비트코인의 잠자던 자본이 마침내 깨어났습니다.

원작자: Vaidik Mandloi

원문 번역: Block unicorn

머리말

요즘 대부분의 사람들은 비트코인을 구매한 후 전혀 사용하지 않습니다.

그들은 비트코인을 디지털 금이라고 부르며 보유하고 있으며, "장기 투자에 집중하고 있다"고 자랑스럽게 선언합니다. 비트코인이 그런 명성을 얻었으니, 그런 주장은 전혀 잘못된 것이 아닙니다.

이 막대한 보유량은 현재 암호화폐 생태계에서 가장 큰 규모의 유휴 자금 풀 중 하나를 형성했습니다. 비트코인의 약 61%는 1년 이상 움직이지 않았고, 거의 14%는 10년 이상 움직이지 않았습니다. 비트코인의 시가총액이 2조 달러를 넘어섰음에도 불구하고, 현재 비트코인의 0.8%만이 탈중앙화 금융(DeFi) 활동에 참여하고 있습니다.

즉, 비트코인은 암호화폐 시장에서 가장 가치 있는 자산이지만, 동시에 가장 적게 사용되는 자산이기도 합니다.

이제 이것을 암호화폐의 다른 측면과 비교해 보겠습니다.

• 스테이블코인은 전 세계적으로 대규모 결제와 지불을 용이하게 합니다.
• 이더리움은 스마트 계약, 분산형 자율 조직(DAO), 지갑 및 전체 경제 시스템에 대한 지원을 제공합니다.
• 2계층(L2) 네트워크는 대출, 거래, 게임 및 수천 개의 애플리케이션을 포함하는 완전한 생태계를 운영합니다.

동시에 가장 크고 안전하며 가장 널리 보유되는 자산인 비트코인은 위에서 언급한 어떤 것도 달성할 수 없습니다.

이와 대조적으로, 수조 달러의 가치가 방치되어 수익이나 유동성을 창출하지 못하고, 안보와 가격 상승을 제외하고는 전체 경제에 아무런 기여도 하지 않습니다.

사람들이 이 문제를 해결하려고 시도하면서 다양한 해결책이 새로운 문제를 야기했습니다. 한때 인기가 많았던 래핑된 비트코인(Wrapped BTC)은 수탁 기관을 신뢰해야 했습니다. 크로스 체인 브릿지는 비트코인을 다른 체인으로 전송할 수 있게 해 주었지만, 보안 위험도 초래했습니다. 비트코인 보유자들은 비트코인을 사용하고 싶어 했지만, 인프라는 안전하고 고유한 방식으로 이를 수행할 수 있는 방법을 제공하지 못했습니다.

하지만 이러한 상황은 마침내 바뀌었습니다. 지난 몇 년 동안 비트코인을 중심으로 완전히 새로운 생태계가 형성되어, 사람들이 비트코인을 봉인하거나, 중개인을 신뢰하거나, 타인에게 위탁하지 않고도 이 모든 "잠재적 자본"을 활용하려는 시도가 이루어지고 있습니다.

비트코인이 이 지경에 도달한 이유는 무엇인가?

비트코인이 수동적 자산으로 변모한 것은 결코 우연이 아닙니다. 비트코인의 전체 아키텍처는 이러한 방향으로 발전해 왔습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)이 등장하기 훨씬 전부터 비트코인은 보안을 최우선으로 하는 명확한 타협안을 제시했습니다. 이 결정은 비트코인의 문화와 개발자 환경을 형성했으며, 궁극적으로 비트코인을 중심으로 번성했던 다양한 경제 활동에 영향을 미쳤습니다.

그 결과, 극도로 불변적인 블록체인이 탄생하여 자금 이체는 용이하지만 혁신은 심각하게 저해합니다. 대부분의 사람들은 낮은 유동성, 높은 휴면률, 그리고 비트코인의 독점적 지위 등 표면적인 증상만 인지하지만, 문제의 근원은 훨씬 더 깊습니다.

