서, 수많은 부의 창출 프로젝트, 밈, 해킹 사건 속에서, 광적인 FOMO(놓칠까 봐 두려워하는 심리), 새로운 최고가 경신, 매수 열풍 속에서, 극심한 공포, 대폭락, 그리고 블랙 스완 사건 속에서, 암호화폐 산업은 마치 성숙한 나무처럼 또 하나의 나이테를 더해왔습니다.

끊임없이 흐르는 자금의 이면에는 밈코인(Memecoin) 투자자들의 부침, ATM 수집가들의 재정난, 월가의 대규모 인수합병, 그리고 미국 규제 당국의 관대한 승인 등이 자리 잡고 있습니다. 올해는 다소 복잡한 양상을 보입니다. 완전한 강세장도 아니고, 암울한 약세장도 아닙니다. 과거 뚜렷한 호황과 불황, 그리고 업종별 변동성을 보이던 암호화폐 시장과는 달리, 트럼프 대통령과 여러 권위주의 정부 세력의 영향을 받는 2025년의 암호화폐 산업은 마치 이리저리 뛰어다니는 원숭이와 같습니다. 어떤 기업은 몰락했고, 어떤 기업은 새롭게 부상했습니다. 이러한 성공과 실패에 대한 해답은 곧 출간될 저희의 "2025년 암호화폐 투자 회고록"에서 찾아보실 수 있을 것입니다.

이번 기사에서 Odaily Planet Daily는 분기별 키워드 4개를 사용하여 2025년 암호화폐 시장을 분석합니다.

크립토 스프링: 트럼프 효과는 계속되고, 트럼프는 부를 창출하며, 암호화폐 규제 체계는 더욱 명확해지고 있다

지난 1월, 트럼프는 공식적으로 미국 대통령으로 취임했다.

지난해 트럼프의 대선 승리 이후 이어진 상승세에 힘입어 암호화폐 시장은 짧은 조정기를 거쳐 비트코인(BTC) 가격이 다시 한번 10만 달러 선에 근접했습니다.

트럼프가 취임하기 불과 3일 전, "공식 트럼프 밈 코인"으로 불리는 트럼프는 수많은 암호화폐 참여자들에게 올해 첫 번째 부의 창출 물결을 일으켰습니다.

동료가 트럼프 토큰 계약을 처음 공유했던 그날 아침이 아직도 생생하게 기억납니다. 당시 시가총액(FDV)은 겨우 40억 달러 정도였습니다. "트럼프 계정이 해킹당한 건가?", "미국 대통령이 감히 암호화폐를 발행할 수 있나?", "트럼프가 대통령 당선 전에 마지막 이익을 챙기려는 건가?"와 같은 의혹들이 제기되는 가운데, 트럼프 토큰의 시가총액은 순식간에 100억 달러, 300억 달러를 돌파했고, 결국 800억 달러 이상에 이르렀습니다.

이 놀라운 부의 창출 열풍 속에서 많은 중국어권 밈 투자자들이 큰돈을 벌었으며, 일부는 수백만 달러, 심지어 2천만 달러 이상을 벌어들였습니다. 트럼프 관련 밈으로 큰돈을 번 투자자 목록을 보려면 "백만 달러 이상 수익을 올린 트럼프 투자자는 누구인가? 성공한 KOL과 실망스러운 ETH 맥시"를 읽어보세요 .

이는 2024년 11월 도널드 트럼프의 미국 대통령 당선 이후 그의 개인적 영향력에 힘입어 암호화폐 시장이 두 번째 성장세를 맞이했음을 의미합니다.

곧이어 암호화폐 시장도 도널드 트럼프의 미국 대통령 취임식에 "선물"을 선사했습니다. 취임 한 달 후인 1월 20일, 비트코인(BTC)은 사상 최고치를 다시 경신하며 109,800달러까지 가격이 올랐습니다.

당시에는 모두가 트럼프를 명실상부한 "최초의 암호화폐 대통령"으로 여겼습니다. 하지만 많은 사람들은 "암호화폐 시장의 성패는 국민에 달려 있다"는 사실을 미처 깨닫지 못했습니다. 트럼프가 암호화폐 시장에 가져온 것은 유리한 거시 정책과 규제 환경뿐 아니라, 그의 가족이 추진한 암호화폐 사업으로 인한 일련의 논란, 착취, 그리고 반복적인 가격 변동이었습니다.

반면, "트럼프 효과"의 핵심은 그의 취임이 미국의 암호화폐 규제 환경을 직접적으로 개선할 수 있는지 여부에 달려 있다.

첫째, 입법과 행정명령을 통해 암호화폐 규제에 더욱 명확한 경계와 유리한 규칙을 마련할 수 있는지 여부가 관건입니다. 이와 관련하여 트럼프 대통령은 SEC 위원장을 폴 앳킨스로 교체하고, 데이비드 삭스를 백악관 인공지능 및 암호화폐 담당관으로 임명했으며, GINUS 스테이블코인 규제 법안 통과를 추진하는 등 여러 공약을 점진적으로 이행해 왔습니다.

둘째로, 암호화폐 시장과 암호화폐에 우호적인 많은 정치인들에게 큰 관심을 불러일으킨 "비트코인 국가 전략 비축량"이 있습니다. 3월 초, 트럼프 대통령은 이전에 압수된 비트코인 자산을 활용하여 미국 비트코인 전략 비축량을 설립하는 것을 장려하는 행정 명령에 서명했습니다. 그는 특히 이것이 "납세자에게 부담을 늘리지 않을 것"이라고 강조했습니다. 더 자세한 내용은 "트럼프, 약속대로 비트코인 전략 비축량 설립했지만, 자금은 순전히 압수 자산으로만 조달되는가?"라는 기사를 참조하시기 바랍니다 .

그럼에도 불구하고, "트럼프가 취임 후 100일 이내에 국가 전략 비트코인 비축량을 설립할 것이다"라는 폴리마켓의 최종 판결은 "아니오"였습니다. (오데일리 플래닛 데일리 주: 그 이유는 베팅 이벤트 규칙에 따라 미국 정부가 압수한 자산은 비트코인 비축량에 포함되지 않는다고 명시되어 있었기 때문입니다.) 이 판결은 많은 사람들을 실망시켰고, 심지어 이벤트 댓글란에서는 많은 사람들이 해당 웹사이트를 "사기 사이트"라고 부르기도 했습니다.

