원작자: Sleepy.txt

원편집자: 카오리

10월 28일, 트럼프 미디어 & 테크놀로지 그룹(Trump Media & Technology Group)은 자사 소셜 플랫폼인 트루스 소셜(Truth Social)을 통해 예측 시장 상품 "트루스 프리딕트(Truth Predict)" 출시를 발표했습니다. 트루스 소셜 CEO는 이 플랫폼이 더 많은 사람들이 정보 판단 및 예측에 참여할 수 있도록 지원하여, 단순히 자신의 의견을 표명하는 것뿐만 아니라 베팅을 통해 자신의 판단을 검증할 수 있도록 하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.

이는 트럼프 가문이 예측 시장에 진출하는 세 번째 주요 사례입니다.

2025년 1월, 도널드 트럼프 주니어는 규제된 예측 플랫폼인 칼시에 전략 고문으로 합류했습니다.

같은 해 8월, 그의 벤처 캐피털 회사인 1789 캐피털은 암호화폐 예측 시장에서 칼시의 주요 경쟁사인 폴리마켓(Polymarket)에 대한 새로운 투자 라운드를 주도했습니다. 폴리마켓은 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사인 ICE로부터 투자를 받은 플랫폼으로, 기업 가치는 90억 달러에 달했습니다. 이 거래가 완료된 후, 도널드 트럼프 주니어도 폴리마켓의 자문위원회에 합류했습니다.

전통적인 벤처 캐피털 논리에 따르면, 한 가족이 같은 산업 분야의 핵심 기업 3곳에서 주요 직책을 맡는 것은 흔치 않은 일입니다.

코인펀드의 매니징 파트너인 크리스 퍼킨스는 "벤처 캐피털 관점에서 볼 때, 우리는 일반적으로 서로 경쟁하는 프로젝트에는 투자하지 않습니다. 우리는 최종 승자에게 투자하기를 바랍니다."라고 말했습니다.

트럼프 가문은 분명히 이런 전통적인 논리에 관심이 없습니다. 그들이 원하는 것은 승리가 아니라 확실성입니다.

시장은 폭발적인 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. 투자 운용사 서튜이티(Certuity)의 연구 보고서에 따르면, 이 산업은 2035년까지 955억 달러 규모에 도달할 것으로 예상되며, 연평균 성장률은 46.8%에 달할 것으로 예상됩니다. 현재 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)가 시장 점유율 96% 이상을 차지하고 있습니다.

주류 예측 시장 플랫폼의 시장 점유율 | 출처: Dune

이 새로운 영역의 매력은 처음으로 "정보" 자체가 시장에서 공개적으로 가격이 매겨지고 자유롭게 거래된다는 사실에 있습니다. 2024년 미국 대선 당시, 여러 언론 매체는 이러한 플랫폼이 기존 여론조사보다 더 민감하고 "진실을 밝히는 엔진"이 될 잠재력을 가지고 있다고 극찬하기도 했습니다.

예측 시장에서 가격은 통계적으로 도출된 수치가 아니라 수천 명의 사람들이 실제 돈을 걸고 베팅한 결과이기 때문에, 설문조사보다 실시간으로 사건의 진행에 대한 사람들의 판단을 더 잘 반영합니다.

하지만 권력과 정보가 같은 집단의 사람들에 의해 통제되기 시작하면, "집단적 지혜"를 표방하는 이 시장은 더 이상 진실을 집계하지 못하고, 오히려 신중하게 설계된 환상에 불과해질 수 있습니다.

규제 공백 속의 흥겨운 잔치

폴리마켓(Polymarket)의 이야기는 예측 시장 산업 전체를 이해하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 2022년, 당시 호황을 누리던 이 플랫폼은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 "미등록 파생상품 거래 시장"으로 지정되어 140만 달러의 벌금을 부과받았으며, 미국 사용자들에게 서비스 제공을 중단하라는 명령을 받았습니다.

며칠 후, 폴리마켓은 공식적으로 미국 시장에서 철수하며 지리적 봉쇄를 발표했습니다.

2024년 11월, 미국 대선 전날, 이른 아침 브루클린에서 연방 요원 팀이 폴리마켓 CEO 셰인 코플란의 아파트 문을 두드리고 그의 컴퓨터와 휴대전화를 압수했습니다.

