세계 유동성이 고갈되고 있는가?

白话区块链

特邀专栏作者

2025-11-04 02:36

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이는 "평가절하 거래"가 주류가 되는 것과 일치합니까?

원작자: Michael Nadeau

원문 번역: 쉬운 언어로 표현한 블록체인

팬데믹 이후 시대는 재정적 우위로 정의됩니다. 즉, 경제는 정부 적자와 단기 국채 발행에 의해 주도되고, 연방준비제도가 높은 금리를 유지하는 가운데도 유동성은 높은 수준을 유지합니다.

오늘날 우리는 민간 부문이 주도하는 단계에 접어들고 있으며, 재무부는 이전 행정부와는 달리 관세와 지출 제한을 통해 유동성을 인출하고 있습니다.

그래서 이자율이 낮아져야 합니다.

우리는 현재의 "평가절하 거래"가 마지막 단계에 도달한 이유를 강조하기 위해 글로벌 유동성 관점에서 현재의 주기를 분석합니다.

재정적 우위가 끝나가고 있는가?

다른 사람들이 "상승세를 쫓을" 때 우리는 항상 "저점 매수"를 희망합니다.

그래서 최근 "평가절하 거래"에 대한 모든 논의가 우리의 관심을 끌게 된 것입니다.

데이터: Google 트렌드

"평가절하 거래"에 대한 관심은 몇 년 전부터 시작되었다고 생각합니다. 당시 비트코인 가격은 2만 5천 달러, 금 가격은 2천 달러였습니다. 당시에는 암호화폐와 거시경제 분석가들을 제외하고는 아무도 이에 대해 언급하지 않았습니다.

우리는 이 "거래"가 본질적으로 완료되었다고 봅니다.

그러므로 우리의 임무는 그것을 만들어낸 조건을 이해하고, 그 조건이 앞으로도 계속 존재할지 여부를 이해하는 것입니다.

이 거래를 이끈 요인은 무엇일까요? 저희는 크게 두 가지로 생각합니다.

1. 재무부 지출. 바이든 행정부 시절, 우리는 대규모 재정 적자를 기록했습니다.

데이터: 미국 재무부

2025 회계연도가 막 마감되었고, 재정적자는 소폭 감소했습니다. 이는 주로 지출 감소보다는 세금(관세) 인상에 기인합니다. 그러나 '빅 뷰티풀 법안'은 메디케이드와 보충 영양 지원 프로그램(SNAP) 혜택을 축소함으로써 지출을 삭감할 것으로 예상됩니다.

데이터: KFF(카이저 패밀리 재단) 삭감과 현재 지출 경로 비교

바이든 대통령 재임 기간 동안 정부 지출과 이전 지출은 경제에 지속적으로 유동성을 공급했습니다. 그러나 '위대한 미국법(Great America Act)'에 따라 지출 증가율은 둔화되었습니다.

이는 정부가 경제에 투입하는 돈이 줄어든다는 것을 의미합니다.

또한 정부는 관세를 통해 경제에서 자금을 인출하고 있습니다.

데이터: FRED(세인트루이스 연방준비제도 경제 데이터)

지출 제한(이전 행정부에 비해)과 관세 인상이 결합되어 재무부는 이제 유동성을 공급하기보다는 흡수하고 있다는 것을 의미합니다.

이것이 우리가 이자율을 인하해야 하는 이유입니다.

"우리는 경제를 민영화하고, 민간 부문을 활성화하고, 정부를 축소할 것입니다." - 스콧 베센트

2. "재무부 양적완화(QE)". 바이든 행정부 시절 재무부의 과도한 지출을 충당하기 위해 새로운 형태의 "양적 완화"(QE)가 시행되었습니다. 아래(검은색 선)에서 이를 확인할 수 있습니다. "재무부 양적완화"는 장기 채권 대신 단기 채권을 통해 정부 지출을 지원함으로써 시장을 지지했습니다.

데이터: 글로벌 유동성 지수