100배 레버리지 계약을 사용하여 미국 주식을 거래하는 방법은 무엇입니까?

돈은 항상 돈이 많은 곳으로 흐르고, 유동성은 항상 더 많은 유동성을 찾습니다.

비트코인의 시가총액은 1조 7천억 달러이며, 미국 주식 시장의 전체 시가총액은 50조 달러를 넘습니다. 애플, 마이크로소프트, 엔비디아와 같은 거대 기술 기업의 시가총액만 해도 전체 암호화폐 시장의 절반을 훌쩍 넘어설 수 있습니다.

점점 더 많은 암호화폐 애호가들이 미묘한 합의에 도달한 것 같습니다. 암호화폐 거래는 실제로 미국 주식 거래만큼 수익성이 좋지 않다는 것입니다.

미국 주식은 세계 경제, 지정학, 그리고 기술 혁신과 깊이 얽혀 있어 어떤 단일 암호화폐보다 변동성과 화제성이 훨씬 더 풍부합니다. 이러한 세계적인 관심은 Meme Coin과 알트코인이 결코 따라올 수 없는 수준입니다.

Hyperliquid, Trade.xyz, Ostium, Lighter 등 암호화폐 업계의 주요 영구 DEX는 이미 미국 주식에 대한 영구 계약 거래를 시작했습니다.

암호화폐 시장에서 이미 흔한 금융 도구인 온체인 영구 계약을 통합한 미국 주식 시장은 더욱 흥미롭고 매력적이 되었습니다.

결국, 전통적인 금융 세계에서 일반인은 미국 주식 거래를 하기 위해 많은 장애물을 극복해야 합니다. 해외 증권 계좌를 개설하고, 긴 검토 과정을 기다려야 하고, 제한된 거래 시간을 견뎌야 하며, 최대 2배에서 4배까지의 레버리지 한도를 받아들여야 합니다.

하지만 이제 게임의 규칙이 바뀌고 있습니다. 영구계약은 미국 주식 시장에 거침없는 성장세를 보이며 통합되고 있습니다. 그리고 미국 주식 영구계약은 현명한 투자자들의 다음 주요 투자 방향이 될 가능성이 높습니다.

이 글에서는 Trade.xyz, Ostium, Lighter라는 세 플랫폼의 핵심 메커니즘을 자세히 살펴보고, 거래 경험, 위험 관리, 데이터 성과 측면에서 각 플랫폼의 차이점을 비교합니다.

어느 DEX가 더 많은 주식과 더 높은 레버리지를 제공합니까?

먼저 트레이더들이 궁금해하는 가장 기본적인 질문부터 살펴보겠습니다. 지원하는 주식 유형, 사용 가능한 레버리지 비율, 수수료 구조 등이 그것입니다.

트레이드.xyz

trade.xyz는 Hyperliquid HIP-3 프로토콜을 기반으로 구축된 최초의 무기한 DEX이자, 2025년 10월 출시 예정인 HIP-3 기반 최대 무기한 DEX입니다. 가장 큰 혁신은 미국 주가지수(XYZ100)와 개별 주식 무기한 계약에 중점을 두고 24시간 연중무휴 미국 주식 거래를 가능하게 한다는 것입니다. 현재 성장 단계에 있으며, 거래 수수료를 90% 이상 절감할 수 있으며, 실제 테이커 수수료는 약 0.009%에 불과합니다.

이 팀은 비교적 비밀스러운 편이며, 주로 Hyperunit 팀원(@hyperunit)으로 구성되어 익명 또는 은밀하게 활동하고 있으며, 자세한 설립자 정보는 공개되지 않았습니다. Hyperunit 팀이 Hyperliquid 출신이라는 커뮤니티 소문이 있습니다. 현재 외부 자금 지원을 받지 않았으며, Pre-TGE 프로젝트입니다. 관련 자료: " 10일 만에 20억 달러 거래: Hyperliquid의 또 다른 블록버스터 "

그림에서 볼 수 있듯이 trade.xyz는 현재 11개의 미국 주식 자산을 지원하고 있으며, 대부분 주식은 10배 레버리지를 제공하는 반면, 나스닥 지수를 추종하는 XYZ100 지수 상품은 최대 20배까지 레버리지를 적용할 수 있습니다. 사용된 거래 모델은 CLOB입니다.

