반짝이는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 알고리즘은 수익을 약속하고, 유동성은 블록체인 원장을 통해 디지털 강물처럼 솟구칩니다. 그러나 이 생태계에서는 사소한 이상 현상조차도 파장을 일으키고, 결국 침묵 속으로 사라질 수 있습니다.

2025년 11월 5일 저녁, Sei 네트워크의 주요 프로젝트 중 하나인 Yei Finance는 fastUSD 시장의 이상 현상을 이유로 운영 일시 중단을 발표했습니다. 이 발표는 마치 정원에 갑자기 내린 서리처럼 심각하지는 않았지만, 수확기 전체를 갑작스럽게 중단시키기에 충분했습니다.

다음날 아침, 해당 팀은 사용자 자금이 완전히 안전하고 인출 가능하다는 것을 확인하는 안심시키는 성명을 발표했으며, 부채 상환에 관련된 사람들에 대해서만 인출이 중단되었다고 밝혔습니다.

세이의 상승과 비옥한 토양

Yei 폐쇄의 심각성을 이해하려면 먼저 Yei 생태계의 비옥한 토양을 되돌아봐야 합니다. 즉, 고빈도 거래와 대출을 위해 탄생한 레이어 1 블록체인입니다.

Sei는 2023년 출시 이후 주문장 효율성과 초고속 결제에 집중해 왔으며, 어떤 시나리오에서는 Solana의 속도를 능가할 수도 있습니다.

2025년 10월 현재, Sei의 총 잠금 가치(TVL)는 BlackRock과 같은 기관의 토큰화된 유동성 펀드와 Apollo와 같은 자산 관리 대기업의 온체인 통합에 힘입어 5억 달러를 넘어섰습니다.

이처럼 역동적인 생태계에서 Yei Finance는 핵심 허브 역할을 합니다. Yei Finance의 제품 포트폴리오에는 YeiLend(대출) , YeiBridge(크로스체인 유동성) , 그리고 YeiSwap(탈중앙화 거래)이 포함되어 있으며, 이를 통해 사용자는 유동성 제공에 더해 대출 보상을 추가할 수 있는 소위 " 수익 스태킹(yield stacking )"을 구현할 수 있습니다.

이러한 메커니즘은 수많은 투기자와 "이익 농부"를 끌어들였고, 그 결과 Yei의 TVL은 9,287만 달러 로 급등했으며, 네이티브 토큰인 CLO는 상장 첫 날 250%나 급등했습니다.

그러나 이러한 번영의 이면에는 복잡한 종속성 네트워크가 있습니다. Yei의 유동성 풀은 sfastUSD 와 같은 합성 자산으로 채워져 있습니다. sfastUSD는 Elixir의 deUSD 에 고정된 수익을 창출하는 스테이블코인으로 Stream Finance의 XUSD 에 간접적으로 의존합니다.

DeFi의 복잡한 네트워크에서 이러한 프로토콜은 서로 노드 역할을 합니다. 한 곳에서 진동이 발생하면 전체 네트워크에 영향을 미칠 수 있습니다.

위기 사슬의 시작점

모든 것은 11월 4일 에 시작되었습니다.

Stream Finance는 9,300만 달러 규모의 취약성 공격을 받았으며 , 이로 인해 스테이블코인 XUSD의 가치가 60% 이상 고정되었고, 이로 인해 일련의 스테이블코인 가격이 폭락했습니다.

다음날 저녁, Sei의 fastUSD 가격이 비정상적으로 변했고, 오라클 견적이 깜빡거리고 불규칙적이어서 대출 풀의 담보 가격 정확도가 위협받았습니다.

Yei 팀은 11월 5일 오전 2시 58분(GMT)에 "예방 조치"라 칭하며 긴급 일시 중단을 즉시 발령했습니다.

얼마 지나지 않아 시장 심리가 변동했고, SEI 토큰은 5% 하락했습니다. 이에 소셜 미디어 플랫폼 사용자들은 토큰의 영향에 대해 논의하기 시작했습니다.

