원제: "AAVE V4 업그레이드에 대한 자세한 설명: 모듈성을 통한 대출 재편, 기존 통화가 새로운 봄을 가져올 수 있을까?"

원저자: Umbrella, Deep Tide TechFlow

25일 저녁, AAVE 창립자 스타니가 AAVE V 4 출시를 알리는 게시물은 빠르게 많은 관심과 논의를 불러일으켰습니다. 최근 AAVE와 WLFI 간의 7% 토큰 분배 제안을 둘러싼 분쟁 또한 시장의 뜨거운 감자였습니다.

한동안 시장의 관심은 오랫동안 자리잡은 대출 프로토콜인 AAVE에 집중되었습니다.

AAVE와 WLFI 간의 분쟁은 아직 최종 결론에 이르지 않았지만, 이 "희극" 뒤에는 다른 그림이 있는 듯합니다. "새로운 코인은 끊임없이 변화하지만 AAVE는 영원합니다."

체인에서 고정 토큰 대출에 대한 수요로 인해 점점 더 많은 신규 코인이 등장함에 따라 AAVE는 의심할 여지 없이 좋은 기본과 촉진제를 갖추고 있습니다.

이번 V4 업데이트를 통해 DeFi 분야에서의 강력한 미래 경쟁력과 사업 규모 확대의 근본 원인을 확인할 수 있을 것으로 기대됩니다.

대출 프로토콜부터 DeFi 인프라까지

AAVE V 4에 대해 논의할 때, 먼저 핵심적인 질문인 '시장이 이 업그레이드를 기대하는 이유는 무엇인가?'를 이해해야 합니다.

2017년 ETHLend부터 오늘날 TVL이 386억 달러에 달하는 DeFi 거대 기업에 이르기까지, 오래된 프로토콜인 AAVE의 모든 버전 업데이트는 실제로 최적화되었으며 , 다양한 정도로 온체인 자산의 유동성과 게임 플레이에 영향을 미칠 수 있습니다.

AAVE의 버전 역사는 실제로 DeFi 대출의 진화 역사입니다.

2020년 초 V1이 출시되었을 당시 DeFi의 총 락인 가치는 10억 달러 미만이었습니다. AAVE는 P2P 모델을 대체하는 유동성 풀을 도입하여 대출 과정을 "매칭 대기" 방식에서 "즉시 거래" 방식으로 전환했습니다. 이러한 변화 덕분에 AAVE는 빠르게 시장 점유율을 확보할 수 있었습니다.

V2는 2020년 말 출시되었으며, 플래시론과 부채 토큰화 분야의 주요 혁신을 이루었습니다. 플래시론은 차익거래 및 청산 생태계를 형성하여 프로토콜의 주요 수익원이 되었습니다. 부채 토큰화는 포지션 이전을 가능하게 하여 후속 수익 집계 업체의 길을 열었습니다. 2022년에 출시된 V3는 크로스체인 상호운용성에 중점을 두어 더 많은 온체인 자산이 AAVE에 진입할 수 있도록 함으로써 멀티체인 유동성 연결 고리로 자리매김했습니다.

더 중요한 것은 AAVE가 가격 벤치마크로 자리 잡았다는 점입니다. DeFi 프로토콜은 금리를 설계할 때 AAVE의 수요 공급 곡선을 참조합니다. 새로운 프로젝트들도 담보 금리를 선택할 때 AAVE 매개변수를 벤치마킹합니다.

하지만 V 3가 인프라임에도 불구하고, 구조적 한계가 점점 더 분명해지고 있습니다.

가장 큰 문제는 유동성의 분산입니다. AAVE는 현재 이더리움의 TVL(총 TVL)이 600억 달러인 반면, Arbitrum은 44억 달러에 불과하며, Base는 그보다 훨씬 적습니다. 각 체인은 독립적인 왕국처럼 운영되어 자금의 효율적인 흐름을 저해합니다. 이는 자본 효율성을 저하시킬 뿐만 아니라 더 작은 체인의 개발을 제한합니다.

