원제: "레이 달리오와의 대화: 자산 배분부터 부의 상속까지, 중국인 친구를 위한 10가지 재정 관리 규칙"

TechFlow에서 편집

게스트: 브리지워터 어소시에이츠 창립자 레이 달리오

호스트: 왕리웨이

팟캐스트 출처: Xiansheng

달리오의 중국 팟캐스트 데뷔: 주식-채권 분할 속 중국인 친구를 위한 10가지 재정 관리 규칙

방영일: 2025년 8월 20일

주요 요점 요약

브리지워터 어소시에이츠 설립자 단독 인터뷰: A주는 호황을 누리고 있는 반면 채권 펀드는 고전하고 있습니다. 우리는 어떻게 재산을 배분해야 할까요? 자녀와 손주들에게 금융 지식을 기르기 위해 장난감 대신 금화를 줄 필요가 있을까요?

최근 A주 시장은 호황을 누리고 있는 반면 채권 시장은 급락했습니다. 일부 투자 컨설턴트들은 다음과 같은 심오한 질문을 던졌습니다. 채권 펀드를 주식 펀드로 바꿔야 할까요?

레이 달리오가 최근 뉴스피드에 자주 등장하고 있는데, 그의 신간 "국가는 왜 파산하는가" 출간 덕분이기도 합니다. 지난 주말, 브리지워터가 중국 상장 주식을 청산한다는 소식이 전해지면서 다시금 관심이 쏠렸고, 어제 친구가 "브리지워터가 중국 주식을 전부 청산했나요?"라고 물었습니다.

실제로 미국에서 공개된 13F 공시에는 홍콩 및 A주 주식 보유량이 반영되지 않았습니다( 브리지워터를 비롯한 글로벌 펀드들은 중국 컨셉트 주식 보유량을 크게 줄였으며, 중국 주식에 대한 투자 심리는 엇갈리고 있습니다 ). 국내 시장만 놓고 보면, 브리지워터의 국내 펀드는 작년에 400억 위안을 돌파했습니다. 지난 1년간의 성장세를 바탕으로 운용자산 규모는 현재 약 600억 위안으로, 브리지워터의 글로벌 총 운용자산의 약 10분의 1에 해당합니다.

저는 달리오를 거의 10년 동안 팔로우해 왔습니다. 최근 그의 신간 출간을 맞아 그와 대화를 나누었습니다. 거시경제적 관점에서 그의 신간이 지닌 매력과 관련 논란에 대해 먼저 이야기를 나누었습니다( Caixin Weekly 텍스트 버전을 참조하세요). 그런 다음 개인적인 관점에서 중국 친구들에게 그가 전하는 투자 조언에 대해 체계적으로 이야기를 나누었습니다. 그가 국내 팟캐스트에 출연하여 투자에 대해 이야기하는 것도 이번이 처음이었습니다.

제 기억으로는 달리오는 투자나 관련 조언을 공개적으로 또는 구체적으로 거의 언급하지 않았고, 국내 상황에 대해서는 더욱 그랬습니다. 하지만 지금 우리 중국 투자자들은 매우 독특한 환경에 직면해 있습니다. 한편으로는 주식 시장이 호황을 누리고 있지만, 다른 한편으로는 저금리 환경에서 안정적이고 적절한 수익을 내는 것이 쉽지 않습니다 . 최근 강세장에도 불구하고 일부 친구들은 3년 동안 큰 수익을 내지 못했다고 말했습니다 . 한편, 지난 2년 동안 많은 사람들에게 큰 수익을 안겨준 채권 펀드는 최근 "만 명의 채권 펀드 투자자가 눈물을 흘렸다"라는 시를 탄생시켰습니다.

현재 저금리 환경에서 심각한 시장 변동성을 어떻게 헤쳐나갈 수 있을까요? 시장이 강세를 보일 때 자산군과 지역에 분산 투자해야 할까요? 달리오가 미국 국채와 달러에 대해 약세를 보이는 것은 미국 주식에 대해서도 약세를 전망한다는 것을 의미합니다.

투자와 재정 관리, 그리고 자산의 안정에 관심이 있다면, 이 대화를 통해 많은 것을 얻을 수 있을 거라고 믿습니다.