조사는 해당 회사가 미국 사용자들의 베팅을 비밀리에 수락함으로써 합의 계약을 위반했는지 여부에 초점을 맞추고 있습니다. 당시 폴리마켓의 "2024년 대선" 관련 거래량은 36억 달러를 돌파했는데, 이는 해당 플랫폼 역사상 최대 규모의 베팅 이벤트였습니다.

Polymarket은 2024년 미국 대선에 36억 달러 이상을 투자했습니다. | 이미지 출처: Polymarket

2025년 1월 20일, 트럼프는 취임 선서를 하고 백악관으로 돌아왔습니다. 6개월 후, 미국 법무부는 폴리마켓에 대한 수사를 종결했다고 발표했지만, 기소나 결과 발표는 없었습니다.

폴리마켓은 현재 스포츠 베팅에 중점을 두고 11월 말에 미국 시장으로 복귀할 준비를 하고 있습니다.

압수수색부터 수사 철회까지 불과 7개월이 지났고, 트럼프가 백악관에 복귀할 무렵 모든 상황이 완전히 역전되었습니다. 암호화폐 사업가 잭 해밀턴은 이를 더 직설적으로 표현했습니다. "예측 시장이 미국에 다시 진출한 이유를 설명하려면 단 한 사람, 도널드 트럼프만 있으면 됩니다."

거의 같은 시기에 도널드 트럼프 주니어의 개인적 궤적도 이 전환점과 겹쳤습니다.

1월 20일, 그의 아버지가 백악관으로 복귀한 바로 그날, 그는 규제 대상 예측 플랫폼인 칼시(Kalshi)에 전략 고문으로 합류한다고 발표했습니다. 8월, 법무부의 조사가 막 마무리될 무렵, 그의 회사 1789 캐피털(1789 Capital)은 폴리마켓(Polymarket)에 대한 신규 투자 유치를 주도했고, 이후 그 자신도 자문 위원회에 합류했습니다.

이런 광란의 이면에는 규제 당국이 상황을 효과적으로 관리하지 못하는 무능력이 있습니다.

거의 50년 역사의 연방 기관인 상품선물거래위원회(CFTC)는 당초 옥수수와 소고기 같은 상품선물을 규제했습니다. 그러나 현재는 암호화폐 파생상품과 예측 시장이 급속도로 성장하는 상황에 직면해 있습니다. CFTC의 연간 예산은 4억 달러 미만이며 직원 수는 700명 미만입니다. 반면 증권시장을 감독하는 증권거래위원회(SEC)는 예산이 20억 달러에 직원 수는 4천 명이 넘습니다.

익명의 인터뷰에서 전직 CFTC 관계자는 이 상황에 대처할 힘이 거의 없다고 시인했습니다. "우리는 암호화폐나 스포츠 베팅을 규제할 역량이 전혀 없습니다. 하물며 이 둘을 합친 규제는 더더욱 불가능합니다. CFTC는 결국 통제력을 잃게 될 것이고, 예측 시장에서 내부자 거래가 점점 더 많아질 것입니다. 우리는 이를 감시할 역량이 부족하고 내부 고발과 자백에만 의존할 수밖에 없기 때문입니다."

고발과 자발적인 항복에 의존하는 규제는 본질적으로 규제가 아닙니다.

내부 정보를 가지고 있는 것이 예측으로 간주될 수 있나요?

규제 공백으로 인해 예측 시장은 정보의 이점을 직접 현금화할 수 있는 사냥터로 바뀌었습니다.

10월 10일, 노벨 평화상 수상자가 발표된 날, 폴리마켓에서 논란의 여지가 있는 내부자 거래 사건이 갑자기 발생하여 전 세계의 이목을 집중시켰습니다.

3개월 전, 이 플랫폼은 "2025년 노벨 평화상 수상자"를 위한 예측 시장을 출시하여 2천만 달러 이상의 거래량을 기록했습니다. 인기 후보로는 러시아 야당 지도자 알렉세이 나발니의 미망인, 도널드 트럼프 미국 대통령, 환경 운동가 그레타 툰베리, 위키리크스 설립자 줄리안 어산지 등이 있었습니다.