11월 6일 오전 3시(GMT) 까지 공식 해명에서는 문제가 YeiLend 주요 대출 풀 에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 약 860만 달러의 USDC가 sfastUSD의 담보로 대출되었고, 상류 변동성으로 인해 이 담보의 가치가 폭락했습니다.

자동 청산으로 인한 연쇄 반응을 피하기 위해, 해당 팀은 준비금을 사용하여 부채를 전액 상환하고 구제 조치를 용이하게 하기 위해 인출을 중단하기로 결정했습니다.

경고에서 안심까지 걸리는 이 짧은 24시간은 DeFi 세계의 "압축된 시간"을 완벽하게 보여줍니다. 위기와 해결책은 종종 하룻밤 사이에 완료되지만, 모든 것이 코드에 의해 관리될 때 의사 결정의 즉각성과 위험의 예측 불가능성이 공존한다는 사실도 드러냅니다.

취약한 담보 네트워크: DeFi의 숨겨진 위험

이 사건은 DeFi 담보 시스템의 구조적 취약성을 드러냈습니다.

표면적으로 이러한 메커니즘은 과도한 담보를 통해 보안을 제공하지만, 앵커 자산이 불안정해지면 모든 보안 가정이 붕괴됩니다.

YeiLend 에서 사용자는 sfastUSD를 담보로 USDC를 대출받으며, 최대 담보인정비율(LTV)은 약 70~80%입니다. 담보 가치가 110% 미만으로 하락하면 시스템이 자동으로 청산을 실행합니다.

그러나 Stream 해킹으로 인해 sfastUSD의 가치가 20% 하락했고, 약 900만 달러의 담보가 860만 달러의 대출을 지원하기에 부족해질 위험이 있습니다.

개입 없이 자동 청산이 이루어지면 유동성 붕괴가 발생할 수 있으며, 심지어 테라 2022년 폭락 과 같은 연쇄적 재앙이 발생할 수도 있습니다.

CosmWasm 스마트 계약을 통해 실행되는 Yei의 비상 일시 정지 메커니즘은 이러한 악순환을 끊습니다.

그러나 이러한 움직임은 더 심각한 문제, 즉 "구성성 위험" 을 드러냅니다. 즉, 한 프로토콜의 혁신이 다른 프로토콜에 잠재적인 부담이 되는 것입니다.

세이(Sei)에서는 스테이블코인 거래량의 약 30%가 이러한 파생상품에서 발생합니다. 이 사건은 다음과 같은 점을 상기시켜 줍니다.

다층적 합성 구조에 지나치게 의존하면 사소한 이상이 체계적 위기로 확대될 수 있습니다.

폭풍 속의 수호자: 팀과 커뮤니티

Yei 팀의 대응은 DeFi 위기 홍보의 모델입니다.

Elixir가 deUSD 위기(TVL이 40% 감소) 당시 48시간 동안 침묵을 지킨 것과는 달리, Yei는 즉시 투명한 성명을 발표하여 전액 상환을 약속하고 회복 일정을 발표했습니다.

이번이 첫 번째 시험은 아니었습니다. 2025년 10월, Yei는 200만 달러의 도난을 당했는데, 결국 사용자들에게 전액 보상되었습니다. 이 사건은 커뮤니티의 신뢰를 강화하는 데 기여했습니다.

X와 Discord에서는 긍정적인 감정이 약 70%를 차지했는데, 일부 KOL은 이를 "교과서식 지혈"이라고 불렀지만, 일부 사용자는 여전히 일시 중단 기간과 레버리지 위험에 대해 우려하고 있습니다.

열띤 토론으로 인해 Discord의 활동이 300%나 급증했고, 도움말 채널에서 커뮤니티 공동 창작 싱크탱크로 변모했습니다.