전반적인 수수료 구조도 매우 유리합니다. 현재 성장 모델에 따르면 수수료 할인율은 ≥90%로 감소하고, 실제 수수료는 주문 수신자의 경우 ≤0.009%(약 9센트/1000달러), 주문자의 경우 ≤0.003%입니다.

거룻배

Lighter는 이더리움 기반의 맞춤형 ZK-롤업 무기한 거래 플랫폼으로, 2025년 초 공식 출시되었으며, 거래 수수료가 없고 공정성이 입증 가능한 것으로 유명합니다. 이 플랫폼은 영지식증명(Zero-Knowledge Proof) 기술을 사용하여 모든 주문 매칭 및 결제 프로세스를 검증합니다. 11월 26일 미국 주식 거래 기능을 출시했습니다.

창립자 블라디미르 노바코브스키는 탄탄한 배경을 자랑합니다. 러시아 이민자이자 미국 국제 수학 올림피아드와 물리 올림피아드 금메달리스트이며, 18세에 하버드 대학교를 졸업하고 시타델에 트레이더로 입사한 15년 경력의 핀테크 베테랑입니다. 그는 AI 소셜 플랫폼 런치클럽(3천만 달러 유치)을 공동 창립했습니다. 라이터는 2025년 11월 6천8백만 달러 규모의 시리즈 B 투자 라운드를 완료하여 회사 가치를 15억 달러로 평가했습니다. 이 라운드는 파운더스 펀드(피터 틸)와 리빗 캐피털이 주도했으며, a16z 크립토, 라이트스피드, 코아투 등 유수 기관 투자자들이 참여했습니다.

그림에서 볼 수 있듯이 Lighter는 5가지 유형의 미국 주식 자산을 지원하며, 모두 10배의 균일 레버리지를 제공합니다. 또한 CLOB 거래 모델을 사용합니다.

Lighter의 미국 주식 거래 수수료는 가장 큰 장점인 '제로 수수료'를 고수합니다. 개인 투자자는 테이커 주문과 보류 주문 모두에 대해 0%를 지불합니다. 고빈도 트레이더와 전문 트레이더의 경우, 메이커 주문 수수료는 0.002%, 테이커 주문 수수료는 0.02%입니다. Lighter는 또한 TWAP 프리미엄을 기준으로 시간당 ±0.5%의 상한선을 적용하여 자금 조달 금리를 계산합니다.

오스티움

오스티움(Ostium)은 Arbitrum 기반의 오픈소스 탈중앙화 무기한 선물 거래소로, 미국 주식, 지수, 상품, 외환 등 실물 자산(RWA) 거래에 중점을 두고 있습니다. 주요 기능으로는 최대 200배의 레버리지가 있습니다.

오스티엄 랩스(Ostium Labs)는 2022년 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates) 출신 멤버들에 의해 설립되었으며, 두 명의 창립자는 하버드 동창입니다. 2023년 10월 6일, 제너럴 캐털리스트(General Catalyst)와 로컬글로브(LocalGlobe)가 주도하고 발라지 스리니바산(Balaji Srinivasan), 서스쿼해나 인터내셔널 그룹(Susquehanna International Group, SIG), GSR 등 유명 기관들이 참여한 350만 달러 규모의 시드 투자 라운드를 완료했습니다. 현재 사전 TGE(Pre-TGE) 단계에 있으며, 활동적인 사용자에게 보상을 제공하는 포인트 시스템을 운영하고 있습니다.