이와 대조적으로 베네수엘라 자유당 대표 마리아 코리나 마차도의 승률은 꾸준히 3~5% 사이를 오르내렸으며, 베팅이 거의 이루어지지 않았습니다.

하지만 결과가 발표되기 불과 몇 시간 전, 마차도의 승률은 난공불락의 저점에서 갑자기 70% 이상으로 치솟았습니다. 데이터에 따르면 최소 세 계좌가 동시에 거액의 베팅을 했고, 일부 계좌는 수만 달러를 베팅했습니다. 이러한 거래의 정확도는 놀라웠습니다.

노벨 위원회의 최종 결정은 보통 수상 발표 몇 시간 전에 내려지며, 세부 사항을 아는 사람은 거의 없습니다. 그러나 이러한 계좌는 몇 시간 전에 큰 금액을 베팅할 수 있으며, 배당률 곡선은 최종 결과를 거의 완벽하게 예측합니다.

예측 시장에서 내부자 거래를 허용해야 하는지 여부는 업계 내 논쟁의 초점이 되어 왔습니다.

조지 메이슨 대학교 경제학자이자 예측 시장의 초기 옹호자인 로빈 핸슨은 내부자 거래가 정보가 가격에 더 빨리 반영되기 때문에 실제로 시장 정확도를 향상시킬 수 있다고 생각합니다. "예측 시장의 목표가 정확한 정보를 얻는 것이라면, 내부자 거래는 반드시 허용되어야 합니다."

이러한 관점은 자명한 것처럼 들리지만, 더 근본적인 전제를 간과하고 있습니다. 정보의 이점이 소수의 사람에게 지나치게 집중되고 내부자 거래가 일반화되면 일반 거래자는 시장에서 빠르게 밀려나게 될 것입니다.

개인 투자자들이 제공하는 유동성이 없다면 시장은 결국 위축되어 소수 내부자들이 서로 도박을 하는 장으로 전락할 것입니다. 이러한 시장은 "집단적 지혜"라는 기반을 잃었기 때문에 정확하지도 공정하지도 않습니다.

규제 공백으로 인해 이 논쟁은 다소 공허하게 느껴진다.

현행 제도 하에서는 SEC의 내부자 거래 규정이 시장 예측에는 적용되지 않습니다. 이러한 거래의 기초 자산이 "증권"이 아닌 "이벤트"이기 때문입니다. 더욱이, 감독을 담당하는 또 다른 규제 기관인 CFTC는 아직 내부자 거래에 대한 명확한 금지 조치를 발표하지 않았습니다.

시장 예측의 원래 목적은 가격을 이용하여 미래의 확률을 측정하는 것이었습니다. 하지만 지금은 정보 게임에 더 가깝습니다. 내부 정보를 더 많이 가진 사람이 미래를 미리 수익으로 전환할 수 있는 것이죠.

50만 달러 입장권

정보에 가격을 매길 수 있다면, 도널드 트럼프 주니어의 새로운 사업에서 권력은 더 직접적인 가격표가 붙을 것입니다.

2025년 4월, 도널드 트럼프 주니어와 그의 벤처 캐피털 회사 1789 캐피털은 워싱턴 D.C. 조지타운에 회원 전용 클럽인 '이그제큐티브 브랜치(Executive Branch)'를 설립했습니다. 회비는 50만 달러이고 연회비는 2만 5천 달러입니다. 하지만 설립 두 달 만에 대기자 명단이 이미 엄청나게 길어졌습니다.

클럽 창립 멤버 목록은 권력 구조를 요약한 도표로 볼 수 있습니다.

백악관의 "암호화폐 황제" 데이비드 색스, 윙클보스 쌍둥이, 암호화폐 거래 플랫폼 제미니의 창립자, 기술 투자자 차마스 팔리하피티야 등이 목록에 올랐습니다.

더욱 주목할 만한 것은 고위 정부 관료들의 집단적 등장이다.

트럼프 행정부의 각료급 관리 6명 이상이 행정부 출범 파티에 참석했는데, 여기에는 국무장관 마르코 루비오, 법무장관 팸 본디, 증권거래위원회(SEC) 위원장 폴 애킨스, 연방거래위원회(FTC) 위원장 앤드류 퍼거슨, 연방통신위원회(FCC) 위원장 브렌던 카, 국가정보국장 툴시 가바드 등이 참석했습니다.

