모나드의 18페이지 분량의 판매 문서 해독: 0.16%의 시장 조성 지분이 25억 달러 규모의 FDV를 어떻게 뒷받침하는가?

원저자: KarenZ, Foresight News

Coinbase에서 Monad(MON) 토큰의 공개 판매가 시작되기까지 카운트다운이 진행 중이며, 18페이지 분량의 공개 문서가 시장의 관심을 끌고 있습니다.

모나드 재단(Monad Foundation)의 자회사인 MF Services (BVI), Ltd.에서 제공하는 본 문서는 모나드(Monad)의 프로젝트 구조 및 자금 조달부터 토큰 배분, 판매 규칙, 투명한 마켓메이커 정보, 보안 위험 경고까지 모나드에 대한 포괄적인 개요를 제공합니다. 본 문서는 투자자들에게 정보에 기반한 의사 결정에 필요한 중요한 정보를 제공하며, 투명한 운영에 대한 프로젝트팀의 의지를 반영합니다.

이 문서는 미디어에서 널리 인용된 "25억 달러 FDV", "토큰당 0.025달러", "7.5%의 공개 판매 비율"과 같은 주요 수치 외에도 합법적 가격 책정, 토큰 출시 일정, 시장 조성 조치, 위험 경고를 포함하여 무시할 수 없는 많은 세부 정보를 체계적으로 공개합니다.

특히 주목할 점은 토큰 판매, 모나드 재단, MON 토큰, 모나드 프로젝트 및 그 기반 기술과 관련된 다차원적 위험을 광범위하고 체계적으로 나열한 문서입니다. MONAD 토큰 투자에 관심 있는 사용자는 정보에 입각한 투자 결정을 내리기 위해 이 문서를 면밀히 검토하시기 바랍니다.

법적 틀

• 모나드 재단은 자회사인 MF Services (BVI) Ltd.를 통해 Coinbase에서 공개적으로 제품을 제공하고 있습니다.
• 이 토큰 판매의 판매자는 영국령 버진 아일랜드에 등록된 Monad Foundation의 전액 출자 자회사인 MF Services (BVI) Ltd.입니다.
• 모나드 재단은 MF 서비스(BVI)의 유일한 이사입니다.

핵심 개발 사업체와 2억 6,200만 달러 규모의 자금 조달에 대한 세부 정보입니다.

• Monad의 핵심 기여자는 Monad Foundation과 Category Labs, Inc.(구 Monad Labs, Inc.)입니다.
• 모나드 재단(Monad Foundation) 은 케이맨 제도에 본사를 둔 재단 회사로, 커뮤니티 참여, 사업 개발, 개발자 및 사용자 교육, 마케팅 등 다양한 서비스를 통해 모나드 네트워크의 개발, 탈중앙화, 보안 및 애플리케이션 홍보를 지원하는 데 전념합니다. 뉴욕에 본사를 둔 카테고리 랩스(Category Labs)는 모나드 고객에게 핵심 개발 서비스를 제공합니다.
• 모나드의 공동 창립자 세 명은 제임스 헌세이커(Category Labs CEO), 키온 혼, 그리고 유니스 기아르타입니다. 키온 혼과 유니스 기아르타는 모나드 재단의 공동 GM입니다.
• 모나드 재단은 페트루스 바송, 키오네 혼, 마크 피아노로 구성된 이사회의 감독을 받습니다.
• 자금 조달 일정:

1. 시드 이전: 2022년 6월부터 12월까지 1,960만 달러 모금
2. 시드 라운드: 2024년 1월~3월에 2,260만 달러 모금
3. 시리즈 A: 2024년 3월부터 8월까지 2억 2,050만 달러를 모금했습니다.

• 2024년에 모나드 재단은 2024년부터 2026년까지의 운영 비용을 충당하기 위해 Category Labs로부터 9,000만 달러의 기부금을 받았습니다. 이 기부금은 Monad Labs가 다양한 자금 조달 라운드를 통해 모금한 2억 6,200만 달러의 일부입니다.