첫 번째 한계는 비트코인의 스크립트 기반 모델입니다. 의도적으로 복잡성을 피함으로써 기반 수준의 예측 가능성을 유지하고 악용을 어렵게 만듭니다. 즉, 범용 컴퓨팅 파워, 네이티브 금융 로직, 그리고 온체인 자동화가 존재하지 않습니다. 이더리움, 솔라나, 그리고 모든 최신 L1 블록체인은 개발자가 스스로 개발할 것이라는 가정 하에 구축됩니다. 반면 비트코인은 개발자가 직접 개발해서는 안 된다는 가정 하에 구축됩니다.

두 번째 한계는 비트코인의 업그레이드 경로입니다. 사소한 기능 변경이라 할지라도 모든 변화는 전체 생태계의 조정을 필요로 합니다. 하드포크는 사회적 차원에서는 사실상 불가능한 반면, 소프트포크는 수년이 걸릴 수 있습니다. 따라서 다른 암호화폐들이 전체 설계 패러다임(예: 자동화된 마켓 메이커, 계정 추상화, 2차 네트워크, 모듈형 블록체인)을 반복하고 업데이트하는 동안, 비트코인은 거의 정체된 상태입니다. 결제 계층은 되었지만, 진정한 실행 계층은 되지 못했습니다.

세 번째 한계는 문화적 측면에 있습니다. 비트코인 개발자 생태계는 본질적으로 보수적입니다. 이러한 보수주의는 네트워크를 보호하지만 실험을 저해하기도 합니다. 복잡성을 도입하는 모든 제안은 회의적인 반응을 불러일으킵니다. 이러한 사고방식은 기반 인프라를 보호하는 데 도움이 되지만, 비트코인에서는 다른 곳처럼 새로운 금융 인프라가 쉽게 등장하지 못하게 합니다.

더욱이 구조적인 한계가 있습니다. 비트코인의 가치는 주변 인프라보다 빠르게 성장했습니다. 이더리움은 처음부터 스마트 컨트랙트를 지원했지만, 솔라나는 처음부터 높은 처리량을 제공하도록 설계되었습니다. 비트코인의 가치는 "사용 가능한 애플리케이션"이 확장되기 전에 자산으로 부풀려졌습니다. 따라서 전체 생태계는 궁극적으로 역설적인 상황에 직면하게 됩니다. 수조 달러의 자본이 있지만, 이를 활용할 곳이 사실상 없다는 것입니다.

마지막 한계는 상호운용성입니다. 비트코인의 고유한 고립성으로 인해 다른 블록체인과의 상호 운용이 불가능하고, 네이티브 브리징(Bridgeing) 기능도 부족합니다. 최근까지는 신뢰를 최소화하면서 비트코인을 외부 실행 환경에 연결할 방법이 없었습니다. 따라서 비트코인을 사용 가능하게 만들기 위한 모든 시도는 캡슐화, 브리징, 수탁 채굴, 다중 서명, 컨소시엄과 같은 기존 보안 모델을 완전히 폐기해야 합니다. 이러한 접근 방식은 중개자에 대한 불신을 기반으로 구축된 자산에는 결코 적용될 수 없습니다.

첫 번째 해결 방법: 래퍼, 사이드체인 및 크로스 체인 브리지

비트코인의 기반 인프라가 의미 있는 활동을 지원할 수 없다는 것이 분명해지자, 업계는 늘 그래왔듯이 다양한 해결책을 개발했습니다. 처음에는 이러한 해결책들이 진보적인 것처럼 보였고, 비트코인이 급성장하는 DeFi 분야에 진출할 수 있도록 했습니다. 그러나 자세히 살펴보면, 이러한 해결책들은 모두 공통적인 단점을 공유하고 있었습니다. 바로 이러한 해결책을 사용하려면 비트코인의 신뢰 모델 중 일부를 포기해야 한다는 점이었습니다.