또한 FBI 부국장인 댄 본기노도 이 행사에 참석하여 실리콘 밸리 기업의 여러 CEO와 창업자들과 함께 건배를 했습니다.

파티 장면 | 이미지 출처: Axios

클럽 내부 관계자는 나중에 인터뷰에서 그들이 의도적으로 언론과 로비스트의 가입을 거부했다고 밝혔습니다. 사람들이 아무런 거리낌 없이 이야기할 수 있는 "완전히 사적인" 환경을 조성하고자 했던 것입니다.

이른바 '개인정보 보호 대화'의 가치는 바로 기존의 정치적 감독 체계를 체계적으로 우회할 수 있는 능력에 있습니다.

미국 로비활동공개법에 따라 로비 활동은 수혜자, 주제, 지출 내역을 포함하여 공개적으로 문서화되어야 합니다. 그러나 행정부 클럽의 비공개 회의는 명백히 공개 대상에서 제외됩니다. 마찬가지로 연방자문위원회법의 적용을 받지 않습니다.

다시 말해, 50만 달러짜리 티켓은 일반적인 티켓이 아니라 권력의 핵심에 직접 접근할 수 있게 해주고 제도적 감시를 우회할 수 있는 통행증이었습니다.

이런 패턴은 필연적으로 트럼프의 첫 번째 대통령 임기 동안 워싱턴 D.C.에 있는 트럼프 인터내셔널 호텔을 떠올리게 합니다.

황금색 외관을 가진 그 건물은 당시 권력의 중간 지점이 되었습니다.

정부 관리, 공화당 의원, 외국 고위 인사, 그리고 재계 지도자들이 이 호텔을 자주 찾았는데, 그곳에서는 술잔을 기울이며 가볍게 대화하는 것이 회의보다 더 효과적인 경우가 많았습니다. 워싱턴 포스트의 조사에 따르면 트럼프 대통령 재임 기간 동안 최소 22명의 외국 정부 관리가 이 호텔에 투숙했으며, 이로 인해 트럼프 대통령이 미국 헌법의 "지급 조항"을 위반했다는 비난이 제기되었습니다.

그 호텔과는 달리, 이그제큐티브 브랜치 클럽은 더 프라이빗하고, 더 비싸고, 더 배타적입니다. 트럼프 호텔은 준공개 비즈니스 공간이기 때문에 투숙객의 출입이 언론에 포착될 수 있습니다. 하지만 이그제큐티브 브랜치에서는 모든 회의, 대화, 거래가 "프라이버시"라는 보호 아래 이루어집니다.

1789 캐피털이 폴리마켓에 투자하고, 도널드 트럼프 주니어가 클럽 창립자이자 폴리마켓의 고문이 되면서, 이해관계의 폐쇄형 네트워크가 형성되기 시작합니다.

더욱 흥미로운 점은 이 클럽의 회원에 SEC 위원장과 법무장관 같은 규제 기관뿐 아니라 예측 시장 분야의 투자자와 플랫폼 임원들도 포함된다는 것입니다. 규제 기관과 규제 대상, 투자자와 투자 대상자가 같은 테이블에 앉으면 소위 "경계"는 무의미해집니다.

미국 정부 공무원의 임명과 행동을 감독하는 조직인 회전문 프로젝트의 대표이사인 제프 하우저는 이에 대해 공개적으로 의문을 제기했습니다.

그는 폴리마켓 자체가 이미 정치적으로 논란의 여지가 있는 실체이며, 트럼프 가문의 이중 정체성은 규제 방향에 영향을 미칠 뿐만 아니라 규제 완화의 혜택을 볼 수도 있다고 지적하며, 권력과 자본의 경계를 모호하게 만들 것이라고 말했습니다. 이러한 중복 관계는 전형적인 "이해 상충"으로, 엄격히 피해야 할 문제입니다.

외부 질문에 대한 답변에서 백악관 대변인 캐롤라인 리빗은 대통령과 그의 가족이 "이해 상충에 연루된 적이 없으며 앞으로도 없을 것"이라고 밝혔습니다.

더 이상 알려지지 않은 미래

시장 예측의 이론적 근거는 노벨 경제학상 수상자인 프리드리히 하이에크가 제안한 '지식 분산' 이론에서 유래되었습니다.