그림에서 볼 수 있듯이, Ostium은 미국 주식 중 가장 포괄적인 포트폴리오를 제공하며 현재 13개의 자산을 지원하고 있습니다. 레버리지 또한 매우 공격적이며, 각 자산의 유동성과 거래량에 따라 변동합니다. Apple, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla와 같은 주요 기술주는 최대 100배의 레버리지를 지원합니다. Coinbase, Robinhood, MicroStrategy, SBET, Circle과 같은 암호화폐 관련 주식은 30~50배의 레버리지를 지원합니다.

이전 두 모델의 CLOB 모델과 달리 Ostium은 거래에 Arbitrum AMM 풀-투-풀 모델을 사용합니다.

수수료 구조 측면에서 개설 수수료는 고정 0.05%이며 마감 수수료는 없습니다. 오라클 수수료는 거래당 0.10달러로, 수수료 규칙 에 자세히 설명된 대로 거래 유형에 따라 마감 후 환불될 수 있습니다. 또한 자금 조달 비율과 유사한 롤오버 수수료가 있으며, 블록 복리와 보유 비용을 기준으로 계산되며, 롱 포지션과 숏 포지션에 대한 비율은 비대칭적입니다.

당신이 잠들어 있는 사이에 월스트리트는 어떻게 미국 주식을 거래할 수 있을까?

세 회사의 자산, 레버리지, 수수료를 비교해보면 "거래 경험의 차이"를 결정하는 또 다른 중요한 요소가 있습니다. 미국 주식은 하루 24시간 거래되지 않지만, 온체인 영구 계약은 하루 24시간 거래됩니다.

따라서 외부 가격이 멈추면 오라클이 계속 작동하는 방법과 시장이 폐쇄된 동안 거래를 처리하는 방법에 대한 솔루션은 플랫폼마다 완전히 다릅니다.

트레이드.xyz

trade.xyz의 경우, 처리 방법은 "다양한 자산, 다양한 기간"으로 요약할 수 있습니다.

지수 상품(예: 나스닥을 추적하는 XYZ100)은 미국 주식 현물 가격에 직접적으로 의존하지 않고 대신 CME의 NQ 선물을 사용합니다. 이 선물은 하루 23시간 거래되므로 보다 지속적인 가격 소스를 제공합니다. trade.xyz는 비용 보유 모델을 사용하여 선물 가격을 "해당 현물 지수 가격"으로 역공학하여 지수 계약의 가격을 거의 24시간 내내 최신 상태로 유지할 수 있습니다.

하지만 개별 주식의 상황은 그렇게 단순하지 않습니다. 선물과 달리 주식은 24시간에 가까운 유동성을 제공하지 않기 때문에 trade.xyz는 주로 Pyth의 가격 데이터 소스를 활용하여 장전 시간, 장후 시간, 그리고 당일 거래 등 장기간의 가격 변동을 분석합니다.

선물의 일일 1시간 거래 창이나 주식의 48시간 주말 휴장처럼 외부 데이터 입력이 전혀 없는 경우에만 시스템이 trade.xyz의 내부 가격 책정 메커니즘으로 전환됩니다. 이 메커니즘은 온체인 오더북을 기반으로 8시간 시상수를 적용한 지수 가중 평균(EMA)을 사용하여 가격을 평활화하고, 매수-매도 호가 폭에 따라 충격 스프레드를 조정하여 외부 데이터 없이도 가격이 온체인 수요와 공급을 반영하도록 합니다. 외부 데이터가 다시 활성화되면 오라클은 즉시 외부 가격으로 전환합니다.

이러한 설계를 통해 외부 데이터가 부족할 때에도 오라클은 온체인 주문장을 기반으로 자체 조절을 수행하여 시장 수요와 공급에 대한 반응성을 유지할 수 있습니다.