하이라이트 요약

• 어떤 시장은 상승하고, 어떤 시장은 하락하는데, 이는 다양한 경제 상황을 반영합니다. 이러한 투자 간의 균형을 맞추면 포트폴리오의 주기적 변동을 줄이고, 위험을 줄이면서 높은 수익을 달성할 수 있습니다.
• 현금은 장기적으로 매우 저조한 투자입니다. 중국의 어려움은 투자자들이 부동산이나 현금 예금에 많은 돈을 보유하는 경향이 있다는 점인데, 이는 분산 투자 포트폴리오로 적합하지 않습니다.
• 모든 자산의 수익률은 일반적으로 가격 변동과 수익률, 두 가지 요소로 구성됩니다. 자산의 수익률이 쿠폰 수익이 아닌 가격 상승에 주로 의존한다면 우려할 만한 상황입니다.
• 투자자는 자산 포트폴리오를 정기적으로 리밸런싱해야 합니다. 시장 전망이 명확하지 않다면 간단한 리밸런싱 전략을 활용할 수 있습니다. 특정 자산군의 가격이 상승하면 보유 자산을 줄이고 다른 자산군으로 자금을 이동시켜 포트폴리오의 장기적인 균형을 유지하는 것입니다.
• 다각화에 좋은 시기는 언제나 있지만, 개인과 투자자는 시기를 결정할 때 매우 신중해야 합니다.
• 투자 다각화와 위험 분산은 수익을 늘리고 위험을 줄이는 데 중요한 수단입니다.
• 시장 추세를 예측하려고 하지 마세요. 시장 타이밍은 본질적으로 제로섬 게임입니다.
• 포트폴리오의 각 부분을 따로따로 보는 대신, 각 부분이 어떻게 조화를 이루어 잘 분산된 포트폴리오를 형성하는지 고려해 보세요.
• 빚은 돈이고 돈은 빚이다.
• 금은 두 번째로 큰 준비 통화이고, 첫 번째는 미국 달러, 두 번째는 금, 세 번째는 유로, 네 번째는 일본 엔입니다.
• 저는 금이 더 매력적이라고 생각합니다. 하지만 그럼에도 불구하고 저는 여전히 비트코인을 대안으로 보유하고 있습니다.
• 스테이블코인은 거래에 상당한 이점을 제공하며, 특히 금리에 대한 부담이 적고 거래 편의성을 위해 이자를 포기할 의향이 있는 사람들에게 인기가 높습니다. 하지만 스테이블코인은 좋은 부의 저장 수단이 아닙니다.
• 물가연동채권은 자금을 저축하는 훌륭한 방법입니다. 물가연동채권은 물가상승률에 따른 보상을 제공하는 동시에 실질 금리를 제공합니다. 위험도가 낮아 이상적인 투자 옵션입니다.
• 모든 사람은 저축의 중요성을 깨달아야 합니다. 저축은 당신에게 기반과 안정감을 제공하고, 이 안정감은 당신에게 자유를 선사합니다.
• 개인과 가족의 기본적인 재정적 안정을 보장하는 것은 매우 중요합니다. 이를 위해서는 투자 지식을 습득하고 합리적인 자산 분산 배분을 하는 것이 중요합니다.
• 기본적인 생활 수준을 확보한 후에야 더 많은 위험을 감수하고 더 높은 수익을 얻으려고 노력할 수 있습니다.
• 저는 아이들에게 생일과 크리스마스마다 금화를 하나씩 줍니다. 그리고 팔면 안 된다고, 통화 시스템이 붕괴되는 날 다음 세대에 물려줘야 한다고 말합니다.

저금리로 투자하기

1. 저금리 상황에서도 안정적인 수익을 얻을 수 있을까요? "전천후" 전략의 논리

주인:

중국은 현재 저금리 환경을 겪고 있어 이상적인 투자 수익률을 달성하기가 어렵습니다. 하지만 브리지워터의 차이나 올웨더 펀드(China All Weather Fund)는 지난 몇 년간 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 거의 매년 10% 이상의 수익률을 달성하면서도 시장 변동성 속에서도 비교적 적은 손실률을 경험했습니다.

브리지워터가 이렇게 낮은 금리 환경에서 어떻게 그토록 견고한 성과를 달성할 수 있었는지 설명해 주시겠습니까?

레이 달리오:

이 질문을 해주셔서 감사합니다. 브리지워터의 지난 6년간 성과는 놀라울 정도로 일관적이었습니다. 최악의 해 수익률은 10%에서 14% 사이였습니다. 정확한 수치는 기억나지 않지만, 평균 수익률은 약 16%였습니다. 어떻게 이런 성과를 달성할 수 있었을까요?