가장 두드러진 사례는 래퍼 비트코인(Wrapper Bitcoin)입니다. 래퍼 비트코인은 한때 비트코인과 이더리움을 연결하는 기본 다리 역할을 했으며, 한동안 이 모델은 효과적인 것처럼 보였습니다. 래퍼 비트코인은 유동성을 공급하여 비트코인을 담보로 사용하거나, 자동 마켓 메이커(AMM)에서 거래하거나, 담보 대출, 주기적 거래, 재담보화에 사용할 수 있도록 했습니다. 이는 비트코인 자체로는 불가능했던 모든 것을 달성한 것입니다. 그러나 래퍼 비트코인의 대가는 실제 비트코인이 다른 누군가에 의해 보관된다는 것을 전제로 한다는 것이었습니다. 이는 보관, 외부 기관에 대한 의존, 운영상의 위험, 그리고 비트코인의 기본 보안 메커니즘과 무관한 보증 시스템을 의미했습니다.

연합 시스템은 여러 주체에 통제권을 분산함으로써 이러한 신뢰 부담을 완화하고자 합니다. 단일 수탁기관과 달리, 기초 자산에 의해 뒷받침되는 비트코인은 집단이 공동으로 보유합니다. 이는 개선된 부분이지만, 신뢰를 완전히 없애는 것은 아닙니다. 사용자는 여전히 협력적인 운영자 집단에 의존하며, 앵커링 효과의 강도는 전적으로 사용자의 인센티브와 성실성에 달려 있습니다. 이는 신뢰가 필요 없는 시스템을 선호하는 커뮤니티에게는 완벽한 해결책이 아닙니다.

크로스체인 브리징 기술은 일련의 새로운 문제를 야기했습니다. 사용자는 더 이상 수탁 기관에 의존하지 않고, 외부 검증인에 의존하게 되는데, 이 검증인의 보안은 사용자가 떠나는 체인보다 취약한 경우가 많습니다. 크로스체인 브리징 기술은 비트코인의 크로스체인 전송을 가능하게 하지만, 암호화폐 업계에서 가장 큰 보안 취약점 중 하나로 부상했습니다. 여러 분석에 따르면 크로스체인 브리징 취약점은 암호화폐 업계에서 가장 큰 재정적 손실 원인 중 하나입니다.

사이드체인의 등장은 복잡성을 더욱 가중시켰습니다. 사이드체인은 비트코인과 독립된 체인으로, 다양한 앵커링 메커니즘을 통해 연결됩니다. 어떤 사이드체인은 다중 서명 제어를 사용하는 반면, 다른 사이드체인은 특수 목적 회사(SPV) 증명을 사용합니다. 하지만 어떤 사이드체인도 비트코인의 보안성을 물려받지는 않습니다. 사이드체인은 자체적인 합의 메커니즘, 검증자 세트, 그리고 위험 평가 시스템을 운영합니다. "비트코인 사이드체인"이라는 명칭은 사실이라기보다는 마케팅 전략에 가깝습니다. 유동성은 실제로 증가했지만, 보안 보장은 그렇지 않았습니다.

이러한 모든 접근 방식의 공통점은 비트코인을 외부로 밀어내어 기본 아키텍처에서 분리하고 다른 사람들이 규칙을 적용하는 환경에 놓이게 한다는 것입니다. 이는 단기적으로는 사용성 문제를 해결하지만, 훨씬 더 큰 문제를 야기합니다. 비트코인은 스스로 피하려고 했던 신뢰 모델에 따라 갑자기 작동하기 시작합니다.

다음과 같은 단점은 분명합니다.

• 래핑된 비트코인이 성장한 것은 사람들이 보관인을 일시적인 해결책으로 용인했기 때문입니다.
• 사이드체인은 존재하지만 비트코인의 보안 기능을 계승하지 못해 틈새 시장에 국한되어 있습니다.
• 크로스체인 브리지는 비트코인을 다른 체인에 연결하지만, 완전히 새로운 공격 방법도 도입합니다.

각각의 해결책은 하나의 문제를 해결하지만, 또 다른 문제를 야기합니다.

획기적인 순간: 비트코인이 마침내 새로운 기본 요소를 갖게 되었습니다.

오랫동안 비트코인의 한계는 돌이킬 수 없는 것으로 여겨져 왔습니다. 기본 아키텍처는 변경되지 않았고, 업그레이드는 느렸으며, 비트코인의 표현력을 강화하려는 모든 제안은 불필요한 위험으로 간주되어 거부되었습니다.