폴리마켓 베팅 이벤트 규칙 정보

당시 '내부자 고래'가 이미 등장하기 시작했는데, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 '50배 레버리지'를 활용한 내부자 투자자가 "트럼프의 암호화폐 준비금 설립"과 같은 뉴스를 이용해 수백만 달러의 수익을 올렸습니다. 자세한 내용은 "하이퍼리퀴드 계약에서 '내부자 고래'의 교묘한 운영 분석: 정확한 롱/숏 포지션 개설 및 청산" 기사를 참조하십시오 .

이 시기에는 트럼프를 둘러싼 수많은 논란이 있었는데, 트럼프의 "멜라니아 토큰" 사건 과 아르헨티나 대통령 밀리가 촉발한 리브라 토큰 사건이 대표적이며, 이 두 사건 모두 "트럼프 암호화폐 그룹의 걸작"으로 여겨집니다. 또한, 암호화폐 시장의 첫 분기에는 다음과 같은 일련의 "역사적인 사건"들이 발생했습니다.

• 하이퍼리퀴드의 "올해 최대 규모 에어드롭" 은 많은 온체인 플레이어들의 부러움을 사고 있습니다.
• 바이비트는 북한 해킹 그룹인 라자루스 그룹의 공격을 받아 15억 달러 상당의 자산을 도난당했습니다 .
• 많은 비판을 받아온 이더리움 재단에서 지도부 교체가 이루어졌으며, 전임 이사였던 아야가 회장으로 승진했습니다 .

업계는 이처럼 파괴적인 인물인 트럼프가 곧 시장에 "뿌린 대로 거둔다"는 미국식 교훈을 보여줄 것이라고는 예상하지 못했다.

암호화폐 여름: DAT 재무부 채권, 이더리움 사상 최고치 경신, 스테이블코인이 주목받고 있다

2분기 초, 암호화폐 시장은 큰 타격을 입었습니다. 4월 초 트럼프 대통령이 전 세계적인 "관세 무역 전쟁"을 선포하면서 세계 경제에 긴장감이 조성되었고, 미국 증시와 암호화폐 시장 모두 큰 손실을 입었습니다.

4월 7일, 이른바 '검은 월요일' 에 미국 증시 시가총액은 불과 일주일 만에 6조 달러 이상 증발했으며, 애플과 구글을 포함한 '빅 세븐' 기업들의 시가총액만 1조 5천억 달러 이상 감소했습니다. 한 달 가까이 변동성을 보인 후, 암호화폐 시장도 뒤늦게나마 불가피한 폭락을 경험했습니다. 비트코인(BTC)은 한때 8만 달러 아래로 떨어져 7만 7천 달러까지 하락했고, 이더리움(ETH)은 1,540달러까지 떨어져 2023년 10월 이후 최저치를 기록했습니다. 전체 암호화폐 시가총액은 하루 만에 9% 이상 하락한 2조 6천억 달러까지 떨어졌습니다. 추천 기사 : "무역 전쟁의 '주범'에 대한 심층 분석: 하룻밤 사이에 6조 달러 이상 증발 - 과연 그 사람 때문일까?"

수개월간의 시장 침체와 이더리움 재단 내부의 조직 개혁을 거친 후, 바로 그 시점부터 ETH는 마침내 반등 가능성과 추진력을 보이기 시작했습니다. 추천 자료 : "새로운 빗자루가 모든 것을 쓸어버린다: 이더리움 재단의 새로운 최고 경영자가 밝히는 재단의 미래는?"

한편, 서클(Circle)의 미국 IPO를 발판으로 스테이블코인과 페이파이(PayFi)는 점차 암호화폐 시장의 주류로 자리 잡았으며, 많은 이들이 이를 "암호화폐의 대중화"의 핵심으로 보고 있습니다. 추천 기사: "스테이블코인의 10년 여정: 마침내 미국 공식 지정 'P2P 전자 현금'이 되다" , "스테이블코인의 황금시대 시작: USDT는 좌파, USDC는 우파"

5월 말, 이더리움과 컨센시스의 공동 창립자이자 메타마스크의 창립자인 조셉 루빈의 지시에 따라 미국 증시에 상장된 샤프링크는 스포츠 마케팅 회사에서 최초의 "ETH 재무 공개 회사(ETH Treasury Public Company)"로 변모했습니다. 이후 DAT 열풍이 암호화폐 시장 전체를 휩쓸기 시작했고 , 이더리움 가격은 지속적인 하락세에서 벗어나 몇 달 후 이전 최고가인 4,800달러를 돌파하며 거의 5,000달러까지 급등했습니다.

이후 월스트리트의 전략가로 알려진 톰 리도 미국 상장 기업인 비트마인(Bitmine)을 통해 'DAT 트레저리 열풍'에 합류했습니다. 그 후 스트래티지(Strategy)가 비트코인 트레저리(BTC Treasury) 기업들을 이끌었던 것처럼, 이더리움 트레저리(ETH Treasury) 기업들은 또 다른 '암호화폐 생태계'를 형성하게 되었습니다.

이더리움 재무 회사 정보 일부 공개

이 글을 쓰는 시점에서 strategythreserve 웹사이트의 데이터 에 따르면 ETH 재무 관리 회사의 총 수는 거의 70개로 증가했으며, 그중에는 다음과 같은 회사들이 있습니다.

• Bitmine(BMNR)이 386만 ETH를 보유하며 1위를 차지했습니다.
• Sharplink(SBET)는 86만 ETH 이상의 보유량으로 견고한 2위 자리를 유지하고 있습니다.
• ETH Machine(ETHM)은 49만 개 이상의 ETH를 보유하여 3위를 차지하고 있습니다.

위의 세 DAT 회사의 ETH 보유량이 이더리움 재단(23만 ETH 미만)의 보유량을 훨씬 초과한다는 점은 주목할 만합니다.