무엇보다도 적절한 자산 다각화를 통해 균형 잡힌 포트폴리오를 구축하는 것이 중요합니다. 어떤 시장은 상승할 때, 어떤 시장은 하락하는데, 이는 다양한 경제 상황을 반영합니다. 예를 들어, 주식이 하락하면 채권은 상승하고, 통화 가치가 하락하면 금이나 인플레이션 헤지 자산은 상승합니다. 이러한 투자 간의 균형을 유지함으로써 포트폴리오의 순환적 변동을 완화하고 위험을 최소화하면서 높은 수익을 달성할 수 있습니다.

제 투자 모토는 상관관계가 없는 수익 흐름을 15개 이하로 유지하는 것입니다. (TechFlow 참고: 상관관계가 없는 수익 흐름이란 수익률에 직접적인 상관관계가 없는 자산을 말하며, 효과적으로 위험을 분산합니다.) 예를 들어, 디플레이션이 완만하게 진행되는 환경에서는 주식은 부진할 수 있지만 채권은 더 높은 수익률을 기록할 수 있습니다. 반대로, 경기가 크게 호전되는 상황에서는 금과 같은 인플레이션 헤지 자산이 일반적으로 좋은 성과를 보입니다. 이러한 자산의 균형을 맞추면 상대적으로 낮은 위험으로 매우 매력적인 수익률을 얻을 수 있습니다. 이것이 바로 투자의 묘미입니다.

현금은 장기적으로 매우 저조한 투자입니다. 중국의 어려움은 투자자들이 부동산이나 현금 예금에 많은 자금을 보유하는 경우가 많아 분산 투자 포트폴리오를 구성하기 어렵다는 것입니다. 따라서 현금 이외의 자산으로 분산 투자하는 전략은 매우 매력적입니다. 이것이 바로 저희의 핵심 전략입니다. 전통적인 자산에 얽매이지 않고 분산 투자를 달성하는 방법입니다. 저희는 현재 시장 상황에 따라 전략적 조정을 통해 이러한 균형을 달성합니다.

앞서 말씀드렸듯이, 지금 제 목표는 이러한 원칙들을 전수하는 것입니다. 76세인 저는 이러한 원칙들을 가르치는 투자 강좌를 개설할 계획입니다. 저는 이 지식을 중국 국민 모두에게, 가능한 한 적은 비용으로, 또는 무료로 제공하여 균형을 이루는 방법을 이해하도록 돕고 싶습니다. 따라서 이 과정이 어떻게 진행되는지 구체적으로 알려드리고 싶습니다. 전반적으로 제가 설명한 이 접근법은 효과적입니다.

2. 채권 투자의 딜레마: 수익이 쿠폰이 아닌 가격 상승에서 주로 발생한다면, "두려워"해야 할까요?

주인:

현재 싱가포르 자산관리연구소에서 몇 가지 연구를 진행하고 있으며, 이러한 연구가 중국 시장에 적용될 수 있기를 기대합니다.

장기 채권은 일반적으로 저금리 환경에서 좋은 성과를 보이며, 이로 인해 지난 한 해 동안 많은 중국 투자자들이 장기 채권으로 몰렸습니다. 하지만 경기 회복 조짐이 나타나면 장기 채권은 지난 며칠 동안처럼 상당한 조정을 겪을 수 있습니다 . 이러한 징후를 파악하고 그에 따라 투자 전략을 조정하는 좋은 전략이 있으신가요?

레이 달리오:

모든 자산의 수익률은 일반적으로 가격 변동과 수익률, 이 두 가지 요소로 구성된다는 점을 명확히 하고 싶습니다. 투자 주기 동안 수익률이 낮은 자산의 가격이 급등하여 매우 비싼 자산이 되는 경우가 있습니다. 이 경우 투자자의 수익은 주로 쿠폰 지급보다는 가격 상승에서 발생합니다. 이러한 경우 단기적인 수익이 발생하는 것처럼 보일 수 있지만, 미래 수익률은 상당히 낮아질 수 있습니다. 이러한 낮은 수익률은 실제로 향후 더 큰 위험을 암시하는 중요한 경고 신호입니다. 따라서 수익률이 쿠폰 지급보다는 가격 상승에 주로 의존한다면 신중해야 합니다.