하지만 지난 몇 년 동안 이런 가정은 흔들리기 시작했습니다.

1. 비트코인은 "실행하지 않고 검증"하는 기능을 얻었습니다. 가장 중요한 획기적인 변화는 비트코인이 직접 계산을 실행하지 않고도 다른 곳에서 수행된 계산의 결과를 확인할 수 있는 새로운 유형의 검증 모델의 등장입니다.

이러한 획기적인 발전으로 BitVM과 그 이후의 유사 시스템이 가능해졌습니다. 이러한 시스템은 비트코인의 기능을 변경하지 않고, 사기 방지 증명을 통해 결과를 강제하는 비트코인의 능력을 활용했습니다.

즉, 비트코인은 여전히 정확성을 보장하면서 비트코인 외부에서 로직, 애플리케이션, 심지어 전체 실행 환경까지 구축할 수 있습니다. 이는 이더리움의 "모든 것은 레이어 1에서 실행된다"는 철학과 극명한 대조를 이룹니다. 비트코인은 마침내 결정을 내릴 수 있게 되었습니다. 바로 이러한 이유로 다음과 같은 문이 마침내 열렸습니다.

• 비트코인 지원 보증 요약(롤업)
• 신뢰 최소화 크로스 체인 브리지
• 프로그래밍 가능한 비트코인 볼트
• 오프체인 계산, 온체인 검증

2. Taproot와 같은 업그레이드는 비트코인의 적용 범위를 조용히 확장했습니다. Taproot는 처음에는 DeFi 업그레이드로 홍보되지 않았지만, BTCFi에 필요한 암호화 기반을 제공했습니다. 저렴한 다중 서명, 더욱 유연한 키 경로 지출, 그리고 향상된 개인정보 보호 기능 등이 그 예입니다. 더 중요한 것은 Taproot Assets(스테이블코인용)와 같은 아키텍처와 더욱 발전된 볼트 시스템을 가능하게 했다는 점입니다.

3. 비트코인 기반 자산의 등장: Taproot와 새로운 증명 시스템의 등장으로 프로젝트는 BTC를 캡슐화할 필요 없이 비트코인을 기반으로 하거나 비트코인에서 파생된 보안을 갖춘 자산을 출시하기 시작했습니다.

Taproot, Schnorr 서명 및 새로운 오프체인 검증 기술을 결합함으로써 개발자는 이제 비트코인 자체 위에 자산을 구축하거나 비트코인의 보안을 통해 자산을 직접 상속받을 수 있습니다.

여기에는 다음이 포함됩니다.

• Taproot Assets(Tether는 Bitcoin/Lightning Network 스택에서 직접 USDT를 주조합니다)
• 이더리움, 솔라나, 코스모스에 의존하지 않는 비트코인 기반 스테이블코인
• BTC로 뒷받침되지 않고 보관에 고정되지 않은 합성 자산
• 이전에는 구현이 불가능했던 프로그래밍 가능한 볼트 및 다중 서명 구조

비트코인으로 발행된 자산은 최초로 비트코인을 떠나지 않고도 사용할 수 있습니다. 더욱이, 비트코인으로 발행된 자산은 비트코인을 자체 보관소에서 꺼내올 필요가 없습니다.

4. 비트코인 수익률 실현 가능: 비트코인 자체는 수익을 창출한 적이 없습니다. 역사적으로 비트코인에서 수익을 "획득"하는 유일한 방법은 패키징하거나, 수탁기관에 보내거나, 중앙화된 플랫폼에서 대출하거나, 다른 블록체인에 연결하는 것이었습니다. 이러한 모든 방법은 위험하며 비트코인의 보안 모델과 완전히 어긋납니다.

BTCFi는 비트코인을 획득하는 완전히 새로운 방법을 제시합니다. 어떻게 작동할까요? 비트코인이 사이버 보안에 기여할 수 있는 시스템을 구축하는 것입니다. 이는 세 가지 유형으로 이어집니다.

비트코인 스테이킹(다른 네트워크용): 이제 비트코인 체인을 벗어나지 않고도 BTC를 사용하여 PoS 네트워크나 애플리케이션 체인을 보호할 수 있습니다.