오스티움

Ostium은 자체 개발한 풀 기반 RWA 오라클 시스템으로, 다양한 자산 거래 세션, 선물 계약 롤오버, 그리고 갭 오픈에 대한 세부적인 처리를 제공합니다. 데이터 소스, 거래소 세션 정보, 그리고 노드 집계 로직은 모두 개발팀에서 직접 구축하여 Stork와 같은 노드 네트워크에서 실행합니다.

전체 비용이 비교적 높기 때문에 Ostium에서 거래할 경우 거래당 $0.1의 오라클 수수료가 부과됩니다. 슬리피지(Slippage)가 낮은 등의 이유로 거래가 실패할 경우 이 수수료가 부과되지만, 거래가 성공적으로 완료되고 정산되면 환불받을 수 있습니다. 자세한 내용은 수수료 규칙을 참조하세요.

일반 사용자의 경우, 이는 장 마감 시간 동안 가격이 크게 변동하지 않지만, 미리 주문을 넣을 수 있다는 것을 의미합니다. 지정가 주문과 손절매 주문은 가능하지만, 장 마감 후 가격 조건이 충족되어야만 체결됩니다. 반면, 장 마감 시간 동안에는 시장가 주문을 제출할 수 없습니다. 이 메커니즘은 "전통적인 시장의 흐름을 엄격히 따르는" 것과 유사하며, 휴일을 위한 특별 장 마감 시간까지 포함하여 실제 시장 상황과 더욱 유사하게 가격을 제공합니다.

또한, Ostium은 최대 100배까지 비교적 공격적인 레버리지를 제공하지만, 이는 일중 거래에만 적용됩니다. 거래 기간이 만료되거나 당일 거래가 시작되면 레버리지 요건이 엄격하게 강화됩니다.

일중 거래 포지션의 예

특히, 레버리지는 정규 시장 시간(오전 9시 30분 ~ 오후 4시, 미국 동부 표준시) 중 언제든지 활성화 또는 조정될 수 있습니다. 장중 거래 창구(오전 9시 31분 ~ 오후 3시 45분, 미국 동부 표준시)를 초과하거나 포지션을 익일 보유하는 경우, 레버리지 요건이 강화됩니다. 구체적인 강화 수준은 상품 종류에 따라 다릅니다. 레버리지 한도를 초과하는 모든 장중 거래는 장 마감 15분 전인 오후 3시 45분(미국 동부 표준시)에 강제 청산되어 익일 거래 위험을 완화합니다.

거룻배

라이터의 전략은 더 직접적이다.

시장이 폐쇄되는 동안 Lighter는 시장을 비교적 안전한 상태로 동결하기로 결정했습니다. 즉, 리스크를 계속 확대하기 위해 포지션을 줄이는 것만 가능하고, 포지션을 늘리거나 레버리지를 조정할 수 없습니다.

거래 시간 동안 RWA 자산은 일반 암호화폐 자산과 다르지 않습니다. 가격은 정상적으로 업데이트되고 주문이 매칭됩니다. 그러나 시장이 마감되면 지수 가격 업데이트가 중단되고 시장 가격은 급격한 편차를 피하기 위해 현재 지점을 중심으로 최대 0.5%까지만 변동할 수 있습니다.

자금 조달 수수료는 정상적으로 청구되지만, 새로운 활성 거래는 실행될 수 없습니다.

배당금으로 어떻게 이익을 얻을 수 있나요?

미국 주식형 무기한 계약에 관해서는 피할 수 없는 의문이 있습니다. 주식은 배당금을 지급하지만 계약은 어떨까요?

비트코인과 같은 암호화폐는 배당금을 지급하지 않습니다. 가격은 그저 가격일 뿐입니다. 그러나 애플이나 마이크로소프트 같은 기업은 매 분기마다 주주들에게 배당금을 지급합니다. 전통적인 주식 시장에서는 배당락일에 주가가 자동으로 하락합니다. 예를 들어, 주가가 100달러이고 배당금이 2달러라면, 배당락일 이후에는 98달러가 됩니다.