이러한 상황을 해결하려면 투자자는 정기적으로 포트폴리오를 리밸런싱해야 합니다. 시장 전망이 명확하지 않다면 간단한 리밸런싱 전략을 활용할 수 있습니다. 특정 자산군의 가격이 상승하면 보유 자산을 줄이고 다른 자산군으로 자금을 이동시켜 장기적으로 균형 잡힌 포트폴리오를 유지할 수 있습니다. 예를 들어, 브리지워터 어소시에이츠는 이러한 역동적인 밸런싱 전략을 통해 탄탄한 투자 수익을 달성했습니다. 자산 배분을 정기적으로 조정하면 포트폴리오의 안정성을 유지하면서 위험을 효과적으로 완화할 수 있습니다.

3. 지역 다각화와 타이밍 함정: 예측 시장 포기

주인:

저금리 환경에서 좋은 투자 전략은 지역 다각화라고 생각합니다. 브리지워터는 수년간 이를 실행해 왔습니다. 일본도 NISA 프로그램을 통해 이를 실행해 온 것으로 알고 있습니다. 최근 중국은 중국 투자자들에게 QDII 쿼터를 더 확대했습니다.

일부 중국인들은 미국 주식 시장이 사상 최고치를 기록하며 너무 비싸다고 생각합니다. 유럽 주식 시장 또한 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 지리적 다각화가 중요하다고 생각하시나요? 지금이 다각화하기에 좋은 시점일까요?

레이 달리오:

저는 다각화에 언제나 좋은 시기라고 생각합니다. 개인과 투자자는 시장 타이밍을 맞추려고 할 때 매우 신중해야 합니다. 먼저 시장 움직임을 정확하게 예측할 수 없다는 점을 인지하고, 만약 내가 시장 전망을 전혀 모른다면 내 포트폴리오는 어떻게 구성될지 자문해 보아야 합니다. 포트폴리오는 균형 잡히고 다각화된 구성이어야 합니다. 다각화는 특정 자산의 수익률을 예측할 수 없기 때문에 균형 잡힌 포트폴리오를 유지하는 것이 최선의 선택이기 때문입니다. 개인은 시장 타이밍을 제대로 맞출 수 없습니다.

미국 주식 시장의 상승 여부에 따라 포트폴리오를 결정하지 마세요. 핵심은 균형을 유지하는 것입니다. 모든 투자자는 자금의 절반을 국내에 투자하되, 분산 포트폴리오 내에서 "전천후" 전략을 채택하는 것을 고려해 볼 것을 권합니다. "전천후" 포트폴리오에는 금, 채권, 그리고 약 10개 시장에 분산된 투자 상품이 포함됩니다. 하지만 균형을 맞추는 방법을 알아야 합니다. 미국 달러나 다른 통화뿐만 아니라 위험의 균형을 맞춰야 합니다.

분산 투자와 위험 분산은 수익률 증대와 위험 감소에 필수적입니다. 간단히 말해, 상관관계가 없는 자산, 즉 하나의 자산과 상관관계는 없지만 기대 수익률은 비슷한 두 번째, 세 번째 자산을 투자한다면 위험을 약 3분의 1 정도 줄일 수 있습니다. 만약 상관관계가 없는 자산을 10~15개까지 투자한다면, 동일한 수익률을 유지하면서 위험을 60~80%까지 줄일 수 있습니다. 이는 위험 대비 수익률(ROR)을 5배 높일 수 있다는 것을 의미합니다. 다시 말해, 위험은 5분의 1만 줄여도 동일한 기대 수익률을 얻을 수 있다는 것입니다. 이것이 바로 투자의 묘미입니다.

4. 매수의 기술: (고정 금액) 고정 투자 외에?

주인:

시장 타이밍을 맞추려고 하지 말라고 하셨는데, 그렇다면 올바른 투자 방식은 무엇일까요? 예를 들어 직접 배분과 현금 흐름(DCA)이 좋은 방법일까요? 아니면 더 효과적인 다른 방법이 있을까요?

레이 달리오:

투자할 때는 단순히 투자 금액뿐만 아니라 감수하는 위험을 이해하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 주식은 채권보다 변동성이 약 두 배 높습니다. 따라서 균형 잡힌 포트폴리오를 구축하려면 각 자산의 변동성을 기반으로 비중을 조정하여 전체 위험의 균형을 맞춰야 합니다. 이러한 위험 균형을 적절하게 설계할 수 있다면 원하는 투자 목표를 달성할 수 있습니다. 복잡하게 들릴 수 있지만, 정기적인 투자는 단일 투자의 위험을 피하면서 장기적으로 자산을 축적할 수 있기 때문에 좋은 방법입니다. 하지만 핵심은 다양한 시장 환경에서 안정적으로 성과를 내는 균형 잡힌 "중립 포트폴리오"를 구성하는 방법을 이해하는 것입니다.