비트코인 재스테이킹: 이더리움이 공유 보안 메커니즘을 통해 여러 프로토콜을 보호하는 기능과 유사하게, 비트코인은 이제 외부 체인, 오라클, DA 계층 등을 지원하기 위한 담보로 사용될 수 있습니다.

라이트닝 네트워크 기반 수익 시스템: Stroom과 같은 프로토콜을 사용하면 봉인이나 보관 브릿지에 의존하지 않고도 라이트닝 네트워크 채널에서 사용되는 BTC를 통해 유동성을 제공하여 수익을 얻을 수 있습니다.

BTCFi가 없었다면 이런 일은 전혀 불가능했을 겁니다.

5. 비트코인에 마침내 실행 계층이 추가되었습니다. 최근 오프체인 검증 기술의 발전으로 비트코인은 기존에는 수행하지 않았던 연산을 수행할 수 있게 되었습니다. 이를 통해 개발자는 연산이 아닌 검증을 위해 비트코인을 기반으로 롤업, 크로스 체인 브리지, 계약 시스템을 구축할 수 있습니다. 기본 계층은 변경되지 않지만, 외부 계층은 이제 로직을 실행하고 필요 시 비트코인에 대한 정확성을 입증할 수 있습니다.

이를 통해 비트코인은 전례 없는 역량을 갖추게 됩니다. 비트코인을 수탁 시스템으로 이전하거나 프로토콜을 재작성하지 않고도 애플리케이션, 계약과 유사한 동작, 그리고 새로운 금융 인프라 기능을 지원할 수 있습니다. 이는 "비트코인 기반 스마트 계약"이 아니라, 비트코인의 단순성을 유지하면서도 비트코인을 중심으로 더 복잡한 시스템이 존재할 수 있도록 하는 검증 모델입니다.

BTCFi 개요: 실제로 무엇을 구축하고 있나요?

기반 검증 및 이식성 도구의 성숙으로 비트코인 생태계는 마침내 수탁기관이나 캡슐화된 자산에 더 이상 의존하지 않는 방식으로 확장되기 시작했습니다. 단일 제품이나 범주가 아닌, 비트코인에 최초로 완벽하게 기능하는 경제 시스템을 제공하는 일련의 상호 연결된 계층이 등장했습니다. 이를 이해하는 가장 간단한 방법은 이러한 구성 요소들이 어떻게 서로 보완되는지 관찰하는 것입니다.

인프라 계층: 첫 번째 중요한 변화는 비트코인을 위한 안전한 실행 환경의 등장입니다. 이러한 환경은 L1 수준의 경쟁 환경이 아니며, 비트코인을 스마트 계약 플랫폼으로 전환하려는 시도도 아닙니다. 이는 연산을 처리하는 외부 시스템이며, 검증을 위해 비트코인에만 의존합니다. 이러한 분리는 매우 중요합니다. 이를 통해 대출, 거래, 담보 관리, 그리고 더욱 복잡한 기반 기능들이 비트코인의 기반 계층을 변경하지 않고도 존재할 수 있는 공간이 마련됩니다. 또한, 비트코인을 사용하려면 수탁 기관에 맡기거나 다중 서명 계약에 의존해야 했던 이전 모델의 함정을 피할 수 있습니다. 이제 비트코인 자체는 변함없이 유지되며, 연산은 비트코인을 중심으로 이루어집니다.

자산 및 커스터디 계층: 한편, 새로운 세대의 비트코인 크로스 체인 브리지가 등장하고 있습니다. 이는 더 이상 이전 사이클의 신뢰 의존적이고 커스터디 기반 브리지가 아니라, 검증 가능한 결과를 기반으로 구축된 브리지입니다. 이러한 시스템은 더 이상 사용자가 특정 운영자를 신뢰하도록 요구하지 않고, 대신 챌린지 메커니즘과 사기 방지 기능을 사용하여 잘못된 상태 전환을 자동으로 거부합니다. 결과적으로 사용자는 이전 설계의 취약한 신뢰 가정에 의존하지 않고도 외부 환경으로 비트코인을 더욱 안전하게 전송할 수 있습니다. 더 중요한 것은 이러한 유형의 브리지가 비트코인 보유자의 보안에 대한 본질적인 인식, 즉 최소한의 신뢰, 최소한의 의존성에 부합한다는 것입니다.

