미국 시장이 문을 엽니다. Altcoin ETF가 새로운 시대를 열 것입니다.

I. 알트코인 ETF 상장 급증

2025년 4분기에는 미국 시장에서 알트코인 현물 ETF가 급증했습니다. 비트코인과 이더리움 ETF 출시에 이어 XRP, DOGE, LTC, HBAR과 같은 알트코인 ETF가 미국에 출시되었고, AVAX와 LINK와 같은 자산 ETF는 신속 승인 절차를 거쳤습니다. 비트코인 ETF를 둘러싼 10년간의 규제 공방과는 대조적으로, 이러한 알트코인 ETF는 신청부터 상장까지 전 과정을 단 몇 달 만에 완료하여 미국 규제 당국의 인식에 상당한 변화를 가져왔습니다. 알트코인 ETF의 등장은 더 이상 고립된 사건이 아니라, 암호화폐 규제의 구조적 완화에 따른 자연스러운 결과입니다.

이러한 IPO 열풍을 촉발한 주요 요인은 주로 두 가지입니다. 2025년 9월 17일 SEC(미국 증권거래위원회)가 상품신탁주 일반상장기준(GST) 개정안을 승인한 것과 11월 미국 정부 셧다운 기간 중 발동된 8(a)조입니다. GST는 암호화폐 ETF에 대한 통합 심사 시스템을 구축하여 적격 자산이 개별적으로 SEC의 심사를 거칠 필요가 없도록 합니다. 이 시스템은 CFTC 규제 선물 시장에서 6개월 이상 거래 이력이 있거나, 기존 ETF에 40% 이상 노출된 암호화폐에 적용되며, 거래소 승인 주기를 240일에서 60~75일로 단축합니다.

둘째, 11월에 Section 8(a)가 발동되고 SEC가 소극적인 입장을 취하면서 ETF 상장 절차가 가속화되었습니다. 미국 정부 폐쇄 기간 동안 일반적인 기준이 잠시 중단되었지만, 11월 14일 SEC는 지침을 발표하여 발행사가 S-1 등록 명세서에서 지연 수정 조항을 자발적으로 삭제할 수 있도록 허용했습니다. 1933년 증권법 제8(a)에 따르면, 이 조항이 없는 등록 명세서는 SEC가 개입하지 않는 한 20일 후에 자동으로 효력을 발생합니다. 이는 사실상의 암묵적 상장 승인 채널을 만들었습니다. 당시 정부 폐쇄로 인해 제한된 시간 내에 신청을 하나하나 차단하는 것은 불가능했습니다. 비트와이즈와 프랭클린 템플턴과 같은 발행사는 이 기회를 포착하여 지연 조항을 제거하여 신속한 등록을 완료했고, 11월 중순에서 하순에 걸쳐 알트코인 ETF가 집중적으로 출시되어 현재 시장에서 암호화폐 자산 ETF 상장의 물결을 형성했습니다.

II. 주요 알트코인 ETF 성과 분석 (2025년 10월~12월)

솔라나(SOL)

SOL의 첫 번째 상품은 10월 28일에 상장되었습니다. 상장 이후 SOL 가격은 약 31% 하락세를 지속했지만, 펀드들은 가격 하락에 따라 매수세를 확대하며 역추세 자금 유입을 보였습니다. 12월 2일 기준, SOL ETF 섹터 전체는 6억 1,800만 달러의 순유입을 기록했으며, 총자산은 9억 1,500만 달러에 달하여 SOL 전체 시가총액의 1.15%를 차지했습니다. 두 달도 채 되지 않아 이러한 규모를 달성한 것은 SOL이 "세 번째로 큰 퍼블릭 블록체인"이라는 입지를 시장에서 널리 인정받고 있음을 어느 정도 반영하는 것이기도 합니다.

비트와이즈(Bitwise)의 BSOL은 약 5억 7,400만 달러의 유입을 기록하며 두각을 나타내며, SOL ETF 중 단일 펀드로는 최대 규모를 기록했습니다. BSOL의 선도적인 입지는 스테이킹 보상 메커니즘의 핵심입니다. 모든 SOL 보유 자산은 직접 스테이킹되며, 스테이킹 보상은 투자자에게 분배되지 않고 펀드의 순자산가치를 높이기 위해 자동으로 재투자됩니다. 스테이킹 수익을 펀드의 순자산가치에 연동하는 이 방식은 SOL 생태계에 참여하고 싶지만 개인 키와 노드를 직접 관리하고 싶지 않은 기관/투자자에게 규정을 준수하고 편리하며 수익성 있는 대안을 제공합니다.