다시 한번 말씀드리지만, 시장 타이밍은 본질적으로 제로섬 게임이므로 시장 추세를 예측하려고 하지 마세요. 모든 거래에는 매수자와 매도자가 있으며, 항상 똑똑한 투자자가 존재합니다. 포커를 치는 것처럼 스스로에게 질문해 보세요. "나는 누구와 경쟁하고 있는가?" 시장에서 진정으로 성공할 수 있는 사람은 극소수에 불과합니다. 브리지워터 어소시에이츠는 매년 수억, 심지어 수십억 달러를 시장 조사에 투자하지만, 그럼에도 불구하고 지난 6년 동안 광범위한 저조한 실적을 목격했습니다. 따라서 일관되고 긍정적인 수익을 원한다면 시장을 예측하기보다는 위험 균형에 기반한 투자 전략을 채택하는 것이 좋습니다.

다시 한번 말씀드리지만, 시장 타이밍을 맞추려고 하지 말라고 말씀드렸습니다. 시장 타이밍은 제로섬 게임이라는 것을 이해해야 하기 때문입니다. 매수자가 있으면 매도자가 있고, 똑똑한 매도자가 있습니다. 마치 포커 테이블에 가는 것과 같습니다. 누구와 경쟁하는지 아십니까? 실제로 이 게임을 잘할 수 있는 사람은 극소수에 불과합니다. 우리는 매년 이 게임에 수억, 어쩌면 수십억 달러를 투자합니다. 지난 6년간 투자 매니저들의 역사를 살펴보더라도 시장은 전반적으로 저조한 성과를 보였습니다. 따라서 좋은 수익률을 달성하고 일관성을 유지하고 싶다면 이러한 균형 잡힌 접근 방식을 권장합니다.

주인:

중국 시장에 기본 전천후 포트폴리오를 추천해 주시겠습니까? 2014년에 토니 로빈스에 미국 기반 포트폴리오를 제공하셨던 기억이 납니다. 중국 투자자들에게 어떤 투자 비율을 추천해 주시겠습니까?

레이 달리오:

모든 국가에 동일한 원칙이 적용됩니다. 중요한 것은 국가 자체가 아니라 이용 가능한 투자 수단입니다. 중국 시장에서도 현지 투자 수단을 활용하여 위험 완화를 달성할 수 있습니다. 제가 언급한 펀드는 이를 달성할 수 있는 현지 펀드입니다. 역내 시장에도 이러한 목표를 달성할 수 있는 수단이 있다는 점을 강조하고 싶습니다.

각 주요 자산 클래스의 장단점

5. 금: 이 "비이자부채" 자산의 배분을 보는 방법

주인:

금은 당신이 매우 소중하게 여기는 자산입니다. 지난 1년 동안 매우 좋은 성과를 거두었고, 20년이나 30년 동안에도 매우 좋은 성과를 유지해 왔습니다. 하지만 많은 사람들이 생산적인 자산에 투자하는 것을 선호합니다. 금과 같은 비생산적인 자산에 투자하도록 어떻게 설득하고 설득할 수 있을까요?

레이 달리오:

금은 현금처럼 비생산적인 자산입니다. 현금으로 보관하는 경우에도 비생산적입니다. 둘은 매우 유사합니다. 따라서 금을 통화로 생각해야 합니다. 금의 주요 특징은 효과적인 분산 투자 자산이라는 것입니다. 통화의 수익률이 저조할 때 금은 일반적으로 좋은 성과를 보입니다.

대부분의 사람들은 자신의 포트폴리오와 비용을 통화 기준으로 보고 있다고 생각합니다. 통화 가치가 하락하고 있다는 사실을 인지하지 못하기 때문에 오해를 하게 될 수 있습니다. 사람들은 금이나 다른 자산처럼 다른 자산의 가치가 상승하는 것으로 생각합니다. 하지만 이러한 요소들을 인플레이션 조정 달러나 통화의 관점에서 본다면, 그것이 올바른 관점입니다. 금은 오랫동안 화폐였으며, 어쩌면 일부 디지털 화폐가 대안으로 여겨질 수도 있습니다. 전반적으로 부채는 화폐이며, 그 양이 너무 많습니다.

