원저자: arndxt

원문: AididiaoJP, Foresight News

경제가 재가속화되고 있다는 견해는 사실 매우 편향적입니다. 현재 경제는 주로 부유층의 자산과 인공지능에 의한 투자에 의해 뒷받침되고 있습니다. 투자자들에게 있어 이러한 사이클은 단순히 전반적인 시장 상승에만 의존할 수 없습니다.

• 장기 성장의 핵심은 반도체와 AI 인프라입니다.
• 금, 금속, 유망한 부동산 시장 등 희소한 실물 자산의 보유량을 늘립니다.
• 광범위한 지수에 주의하세요. "빅 7"의 비중이 높으면 전반적인 시장 취약성이 가려집니다.
• 미국 달러를 주의 깊게 살펴보세요. 달러의 방향에 따라 이 순환이 계속될지 아니면 중단될지가 결정됩니다.

1998년에서 2000년 사이와 마찬가지로, 이러한 강세장은 한동안 지속될 수 있지만 변동성은 더욱 심해질 것이며, 자산 선택이 시장 승자가 되는 열쇠가 될 것입니다.

경제적 양극화

시장 실적은 경제 상황을 정확히 반영합니다. 주식 시장이 역사적 최고치 근처에 머무르는 한, 경기 침체가 있다고 믿기는 어려울 것입니다.

우리는 급격히 엇갈리는 경제 환경에 처해 있습니다.

• 소득 상위 10%는 소비의 60% 이상을 차지하며 주식과 부동산을 통해 부를 축적합니다.
• 동시에 인플레이션은 중산층과 저소득층의 구매력을 약화시키고 있습니다. 이러한 격차 확대는 경제가 "재가속화"되었음에도 불구하고 고용 시장이 여전히 취약하고 생계비 위기가 지속되는 이유를 설명합니다.

연준 정책으로 인한 불확실성

정책 변동성에 대비하십시오. 연준은 인플레이션의 출현과 정치적 순환 모두에 대응해야 합니다. 이는 기회를 창출하지만, 시장 기대치가 변동할 경우 갑작스러운 경기 침체 위험이 발생할 수 있음을 의미합니다.

연방준비제도는 현재 딜레마에 빠져 있습니다.

• 한편, 강력한 GDP 성장과 회복력 있는 소비는 이자율 인하 속도를 늦추는 데 도움이 됩니다.
• 반면, 시장 가치가 너무 높아 금리 인하를 늦추면 '성장 우려'가 촉발될 수도 있다.

역사적으로 1998년처럼 실적이 호조를 보일 때 금리를 인하하면 강세장이 장기화될 수 있다는 것을 보여줍니다. 하지만 이번에는 다릅니다. 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있고, "빅7" 기업들은 견조한 실적을 기록하고 있는 반면, S&P 500 지수에 속한 나머지 493개 기업들은 부진한 실적을 기록하고 있습니다.

명목 성장 환경에서의 자산 선택

희소한 실물 자산(금, 주요 상품, 공급이 제한된 지역의 부동산)과 생산성을 나타내는 분야(AI 인프라, 반도체)에 투자해야 하며, 인터넷 과대광고에 의해 주도되는 주식에 과도하게 집중하는 것은 피해야 합니다.

이어지는 기간은 본격적인 호황이라기보다는 부분적인 상승세에 가깝습니다.

• 반도체는 여전히 AI 인프라의 핵심이며, 관련 투자가 성장을 계속 견인하고 있습니다.
• 금과 실물 자산은 통화 가치 하락에 대한 헤지 수단으로서 그 가치를 다시 한번 입증하고 있습니다.
• 암호화폐는 현재 부채 축소와 과도한 정부 부채로 인해 압박을 받고 있지만, 구조적으로는 금 가격을 상승시키는 유동성 순환과 밀접하게 연결되어 있습니다.

부동산 및 소비 트렌드

부동산과 주식시장이 동시에 약세를 보이면 소비를 뒷받침하는 '부의 효과'가 영향을 받게 됩니다.

금리가 약간 낮아지면 부동산은 단기적으로 반등할 것이지만, 여전히 뿌리 깊은 문제는 남아 있습니다.

• 인구 통계학적 변화로 인한 수요와 공급의 불균형
• 학자금 대출 및 주택담보대출에 대한 유예 기간이 종료되어 채무 불이행률이 증가했습니다.
• 지역별로 상당한 차이가 있습니다(노년층은 자산 여유가 있는 반면, 젊은 가족은 큰 압박을 받습니다).

미국 달러 유동성과 글로벌 레이아웃

미국 달러는 전반적인 상황에 영향을 미치는 핵심 요인입니다. 세계 경제가 약화되고 미국 달러가 강세를 보일 경우, 취약한 시장이 미국보다 먼저 어려움을 겪을 수 있습니다.

간과된 위험 중 하나는 미국 달러 공급의 감소입니다.

• 관세 정책은 무역 적자를 줄이고 미국 자산으로의 달러 흐름 규모를 제한합니다.
• 재정 적자는 여전히 높은 수준이지만, 미국 국채에 대한 외국인 매수자의 수요는 줄어들어 유동성 문제가 발생할 가능성이 있습니다.
• 선물 시장 데이터에 따르면 미국 달러 단기 포지션이 역사적으로 극단치에 도달했으며, 이로 인해 미국 달러에 대한 단기 압박이 발생하고 위험 자산의 안정성이 훼손될 수 있습니다.

정치경제학과 시장심리학

우리는 금융화 주기의 후반 단계에 있습니다.

• 정책 입안자들은 총선이나 중간 선거와 같은 중요한 정치적 이정표가 지나갈 때까지 "현 상태를 유지"하려고 노력합니다.
• 구조적 불평등(임금보다 빠르게 상승하는 임대료, 노인층에 집중된 부)은 대중의 압력을 부추기고 교육, 주택 등의 분야에서 정책 조정을 촉진합니다.
• 시장 자체가 반사적입니다. 펀드는 대형주 7개에 고도로 집중되어 있어 가치 평가를 뒷받침하는 동시에 취약성의 씨앗을 뿌립니다.