무기한 계약에서 문제가 발생하는 지점은 바로 여기에 있습니다. 아무것도 하지 않으면 공매도 투자자들이 2달러의 공짜 수익을 얻는 것이 아닌가요? 배당금 지급 전에 공매도 포지션을 개시하는 것만으로도 주가가 하락할 때까지 기다리면서 수익을 낼 수 있습니다. 이것이 차익거래를 통해 수익을 낼 수 있는 확실한 방법이 아닐까요?

이 세 플랫폼이 각각 어떻게 이 문제에서 고유한 강점을 보여주는지 살펴보겠습니다.

트레이드.xyz

Trade.xyz의 해결책은 펀딩 비율에 배당금을 포함하는 것입니다. 오라클 가격이 $100라고 가정하면, $2의 배당금 지급으로 인해 미래 시간 T에 $98로 급등합니다. T 이전 매 시간 동안 토큰 가격은 완만한 할인 곡선을 보여야 합니다.

T-1 시점에 차익거래를 방지하기 위해 공매도자가 지불하는 자금 조달 수수료는 시장 평균가에서 $98로 하락하여 얻은 이익과 정확히 같아야 합니다. 자금 조달 비율 공식에 따르면: 자금 조달 비율 = (시장 평균가 - 오라클 가격) / 오라클 가격 + 차단 함수 (...)

시장 평균 가격이 오라클 가격보다 낮기 때문에 펀딩 비율은 마이너스가 됩니다. 펀딩 비율이 마이너스라는 것은 공매도자가 공매도자에게 수수료를 지불해야 한다는 것을 의미합니다. T-2와 T-3으로 돌아가 보면, 시장 평균 가격은 99.95, 99.90...에서 98.975까지 점차 하락합니다. 매 시간 공매도자는 공매도자에게 펀딩 수수료를 지불해야 합니다.

이미지 출처: https://oldcoinbad.com/p/non-arbitrage-conditions-for-perpetual

최종 결과는 공매도자들이 가격 차이(100→98)로 2달러의 이익을 낸 것처럼 보이지만, 그들은 그 돈을 모두 자금 조달 수수료를 통해 지불했습니다. 반면 공매도자들은 명목상 2달러의 손실을 봤지만(가격이 100에서 98로 하락), 자금 조달 수수료를 통해 그 손실을 메웠는데, 이는 배당금을 받은 것과 같습니다.

오스티움

그러나 오스티엄은 무기한 계약은 주가 자체가 아니라 가격 변동을 추적한다고 주장합니다. 실제로 애플 주식을 소유하고 있지 않은데 왜 배당금을 받아야 합니까? 계약은 계약일 뿐이며, 가격 변동만이 중요합니다.

따라서 오스티움에서는 배당금 지급일에 예상대로 가격이 하락하고, 가격은 오라클을 따릅니다. 롱 포지션에 대한 펀딩 비율을 통한 보상은 없으며, 숏 포지션에 대한 추가 수수료도 부과되지 않습니다.

황소들이 불리하지 않을까요? 오스티움은 이 균형을 맞추기 위해 또 다른 메커니즘을 사용합니다. 바로 롤오버 수수료입니다.

롤오버 수수료란 무엇일까요? 간단히 말해, 포지션을 유지하는 데 드는 시간적 비용으로, 실제 주식을 보유할 때 발생하는 자금 조달 비용이나 수익과 유사합니다. 롤오버 수수료의 특징은 다음과 같습니다. 롱 포지션과 숏 포지션의 비대칭성: 롱 포지션과 숏 포지션의 수수료가 다를 수 있습니다. 블록당 복리: 매 블록(약 몇 초 간격)마다 계산이 수행되지만, 사용자는 이를 인지하지 못합니다. 포지션 청산 시 정산: 수수료는 실시간으로 차감되지 않고, 포지션 청산 시 함께 계산됩니다.