제 요점은 이 기간 동안 통화 가치가 하락했다는 것입니다. 제가 금을 언급할 때, 적절한 분산 투자 비율 이상을 보유해야 한다고 말하는 것이 아니라는 점을 강조하고 싶습니다. 최적화된 포트폴리오에서 일반적으로 15%의 금을 보유하는 것을 말하는 것입니다. 하지만 10%든 5%든 금은 포트폴리오의 나머지 부분에 분산 투자를 제공합니다. 따라서 과도한 부채와 화폐 발행으로 인한 통화의 전반적인 평가절하를 완화하는 위험 감소 도구로 보아야 합니다. 따라서 금은 포트폴리오의 일부가 되어야 합니다. 하지만 다시 한번 강조하지만, 각 구성 요소를 개별적으로 보지 말고, 잘 분산된 포트폴리오를 구성하기 위해 각 구성 요소가 어떻게 조화를 이루는지 생각해 보세요.

6. 미국 달러와 미국 국채: 전망이 약세인 이유

주인:

미국 달러와 같은 통화 가치를 살펴보면, 최근 미국 경제가 상대적으로 강세를 보이는 반면 세계 경제는 상대적으로 약세를 보인다고 언급하셨던 것 같습니다. 이러한 상황은 달러 강세에 유리하게 작용하는 것 같습니다. 하지만 달러가 구조적인 하락세에 직면하고 있다고 보십니까?

레이 달리오:

부채의 수요와 공급에 대해 강조하고 싶습니다. 부채는 돈이고, 돈은 빚입니다 . 부채는 일정 금액을 제공하겠다는 약속입니다. 따라서 부채는 회수되지 않은 돈이라고 볼 수 있습니다. 자금을 저축하는 것은 부채로 축적하는 것입니다. 이것이 바로 제가 "부채는 돈이고, 돈은 빚이다"라고 말하는 의미입니다.

부채가 과도하고 너무 빠르게 증가하면 부채 문제가 발생합니다. 이러한 경우, 이러한 문제를 해결하는 방법은 필연적으로 선택의 기로에 놓입니다. 수요와 공급을 변화시켜 금리 상승을 유도하고 수요를 감소시켜 시장 붕괴를 초래하는 하드머니(Hard Money)를 선택하거나, 더 많은 돈을 찍어 부채 문제를 완화하는 것입니다. 현재 경제 환경에서 이러한 선택은 핵심적인 문제입니다.

7. 비트코인과 금: 달리오의 투자 관점

주인:

아까 디지털 화폐에 대해 언급하셨는데, 최근 몇 년 동안 비트코인도 보유하신 것으로 기억합니다. 비트코인의 투자 가치는 어떻게 생각하시나요? 금과 비교했을 때 비트코인의 장단점은 무엇인가요?

레이 달리오:

저는 몇 년 동안 소량의 비트코인을 보유해 왔고, 그 비율을 유지해 왔습니다. 저는 비트코인을 분산 투자 도구, 즉 금에 비하면 분산 투자 옵션으로 생각합니다. 신뢰할 수 있는 부의 저장 수단은 무엇일까요? 비트코인은 의심할 여지 없이 매우 인기가 있지만, 몇 가지 단점이 있다고 생각합니다. 예를 들어, 중앙은행이 비트코인을 보유할 것이라고 생각하지 않습니다.

금은 미국 달러 다음으로 두 번째로 큰 기축 통화이며, 2위는 금, 3위는 유로, 4위는 엔입니다. 중앙은행은 금을 보유하고 있습니다. 금은 타인에게 부채가 되지 않는 유일한 자산이라고 합니다. 즉, 금은 그 자체로 돈이며, 타인의 지불 약속에 의존하지 않습니다. 금은 내재적 가치를 지니고 있으며 이러한 위험 없이 보유할 수 있습니다. 특히 러시아가 제재를 받거나 제2차 세계 대전 중 일본의 자산이 동결되었을 때와 같이 어려운 정치적 또는 지정학적 상황에서는 이러한 위험이 더욱 중요합니다. 따라서 이러한 이유로 저는 금을 더 매력적으로 생각합니다. 하지만 그럼에도 불구하고 저는 여전히 비트코인을 대안으로 보유하고 있습니다.

8. 스테이블코인에 대한 진실: 보유하기에 적합한가?

주인:

비트코인을 가치 저장 수단으로 사용하는 걸 보니, 요즘 많은 사람들이 비슷한 기능을 제공하는 스테이블코인에 관심을 갖는 것 같습니다. 이에 대해 어떻게 생각하시나요?