이는 또한 DeFi의 "인간적 측면"을 강조합니다. 개발자는 더 이상 무관심한 코더가 아니라 알고리즘과 시장 사이의 수호자입니다. 그들의 투명한 의사소통은 잠재적인 공포를 집단적 신뢰로 바꿉니다.

잔물결 너머: 세이의 체계적 테스트

Yei의 중단은 Sei 네트워크의 성숙도 에 대한 스트레스 테스트이기도 합니다.

Sei 생태계에서 두 번째로 큰 프로토콜인 Yei가 폐쇄되더라도 SEI 가격은 3% 정도만 하락 했고, 분산형 거래소에서 자금이 유출된 것도 미미했습니다. 이는 Sei의 다양하고 견고한 특성을 보여줍니다.

그러나 이 사건은 몇 가지 주요 위험도 노출시켰습니다.

• 담보 자산에서 합성 코인의 비중이 지나치게 높습니다.
• 극한 시장 상황에서 다중 소스 오라클의 지연
• 체인 단위의 보험 메커니즘은 아직 완벽하지 않으며, Nexus Mutual과 같은 상품의 적용 범위는 제한적입니다.

2025년 이후로 Aave의 오라클 동결부터 Compound의 유동성 위기까지 글로벌 DeFi 분야에서 15건 이상의 유사한 중단 사건이 발생했습니다.

앞으로 DeFi는 동적 LTV 조정, AI 위험 관리 모델, 생태계 간 버퍼 펀드를 중심으로 발전해야 합니다.

현재 기관 자금 조달을 진행 중인 세이에게 이 사건은 다음과 같은 경고의 의미가 있습니다.

"높은 처리량"과 "높은 견고성" 사이의 균형을 찾으려면 속도가 더 이상 취약한 증폭기가 되지 않도록 보장하기 위해 적절한 규제 조정이 도입되어야 합니다.

회복력 있는 미래 구축

Yei의 경험은 DeFi 리스크 거버넌스를 위한 새로운 모델을 제공합니다.

• 이 협정으로 합성 자산의 담보 비율이 50% 미만으로 낮아질 수 있습니다.
• 더 빠른 다중 소스 오라클(예: 피티아)을 도입합니다.
• 고위험 풀의 동결을 우선시하는 '단계적 중단' 메커니즘을 채택합니다.
• Sei 생태계 수준에서는 거래 수수료와 veSEI 스테이킹으로 지원되는 공공 회복력 기금을 설립할 수 있습니다.

사용자는 또한 더 합리적이어야 합니다.

안정적인 자산(USDC 등)을 우선적으로 활용하고, 레버리지를 3배 이하로 줄이고, 투자 리스크를 분산하세요.

이러한 전략으로 인해 DeFi는 "투기적 카지노"에서 "조작된 금융 요새"로 바뀌었습니다. 더 이상 위험을 회피하지 않고 관리, 흡수, 활용합니다.

결론: 사슬에 대한 우화

결국 Yei Finance 사건은 우화처럼 전개되었습니다.

이는 DeFi의 장점과 위험이 공존한다는 점을 일깨워주며, 수익이 축적되는 모든 것 뒤에는 시스템의 숨겨진 취약성이 숨어 있다는 점을 보여줍니다.

프로토콜이 곧 운영을 재개할 예정이므로(또는 예정대로 11월 7일 새벽에 재개될 예정이므로), 이 사건은 블록체인의 영원한 기록에 새겨질 것입니다.

암호화의 오랜 역사에서 이러한 "중단"은 실패가 아니라 전환점이었습니다.

취약한 생태계에서 회복력 있는 생태계로 전환하는 데 도움을 줍니다.

건축자와 신자들에게는 영원한 훈계가 속삭여진다.

코드의 냉정한 정확성 속에서 우리는 효율성을 추구할 뿐만 아니라 회복탄력성도 구축해야 합니다. 오직 이렇게 할 때에만 취약성이 신뢰의 초석으로 변모할 수 있습니다.