ETH Treasury의 성공에 힘입어 SOL DAT , BNB DAT, 그리고 여러 알트코인 DAT 회사들이 마치 비 온 뒤 버섯처럼 우후죽순처럼 생겨났고, 치열한 경쟁 속에서 주가는 급격한 변동을 보였다.

초기 FOMO(두려움에 의한 매수) 열풍 단계를 지나 암호화폐 시장이 안정기에 접어든 지금, 비트마인(Bitmine)을 비롯한 이더리움(ETH) DAT 기업들은 수십억 달러에 달하는 미실현 손실에 직면해 있습니다. 한편, 많은 비트코인(BTC) 준비금 회사를 포함한 DAT 재무 회사들은 실질적인 사업 기반 부족으로 시가총액이 암호화폐 자산보다도 낮은 상황에 처해 있습니다. 수십 개 DAT 회사의 순자산가치(mNAV, 암호화폐 자산/회사 시가총액)가 1 아래로 떨어졌습니다.

암호화폐 열풍이 한창이던 시절, DAT 기업들은 환호했지만, "세상의 모든 선물에는 대가가 따른다"는 츠바이크의 말을 제대로 이해하지 못했습니다. 그리고 그 대가는 바로 폭락하는 주가였습니다.

물론, 죽음이 종종 새로운 생명을 낳듯이, DAT가 마치 맹렬한 불길에 기름을 붓듯 급격하게 상승세를 타면서 주식 토큰화의 바람이 점차 암호화폐 시장에 불어닥쳐 멈출 수 없는 트렌드가 되었습니다. 심지어 미국의 나스닥조차도 이를 무시할 수 없었고, 자진해서라도 이 "자본의 잔치"에 동참할 수밖에 없었습니다.

암호화폐 가을: 주식 토큰화, 온체인 영구 탈중앙화 거래소(Perp DEX) 및 스테이블코인 퍼블릭 체인의 이중 경쟁

서클(CRCL)이 6월 말 미국 증시에 화려하게 데뷔하여 "주가 10배 상승"이라는 이정표를 달성한 이후, 암호화폐 시장과 전통 금융 시장에서 스테이블코인 및 암호화폐 관련 주식에 대한 열기가 전례 없는 수준에 이르렀습니다.

긍정적인 소식에 힘입어 홍콩 증시에 상장된 스테이블코인과 증권사 주가가 급등했습니다. JD.com과 앤트그룹을 비롯한 여러 인터넷 대기업들이 스테이블코인 시장 진출 계획을 발표하며 큰 주목을 받았습니다. 추천 기사 : "홍콩 증시의 알트코인 시즌 도래: 암호화폐 관련 주식이 강세장을 지탱할 수 있을까?"

이러한 흐름을 타고 위험가중자산(RWA) 부문은 마침내 중대한 전환점에 도달했습니다. 이제 주식 토큰화를 위한 적절한 시기가 도래했습니다.

7월 초, 크라켄과 바이빗은 xStocks 플랫폼을 통해 토큰화된 주식 거래를 시작한다고 발표하며, AAPL, TSLA, NVDA 등 인기 미국 주식을 포함한 수십 개의 토큰화된 미국 주식 거래를 지원한다고 밝혔습니다. 이후 '온체인 미국 주식 토큰화 거래 플랫폼'이라는 개념에 집중한 xStocks가 시장의 주목을 독차지했고, MyStonks(현재 MSX.com으로 개명) 또한 많은 사용자와 투자자를 끌어모았습니다.

2024년 초 비트코인 현물 ETF 출시와 같은 해 7월 이더리움 현물 ETF 출시로 암호화폐 거래자들이 "미국 주식 시장의 저명한 투자자"라는 명예로운 칭호를 얻었다면, 올해 주식 토큰화 플랫폼의 등장은 미국 주식의 온체인 거래라는 "마지막 관문"을 완성했을 뿐만 아니라, 저 같은 "형편없는 암호화폐 투자자"에게도 온체인 토큰화 플랫폼을 통해 자산 배분을 다각화할 수 있는 가능성을 처음으로 열어주었습니다.

오데일리 플래닛 데일리는 이전에 "xStocks에 대한 10가지 질문: 미국 주식 토큰 거래 시 실제로 무엇을 거래하는가?" 라는 제목의 기사에서 xStocks와 토큰화된 미국 주식 거래 플랫폼의 기본 메커니즘에 대해 자세히 소개했습니다. 지금 돌이켜보면 기본 원칙과 자산 관리 모델은 크게 변하지 않았습니다. 다만, 많은 미국 주식 토큰화 플랫폼을 따라 기존 대형 증권사들도 이러한 변화에 발맞춰 움직이기 시작했다는 점이 다릅니다.

xStocks 개요에 대한 10가지 질문

먼저 암호화폐 자산 운용 업계의 거물인 갤럭시가 토큰화된 주식을 발행하는 데 앞장섰고 , 분기별 거래량이 최대 10조 달러에 달하는 미국 증권거래소 나스닥은 미국 증권거래위원회(SEC)에 "토큰화된 주식 거래"를 위한 신청서를 선제적으로 제출했습니다 . 이처럼 광범위한 자산 발행 및 거래 분야에서 전통적인 거대 기업들 역시 뛰어난 안목을 보여주고 있습니다.

한편, 암호화폐 기반 시장의 호황은 크게 두 가지 부문으로 나눌 수 있습니다.

첫째, Hyperliquid 이후 " 온체인 Perp DEX 전쟁 "이 있었습니다. BNB 체인 생태계의 Aster는 극도로 폭력적인 "펌프 앤 덤프" 작전으로 암호화폐 시장에 또 다른 부의 창출 기적을 일으켰고, 많은 사람들이 "너무 일찍 수백만 달러를 팔았다"고 말했습니다.