레이 달리오:

스테이블코인은 통화를 스테이블코인에 고정합니다. 다시 말해, 고정된 통화에 대한 권리를 부여하지만 일반적으로 이자는 제공하지 않습니다. 재정적 관점에서 볼 때, 스테이블코인은 이자부 화폐 자산을 보유하는 것보다 매력도가 떨어집니다. 그러나 스테이블코인은 특히 국제 거래에서 상당한 이점을 제공합니다. 스테이블코인은 국경 간 자금 흐름을 간소화하는 청산 도구로 간주될 수 있습니다. 따라서 금리에 덜 민감하고 거래 편의성을 위해 이자를 포기할 의향이 있는 사람들에게 특히 인기가 있습니다.

인플레이션이 높고 금리가 미미할 수 있는 국가에서는 사람들이 거래 시 스테이블코인을 더 선호할 수 있습니다. 예를 들어, 이자 지급 준비 통화를 사용할 수 없는 아르헨티나와 같은 곳에서는 스테이블코인이 대안이 될 수 있습니다. 스테이블코인은 이러한 방식으로 작동하지만, 제한된 공급량과 다른 통화와의 안정적인 상관관계를 가진 통화라는 주요 기능을 충족하지 못합니다. 반면, 인플레이션 연동 채권은 더 나은 자산군입니다.

중국에는 현재 물가연동 채권이 없지만, 자금을 보관하는 훌륭한 수단입니다. 물가연동 채권은 실질 금리를 제공하는 동시에 물가상승률에 따른 보상을 제공합니다. 위험도가 낮아 이상적인 투자 옵션입니다.

주인:

당신의 분석을 듣고 나니 스테이블코인에 대한 수요가 얼마나 클지 궁금해졌습니다. 스테이블코인이 정말 미국 부채 문제를 해결할 수 있을까요?

레이 달리오:

이 질문은 아직 시간이 필요합니다. 스테이블코인의 기본 논리는 구매자, 특히 경제 불안정성이 높고 금리에 크게 신경 쓰지 않는 신흥 시장 국가의 구매자가 스테이블코인을 구매하고, 거래 목적으로 구매한다는 것입니다.

스테이블코인 생산자는 법적으로 보유 자산을 국채와 국채로 뒷받침해야 합니다. 따라서 스테이블코인 매수는 미국 국채 매수로 이어지지만, 여기서 의문이 제기됩니다. 이 자금은 어디에서 나올까요? 만약 그들이 미국 국채를 보유한다면, 스테이블코인으로 이전할 것입니다. 그렇다면 새로운 수요는 무엇일까요? 저는 스테이블코인이 좋은 부의 저장 수단이라고 생각하지 않습니다.

가족 부의 기본 논리

9. 달리오의 가족 재정 수업: 장난감 대신 자녀와 손주에게 금화를 주는 것을 고집하시나요?

주인:

2019년 인터뷰에서 개인 투자자들이 직면한 몇 가지 중요한 어려움에 대해 언급하셨는데요, 일반 대중에게 실질적인 투자 조언을 해 주시겠습니까? 손주들에게 투자와 개인 재정 관리에 대해 교육하고 계시다고 들었습니다.

레이 달리오:

저는 모두가 저축의 중요성을 깨달아야 한다고 생각합니다. 저는 새로운 수입 없이 몇 달 동안 생활할 수 있을지 직접 계산해 봅니다. 그리고 큰 경기 침체와 같은 예상치 못한 상황에 대비하기 위해 그 숫자를 두 배로 늘립니다.

저축은 삶의 기반과 안정감을 제공하고, 그 안정감은 자유를 가져다줍니다. 이는 정말 중요한 일입니다. 저는 제 아이들(이제는 어른이 되었지만)과 손주들에게 생일과 크리스마스마다 금화를 하나씩 선물합니다. 금화를 팔면 안 된다고, 통화 시스템이 붕괴되는 날에야 다음 세대에 물려줄 수 있다고 말합니다. 그렇게 하면 아이들은 금화의 가치를 세대를 거쳐 물려줄 수 있다는 것을 알게 됩니다. 저는 이것이 단순히 장난감을 주는 것보다 더 큰 의미를 갖는다고 생각합니다. 물론 가끔 장난감을 주기도 하지만, 장난감은 금방 매력을 잃어버리기 때문에 너무 많이 주지는 않습니다. 반면에 금화는 아이들이 저축하고 부를 축적하는 과정을 이해하는 데 도움이 됩니다.

