주요 공매도자들도 유료 그룹을 시작했습니다.

원저자: Liam, TechFlow

"유료 모임 개설"이 팬들을 이용하는 수단으로 여겨지던 시절이 있었습니다. 만약 "강좌 판매 및 모임 개설" 가능성이 가장 낮은 사람을 뽑는 여론조사가 있다면, 마이클 버리가 분명 명단에 올랐을 것입니다.

영화 "빅쇼트"로 대중의 기억 속에 깊이 각인된 이 전설적인 펀드 매니저는 한때 언론을 혐오하고, 인터뷰를 거부하고, 월가의 감정적인 투기를 조롱했습니다. 그는 교통 체증이나 홍보 활동, 개인 투자자의 현금 인출에 의존하지 않고, 시류에 역행하여 서브프라임 모기지 공매도로 명성을 얻었습니다.

2025년에 그는 엔비디아와 AI 열풍 전체를 맹렬히 비난하며 이를 새로운 인터넷 거품이라고 불렀고, 주목할 만한 공매도 발언을 했습니다.

하지만 모두가 놀란 것은 잘생긴 마이클 버리조차도 유료 그룹을 시작했다는 사실이었습니다.

11월 24일, 마이클 버리는 X에서 연간 비용이 379달러인 유료 Substack 채널인 Cassandra Unchained를 출시한다고 발표했습니다. 현재 구독자 수는 6만 명이 넘고 수익은 2,274만 달러가 넘습니다.

우연히도 얼마 전 트럼프의 장남인 도널드 트럼프 주니어가 유료 클럽을 시작했는데, 고급 멤버십 클럽인 "Executive Branch"의 멤버십 비용은 최고 50만 달러에 달했습니다.

암호화폐와 주식 거래를 위한 WeChat 그룹부터 월가와 백악관까지, 이 세상은 거대한 유료 커뮤니티입니다.

큰 기업에도 현금 흐름이 필요합니다.

이미 재정적으로 독립하여 큰돈을 벌고 있는 많은 KOL, 투자자, 심지어 유명인조차도 왜 여전히 유료 그룹, 멤버십 시스템, 프라이빗 클럽을 개설하는 걸 좋아하는 걸까요?

역설적이게도 답은 현금 흐름의 근본적인 논리에 있습니다.

주식과 암호화폐에 투자한다고 해서 수익이 보장되는 것은 아니며, 사업을 시작하는 것은 실패할 확률이 높습니다. 하지만 다른 사람들에게 주식 투자 방법을 가르치고 사업을 시작하도록 지도하는 것은 수익을 보장해 줍니다.

투자는 본질적으로 자본 지출의 한 형태입니다. 버리와 같은 최고의 투자자들조차도 불확실한 수익에 직면합니다. 시장은 상당한 보상을 제공할 수도 있고, 무일푼이 될 수도 있습니다. 2022년 버리의 펀드인 사이언 애셋 매니지먼트는 테슬라와 같은 기술주에 대한 약세 전망으로 인해 상당한 손실을 입었습니다.

이와 대조적으로 유료 그룹, 구독 및 멤버십은 안정적이고 예측 가능하며 한계 비용이 거의 없는 실질적인 긍정적 현금 흐름을 생성합니다.

이는 새로운 개념이 아닙니다. 워런 버핏이 보험 사업에 애정을 갖는 이유는 보험 회사가 안정적인 현금 흐름을 제공하여 버크셔 해서웨이의 투자 활동에 지속적인 자금원을 제공할 수 있기 때문입니다. 그러나 디지털 시대에 유료 지식 서비스는 자산 부담이 덜한 "보험 사업"의 한 형태로 자리 잡았습니다.

고위험 시장의 트레이더, KOL, 그리고 투자 전문가들에게 유료 구독은 수입원일 뿐만 아니라 위험 헤지 수단이기도 합니다. 특히 투자 포트폴리오의 변동성이 클 때 구독 수익의 안정성은 매우 중요합니다.

간단히 말해, 시가총액은 현금흐름과 동일하지 않으며, 재정적으로 독립한 사람들조차도 현금흐름 안정성이 필요합니다.

변동성이 큰 시장에서 똑똑한 사람들은 자신의 영향력을 돈 인쇄 기계로 전환합니다.

스크리닝의 예술

케빈 켈리는 한때 매우 유명한 "1000 팬 이론"을 제시했는데, 이는 자신을 지지하는 데는 열성적인 팬이 1,000명만 있으면 된다는 이론입니다.

결제하는 것이 필터링하는 가장 좋은 방법입니다.

예를 들어, 트럼프 주니어는 자신의 클럽에 50만 달러의 회원비를 책정했는데, 이로 인해 대부분의 일반 사용자는 자동으로 걸러지고, 그를 따르고자 하는 순자산이 정말 많은 사람들만 남게 됩니다.

유료 사용자와 무료 사용자 간의 참여도에는 엄청난 차이가 있습니다.