둘째로, 스테이블코인 분야에서 주목할 만한 두 가지 수익 창출 현상이 있습니다. 하나는 "테더 CEO가 지지하는 스테이블코인 퍼블릭 체인"이라는 타이틀을 자랑하는 플라즈마 (Plasma) 가 "투자 저축 프로그램" 참여자들에게 제공하는 아낌없는 에어드롭입니다. 어떤 사람들은 단 1달러만 예치하고 900배가 넘는 수익률로 9,000달러 상당의 XPL 토큰을 받기도 했습니다. 다른 하나는 트럼프 일가가 설립한 암호화폐 프로젝트 인 WLFI의 공식 출시 입니다. WLFI는 스테이블코인 USD1의 상승세를 활용하여 공모가 0.05달러와 0.15달러에 투자했을 때 최대 6배의 수익을 올렸습니다.

현재 XPL과 WLFI의 가격을 보면 상당히 실망스럽습니다. 코인게코 데이터에 따르면 XPL은 현재 0.17달러로 최고가인 1.67달러에서 거의 90% 하락했고, WLFI는 현재 0.15달러로 최고가인 0.33달러에서 거의 50% 하락했습니다.

수많은 사람들이 무궁무진한 기회에 감탄하던 그 순간, 그들은 암호화폐 업계에 역사상 그 어떤 폭락보다 훨씬 더 큰 "대규모 청산"이 기다리고 있다는 사실을 전혀 알지 못했습니다.

암호화폐 겨울: 10/11 폭락 이후, TACO의 거래 전략은 다시 한번 입증되었으며, 예측 시장은 100억 달러 이상의 기업 가치를 지닌 거대 기업의 등장을 맞이할 준비를 하고 있습니다.

10월 초 비트코인 가격이 12만 6천 달러라는 사상 최고치를 경신하자 사람들은 암호화폐 시장이 예년과 같은 '업토버(Uptober, 10월 상승세)'를 이어갈 수 있기를 기대했습니다. 그러나 10월 11일에 발생한 대규모 매도세는 그들의 모든 꿈과 희망을 산산조각냈습니다.

이번에도 원인은 트럼프 대통령이었다. 10월 10일 저녁, 트럼프 대통령은 관세를 100% 인상한다고 발표했고, 이에 공포감이 급증했다. 미국의 3대 주요 증시 지수는 모두 하락폭이 제각각이었다. 나스닥은 약 3.5%, S&P 500은 2.7%, 다우존스 산업평균은 1.9% 하락했다.

암호화폐 시장은 거래 시스템 문제와 더불어 시장의 불안정하고 쉽게 동요하는 심리로 인해 어려움을 겪었습니다. 비트코인(BTC)은 24시간 만에 16% 하락한 101,516달러까지 떨어졌고, 이더리움(ETH)은 22% 하락한 3,400달러까지 하락했으며, 솔(SOL)은 31.83% 하락했습니다. 특히 알트코인들이 큰 타격을 입었습니다.

이번 대규모 매도세로 인한 손실은 3월 12일, 5월 19일, 9월 4일과 같은 이전의 주요 폭락 사태보다 훨씬 큽니다. 암호화폐 시장의 실제 매도 규모는 최소 300억에서 400억 달러에 달합니다.

물론 위험에는 기회도 따릅니다. 오데일리 플래닛 데일리(Odaily Planet Daily) 가 "폭락 속에서 누가 큰돈을 벌었을까? 어떤 부를 창출할 기회가 있을까?" 와 "암호화폐 역사상 최대 규모의 청산일을 촉발한 고래들의 싸움: 공매도 세력, 칼을 손에 쥐고 떠나다 "와 같은 기사에서 언급했듯이, 고레버리지 공매도든 저가 매수든 다양한 "부를 창출할 기회"를 통해 많은 사람들이 혼란 속에서 이익을 얻었습니다.

위험은 또한 기회를 의미합니다.

"TACO"(트럼프는 항상 겁쟁이다) 거래 스타일이 다시 한번 입증되자 암호화폐 시장은 마침내 서서히 자체 회복에 들어갔습니다. 과거와는 달리, 많은 거래자들은 그 "블랙 프라이데이"에 이미 자산의 대부분을 잃고 절망에 빠져 있었고, 시장은 침체기에 빠져 있었습니다.

이처럼 어려운 시장 환경 속에서 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi) 같은 예측 시장 플랫폼들이 암호화폐 시장에서 몇 안 되는 인기 거래 플랫폼으로 자리매김했습니다. 이들 플랫폼의 기업 가치는 불과 몇 달 만에 급등했습니다. 패러다임(Paradigm)이 주도한 10억 달러 규모의 시리즈 E 투자 유치를 완료한 칼시는 기업 가치가 110억 달러까지 치솟았고, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사인 ICE 그룹이 주도한 20억 달러 규모의 투자 유치를 마친 폴리마켓은 120억 달러에서 150억 달러 사이의 기업 가치로 새로운 투자 유치를 모색하고 있습니다.

수많은 우여곡절 끝에 암호화폐 시장은 '2024년 미국 대선' 예측에서 트럼프의 당선을 정확하게 예측했던 예측 플랫폼 폴리마켓(Polymarket)으로 다시 돌아왔습니다. 그리고 네 번의 시즌을 거치면서 암호화폐 산업의 주류화와 대중화는 계속되고 있습니다.

미래는 어디로 향할까요? 미국의 규제와 전통 금융은 여전히 시장의 흐름과 봄과 겨울의 기간을 좌우하는 중요한 요소입니다. 암호화폐 투자자들은 이러한 추세를 면밀히 관찰하고 상황을 분석해야만 자신만의 보물을 찾을 수 있습니다. (원문/ 오데일리 플래닛 데일리 ( @OdailyChina ))

저자/벤서 ( @wenser2010 )

2025년이 저물어 가고 있습니다. "암호화폐가 주류로 자리 잡은 중요한 한 해"였던 올해를 마무리하며, 몇 가지 핵심 키워드를 통해 지난 4분기를 되짚어보고, 암호화폐가 어떻게 점진적으로 세상에 스며들어 변화시켜 왔는지 살펴보겠습니다.