판매 조건의 핵심 정보

• 토큰 판매 기간: 2025년 11월 17일 22:00부터 2025년 11월 23일 10:00까지.
• 토큰 판매 비율: 최대 75억 MON(초기 총 공급량의 7.5%)
• 판매 가격: 월당 $0.025. 모든 주식이 판매되면 $1억 8,750만 달러가 조달됩니다.
• 최소 투자 금액은 100달러이고, 최대 금액은 100,000달러입니다(Coinbase One 회원은 플랫폼 이용 약관에 따라 더 높은 한도를 누릴 수 있습니다).
• FDV: 25억 달러
• 이 문서는 광범위한 배분을 보장하고 대규모 투자자의 시장 독점을 방지하기 위한 "상향식" 초과 청약 배분 메커니즘을 공개합니다. 초과 청약이 발생할 경우, 상향식 배분 메커니즘을 사용하여 참여자 간 배분을 극대화하는 동시에 대규모 매수자의 자산 집중을 제한할 것입니다.
• 예시: 1,000개 토큰 판매 시, 세 명의 사용자(소액/중액/고액)가 각각 100/500/1,000개 토큰을 신청합니다. 첫 번째 할당 라운드에서 각 사용자는 100개의 토큰을 받습니다(나머지 700개 토큰은 소액 사용자에게 전액 할당됩니다). 두 번째 할당 라운드에서 나머지 700개 토큰은 중액/고액 사용자에게 균등하게 분배되어 각각 350개씩 지급됩니다. 최종 할당: 소액 사용자는 100개 토큰, 중액 사용자는 450개 토큰, 고액 사용자는 450개 토큰을 받습니다.

토큰 할당 및 릴리스 상태

MON 토큰 경제 모델은 다음 다이어그램에 표시되어 있습니다.

다음 차트는 예상되는 토큰 출시를 보여줍니다.

모나드 메인넷 공개 출시 첫날, 약 494억 MON 토큰(49.4%)이 잠금 해제되었습니다. 이 중 약 108억 MON 토큰(초기 총 공급량의 10.8%)은 퍼블릭 세일과 에어드랍을 통해 유통될 예정이며, 약 385억 MON 토큰(38.5%)은 생태계 개발에 할당될 예정입니다. 이러한 토큰은 잠금 해제되었지만, 모나드 재단에서 관리하게 됩니다. 재단은 향후 몇 년 동안 전략적 차원에서 보조금이나 인센티브를 제공하고 재단의 검증인 위임 프로그램에 따라 위임할 것입니다.

투자자, 팀원, 그리고 Category Labs 기금이 보유한 모든 토큰은 Monad 메인넷 출시 첫날에 락업되었으며, 정해진 잠금 해제 및 출금 일정에 따라 지급됩니다. 이 토큰들은 최소 1년 동안 락업됩니다. 초기 공급량에 락업된 모든 토큰은 Monad 메인넷 출시 4주년(2029년 4분기)까지 완전히 락업될 예정입니다. 락업된 토큰은 스테이킹할 수 없습니다.

네트워크가 출시된 후에도 Monad Foundation이 Monad 네트워크와 생태계 내에서 애플리케이션과 프로토콜의 탐색과 사용을 장려하기 위해 계속해서 에어드랍을 실시할 가능성이 있다는 점을 이 문서에서 언급할 가치가 있습니다.

미래 공급: 연간 2% 인플레이션 + 수수료 디플레이션

• 인플레이션: 검증자/스테이커에 대한 보상으로 블록당 25개의 새로운 MON이 생성되며, 연간 약 20억 MON(초기 총 공급량의 2%)의 인플레이션이 발생합니다. 이는 네트워크 참여자에게 인센티브를 제공하고 네트워크 보안을 보장하도록 설계되었습니다.
• 디플레이션: 모든 기본 수수료가 소각됩니다. 이 메커니즘은 유통 통화량을 줄임으로써 일부 인플레이션 압력을 상쇄합니다.

모나드 시장 조성 및 유동성 조치

토큰이 상장된 후 양호한 유동성과 투명성을 보장하기 위해 MF Services (BVI) Ltd.는 시장 조성자 협력 및 유동성 지원 계획을 자세히 공개했습니다.

MF Services (BVI) Ltd.는 CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, Wintermute 등 5개 마켓메이커와 대출 계약을 체결하여 총 1억 6천만 MON 토큰을 대출했습니다. CyantArb, Auros, Galaxy, GSR의 대출 기간은 1개월(매월 갱신 가능)이며, Wintermute의 대출 기간은 1년입니다. 또한, 본 프로젝트는 제3자 모니터링 기관인 Coinwatch와 협력하여 대출된 토큰의 사용을 모니터링하고, 자금이 불법 행위가 아닌 시장 유동성 개선에 사용되는지 확인했습니다.