리플(XRP)

XRP ETF는 2025년 11월 13일부터 점진적으로 출시되기 시작했으며, 이 기간 동안 XRP 가격은 약 9% 하락했습니다. SOL과 유사하게 XRP ETF 또한 가격 하락과 함께 매수세를 보였습니다. 12월 2일 기준 누적 순유입액은 8억 2,400만 달러에 달했으며, 총자산은 약 8억 4,400만 달러로 XRP 전체 시가총액의 0.65%를 차지했습니다. 주요 XRP ETF 상품 발행사 간 규모 차이는 크지 않았으며, 여러 기관이 비교적 균형 잡힌 시장 점유율을 보였습니다.

도제(DOGE)

DOGE ETF는 시장의 엄청난 반발에 부딪히며 밈 코인과 기관 자금 조달 채널 간의 상당한 격차를 확인시켜 주었습니다. 그레이스케일의 GDOG(11월 24일 상장)와 같은 상품은 누적 순유입액이 268만 달러에 불과하고 운용자산(AUM)은 700만 달러 미만으로 매우 저조한 실적을 보였습니다. 이는 도지 전체 시가총액의 0.03%에 불과합니다. 더욱 우려스러운 것은 비트와이즈의 유사 상품인데, 유입이 전혀 없었고 일일 거래량도 약 109만 달러로 매우 낮습니다. 이는 기존 투자자들이 도지와 같은 밈 자산에 여전히 회의적인 태도를 보이고 있음을 시사합니다. 밈 자산은 근본적인 지원이 부족하고 커뮤니티의 감정에 크게 의존하기 때문입니다.

헤데라(HBAR)

중소형주 프로젝트를 대표하는 HBAR ETF는 규모 대비 비교적 성공적인 시장 침투 효과를 달성했습니다. 10월 29일 출시된 이 ETF는 지난 두 달 동안 HBAR 가격이 약 28% 하락했음에도 불구하고 8,204만 달러의 순유입을 기록했습니다. 이로써 HBAR ETF의 운용자산은 HBAR 전체 시가총액의 1.08%에 달했습니다. 이러한 침투 효과는 Doge나 LTC와 같은 알트코인보다 훨씬 큰데, 이는 시장이 HBAR과 같은 중형주 자산에 대한 어느 정도의 신뢰를 가지고 있으며, 기업 수준의 적용 가능성이 명확하다는 것을 시사합니다.

라이트코인(LTC)

LTC ETF는 전형적인 사례입니다. 새로운 내러티브가 부족한 기존 자산들은 ETF 접근성에도 불구하고 활력을 되찾기 위해 고군분투하고 있습니다. 10월 29일 상장 이후 가격은 약 7.4% 하락하며 약세를 보였습니다. 투자자의 관심은 미미했고, 누적 순유입액은 747만 달러에 불과했으며, 며칠 동안은 유입이 전혀 없었습니다. 일 거래량이 약 53만 달러에 불과하다는 점은 유동성 부족을 여실히 보여줍니다. 이는 디지털 실버와 같이 LTC가 현재 의존하는 구식 내러티브가 오늘날 시장에서 더 이상 매력적이지 않음을 보여줍니다.

체인링크(LINK)

그레이스케일(Grayscale)의 GLINK ETF가 12월 3일 공식 출시되어 첫날 약 4,090만 달러의 자금을 유치했습니다. 현재 총자산 가치는 약 6,755만 달러로, 링크(Link) 전체 시가총액의 0.67%를 차지합니다. 첫날 거래 실적을 기준으로 볼 때, GLINK는 유동성과 투자자 매력도 측면에서 모두 강력한 출발을 보였습니다.