두 번째 문제는 혁신의 병목 현상입니다. 새로운 기능은 완전한 거버넌스 프로세스를 거쳐야 하는데, 제안부터 구현까지 수개월이 걸리는 경우가 많습니다. 빠르게 변화하는 DeFi 환경에서 이러한 속도는 시장 수요를 따라잡기 어렵습니다.

세 번째 문제는 맞춤형 요구 사항을 충족할 수 없다는 것입니다. RWA 프로젝트는 KYC를, GameFi는 NFT 스테이킹을, 기관은 분리된 풀을 요구합니다. 그러나 V3의 통합 아키텍처는 이러한 다양한 요구를 충족하는 데 어려움을 겪습니다. 모든 것을 다 하거나 아예 아무것도 하지 않는 것과 같은, 타협점이 없습니다.

이것이 바로 V 4가 해결하고자 하는 핵심 문제입니다. 즉, AAVE를 강력하지만 딱딱한 제품에서 유연하고 개방적인 플랫폼으로 전환하는 방법입니다.

V 4 업그레이드

공개된 정보에 따르면, V4의 핵심 개선 방향은 '통합 유동성 계층'을 도입 하고 허브-스포크 모델을 채택하여 기존 기술 설계는 물론 비즈니스 모델까지 변경하는 것입니다.

이미지 출처: @Eli 5 DeFi

허브-스포크: 하나 이상을 원하는 문제 해결

간단히 말해, 허브는 모든 유동성을 집계하는 반면 스포크는 특정 작업을 처리합니다. 사용자는 항상 스포크를 통해 상호 작용하며, 각 스포크는 자체 규칙과 위험 매개변수를 가질 수 있습니다.

이게 무슨 뜻일까요? AAVE는 더 이상 모든 사람에게 서비스를 제공하기 위해 하나의 규칙을 사용할 필요가 없으며, 서로 다른 Spoke가 서로 다른 요구를 충족하도록 허용할 수 있다는 뜻입니다.

예를 들어, Frax Finance는 frxETH와 FRAX만 담보로 허용하고 더 공격적인 매개변수를 설정하는 전담 Spoke를 만들 수 있습니다. 동시에 "기관 Spoke"는 BTC와 ETH만 허용하고 KYC를 요구하지만 더 낮은 이자율을 제공할 수 있습니다.

두 개의 스포크는 동일한 허브의 유동성을 공유하지만, 서로의 위험으로부터는 분리되어 있습니다.

이 아키텍처의 독창성은 "둘 다 원한다"는 딜레마를 해결할 수 있다는 점에 있습니다. 바로 높은 유동성과 위험 분리, 통합 관리와 유연한 맞춤 설정입니다. 이전에는 AAVE 내에서 이 두 가지가 상충되었지만, 허브-스포크 모델에서는 이 두 가지가 공존할 수 있습니다.

동적 위험 프리미엄 메커니즘

V 4는 허브-스포크 아키텍처 외에도 대출 금리가 설정되는 방식에 혁명을 일으킨 동적 위험 프리미엄 메커니즘을 도입했습니다.

V3의 균일한 금리 모델과 달리, V4는 담보의 질과 시장 유동성에 따라 금리를 동적으로 조정합니다. 예를 들어, WETH와 같이 유동성이 높은 자산은 기본 금리를 적용받는 반면, LINK와 같이 변동성이 높은 자산은 프리미엄 금리를 적용받습니다. 스마트 컨트랙트를 통해 자동화되는 이 메커니즘은 프로토콜의 보안을 강화할 뿐만 아니라 차입 비용의 형평성도 높여줍니다.

스마트 계정

V4의 스마트 계정 기능은 사용자 운영 효율성을 높여줍니다. 이전에는 사용자가 여러 체인이나 마켓 간에 지갑을 전환해야 했기 때문에 복잡한 포지션 관리에 시간과 노력이 많이 소요되었습니다. 이제 스마트 계정을 통해 사용자는 단일 지갑에서 여러 체인의 자산과 대출 전략을 관리할 수 있어 필요한 단계가 줄어듭니다.