제 핵심 요점은 개인과 가족의 기본적인 재정적 안정을 보장하는 것이 무엇보다 중요하다는 것입니다. 이를 위해서는 투자에 대해 배우고 자산 배분을 잘 분산하는 것이 중요합니다. 기본적인 생활 수준을 확보한 후에야 더 큰 위험을 감수하고 더 높은 수익을 창출하려는 시도를 고려할 수 있습니다. 저에게 이러한 고위험 투자는 게임에 가깝고, 도전적이면서도 신나는 과정이라서 그 과정을 매우 즐깁니다.

저축할 때는 인플레이션이 자금에 미치는 영향을 고려하는 것이 매우 중요합니다. 간단히 말해, 돈 자체뿐만 아니라 구매력까지 절약하는 것입니다. 예를 들어, 금리가 4%이고 인플레이션이 3%라면 실제 수익률은 1%에 불과합니다. 이는 저와 제 가족이 꾸준히 실천해 온 일반적인 사람들을 위한 제 조언입니다. 이러한 기본 원칙을 숙지한 후에야 고위험 투자 기회를 모색할 수 있습니다.

주인:

이것이 많은 사람들이 안전한 투자 포트폴리오와 위험한 시장 투자 포트폴리오 등 다양한 투자 포트폴리오를 선택하는 이유입니다.

레이 달리오:

하지만 투자 시장은 포커 게임과 같다는 점을 다시 한번 강조하고 싶습니다. 수억, 심지어 수십억 달러를 투자한 똑똑한 상대들을 많이 만나게 됩니다. 따라서 초보자는 소액 투자부터 시작하여 연습을 통해 경험을 쌓는 것이 가장 좋습니다. 이렇게 하면 맹목적으로 자신감에 사로잡히지 않고 전문 투자자들의 성과를 관찰하고 그들의 전략과 성과를 수년간 검토할 수 있습니다. 이 점을 이해하고 겸손함을 유지하는 것이 성공적인 투자의 핵심입니다.

10. 리밸런싱의 중요성: 감정적 투자 극복

주인:

지난번에 정말 흥미로운 조언을 해주셨어요. 바로 직감에 반하는 투자를 하라는 조언이었죠. 아마 대부분의 사람들에게는 어려울 것 같아요. 그렇다면 포트폴리오를 어떻게 조정해야 할까요?

퓨어 알파 펀드가 올해 상반기에 좋은 성과를 거두었고, 작년에도 글로벌 헤지펀드 업계를 앞지르는 성과를 보였습니다. 하지만 고객들에게 일정 수준의 현금을 돌려주기도 했습니다. 더 나아가, 중국의 OS 펀드는 올해 초 6개월 수익률 15% 이상을 달성한 후 비슷한 전략을 취했습니다.

리밸런싱에 대한 경험이나 교훈을 공유해 주시겠어요? 어떻게 생각하시나요?

레이 달리오:

리밸런싱의 핵심은 균형 잡힌 포트폴리오를 구축하기 위해 전략적 자산 배분 목표를 설정하는 것입니다. 특정 시장이 호조를 보이고 자산 가격이 상승하는 반면, 다른 시장은 부진할 경우, 리밸런싱을 통해 포트폴리오를 설정된 목표에 맞게 조정할 수 있습니다. 이를 통해 고점에서 매도하고 저점에서 매수하여 수익을 창출하고 투자 원칙을 유지할 수 있습니다. 따라서 투자에서 리밸런싱은 매우 중요합니다.

주인:

정말 많은 규율과 정신적 통제가 필요한 것 같습니다.

레이 달리오:

이것이 게임의 본질이며, 인생의 많은 것들과 마찬가지로 자제력이 필요합니다. 수십 년 동안 저는 제 의사 결정 규칙을 문서화하고 일련의 "원칙"으로 정리했습니다. 그리고 이 원칙들을 제 투자 계획을 체계적으로 실행하는 컴퓨터 프로그램으로 변환했습니다. 이렇게 하면 제 계획의 예상 결과를 알고 있기 때문에 감정적인 간섭을 피할 수 있습니다.

게임 플랜이 있어야 합니다. 게임 플랜을 세우려면 백테스트를 통해 게임 플랜의 성과를 확인해야 합니다. 그러면 잘못된 선택으로 이어지는 감정적인 결정을 피할 수 있습니다.

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