2025년 암호화폐 세계는 수많은 부침을 겪었습니다. 1월 초 도널드 트럼프의 미국 대통령 취임부터 4월 미국이 관세 무역 전쟁을 시작한 것, DAT 재무 회사 트렌드를 이끌며 한때 수천억 달러의 수익을 창출했던 Strategy부터 ETH, SOL 재무 회사, 심지어 알트코인 재무 회사의 번성 후 침체까지, 주식 토큰화 플랫폼이 "DeFi와 TradeFi의 최상의 조합"으로 여겨지던 시기부터 나스닥이 주식 토큰화 열풍에 동참하기 위한 자체적인 혁신까지, Hyperliquid와 Aster 같은 온체인 Perp DEX가 촉발한 부의 창출 열풍부터 수백억 달러 이상의 가치를 지닌 예측 시장의 양강 기업인 Polymarket과 Kalshi까지, GENIUS 스테이블코인 규제 법안부터 PayFi가 항상 언급되던 스테이블코인 열풍까지, 암호화폐 IPO부터 암호화폐 ETF까지 다양한 현상이 나타났습니다. 정상화... 수많은 자금, 관심, 규제 당국의 갈등과 분쟁, 그리고 화해 속에서, 수많은 부의 창출 프로젝트, 밈, 해킹 사건 속에서, 광적인 FOMO(놓칠까 봐 두려워하는 심리), 새로운 최고가 경신, 매수 열풍 속에서, 극심한 공포, 대폭락, 그리고 블랙 스완 사건 속에서, 암호화폐 산업은 마치 성숙한 나무처럼 또 하나의 나이테를 더해왔습니다.

끊임없이 흐르는 자금의 이면에는 밈코인(Memecoin) 투자자들의 부침, ATM 수집가들의 재정난, 월가의 대규모 인수합병, 그리고 미국 규제 당국의 관대한 승인 등이 자리 잡고 있습니다. 올해는 다소 복잡한 양상을 보입니다. 완전한 강세장도 아니고, 암울한 약세장도 아닙니다. 과거 뚜렷한 호황과 불황, 그리고 업종별 변동성을 보이던 암호화폐 시장과는 달리, 트럼프 대통령과 여러 권위주의 정부 세력의 영향을 받는 2025년의 암호화폐 산업은 마치 이리저리 뛰어다니는 원숭이와 같습니다. 어떤 기업은 몰락했고, 어떤 기업은 새롭게 부상했습니다. 이러한 성공과 실패에 대한 해답은 곧 출간될 저희의 "2025년 암호화폐 투자 회고록"에서 찾아보실 수 있을 것입니다.

이번 기사에서 Odaily Planet Daily는 분기별 키워드 4개를 사용하여 2025년 암호화폐 시장을 분석합니다.

크립토 스프링: 트럼프 효과는 계속되고, 트럼프는 부를 창출하며, 암호화폐 규제 체계는 더욱 명확해지고 있다

지난 1월, 트럼프는 공식적으로 미국 대통령으로 취임했다.

지난해 트럼프의 대선 승리 이후 이어진 상승세에 힘입어 암호화폐 시장은 짧은 조정기를 거쳐 비트코인(BTC) 가격이 다시 한번 10만 달러 선에 근접했습니다.

트럼프가 취임하기 불과 3일 전, "공식 트럼프 밈 코인"으로 불리는 트럼프는 수많은 암호화폐 참여자들에게 올해 첫 번째 부의 창출 물결을 일으켰습니다.

동료가 트럼프 토큰 계약을 처음 공유했던 그날 아침이 아직도 생생하게 기억납니다. 당시 시가총액(FDV)은 겨우 40억 달러 정도였습니다. "트럼프 계정이 해킹당한 건가?", "미국 대통령이 감히 암호화폐를 발행할 수 있나?", "트럼프가 대통령 당선 전에 마지막 이익을 챙기려는 건가?"와 같은 의혹들이 제기되는 가운데, 트럼프 토큰의 시가총액은 순식간에 100억 달러, 300억 달러를 돌파했고, 결국 800억 달러 이상에 이르렀습니다.

이 놀라운 부의 창출 열풍 속에서 많은 중국어권 밈 투자자들이 큰돈을 벌었으며, 일부는 수백만 달러, 심지어 2천만 달러 이상을 벌어들였습니다. 트럼프 관련 밈으로 큰돈을 번 투자자 목록을 보려면 "백만 달러 이상 수익을 올린 트럼프 투자자는 누구인가? 성공한 KOL과 실망스러운 ETH 맥시"를 읽어보세요 .

이는 2024년 11월 도널드 트럼프의 미국 대통령 당선 이후 그의 개인적 영향력에 힘입어 암호화폐 시장이 두 번째 성장세를 맞이했음을 의미합니다.

곧이어 암호화폐 시장도 도널드 트럼프의 미국 대통령 취임식에 "선물"을 선사했습니다. 취임 한 달 후인 1월 20일, 비트코인(BTC)은 사상 최고치를 다시 경신하며 109,800달러까지 가격이 올랐습니다.

당시에는 모두가 트럼프를 명실상부한 "최초의 암호화폐 대통령"으로 여겼습니다. 하지만 많은 사람들은 "암호화폐 시장의 성패는 국민에 달려 있다"는 사실을 미처 깨닫지 못했습니다. 트럼프가 암호화폐 시장에 가져온 것은 유리한 거시 정책과 규제 환경뿐 아니라, 그의 가족이 추진한 암호화폐 사업으로 인한 일련의 논란, 착취, 그리고 반복적인 가격 변동이었습니다.

반면, "트럼프 효과"의 핵심은 그의 취임이 미국의 암호화폐 규제 환경을 직접적으로 개선할 수 있는지 여부에 있다.

첫째, 입법과 행정명령을 통해 암호화폐 규제에 더욱 명확한 경계와 유리한 규칙을 마련할 수 있는지 여부가 관건입니다. 이와 관련하여 트럼프 대통령은 SEC 위원장을 폴 앳킨스로 교체하고, 데이비드 삭스를 백악관 인공지능 및 암호화폐 담당관으로 임명했으며, GINUS 스테이블코인 규제 법안 통과를 추진하는 등 여러 공약을 점진적으로 이행해 왔습니다.

