원저자: Liam, TechFlow

2024년 말을 기억하시나요? 그때는 모두가 2025년 자산 전망을 쓰고 있었습니다.

주식 투자자들은 S&P와 A주 시장을 주시하고 있고, 암호화폐 업계 사람들은 비트코인에 베팅하고 있습니다.

하지만 그 당시 누군가가 2025년에 가장 수익률이 좋은 자산은 비트코인이나 주식이 아니라 Z세대가 싫어하는 "골동품" 금이라고 말했다면, 분명히 농담이라고 생각했을 것입니다.

하지만 현실은 너무나 마법같아요.

지난 5년 동안 비트코인은 금보다 거의 10배 높은 수익률을 기록하며 1,000%를 상회하는 급등세를 보이며 연간 최고 자산 순위 1위를 반복적으로 차지했습니다. 그러나 2025년에는 상황이 완전히 역전되었습니다. 1월 이후 금이 50% 이상 상승한 반면, 비트코인은 15% 상승에 그쳤습니다.

일찍 금을 사둔 아주머니들은 웃었고, 암호화폐 업계의 엘리트 트레이더들은 조용해졌습니다.

더욱 기이한 점은 금과 비트코인이 평행 세계에 들어간 것처럼 보인다는 것입니다. 금이 오르면 비트코인은 떨어지고, 비트코인이 떨어지면 금은 올라갑니다.

10월 21일, 금은 큰 타격을 입어 단 하루 만에 5% 하락했습니다. 비트코인은 마치 닭 피 한 방울처럼 하락세를 반전하고 상승세를 보이기 시작했습니다.

디지털 금으로 알려진 비트코인이 물리적 금과 분리된 이유는 무엇일까?

어려운 시기에 금 매수

2025년에 가장 열광적인 금 매수자는 누구일까요? 개인 투자자도, 기관 투자자도 아닌, 전 세계 중앙은행 입니다.

데이터는 거짓말하지 않습니다. 2024년에 전 세계 중앙은행의 순금 매수량은 1,045톤에 달해 3년 연속 1,000톤을 넘어섰습니다.

세계금협회(WGC)의 2025년 2분기 자료에 따르면 폴란드는 금 보유량을 18.66톤 늘렸고, 카자흐스탄이 15.65톤 증가하며 그 뒤를 바짝 쫓았습니다. 중국인민은행은 꾸준히 보유량을 6.22톤 늘렸습니다.

개발도상국들이 금 보유량을 늘리는 이유는 무엇일까?

각국 중앙은행이 보유한 금 보유액 비중을 살펴보면, 선진국과 개발도상국은 완전히 다른 세계입니다.

미국 자산 보유액의 77.85%는 금으로, 보유량은 8,133톤으로 2위인 독일(3,350톤)을 크게 앞지르고 있으며, 그 뒤를 이어 이탈리아와 프랑스가 각각 2,452톤과 2,437톤의 금을 보유하고 있습니다.

중국인민은행의 금 보유액은 전체 자산 보유액의 6.7%에 불과하지만, 절대량은 2,299톤에 달하며 계속 증가하고 있습니다.

이러한 대조는 극명합니다. 신흥 시장 국가들은 여전히 금 보유량을 늘릴 여지가 충분합니다. 중국과 같은 경제권은 보유액의 7% 미만을 금으로 보유하고 있는 반면, 유럽과 미국 같은 선진국들은 일반적으로 70% 이상을 금으로 보유하고 있습니다. 이는 마치 따라잡기 수업과 같습니다. 격차가 클수록 따라잡으려는 동기가 강해집니다.

과장된 점은 중앙은행의 금 매수가 전체 수요에서 차지하는 비중이 2000년대 10% 미만에서 20%로 급증해 금 가격을 뒷받침하는 중요한 요인이 되었다는 것입니다.

중앙은행들이 갑자기 금에 집착하는 이유는 무엇일까요? 답은 간단합니다. 세상이 혼란에 빠졌고 미국 달러는 더 이상 신뢰할 수 없기 때문입니다.

러시아-우크라이나 갈등, 중동 정세, 중국-미국 무역 마찰... 지구촌은 전국시대만큼이나 혼란스러워졌습니다.

미국 달러는 오랫동안 전 세계 중앙은행의 핵심 외환보유고로서 안전자산 역할을 해왔습니다. 그러나 미국은 현재 36조 달러의 부채, GDP 대비 124%에 달하는 부채로 자체적인 문제에 어려움을 겪고 있습니다. 트럼프 행정부는 불안정한 모습을 보이며 대외적으로는 적을 만들고 내부적으로는 분열에 직면해 있습니다.

특히 러시아-우크라이나 갈등이 발발한 이후 미국이 다른 나라의 외환 보유고를 마음대로 동결할 수 있게 되면서, 각국은 자국 금고에 보관된 금만이 진정한 부라는 사실을 깨달았습니다.