III. 알트코인 ETF의 주요 참여자 및 자금 조달원

알트코인 ETF 출시 이후 암호화폐 ETF 시장은 뚜렷한 차이를 보였습니다. 비트코인과 이더리움 가격은 지속적으로 하락하고 관련 ETF는 지속적인 자금 유출을 경험한 반면, SOL, XRP, HBAR, LINK와 같은 알트코인 ETF는 이러한 추세를 역행하며 자금 유입을 이끌었습니다. 이는 BTC와 ETH ETF에서 인출된 자금 중 일부가 암호화폐 시장을 떠나지 않고 성장 잠재력이 더 높은 자산으로 이동했음을 의미합니다. 이는 알트코인 ETF의 자금 조달 방식이 기존 펀드 재분배와 신규 펀드 진입이라는 이중 구조를 보이고 있음을 시사합니다.

증액 자금은 주로 블랙록, 피델리티, 밴에크, 프랭클린 템플턴, 캐너리 등 이번 공모에 참여하는 전통적인 금융 대기업들로부터 유입됩니다. 이들 기관의 자금원은 연기금, 보험 기금, 자산 관리 계좌, 401(k) 퇴직연금, 자산 관리 고객, 패밀리 오피스 등을 포함합니다. 이전에는 규정 준수 문제로 인해 알트코인을 직접 매수하는 것이 제한되었지만, 이제 ETF를 통해 처음으로 합법적인 할당을 확보하면서 상당한 신규 자금 유입을 달성했습니다. 다시 말해, 알트코인 ETF의 대량 출시는 전통적인 펀드들에게 암호화폐 시장에 진입할 새로운 기회를 제공했습니다.

IV. 향후 전망: Altcoin ETF의 다음 확장 라운드

SOL, XRP, HBAR을 포함한 첫 번째 상품의 성공적인 출시는 알트코인 ETF의 제도화 경로를 명확히 확립했습니다. 다음으로, AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX, SEI, APT 등 더 큰 생태계와 기관 투자자들의 관심이 높은 퍼블릭 체인에 집중될 것입니다. 상장 승인을 받으면 이러한 자산들은 규제 준수 자금을 더욱 유치하여 멀티체인 생태계에 새로운 유동성 확대를 가져올 것으로 예상됩니다. 앞으로 알트코인 ETF 시장은 세 가지 주요 트렌드를 보일 것으로 예상됩니다.

첫째, 선도기업의 집중과 제품 차별화가 동시에 심화되고 있다.

명확한 펀더멘털과 장기적인 전망을 갖춘 자산은 지속적으로 자금을 유치할 것으로 예상되지만, 생태계 동인이 부족한 프로젝트는 상장 후에도 실적 개선에 어려움을 겪을 것입니다. 한편, ETF 상품 간 경쟁은 수수료, 담보 수익률, 그리고 브랜드 파워를 중심으로 더욱 치열해질 것이며, 주요 발행사가 대부분의 자금을 유치할 것입니다.

둘째, 제품 형태는 단순한 추적에서 전략적이고 결합된 접근 방식으로 전환될 것입니다.

위험 분산, 수익률 향상, 장기 배분에 대한 기관의 전문적인 요구를 충족하기 위해 인덱스 기반, 멀티 자산 바스켓, 적극적 관리형 상품이 잇따라 등장할 것입니다.

셋째, ETF는 암호화폐 시장의 자금조달 구조를 재편하는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다.

ETF에 포함된 자산은 "규정 준수 프리미엄"과 안정적인 자본 유입을 받는 반면, 규정 준수 프레임워크에 포함되지 않은 토큰은 지속적인 유동성과 관심 손실에 직면하게 되며, 이는 시장 계층 구조를 더욱 강화합니다.

즉, 알트코인 ETF 경쟁의 초점이 "상장 가능 여부"에서 "상장 후 지속적인 자금 유치 방법"으로 옮겨가고 있습니다. AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX 등이 최종 승인 단계에 접어들면서 알트코인 ETF의 두 번째 확장 주기가 조용히 시작되었습니다. 2026년은 암호화폐 자산의 완전한 제도화에 있어 중요한 해가 될 것입니다. 상장 건수의 지속적인 확대뿐만 아니라 암호화폐 생태계의 가격 논리와 경쟁 환경의 근본적인 변화를 가져올 것이기 때문입니다.

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