둘째로, 암호화폐 시장과 암호화폐에 우호적인 많은 정치인들에게 큰 관심을 불러일으킨 "비트코인 국가 전략 비축량"이 있습니다. 3월 초, 트럼프 대통령은 이전에 압수된 비트코인 자산을 활용하여 미국 비트코인 전략 비축량을 설립하는 행정 명령에 서명했습니다. 그는 특히 이것이 "납세자에게 부담을 늘리지 않을 것"이라고 강조했습니다. 더 자세한 내용은 "트럼프, 약속대로 비트코인 전략 비축량 설립했지만, 자금은 순전히 압수 자산에서 나온 것일까?"라는 기사를 참조하시기 바랍니다 .

그럼에도 불구하고, "트럼프가 취임 후 100일 이내에 국가 전략 비트코인 비축량을 설립할 것이다"라는 폴리마켓의 최종 판결은 "아니오"였습니다. (오데일리 플래닛 데일리 주: 그 이유는 베팅 이벤트 규칙에 따라 미국 정부가 압수한 자산은 비트코인 비축량에 포함되지 않는다고 명시되어 있었기 때문입니다.) 이 판결은 많은 사람들을 실망시켰고, 심지어 이벤트 댓글란에서는 많은 사람들이 해당 웹사이트를 "사기 사이트"라고 부르기도 했습니다.

폴리마켓 베팅 이벤트 규칙 정보

당시 '내부자 고래'가 이미 등장하기 시작했는데, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 '50배 레버리지'를 활용한 내부자 투자자가 "트럼프의 암호화폐 준비금 설립"과 같은 뉴스를 이용해 수백만 달러의 수익을 올렸습니다. 자세한 내용은 "하이퍼리퀴드 계약에서 '내부자 고래'의 교묘한 운영 분석: 정확한 롱/숏 포지션 개설 및 청산" 기사를 참조하십시오 .

이 시기에는 트럼프를 둘러싼 수많은 논란이 있었는데, 트럼프의 "멜라니아 토큰" 사건 과 아르헨티나 대통령 밀리가 촉발한 리브라 토큰 사건이 대표적이며, 이 두 사건 모두 "트럼프 암호화폐 그룹의 걸작"으로 여겨집니다. 또한, 암호화폐 시장의 첫 분기에는 다음과 같은 일련의 "역사적인 사건"들이 발생했습니다.

• 하이퍼리퀴드의 "올해 최대 규모 에어드롭" 은 많은 온체인 플레이어들의 부러움을 사고 있습니다.
• 바이비트는 북한 해킹 그룹인 라자루스 그룹의 공격을 받아 15억 달러 상당의 자산을 도난당했습니다 .
• 많은 비판을 받아온 이더리움 재단에서 지도부 교체가 이루어졌으며, 전임 이사였던 아야가 회장으로 승진했습니다 .

업계는 이처럼 파괴적인 인물인 트럼프가 곧 시장에 "뿌린 대로 거둔다"는 미국식 교훈을 보여줄 것이라고는 예상하지 못했다.

암호화폐 여름: DAT 재무부 채권, 이더리움 사상 최고치 경신, 스테이블코인이 주목받고 있다

2분기 초, 암호화폐 시장은 큰 타격을 입었습니다. 4월 초 트럼프 대통령이 전 세계적인 "관세 무역 전쟁"을 선포하면서 세계 경제에 긴장감이 조성되었고, 미국 증시와 암호화폐 시장 모두 큰 손실을 입었습니다.

4월 7일, 이른바 '검은 월요일' 에 미국 증시 시가총액은 불과 일주일 만에 6조 달러 이상 증발했으며, 애플과 구글을 포함한 '빅 세븐' 기업들의 시가총액만 1조 5천억 달러 이상 감소했습니다. 한 달 가까이 변동성을 보인 후, 암호화폐 시장도 뒤늦게나마 불가피한 폭락을 경험했습니다. 비트코인(BTC)은 한때 8만 달러 아래로 떨어져 7만 7천 달러까지 하락했고, 이더리움(ETH)은 1,540달러까지 떨어져 2023년 10월 이후 최저치를 기록했습니다. 전체 암호화폐 시가총액은 하루 만에 9% 이상 하락한 2조 6천억 달러까지 떨어졌습니다. 추천 기사 : "무역 전쟁의 '주범'에 대한 심층 분석: 하룻밤 사이에 6조 달러 이상 증발 - 과연 그 사람 때문일까?"

수개월간의 시장 침체와 이더리움 재단 내부의 조직 개혁을 거친 후, 바로 그 시점부터 ETH는 마침내 반등 가능성과 추진력을 보이기 시작했습니다. 추천 자료 : "새로운 빗자루가 모든 것을 쓸어버린다: 이더리움 재단의 새로운 최고 경영자가 밝히는 재단의 미래는?"

한편, 서클(Circle)의 미국 IPO를 발판으로 스테이블코인과 페이파이(PayFi)는 점차 암호화폐 시장의 주류로 자리 잡았으며, 많은 이들이 이를 "암호화폐의 대중화"의 핵심으로 보고 있습니다. 추천 기사: "스테이블코인의 10년 여정: 마침내 미국 공식 지정 'P2P 전자 현금'이 되다" , "스테이블코인의 황금시대 시작: USDT는 좌파, USDC는 우파"

5월 말, 이더리움과 컨센시스의 공동 창립자이자 메타마스크의 창립자인 조셉 루빈의 지시에 따라 미국 증시에 상장된 샤프링크는 스포츠 마케팅 회사에서 최초의 "ETH 재무 공개 회사(ETH Treasury Public Company)"로 변모했습니다. 이후 DAT 열풍이 암호화폐 시장 전체를 휩쓸기 시작했고 , 이더리움 가격은 지속적인 하락세에서 벗어나 몇 달 후 이전 최고가인 4,800달러를 돌파하며 거의 5,000달러까지 급등했습니다.

이후 월스트리트의 전략가로 알려진 톰 리도 미국 상장 기업인 비트마인(Bitmine)을 통해 'DAT 트레저리 열풍'에 합류했습니다. 그 후 스트래티지(Strategy)가 비트코인 트레저리(BTC Treasury) 기업들을 이끌었던 것처럼, 이더리움 트레저리(ETH Treasury) 기업들은 또 다른 '암호화폐 생태계'를 형성하게 되었습니다.