사용자는 동일한 인터페이스 내에서 이더리움에서 WETH 담보를 조정하고 Aptos에서 자금을 대출할 수 있어 수동 크로스체인 전송이 필요 없습니다. 이러한 간소화된 환경을 통해 개인 사용자와 전문 트레이더 모두 DeFi에 더 쉽게 참여할 수 있습니다.

크로스체인과 RWA: DeFi의 경계 확장

V4는 체인링크 CCIP를 활용하여 몇 초 만에 크로스체인 상호작용을 구현하고, Aptos와 같은 비EVM 체인을 지원하며, 더 많은 자산이 AAVE에 원활하게 연결될 수 있도록 합니다. 예를 들어, 사용자는 Polygon에서 자산을 담보로 설정하고 Arbitrum에서 대출 또는 차입하는 모든 작업을 단일 거래로 처리할 수 있습니다. 또한, V4는 토큰화된 국채와 같은 실물 자산(RWA)을 통합하여 기관 자본이 DeFi에 진입할 수 있는 새로운 길을 열어줍니다. 이를 통해 AAVE의 자산 기반이 확대될 뿐만 아니라 대출 시장도 더욱 포용적으로 변모합니다.

시장 반응

AAVE는 이번 주에 전반적인 암호화폐 시장과 함께 급격한 하락을 경험했지만, 오늘의 반등세는 다른 주요 DeFi 목표보다 훨씬 강했습니다.

이번 주에 암호화폐 시장이 폭락한 후, AAVE 토큰은 24시간 동안 총 네트워크 거래량이 1,872만 달러를 기록했습니다. 이는 Uni의 720만 달러와 Ldo의 365만 달러보다 훨씬 높은 수치입니다. 이는 투자자들이 프로토콜 혁신에 긍정적으로 반응했음을 반영하며, 거래 활동의 증가로 유동성이 더욱 향상되었습니다.

TVL은 시장의 인지도를 더욱 직접적으로 반영합니다. 8월 초 대비 AAVE의 TVL은 이번 달 19% 급등하여 700억 달러에 육박하는 사상 최고치를 기록했습니다. 현재 AAVE는 이더리움 블록체인에서 TVL 기준 1위를 차지하고 있으며, 이러한 성장세는 디파이 시장 평균을 훨씬 상회합니다. TVL 증가는 AAVE V4의 멀티 자산 지원 전략의 효과를 입증하며, 기관 투자자 유입을 시사할 수 있습니다.

TokenLogic 데이터에 따르면 AAVE의 순자산 총액은 1억 3,270만 달러(AAVE 토큰 보유액 제외)로 새로운 최고치를 기록했으며, 이는 지난해 대비 약 130% 증가한 수치입니다.

온체인 데이터를 기준으로 볼 때, 8월 24일 기준 AAVE의 미결제약정은 4억 3천만 달러를 넘어 6개월 만에 최고치를 기록했습니다.

직관적인 데이터 외에도 AAVE의 업그레이드는 커뮤니티에서 폭넓은 논의를 불러일으켰습니다. V 4에서 공개된 예비 정보 또한 많은 지지와 인정을 받았으며, 특히 자본 활용 및 구성 가능 DeFi 측면에서 시장의 더 많은 가능성과 잠재력을 확인할 수 있었습니다.

DeFi를 다시 훌륭하게 만들어 보세요

지금까지 공개된 업데이트를 바탕으로 볼 때, 이번 AAVE 업그레이드는 DeFi 시장을 한 단계 더 발전시킬 것으로 예상됩니다. 모듈형 아키텍처, 크로스 체인 확장, RWA 통합 등 이번 업그레이드의 주요 특징은 시장의 기대감을 고조시켰을 뿐만 아니라 가격과 TVL(총수익률)을 상승시켰습니다.

그리고 창립자인 Stani 역시 V 4 업그레이드가 DeFi 트랙에 미치는 영향에 대해 자신감을 갖고 있는 듯합니다.

아마도 가까운 미래에 AAVE는 암호화폐 강세장이 가져온 유동성 "동풍"을 이용해 급등하고 무한한 가능성을 열 수도 있을 것입니다.

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