프로토콜 계층: 자산 유동성이 더욱 안전해짐에 따라, 혁신의 다음 단계는 이러한 환경에서 비트코인이 수행할 수 있는 역할에 초점을 맞춥니다. 이러한 맥락에서 수익 시장과 증권 시장이 부상합니다. 비트코인 역사의 상당 부분에서는 비트코인으로 수익을 얻으려면 거래소에 예치하거나 다른 블록체인에 캡슐화해야 했습니다. 오늘날 스테이킹 및 리스테이킹 모델을 통해 비트코인은 외부 네트워크의 통제를 벗어나지 않고도 사이버 보안에 기여할 수 있습니다. 수익률은 신용 위험이나 재담보에서 비롯되는 것이 아니라, 합의 유지 또는 연산 결과 검증의 경제적 가치에서 비롯됩니다.

동시에 비트코인 고유 자산이 등장하기 시작했습니다. 개발자들은 비트코인을 단순히 이더리움에 래핑하는 대신, 탭루트, 슈노르 서명, 오프체인 검증과 같은 기술을 사용하여 비트코인에서 자산을 발행하거나 비트코인의 보안 메커니즘에 고정하기 시작했습니다. 여기에는 비트코인 인프라에서 직접 발행된 스테이블코인, 수탁기관과 독립적인 합성 자산, 그리고 더욱 유연한 지출 조건을 허용하는 금고 구조가 포함되었습니다. 이 모든 것은 새로운 신뢰 모델을 도입하지 않고도 비트코인의 유용성을 확장했습니다.

이러한 발전은 그 자체로도 흥미롭습니다. 이 발전들은 최초의 일관된 비트코인 금융 시스템의 탄생을 의미합니다. 연산은 오프체인으로 수행되고 비트코인에서 실행될 수 있습니다. 비트코인은 수탁 없이 안전하게 전송될 수 있으며, 자체 수탁을 벗어나지 않고도 수익을 창출할 수 있습니다. 자산은 다른 생태계의 보안 보장에 의존하지 않고도 자체적으로 존재할 수 있습니다. 각각의 발전은 10년 넘게 비트코인을 괴롭혀 온 유동성 함정의 각기 다른 측면을 다룹니다.

내 의견은?

BTCFi를 보는 가장 간단한 방법은 다음과 같습니다. 비트코인은 마침내 그 규모에 걸맞은 생태계를 갖추게 되었습니다. 수년간 사람들은 원래 수조 달러의 유동성을 감당할 수 없었던 도구를 사용하여 비트코인 생태계를 구축하려고 노력해 왔습니다. 진지한 비트코인 보유자라면 수탁 앵커, 검증되지 않은 크로스 체인 브릿지, 또는 임시방편적인 사이드체인에 비트코인을 걸지 않을 것이며, 실제로 그렇게 하지 않았습니다.

이번 물결은 비트코인을 자체 규칙에 따라 완전히 수용한다는 점에서 다릅니다. 보안 모델과 자체 보관 기능이 완벽하게 유지되고 있으며, 주변 시스템 또한 의미 있는 자본을 지원할 만큼 강력해졌습니다. 인프라가 마침내 그 가치를 인정받아 휴면 비트코인의 일부라도 유통되기 시작한다면 그 영향은 엄청날 것입니다.

이 새로운 물결은 비트코인만의 방식으로 이러한 과제를 해결한다는 점에서 이전 물결과 다릅니다. 보안 모델은 변함없이 유지되고, 자체 보관 메커니즘은 완벽하게 유지되며, 비트코인을 둘러싼 시스템은 마침내 상당한 자본 흐름을 감당할 만큼 강력해졌습니다. 인프라의 성숙으로 인해 휴면 비트코인의 일부만 유통되기 시작하더라도 그 영향은 상당할 것입니다.