금은 이자를 발생시키지는 않지만, 적어도 특정 국가의 정책으로 인해 갑자기 "사라지지"는 않을 것입니다.

금은 개인과 국가 모두에게 위험 헤지 수단입니다. 세상이 혼란스러울수록 금에 대한 수요는 더욱 커집니다. 하지만 "러시아-우크라이나 전쟁이 종식될지도 모른다"는 소식이 전해지자 금값 급락은 당연한 일이었습니다.

디지털 골드인가, 디지털 테슬라인가?

2025년 가장 난처한 자산은 비트코인일지도 모릅니다. 비트코인의 장기적인 비전은 "디지털 금"이었지만, 이제는 "디지털 테슬라"가 되어버렸습니다.

스탠다드차타드 은행 자료에 따르면 비트코인과 나스닥의 상관관계는 현재 0.5에 달하며, 연초에는 0.8까지 치솟았습니다. 금과의 상관관계는 어떨까요? 연초에는 0.2에 불과했습니다.

사람의 언어로 번역하면, 비트코인은 이제 기술주에 연동됩니다. 나스닥 지수가 오르면 비트코인도 오르고, 나스닥 지수가 내리면 비트코인도 떨어집니다 .

모든 것에는 원인과 결과가 있습니다.

트럼프 행정부 들어 비트코인에 대한 미국의 태도는 "불법적인 사이비 종교"에서 "가입 환영"으로 바뀌었습니다. 2024년 비트코인 현물 ETF 승인은 비트코인이 미국 달러 시스템에 공식적으로 편입되었음을 의미합니다.

이는 비트코인의 정당성을 증명하는 좋은 일입니다. 하지만 문제는 시스템에 편입되면 이에 맞서 싸우기가 어렵다는 것입니다 .

비트코인의 초기 매력은 반항적인 정신, 어떤 정부로부터도 독립적이고 어떤 중앙은행의 통제도 받지 않는다는 점에 있습니다.

하지만 지금은 어떨까요? 블랙록과 같은 월가의 거물들이 시장의 최대 매수자가 되었고, 비트코인의 등락은 연준과 트럼프 대통령의 기분에 전적으로 달려 있습니다. 암호화폐 투자자들은 이제 파월 의장과 트럼프 대통령의 연설을 듣기 위해 밤늦게까지 깨어 있어야 하며, 스스로를 달러 거시경제 분석가로 전락시키고 있습니다.

합의 측면에서 비트코인은 세계 여러 지역에서 여전히 "이게 대체 뭐지?"라는 의문을 품고 있는 단계에 있는 반면, 금은 이미 "할머니의 할머니도 좋아하는" 물건입니다.

금팔찌와 금목걸이를 소유한 중국 아주머니의 수는 전 세계 비트코인 보유자의 수보다 많을 수도 있습니다 .

금과 비교했을 때, 젊은 비트코인은 아직 대중화에 갈 길이 멉니다.

왼손에는 금, 오른손에는 비트코인

많은 사람들이 금과 비트코인 중에 하나를 선택하고 싶어하지만, 똑똑한 투자자라면 이것이 빈칸을 채우는 질문이라는 것을 알고 있을 것입니다.

전 세계 중앙은행들이 금 매입에 열을 올리면서 금 가격이 급등하고 있지만, 이러한 추세가 언제까지나 지속될 수는 없습니다. 금 가격이 일정 수준에 도달하면 실물 금의 보관, 운송, 인도에 문제가 발생하게 되는데, 바로 이때 비트코인의 장점이 드러납니다.

한 나라에서 전쟁이 발발하고 부자들이 금이 너무 무겁고 눈에 잘 띄어 부를 빠르게 옮기기 어렵다고 생각하는 상황을 상상해 보세요. 이때는 하드웨어 지갑에 저장된 비트코인이 최선의 선택입니다. 이와 같은 사건은 이미 러시아에서 발생했습니다.

간단히 말해서, 금은 "대형 가치 저장소"이고 비트코인은 "가벼운 가치 저장소"입니다.

금 가격이 매우 높은 수준에 도달하면, 자금은 비슷한 속성을 지니면서도 가격이 더 저렴한 대안을 찾아야 합니다. 이 경우, 비트코인은 미국 달러와 트럼프의 중력에서 점차 벗어나 금에서 자본 유출을 확보하고 다시 "디지털 금"에 가까워질 기회를 얻게 됩니다.

요약하자면, 비트코인과 금의 관계는 하나가 다른 하나를 대체하는 관계가 아니라 상속과 진화의 관계로 이해되어야 합니다.

금은 인간 문명의 부의 기억이고, 비트코인은 디지털 시대의 부의 상상입니다.

70세의 리 이모는 금 보석을 사고, 25세의 프로그래머 리 샤오밍은 비트코인을 축적하며, 모두의 미래가 밝습니다.