이더리움 재무 회사 정보 일부 공개

이 글을 쓰는 시점에서 strategythreserve 웹사이트의 데이터 에 따르면 ETH 재무 관리 회사의 총 수는 거의 70개로 증가했으며, 그중에는 다음과 같은 회사들이 있습니다.

• Bitmine(BMNR)이 386만 ETH를 보유하며 1위를 차지했습니다.
• Sharplink(SBET)는 86만 ETH 이상의 보유량으로 견고한 2위 자리를 유지하고 있습니다.
• ETH Machine(ETHM)은 49만 개 이상의 ETH를 보유하여 3위를 차지하고 있습니다.

위의 세 DAT 회사의 ETH 보유량이 이더리움 재단(23만 ETH 미만)의 보유량을 훨씬 초과한다는 점은 주목할 만합니다.

ETH Treasury의 성공에 힘입어 SOL DAT , BNB DAT, 그리고 여러 알트코인 DAT 회사들이 마치 비 온 뒤 버섯처럼 우후죽순처럼 생겨났고, 치열한 경쟁 속에서 주가는 급격한 변동을 보였다.

초기 FOMO(두려움에 의한 매수) 열풍 단계를 지나 암호화폐 시장이 안정기에 접어든 지금, 비트마인(Bitmine)을 비롯한 이더리움(ETH) DAT 기업들은 수십억 달러에 달하는 미실현 손실에 직면해 있습니다. 한편, 많은 비트코인(BTC) 준비금 회사를 포함한 DAT 재무 회사들은 실질적인 사업 지원 부족으로 시가총액이 암호화폐 자산 가치보다도 낮은 상황에 처해 있습니다. 수십 개 DAT 회사의 순자산가치(mNAV, 암호화폐 자산/기업 시가총액)가 1 아래로 떨어졌습니다.

암호화폐 열풍이 한창이던 시절, DAT 기업들은 환호했지만, "세상의 모든 선물에는 대가가 따른다"는 츠바이크의 말을 제대로 이해하지 못했습니다. 그리고 그 대가는 바로 폭락하는 주가였습니다.

물론, 죽음이 종종 새로운 생명을 낳듯이, DAT가 마치 맹렬한 불길에 기름을 붓듯 급격하게 상승세를 타면서 주식 토큰화의 바람이 점차 암호화폐 시장에 불어닥쳐 멈출 수 없는 트렌드가 되었습니다. 심지어 미국의 나스닥조차도 이를 무시할 수 없었고, 자진해서라도 이 "자본의 잔치"에 동참할 수밖에 없었습니다.

암호화폐 가을: 주식 토큰화, 온체인 영구 탈중앙화 거래소(Perp DEX) 및 스테이블코인 퍼블릭 체인의 이중 경쟁

서클(CRCL)이 6월 말 미국 증시에 화려하게 데뷔하여 "주가 10배 상승"이라는 이정표를 달성한 이후, 암호화폐 시장과 전통 금융 시장에서 스테이블코인 및 암호화폐 관련 주식에 대한 열기가 전례 없는 수준에 이르렀습니다.

긍정적인 소식에 힘입어 홍콩 증시에 상장된 스테이블코인과 증권사 주가가 급등했습니다. JD.com과 앤트그룹을 비롯한 여러 인터넷 대기업들이 스테이블코인 시장 진출 계획을 발표하며 큰 주목을 받았습니다. 추천 기사 : "홍콩 증시의 알트코인 시즌 도래: 암호화폐 관련 주식이 강세장을 지탱할 수 있을까?"

이러한 흐름을 타고 위험가중자산(RWA) 부문은 마침내 중대한 전환점에 도달했습니다. 이제 주식 토큰화를 위한 적절한 시기가 도래했습니다.

7월 초, 크라켄과 바이빗은 xStocks 플랫폼을 통해 토큰화된 주식 거래를 시작한다고 발표하며, AAPL, TSLA, NVDA 등 인기 미국 주식을 포함한 수십 개의 토큰화된 미국 주식 거래를 지원한다고 밝혔습니다. 이후 '온체인 미국 주식 토큰화 거래 플랫폼'이라는 개념에 집중한 xStocks가 시장의 주목을 독차지했고, MyStonks(현재 MSX.com으로 개명) 또한 많은 사용자와 투자자를 끌어모았습니다.

2024년 초 비트코인 현물 ETF 출시와 같은 해 7월 이더리움 현물 ETF 출시로 암호화폐 거래자들이 "미국 주식 시장의 저명한 투자자"라는 명예로운 칭호를 얻었다면, 올해 주식 토큰화 플랫폼의 등장은 미국 주식의 온체인 거래라는 "마지막 관문"을 완성했을 뿐만 아니라, 저 같은 "형편없는 암호화폐 투자자"에게도 온체인 토큰화 플랫폼을 통해 자산 배분을 다각화할 수 있는 가능성을 처음으로 열어주었습니다.

오데일리 플래닛 데일리는 이전에 "xStocks에 대한 10가지 질문: 미국 주식 토큰 거래 시 실제로 무엇을 거래하는가?" 라는 제목의 기사에서 xStocks와 토큰화된 미국 주식 거래 플랫폼의 기본 메커니즘에 대해 자세히 소개했습니다. 지금 돌이켜보면 기본 원칙과 자산 관리 모델은 크게 변하지 않았습니다. 다만, 많은 미국 주식 토큰화 플랫폼을 따라 기존 대형 증권사들도 이러한 변화에 발맞춰 움직이기 시작했다는 점이 다릅니다.

xStocks 개요에 대한 10가지 질문

먼저 암호화폐 자산 운용 업계의 거물인 갤럭시가 토큰화된 주식을 발행하는 데 앞장섰고 , 분기별 거래량이 최대 10조 달러에 달하는 미국 증권거래소 나스닥은 미국 증권거래위원회(SEC)에 "토큰화된 주식 거래"를 위한 신청서를 선제적으로 제출했습니다 . 이처럼 광범위한 자산 발행 및 거래 분야에서 전통적인 거대 기업들 역시 뛰어난 안목을 보여주고 있습니다.