하이에크는 가격이 거래의 결과일 뿐만 아니라, 수많은 개인 사이에 분산되어 있는 단편적이고 지역화된 지식을 하나의 전체적인 정보 시스템으로 통합할 수 있는 사회적 신호이기도 하다고 믿었습니다.

예측 시장은 이러한 아이디어의 확장판입니다. 사람들이 미래에 실제 돈을 걸도록 함으로써, 예측 시장은 사람들 사이에 분산된 판단과 믿음을 가격으로 표현되는 확률로 굳건히 하려고 시도합니다.

그러나 하이에크의 이론에는 종종 간과되는 전제가 있습니다. 시장이 지식을 집약할 수 있는 이유는 정보가 참여자들 사이에 상대적으로 분산되어 있기 때문입니다.

소수가 압도적인 정보 우위를 점하게 되면, 가격은 더 이상 집단의 지혜를 대변하지 않고, 단지 권력과 자원의 흐름을 반영할 뿐입니다. 그 시점에 시장은 지식의 집합체에서 부를 이전하는 도구로 전락합니다.

노벨상 발표 전에 이루어진 그 정확한 베팅은 시장의 효율성을 증명하지 못했지만, 오히려 소위 시장 합리성이 때로는 소수가 통제하는 정보의 환상일 뿐이라는 사실을 사람들에게 일깨워 주었습니다.

예측 시장의 핵심 약속은 불확실한 미래를 거래 가능한 자산으로 전환하는 것입니다. 이 약속은 미래는 알 수 없으며, 모든 참여자는 제한된 정보를 바탕으로 미래 방향을 예측한다는 근본적인 가정에 기반합니다.

하지만 진정으로 권력을 휘두르는 자들에게 미래는 거의 불확실하지 않습니다. 그들에게 소위 "예측"은 결코 "미지의 미래를 추측하는 것"이 아닙니다.

법무장관이 폴리마켓을 기소할지 여부를 결정할 수 있고, SEC 위원장이 업계 전체의 규제 경계를 재정의할 수 있으며, 이러한 의사결정권자의 가족이 이 시장에 깊이 관여하고 직접 투자 이익을 보유하고 있을 때, 그들이 거래하는 것은 더 이상 불확실한 미래가 아니라 그들 자신의 힘으로 정의되는 "확실성" 그 자체가 됩니다.

Truth Predict의 출시는 이러한 논리를 극한으로 몰아갔습니다. 플랫폼 운영자나 그 가족이 이러한 사건의 결과에 영향을 미칠 수 있는 힘을 갖게 되면, "예측"이라는 단어는 그 의미를 잃게 됩니다. 더 이상 미래의 불확실성을 가리키는 것이 아니라, 단지 권력자들이 결과에 대한 가격을 미리 정해놓는 것을 의미할 뿐입니다.

왼쪽부터 오른쪽으로: 비벡 라마스와미, 오하이오주 상원의원 버니 모레노(공화당), 오미드 말릭, JD 밴스 부통령, 도널드 트럼프 주니어 | 이미지 출처: POLITICO

블록체인 기술은 모든 거래를 공개 원장에 기록하여 모든 베팅의 출처를 누구나 추적할 수 있도록 하는 것처럼 보입니다. 그러나 이러한 투명성은 지갑 주소의 가시성에만 국한되며, 거래 배후 운영자의 신원은 공개되지 않습니다.

노벨상 발표에 앞서 폴리마켓에 정확한 베팅을 한 사람이 누구인지는 아무도 모르고, 정책 발표 전에 하이퍼리퀴드에 정확한 주문을 한 사람이 누구인지도 아무도 모릅니다.

미래에 같은 논리가 Truth Predict에도 적용될 때, 즉 대통령 가문이 직간접적으로 통제하는 플랫폼에서 사람들이 선거, 금리, 전쟁 등에 베팅할 수 있게 되면 거래의 투명성은 더 이상 중요하지 않게 될 것입니다. 진정으로 중요한 것은 누가 결과를 미리 알 수 있느냐, 또는 자신에게 유리하게 결과를 통제할 수 있느냐입니다.

이런 답변은 아마도 "개인정보"로 보호되는 행정부 클럽에서만 존재할 것입니다.