심리학 연구에 따르면 사람들은 무언가에 돈을 지불할 때 강한 "매몰 비용 사고방식"을 경험하게 되어, 자신이 받는 콘텐츠의 가치를 더욱 높이 평가하게 됩니다. 버리의 유료 콘텐츠를 구독하기 위해 매달 수십 달러를 지불하는 투자자는 단순히 게시물에 '좋아요'를 누르는 일반 트위터 사용자보다 자신의 의견에 더 많은 관심을 기울일 가능성이 높습니다.

더 중요한 점은, 유료 장벽이 비교적 동질적인 커뮤니티 환경을 조성한다는 것입니다.

트럼프 주니어의 50만 달러 클럽 내에서는 비슷한 재산과 사회적 지위를 가진 회원들이 서로 공감하고 신뢰하는 경향이 더 큽니다. 이러한 계층화 효과는 단순히 수수료를 부과하는 것보다 훨씬 더 가치 있으며, 매우 충성도 높은 핵심 지지 그룹을 형성합니다.

모든 사람이 이 서클에 가입하기 위해 실제 돈을 지불하면 자연스럽게 이 그룹의 명성과 영향력을 보호하려는 의향이 더 강해질 것입니다.

"그룹 오너"가 투자에 실패하더라도, 유료 구독이 계속되는 한 그의 영향력은 사라지지 않습니다.

예를 들어, 높은 레버리지로 부동산에 투자했던 슈이쿠 오우 션(Shuiku Ou Shen)은 부채가 많고 현금 흐름이 빠듯합니다. 그는 여전히 유료 그룹을 개설하고, 강좌를 제공하고, 팬들에게서 돈을 빌려 대차대조표를 유지하는 데 의존하고 있습니다.

시대가 바뀌고 있습니다

점점 더 많은 유료 그룹, 사설 클럽, 멤버십 기반 동아리가 생겨나고 있는데, 이는 일반 사람들이 축하할 일이 아닙니다.

버리(Burry) 구독이나 트럼프 주니어 클럽(Trump Jr. Club)에 가입할 여유가 있는 사람들은 이미 더 많은 투자 자원과 더 높은 위험 감수성을 가지고 있으며, 더 확립된 사회적 관계를 가지고 있습니다.

투자정보의 계층화가 가속화되고 있습니다.

과거에는 모두가 트위터를 스크롤하고, 뉴스를 읽고, 같은 타임라인에서 인기 주제를 팔로우하며 마치 같은 정보의 시작점에서 시작하는 것처럼 보였습니다. 하지만 이제는 전형적인 마태오 효과가 나타나고 있습니다.

부유한 사람들은 돈이 있을 뿐만 아니라, 더 나은 투자 조언과 네트워크를 활용할 수 있으며, 투자 기회를 더 일찍 발견할 수도 있습니다.

일반 투자자는 어떨까?

그들은 공공 채널을 통해 "다른 사람들이 유출한 정보를 수집"하고 이러한 2차, 3차 정보, 아마도 오래된 정보를 바탕으로 투자 결정을 내릴 수 있을 뿐입니다.

공공 정보 시장은 점차 "중고 정보 풀"로 진화하고 있습니다. 실제 기회는 폐쇄된 영역 내에서만 조용히 흐릅니다.

어떤 의미에서 우리는 무료 정보 시대의 종말을 목격하고 있습니다.

트위터, 웨이보, 지후의 초창기에는 일반인도 전문가의 통찰력에 즉시 접근할 수 있는 '정보 민주화 시대'가 잠깐 동안이나 실제로 이루어졌습니다.

하지만 지금은 큰 인물들이 침묵을 지키거나, 생산량을 줄이거나, 진짜 의견을 유료 개인 영역에 공개하고 있습니다.

KOL의 수익 창출에 대한 요구는 급속히 증가하고 있으며, 고품질 콘텐츠는 계속해서 "폐쇄된 소규모 그룹"으로 이동하고 있습니다.

공공 플랫폼은 점차 토론의 장이 아닌, 자신의 생각을 보여주고 트래픽을 유도하는 무대로 전락했습니다. 진정으로 가치 있는 판단은 "공공 공간"에서 멀어지고 있습니다.

결과는 어떻게 되었나요?

일반 사람들은 점점 더 많은 소음과 구호를 듣지만, 중요한 정보를 얻는 데는 실패합니다.

이것은 건강한 생태계가 아닙니다.

이러한 구조에서는 정보 비대칭으로 인해 불가피하게 같은 계층 내에서 내부자 거래와 담합이 많이 발생합니다.

이전 시대의 부의 격차가 자산 가격에서 비롯되었다면, 다음 시대의 부의 격차는 승자가 모든 것을 차지하는 '정보 장벽'에서 비롯될 것입니다.

아마도 몇 년 후, 우리가 2025년을 돌아볼 때, 우리는 다음과 같은 사실을 깨닫게 될 것입니다.

버리와 트럼프 주니어가 유료 그룹을 만들기 시작한 순간, 무료 정보의 시대는 조용히 끝났습니다.