한편, 암호화폐 기반 시장의 호황은 크게 두 가지 부문으로 나눌 수 있습니다.

첫째, Hyperliquid 이후 " 온체인 Perp DEX 전쟁 "이 있었습니다. BNB 체인 생태계의 Aster는 극도로 폭력적인 "펌프 앤 덤프" 작전으로 암호화폐 시장에 또 다른 부의 창출 기적을 일으켰고, 많은 사람들이 "너무 일찍 수백만 달러를 팔았다"고 말했습니다.

둘째로, 스테이블코인 분야에서 주목할 만한 두 가지 수익 창출 현상이 있습니다. 하나는 "테더 CEO가 지지하는 스테이블코인 퍼블릭 체인"이라는 타이틀을 자랑하는 플라즈마 (Plasma) 가 "투자 저축 프로그램" 참여자들에게 제공하는 아낌없는 에어드롭입니다. 어떤 사람들은 단 1달러만 예치하고 900배가 넘는 수익률로 9,000달러 상당의 XPL 토큰을 받기도 했습니다. 다른 하나는 트럼프 일가가 설립한 암호화폐 프로젝트 인 WLFI의 공식 출시 입니다. WLFI는 스테이블코인 USD1의 상승세를 활용하여 공모가 0.05달러와 0.15달러에 투자했을 때 최대 6배의 수익을 올렸습니다.

현재 XPL과 WLFI의 가격을 보면 상당히 실망스럽습니다. 코인게코 데이터에 따르면 XPL은 현재 0.17달러로 최고가인 1.67달러에서 거의 90% 하락했고, WLFI는 현재 0.15달러로 최고가인 0.33달러에서 거의 50% 하락했습니다.

수많은 사람들이 무궁무진한 기회에 감탄하던 그 순간, 그들은 암호화폐 업계에 역사상 그 어떤 폭락보다 훨씬 더 큰 "대규모 청산"이 기다리고 있다는 사실을 전혀 알지 못했습니다.

암호화폐 겨울: 10/11 폭락 이후, TACO의 거래 전략은 다시 한번 입증되었으며, 시장은 100억 달러 이상의 가치를 지닌 거대 기업의 등장을 예측하고 있습니다.

10월 초 비트코인 가격이 12만 6천 달러라는 사상 최고치를 경신하자 사람들은 암호화폐 시장이 예년과 같은 '업토버(Uptober, 10월 상승세)'를 이어갈 수 있기를 기대했습니다. 그러나 10월 11일에 발생한 대규모 매도세는 그들의 모든 꿈과 희망을 산산조각냈습니다.

이번에도 원인은 트럼프 대통령이었다. 10월 10일 저녁, 트럼프 대통령은 관세를 100% 인상한다고 발표했고, 이에 공포감이 급증했다. 미국의 3대 주요 증시 지수는 모두 하락폭이 제각각이었다. 나스닥은 약 3.5%, S&P 500은 2.7%, 다우존스 산업평균은 1.9% 하락했다.

암호화폐 시장은 거래 시스템 문제와 더불어 시장의 불안정하고 쉽게 동요하는 심리로 인해 어려움을 겪었습니다. 비트코인(BTC)은 24시간 만에 16% 하락한 101,516달러까지 떨어졌고, 이더리움(ETH)은 22% 하락한 3,400달러까지 하락했으며, 솔(SOL)은 31.83% 하락했습니다. 특히 알트코인들이 큰 타격을 입었습니다.

이번 대규모 매도세로 인한 손실은 3월 12일, 5월 19일, 9월 4일과 같은 이전의 주요 폭락 사태보다 훨씬 큽니다. 암호화폐 시장의 실제 매도 규모는 최소 300억~400억 달러에 달합니다.

물론 위험에는 기회도 따릅니다. 오데일리 플래닛 데일리(Odaily Planet Daily) 가 "폭락 속에서 누가 큰돈을 벌었을까? 어떤 부를 창출할 기회가 있을까?" 와 "암호화폐 역사상 최대 규모의 청산일을 촉발한 고래들의 싸움: 공매도 세력, 칼을 손에 쥐고 떠나다 "와 같은 기사에서 언급했듯이, 고레버리지 공매도든 저가 매수든 다양한 "부를 창출할 기회"를 통해 많은 사람들이 혼란 속에서 이익을 얻었습니다.

위험은 또한 기회를 의미합니다.

"TACO"(트럼프는 항상 겁쟁이다) 거래 스타일이 다시 한번 입증되자 암호화폐 시장은 마침내 서서히 자체 회복에 들어갔습니다. 과거와는 달리, 많은 거래자들은 그 "블랙 프라이데이"에 이미 자산의 대부분을 잃고 절망에 빠져 있었고, 시장은 침체기에 빠져 있었습니다.

이처럼 어려운 시장 환경 속에서 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi) 같은 예측 시장 플랫폼들이 암호화폐 시장에서 몇 안 되는 유망한 거래 플랫폼으로 자리매김했습니다. 이들 플랫폼의 기업 가치는 불과 몇 달 만에 급등했습니다. 패러다임(Paradigm)이 주도한 10억 달러 규모의 시리즈 E 투자 유치를 완료한 칼시는 기업 가치가 110억 달러까지 치솟았고, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사인 ICE 그룹이 주도한 20억 달러 규모의 투자 유치를 마친 폴리마켓은 120억 달러에서 150억 달러 사이의 기업 가치로 새로운 투자 유치를 모색하고 있습니다.

수많은 우여곡절 끝에 암호화폐 시장은 '2024년 미국 대선' 예측에서 트럼프의 당선을 정확하게 예측했던 예측 플랫폼 폴리마켓(Polymarket)으로 다시 돌아왔습니다. 그리고 네 번의 시즌을 거치면서 암호화폐 산업의 주류화와 대중화는 계속되고 있습니다.

미래는 어디로 향할까요? 미국의 규제와 전통적인 금융 시스템은 여전히 시장의 흐름과 호황 및 불황의 기간을 좌우하는 중요한 요소입니다. 암호화폐 투자자들은 이러한 추세를 면밀히 관찰하고 상황을 분석해야만 비로소 자신만의 보물을 찾을 수 있습니다.