또한 MF 서비스(BVI)는 DEX 풀의 초기 유동성으로 초기 MON 토큰 공급량의 최대 0.2%를 배치할 수 있습니다.

Monad의 시장 조작 방식에 대해 어떻게 생각하시나요?

개방적이고 투명하다

웹3 분야에서 시장 조성 절차의 투명성과 합리성은 항상 시장의 핵심 관심사였습니다. 기존 프로젝트들은 시장 조성 정보의 투명성 부족으로 인해 투자자 신뢰 위기에 직면하는 경우가 많습니다. 그러나 코인베이스 ICO 당시 모나드(Monad)가 투명성을 핵심 가치로 삼아 시장 조성 세부 정보를 공개한 것은 업계 관행을 깨는 행위입니다.

또한 Coinwatch의 모니터링을 통해 대출에 사용되는 토큰이 실제로 시장 조성에 사용되었는지 최대한 보장하여 프로젝트가 규정을 준수하는 운영에 중점을 두고 있음을 보여줍니다.

구조 설계의 신중함

4개 마켓메이커의 대출은 1개월 단위로 매월 갱신되는 반면, Wintermute만이 1년 약정을 제공합니다. 이러한 구조는 Monad의 신중한 접근 방식을 반영합니다.

• 유연성: 단기 계약을 통해 프로젝트는 시장 상황에 따라 시장 조성 방식을 유연하게 조정할 수 있습니다. 시장 조성자의 성과가 저조할 경우, 월말에 계약이 갱신되지 않을 수 있습니다.
• 위험 헤지: Windemute의 1년 약정은 시장 유동성을 위한 안정적이고 장기적인 기반을 제공합니다.

이러한 조합은 프로젝트가 단일 시장 조성자에 지나치게 의존하거나 지나치게 장기적인 조건을 약속하지 않으면서도 초기 유동성을 보장하고자 한다는 것을 보여줍니다.

시장조성대출 규모 제한

총 1,000억 개의 토큰 공급량과 비교했을 때, 1억 6천만 개의 토큰에 대한 마켓메이킹 대출은 0.16%에 불과합니다. 이 비율은 매우 적으며, 그 이유는 다음과 같습니다.

• 과도한 시장 개입을 피하세요
• 제어 토큰 희석
• 시장 기반 고려 사항: 과도한 시장 조작보다는 실제 거래 수요에 의존하여 가격 안정성을 유지합니다.

또한 재단은 초기 DEX 유동성을 위해 최대 0.2%(2억 토큰)를 할당하여 이러한 신중함을 더욱 입증합니다.

잠재적 위험 지점

그러나 Monad의 18페이지 분량의 판매 문서를 보면 프로젝트 팀이 "초기 가격 발견"과 "장기적 분산화" 사이에서 매우 보수적이고, 심지어 약간은 신중한 균형을 이루고 있다는 것을 알 수 있습니다.

현재 장전 가격 0.0517달러를 기준으로 볼 때, 이러한 시장 조성 대출의 가치는 827만 달러에 불과합니다. 많은 프로젝트에서 흔히 제공하는 2~3%의 "시장 조성 할당량"과 비교하면, 상당한 매도 압력에 직면했을 때 유동성을 확보하기에는 충분하지 않을 수 있습니다.

또한, 재단은 초기 DEX 유동성 확보를 위해 최대 0.2%(2억 토큰)를 할당할 예정이며, "필수"가 아닌 "가능성"을 명시할 것입니다. 이 금액은 개장 시점의 갑작스러운 대량 매도에 대비하는 데에만 사용될 뿐, 지속적인 유동성 확보에는 도움이 되지 않습니다. 공식 발표는 또한 DEX 및 CEX 유동성과 관련된 위험을 강조하며 재단의 책임을 사전에 사실상 면제했습니다.

투자자 입장에서 이는 MON 토큰이 상장 이후 충분한 자연적 거래 심도와 유기적 매수 기반을 확보하지 못할 경우, 가격 변동성이 커질 수 있음을 의미합니다. 따라서 투자 시 프로젝트의 기본 원칙과 장기적인 비전에 집중하는 것 외에도, 초기 시장 유동성과 가격 예측 메커니즘을 면밀히 살펴보는 것이 현명합니다.