롤오버 수수료는 순이익(L/S) 라벨에 표시됩니다. 마우스를 올리면 다양한 기간별 롤오버 수수료를 설명하는 툴팁이 표시됩니다.

즉, 주식에 롱 포지션을 취하면 롤오버 수수료가 양수일 수 있고, 숏 포지션을 취하면 롤오버 수수료가 음수일 수 있습니다.

이 롤오버 수수료 메커니즘은 배당금의 영향을 포함한 보유 비용을 간접적으로 반영합니다. 오스티움은 배당금을 직접 처리하지는 않지만, 롤오버 수수료와 오라클 조정을 통해 롱 포지션과 숏 포지션 모두의 손익은 궁극적으로 비교적 공정하게 유지됩니다.

거룻배

라이터 문서에는 배당금이 어떻게 처리되는지 명확하게 설명되어 있지 않지만, 메커니즘을 기반으로 볼 때 오라클이 조정한 가격에 의존해야 합니다.

즉, 배당락일에 현물 가격이 하락하면 오라클 가격도 하락합니다. 계약 시장 가격이 이에 따라 하락하지 않으면 마이너스 프리미엄이 발생합니다. 마이너스 프리미엄은 마이너스 자금 조달 비율로 이어지고, 공매도자가 공매도자에게 지불하게 됩니다. 결국 균형에 도달하게 됩니다.

이 접근 방식은 실제로 Trade.xyz와 유사하지만 Lighter는 배당금을 별도로 처리하는 것을 강조하지 않고, 오히려 배당금을 전반적인 가격 추적 메커니즘에 통합합니다.

Lighter는 시간당 ±0.5%의 펀딩 금리 상한선을 두고 있다는 점도 주목할 만합니다. 이는 극심한 시장 상황에서 펀딩 금리가 급등하는 것을 방지하고, 트레이더들이 과도한 수수료로 인한 부담을 덜어주기 위한 조치입니다.

요약하다

미국 주식 무기한 계약의 제품-시장 적합성(PMF)이 예비 검증되었습니다. 데이터에 따르면 trade.xyz의 누적 거래량은 20억 달러를 돌파했으며, NVDA의 실적 발표 기간 동안에는 2억 달러라는 단일 거래 최고 기록을 세웠고, 지난 24시간 동안 약 7억 3,400만 달러의 거래량을 기록했습니다.

Lighter의 전체 거래량과 미결제약정(OI) 데이터는 인상적이며, 지난 24시간 동안 거래량은 71억 6천만 달러, 미결제약정(OI)은 16억 3천 4백만 달러였습니다. 그러나 Lighter가 미국 주식 거래를 시작한 지 얼마 되지 않아 미국 주식 거래 데이터는 제한적이며, 추적할 수 있는 신뢰성 높은 데이터 소스도 없습니다.

이제 오스티움(Ostium)을 살펴보겠습니다. 총 거래량은 272억 달러가 넘으며, 지난 24시간 동안 1억 3,800만 달러가 거래되었습니다.

오스티움(Ostium)의 듄(Dune)에 따르면, 미국 주식 선물 거래에 대한 일일 거래량은 현재 5천만 달러를 넘어섰습니다. 미국 주식 선물 거래의 미결제약정(OI) 곡선은 올해 10월 약 6천4백만 달러로 역대 최고치를 기록한 후 현재 약 4천5백만 달러로 하락했습니다. OI 곡선은 또한 오스티움의 미국 주식 선물 미결제약정이 전체 미결제약정의 20%를 차지한다는 것을 보여줍니다.

하지만 이러한 흥분 속에서도 모든 미국 주식 무기한 계약 트레이더들에게 다시 한번 상기시켜 드리고 싶은 것이 있습니다. 금융 시장의 효율성은 무자비하며, 100배 레버리지의 매력에는 100배의 위험이 따릅니다. 미국 주식 무기한 계약에 관심 있는 분들은 소규모 포지션과 낮은 레버리지로 시작하는 것이 좋습니다.